ให้คมแหลมก้นหอยของคุณและเตรียมพร้อมที่จะฉลองผู้ที่อ่อนแอและผู้ที่กำลังจะตาย คุณจะต้องคิดเช่นอีแร้งในขณะที่เราเข้าสู่โลกที่ไม่อาจให้อภัยในการลงทุนตราสารหนี้ที่มีปัญหา ในโลกนี้นักลงทุนมักหา บริษัท ที่มีผลงานไม่ดีหรือกำลังตกอยู่ในภาวะล้มละลาย พวกเขาซื้อหนี้และควบคุม

บทช่วยสอน: แนวคิดตราสารหนี้ขั้นสูง
มี บริษัท ต่างๆในตลาดที่ดูแย่มาก แต่มีแนวโน้มที่จะกลับไปสู่ทิศทางที่ถูกต้อง สัญชาตญาณแรกสำหรับนักลงทุนปกติคือการลงทุนในหุ้นของ บริษัท ที่มีปัญหาทางการเงิน แต่ตามที่เราจะได้เรียนรู้ในบทความนี้หนี้ (หุ้นกู้) ของ บริษัท เหล่านี้มักเป็นเงินลงทุนที่น่าสนใจกว่ามาก และถึงแม้ว่าการซื้อหนี้ที่มีขนาดใหญ่ของหนี้อาจมีค่าใช้จ่ายหลายล้านดอลลาร์ แต่ก็ยังมีวิธีสำหรับคนน้อยที่จะได้รับเงินด้วยเช่นกัน

การซื้อหุ้นใน บริษัท ที่อ่อนแอ
การลงทุนในตราสารหนี้ที่มีปัญหาเป็นการลงทุนในการซื้อพันธบัตรของ บริษัท ที่ยื่นขอล้มละลายหรือมีแนวโน้มที่จะทำเช่นนั้น บริษัท ที่มีหนี้สินมากเกินไปมักเป็นเป้าหมายหลัก จุดมุ่งหมายคือการเป็นเจ้าหนี้รายใหญ่ของ บริษัท โดยซื้อพันธบัตรในราคาที่ต่ำ ซึ่งจะช่วยให้ผู้ซื้อมีอำนาจมากในระหว่างการปรับโครงสร้างหรือการชำระบัญชีของ บริษัท ทำให้ผู้ซื้อมีขนาดใหญ่พูดในสิ่งที่เกิดขึ้นกับ บริษัท

มีเงินทุนที่เรียกว่า "กองทุนอีแร้ง" ซึ่งมีความเชี่ยวชาญเฉพาะในตราสารหนี้ที่มีปัญหา การมุ่งเน้นสำหรับ บริษัท เหล่านี้มักเป็นหนี้ของรัฐบาลหรือหนี้สาธารณะแทนที่จะเป็นของ บริษัท เงินเหล่านี้มีการถกเถียงกันมากและมักเกลียดชังโดยรัฐบาลหรือหน่วยงานของรัฐที่มีปัญหา

ค่อนข้างแย้งกันมากกองทุนเฮดจ์ฟันด์หลายแห่งใช้หนี้ด้อยคุณภาพ แต่ในลักษณะที่แตกต่างจากนักลงทุนรายอื่น กองทุนป้องกันความเสี่ยงมุ่งเน้นการซื้อตราสารหนี้ที่เป็นของเหลวที่สามารถขายได้ในระยะสั้น ในทางตรงกันข้ามผู้ลงทุนในหุ้นเอกชนมีความสนใจใน บริษัท ที่ต้องปรับโครงสร้างหนี้หรือกำลังจะล้มละลาย

ควรสังเกตว่าการลงทุนดังกล่าวเป็นเพียงส่วนหนึ่งของกองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายแห่งเท่านั้น กองทุนเหล่านี้มีกลยุทธ์อื่น ๆ อีกมากมายเช่นการเก็งกำไรการเลือกขายสั้นและการซื้อขายหรือตราสารอนุพันธ์

ความเสี่ยงและลักษณะของเกม

ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งคือในกรณีของการชำระบัญชีเจ้าของหนี้มีความสำคัญมากกว่าผู้ถือหุ้น ด้วยเหตุนี้จึงเป็นการดีกว่าที่จะลงทุนในตราสารหนี้ของ บริษัท ที่มีความสุขมากกว่าการลงทุนในหุ้นของ บริษัท (999) ภาพรวมการล้มละลายของ บริษัท

ปรัชญาการลงทุนที่มีความสุขนั้นง่ายมาก: โดยปกติแล้ว บริษัท คาดว่าจะสามารถปรับโครงสร้างหนี้ให้สำเร็จหรือนำกลับมาใช้ใหม่ได้ ชีวิตผ่านการควบรวมกิจการการควบรวมกิจการหรือรูปแบบของการจัดการด้านวิศวกรรมอีกครั้งและการฟื้นฟูอีกทางเลือกหนึ่งถ้าหากมีการล้มละลายมูลค่าสินทรัพย์จะต้องสูงกว่าราคาตลาดมาก การลงทุนเหล่านี้โดยธรรมชาติของพวกเขามีความเสี่ยง อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงอื่น ๆ พวกเขามีข้อได้เปรียบอย่างหนึ่งคือการขาดความสัมพันธ์กับความเสี่ยงในตลาดหุ้นอื่น ๆ การขาดความสัมพันธ์นี้หมายถึงหนี้ที่เป็นหนี้ด้อยคุณภาพเป็นวิธีที่ดีในการกระจายความเสี่ยง การระบุ

บริษัท ที่เจ็บป่วยและตาย

เป้าหมายขั้นพื้นฐานคือการซื้อทรัพย์สินในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงหรือยุติธรรมของพวกเขา นี่คือที่ความรู้สึกกระตือรือร้นของคนเก็บขยะเข้ามาเล่น "แร้ง" ต้องมองอย่างรอบคอบและพิถีพิถันใน บริษัท ที่มีความสุขเพื่อตรวจสอบหลักทรัพย์ที่ขายเกินระยะเวลาหรือแม้กระทั่งปัญหาทางบัญชีบางประเภท (สำหรับคำแนะนำโปรดดู

การเล่นนักสยองขวัญในหุ้นที่มีการทุจริต .)
พวกเขาติดตามอุตสาหกรรมและ บริษัท ที่อยู่ใกล้ปากแดนพังทลายหรือที่อยู่ภายใต้ หากพันธบัตรของ บริษัท ซื้อขายได้ดีกว่าที่พวกเขาเห็นว่าน่าจะคุ้มค่าอาจมีโอกาสเกิดขึ้น กิจกรรมการเจรจาต่อรองและการเจรจาต่อรองด้านเครดิตมีการวิเคราะห์เพื่อหาสินค้าราคาถูก ความฉลาดและข้อมูลจากแหล่งต่างๆรวมอยู่ด้วยทักษะด้านกฎหมายและการเงินระดับบนสุดเพื่อระบุศักยภาพในการสร้างรายได้ สิ่งที่สำคัญก็คือการที่สินทรัพย์มีมูลค่าเท่าไรและสามารถซื้อได้ในราคาที่ต่ำมาก แต่ทุกคนต้องการต่อรองเพื่อออกไปข้างหน้าต้องใช้ทักษะ ไม่ใช่ชีวิตสำหรับคนเกียจคร้านหรือไม่ได้รับการศึกษา (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมโปรดดูที่ Value by The Book

และ

Warren Buffett: How It Is It .) ตัวอย่างที่โด่งดังของนักลงทุนชาวอีแร้ง เข้าสู่การลงทุนตราสารหนี้ที่มีปัญหาในปีพ. ศ. 2513 เนื่องจากบ้านพันธบัตรรายใหญ่เช่นเลห์แมนบราเธอร์สพิจารณาว่า "ภายใต้ศักดิ์ศรี" เพื่อจัดการกับ บริษัท ที่ล้มละลาย ในปี 1987 Whitman ซื้อหนี้และหุ้นจำนวน 14 ล้านเหรียญใน บริษัท Anglo Energy ซึ่งเป็น บริษัท บริการน้ำมันที่กำลังดิ้นรน จากนั้นเขาก็เข้าควบคุม บริษัท ล้มละลายและทำข้อตกลงกับเจ้าหนี้รายอื่น น้อยกว่าหนึ่งปีต่อมา บริษัท ได้กลับมาจากการล้มละลายของหนี้และวิทแมนทำกำไรได้มาก

ตัวอย่างของอังกฤษที่น่าสนใจคือ CanaryWharf ในลอนดอน ในช่วงปี 1990 บริษัท อสังหาริมทรัพย์ได้ประสบปัญหาทางการเงินในขณะที่กำลังจะเปลี่ยน Docklands ให้กลายเป็นพื้นที่สำนักงาน ในปี 2538 Franklin Mutual Funds ได้ซื้อกิจการนี้ไม่ใช่เป็นกองทุนเพื่อการป้องกันความเสี่ยง แต่เป็นกองทุนรวมที่ลงทุนตามปกติ ไม่นานหลังจากนั้นตลาดอสังหาริมทรัพย์ในกรุงลอนดอนก็ได้ฟื้นตัวขึ้นและในปี 2542 CanaryWharf ได้จดทะเบียนในตลาดหุ้นซึ่งเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนของแฟรงคลิน
การสำรวจการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีปัญหา (Distressed Debt Investments)

การลงทุนภาคเอกชนไม่เป็นเรื่องง่ายนัก วิธีที่เร็วที่สุดคือการซื้อเข้ากองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีการจัดสรรหนี้ด้อยคุณภาพอย่างรอบคอบ อย่างไรก็ตามสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ความต้องการขั้นต่ำของกองทุนป้องกันความเสี่ยงทำให้ไม่สามารถลงทุนในลักษณะนี้ได้

มีกองทุนรวมและกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับนักลงทุนทั่วไปด้วยเช่นกัน หากแนวคิดนี้ดึงดูดใจสัญชาตญาณที่กินสัตว์อื่น ๆ ของคุณและคุณสามารถเข้าถึงตลาดนี้ได้โปรดจำไว้ว่านี่เป็นฟิลด์ที่มีความเสี่ยงสูง เสี่ยง แต่ร่ำรวยแน่นอนชื่อของเกม อ่านเรื่องนี้ต่อได้ที่

การหากำไรในหุ้นที่มีปัญหา