อัตราดอกเบี้ยเชิงลบคือสิ่งที่เราในประเทศสหรัฐอเมริกาได้อ่านเกี่ยวกับในประเทศอื่น ๆ และได้เขย่าศีรษะของเราและกล่าวว่าเหตุใดผู้ลงทุนในสภาพแวดล้อมประเภทนี้? นี่เป็นสิ่งที่เกิดขึ้นที่อื่นไม่ใช่ที่นี่

แนวคิดเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่เป็นลบในสหรัฐเมื่อไม่นานมานี้เมื่อเจเน็ตเยลเลนประธานธนาคารกลางสหรัฐเปิดเผยว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้ในการพิจารณาของสภาคองเกรส "" เรากำลังมองไปที่พวกเขา … ฉันจะไม่เอาคนเหล่านั้นออกจากโต๊ะ "

ในความเป็นจริงการทดสอบความเครียดล่าสุดของเฟดเมื่อเทียบกับธนาคารรวมถึง "สถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์อย่างรุนแรง" ที่อัตราดอกเบี้ยตั๋วเงินระยะสั้นได้รับอนุญาตให้ลดลงเป็นลบ 50 จุดพื้นฐาน

ไม่ว่านี้จะกลายเป็นความจริงที่นี่ใน U. ยังคงที่จะเห็น แต่สิ่งที่เป็นอัตราดอกเบี้ยที่เป็นลบและสิ่งที่ประเภทถ้าผลกระทบที่พวกเขาจะมีถ้าเฟดเคยไปเส้นทางนี้?

อัตราค่าลบคืออะไร?

อัตราดอกเบี้ยเชิงลบไม่ใช่เรื่องแปลกในยุโรป: เดนมาร์ก, ยูโรโซน, ญี่ปุ่น, สวีเดนและสวิตเซอร์แลนด์มีอยู่ในขณะนี้

เมื่อเฟดตัดสินใจที่จะรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำในช่วงวิกฤติการเงินเป้าหมายของพวกเขาคือการกระตุ้นเศรษฐกิจและกระตุ้นการใช้จ่ายของบุคคลและธุรกิจ โดยบัญชีส่วนใหญ่นโยบายนี้ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจและช่วยให้เราออกจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย ความอ่อนแอในตลาดหุ้นเริ่มต้นขึ้นในปีพ. ศ. 2562 ส่วนหนึ่งเป็นเพราะความคาดหวังของเฟดที่เพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลางตั้งอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพื่อให้มีผลต่อการจัดการเงินสำรองของธนาคาร โดยการใช้อัตราการลบธนาคารกลางต้องการกีดกันธนาคารจากที่จอดรถเงินสดกับพวกเขา หวังว่าธนาคารจะใช้เงินเหล่านี้เพื่อให้ยืมแก่บุคคลและธุรกิจซึ่งหวังว่าจะมีผลกระทบต่อการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและกระตุ้นเศรษฐกิจของประเทศของพวกเขา อีกเป้าหมายหนึ่งคือการบังคับให้นักลงทุนย้ายเงินออกจากบัญชีธนาคารและเข้าไปในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง

หมายเหตุ: ณ วันนี้ไม่มีประเทศใดมีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของผู้บริโภคในอัตราที่เป็นลบต่อคำพูด แต่ในบางประเทศธนาคารได้กำหนดค่าธรรมเนียมสำหรับการฝากเงินซึ่งมีผลเช่นเดียวกับการกดอัตราต่ำกว่าศูนย์ น่าแปลกใจที่เรื่องนี้ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคในการถอนเงินฝากจากธนาคารเหล่านี้ เห็นได้ชัดว่าพวกเขารู้สึกว่าสะดวกในการมีเงินในบัญชีธนาคารเกินดุลค่าธรรมเนียมและผลตอบแทนจากการลงทุนที่เป็นลบ

ทำงาน?

คณะลูกขุนยังคงออกมาว่ากลยุทธ์นี้เป็นกลยุทธ์ระยะยาวที่ดีหรือไม่ ในระยะสั้นอัตราลบมีผลกระทบจากการลดค่าของสกุลเงินของประเทศที่ทำให้สินค้าจากผู้ส่งออกของพวกเขาถูกกว่าสำหรับลูกค้าในประเทศอื่น ๆ กระตุ้นการค้าต่างประเทศ

ในบทความล่าสุดสำหรับ CNBC, BlackRock, Inc. 's Chief Investment Officer ของตราสารหนี้ทั่วโลกกล่าวว่าการที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีการปรับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นลบ "มันไม่น่าแปลกใจเลยว่ามันเร็วแค่ไหนที่ย้ายไปในทิศทางอื่น ๆ หวังว่า สัญญาณอัตราลบไม่ได้เป็นยาครอบจักรวาลสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจซบเซา "เขากล่าว บทความนี้กล่าวต่อไปว่าหลังจากที่เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ นับตั้งแต่เริ่มกลับรายการและเริ่มเคลื่อนตัวขึ้น นี่เป็นข้อเสียสำหรับผู้ส่งออกญี่ปุ่นที่หวังจะลงทุนในเงินเยนที่ต่ำลง

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

ระบบการเงินโลกดูเหมือนจะสร้างขึ้นจากสมมติฐานของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นบวก

น่าจะเป็นไปได้ว่าหากอัตราดอกเบี้ยติดลบกลายเป็นเรื่องยาว ๆ อาจทำให้เกิดความเครียดกับระบบธนาคารโดยการระบายเงินฝากจากระบบ จำกัด แหล่งเงินทุนที่ธนาคารใช้ในการกู้ยืม เงินทุนตลาดเงินจะมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในขอบเขตที่ว่าอัตราดอกเบี้ยเชิงลบส่งผลกระทบต่อเครื่องมือตลาดเงินแบบดั้งเดิมที่พวกเขาลงทุนเข้ากองทุนบำเหน็จบำนาญและ บริษัท ประกันภัยที่ลงทุนในตลาดตราสารหนี้อาจได้รับผลกระทบโดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของพอร์ตการลงทุนที่ปกติแล้ว ลงทุนในระยะสั้นของสเปกตรัมที่ครบกำหนด

ผลกระทบต่อนักลงทุน

ดังที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้นไม่มีประเทศใดที่มีอัตราดอกเบี้ยที่เป็นค่าลบ แต่ก็มีอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ดีต่อเงินฝากธนาคารของผู้บริโภค ผลกระทบทางทฤษฎีเกี่ยวกับบุคคลจะก่อกวนในการพูดอย่างน้อย ราคารถยนต์ออมเพื่อการออมของธนาคารมีอยู่แล้วสำหรับนักเซฟเงินและผู้ที่มองหาบัญชีที่มีความเสี่ยงต่ำ

ตามมุมมองล่าสุดชิ้นบนเว็บไซต์ของพวกเขา PIMCO พูดว่าจากอัตราดอกเบี้ยเป็นมาตรการเชิงลบของธนาคารกลางมาตรการ: "แม้ว่าจะเป็นเรื่องยากที่จะรู้ว่า counterfactual เพราะเป็นเช่นสถานการณ์เป็นประวัติการณ์ปรากฏว่า NIRP ไม่ได้รับ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่มีประสิทธิภาพในการยกการเติบโตหรืออัตราเงินเฟ้อหรือในการยกความคาดหวังเกี่ยวกับการเติบโตในอนาคตหรืออัตราเงินเฟ้อ ดูเหมือนว่าตลาดการเงินจะมองว่าการทดลองเหล่านี้เป็นไปอย่างหมดหวังและส่งผลต่อความมั่นคงทางการเงินและเศรษฐกิจ "

ถ้า PIMCO ถูกต้องและตลาดการเงินมีมุมมองที่คลาดเคลื่อนของกลยุทธ์นี้ความพยายามใด ๆ ของเฟดอาจทำให้ตลาดหุ้นและมีผลกระทบในทางลบต่อนักลงทุนรายย่อย การเตรียมพร้อมในการเกษียณอายุเป็นประเด็นสำคัญสำหรับหลาย ๆ คนแล้วการที่ตลาดมีการชะลอตัวอันเป็นผลมาจากการที่นโยบายย้ายไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่เป็นลบจะไม่ช่วยให้สถานการณ์เช่นนั้นได้

ผลลบต่อสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเช่นรัฐบาลและพันธบัตรคุณภาพสูงอื่น ๆ อาจทำให้เครื่องมือเหล่านี้ถูกมองว่าเป็นความเสี่ยง อัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์หรือแม้กระทั่งในดินแดนลบจะทำให้พันธบัตรดังกล่าวดูเหมือนจะมีความเสี่ยงสูงขึ้นเนื่องจากการสูญเสียกำลังซื้อที่พวกเขาจะได้รับ ความเสี่ยงสูงกว่าความเสี่ยงที่จะสูญเสียความเสี่ยงด้านความเสี่ยงในการซื้อก็มีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนโดยเฉพาะการออมเพื่อการเกษียณ

ที่ปรึกษาด้านการเงินกับลูกค้าที่ต้องการหรือต้องการใช้สินทรัพย์ส่วนหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าสินทรัพย์ที่สร้างรายได้จะต้องเผชิญกับความท้าทายที่ยิ่งใหญ่กว่าในการเติมถังนี้ลงในพอร์ตลูกค้ามากกว่าที่อยู่ในสภาพเศรษฐกิจปัจจุบันที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ

บรรทัดล่าง

ฉันไม่ใช่นักเศรษฐศาสตร์หรือนายธนาคารกลาง แต่อัตราดอกเบี้ยเชิงลบดูเหมือนจะเป็นการแก้ไขปัญหาในระยะสั้นที่มีความเสี่ยงกับฉัน ยังไม่มีประสบการณ์ระดับโลกมากพอที่จะใช้เครื่องมือนี้ในการทราบว่าจะมีผลกระทบต่อการกระตุ้นเศรษฐกิจเช่นการลดสกุลเงินของมณฑลเทียบกับคู่ค้าของพวกเขานานเท่าไร ถ้ากลยุทธ์นี้ติดอยู่และใช้กันอย่างแพร่หลายผลกระทบจะยากที่จะวัด Yellen ชี้ให้เห็นว่าการใช้อัตราค่าลบไม่สูงมากในรายการเครื่องมือของ Fed ที่จะใช้และผู้สังเกตการณ์คนนี้หวังว่าสิ่งต่างๆจะไม่เกิดขึ้นที่ U. S.