นักลงทุนมักจะมีพันธบัตรต่างประเทศหรือระหว่างประเทศในพอร์ตการลงทุนของตนด้วยสองเหตุผลหลัก - เพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนที่สูงขึ้นและเพื่อกระจายการถือครองของพวกเขา อย่างไรก็ตามผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรต่างประเทศที่สูงขึ้นจะมาพร้อมกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่พึงประสงค์ เนื่องจากระดับผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรต่ำกว่าเมื่อเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นความผันผวนของสกุลเงินอาจมีผลกระทบอย่างมากต่อผลตอบแทนของพันธบัตร นักลงทุนควรตระหนักถึงความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและใช้มาตรการในการลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและพันธบัตรต่างประเทศ
ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนไม่เกิดขึ้นเฉพาะจากการถือครองพันธบัตรเงินตราต่างประเทศที่ออกโดยนิติบุคคลในต่างประเทศ มีอยู่ตลอดเวลาที่นักลงทุนถือครองพันธบัตรที่เป็นสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่สกุลเงินในประเทศของผู้ลงทุนโดยไม่คำนึงว่าผู้ออกเป็นสถาบันในประเทศหรือนิติบุคคลต่างประเทศ
บริษัท ข้ามชาติและรัฐบาลต่างๆออกพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศเป็นประจำเพื่อให้ได้รับประโยชน์จากต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำลงและยังสอดคล้องกับการไหลเข้าของเงินทุนและการไหลออกของเงินทุน พันธบัตรดังกล่าวอาจได้รับการจำแนกดังนี้:

ตราสารหนี้ที่ออกโดย บริษัท ต่างประเทศหรือสถาบันในประเทศอื่นที่ไม่ใช่ของตนเองซึ่งเป็นสกุลเงินของประเทศที่ได้รับการออกพันธบัตร ตัวอย่างเช่น บริษัท ในประเทศอังกฤษที่ออกพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในสกุลเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย

• Eurobond: ตราสารหนี้ที่ออกโดย บริษัท นอกตลาดในประเทศสกุลเงินอื่นที่ไม่ใช่สกุลเงินของประเทศที่ออกพันธบัตร ตัวอย่างเช่น บริษัท สัญชาติอังกฤษที่ออกพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯในประเทศญี่ปุ่น "Eurobond" ไม่ได้หมายถึงพันธบัตรที่ออกในยุโรปเท่านั้น แต่เป็นคำทั่วไปที่ใช้กับพันธบัตรที่ออกโดยไม่มีเขตอำนาจศาลใด ๆ Eurobonds ตั้งชื่อตามสกุลเงินของสกุลเงิน ตัวอย่างเช่นพันธบัตรสกุลเงิน Eurodollar หมายถึง Eurobonds ที่มีสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯขณะที่ Euroyen bonds หมายถึงพันธบัตรสกุลเงินเยน
• ตราสารหนี้ต่างประเทศ: พันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ในประเทศในประเทศนั้นซึ่งเป็นสกุลเงินต่างประเทศ ตัวอย่างเช่นพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์แคนาดาที่ออกโดย IBM ในสหรัฐอเมริกาจะเป็นพันธบัตรที่จ่ายในต่างประเทศ
• ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเกิดจากสกุลเงินของพันธบัตรและสถานที่ตั้งของนักลงทุนแทนที่จะเป็นภูมิลำเนาของผู้ออกตราสาร นักลงทุนรายหนึ่งของ U. ที่ถือครองพันธบัตรสกุลเงินเยนที่ออกโดยโตโยต้ามอเตอร์เห็นได้ชัดว่ามีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนแต่ถ้านักลงทุนถือพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์แคนาดาที่ออกโดย IBM ใน U. S. ? ความเสี่ยงด้านเงินตรามีอยู่ในกรณีนี้เช่นกันแม้ว่า IBM จะเป็น บริษัท ในประเทศก็ตาม อย่างไรก็ตามหากนักลงทุนใน U. ถือพันธบัตรชาวอเมริกันหรือตราสาร Eurodollar ที่ออกโดย Toyota Motor ความเสี่ยงด้านการแลกเปลี่ยนจะไม่มีอยู่แม้ว่าผู้ออกจะเป็นนิติบุคคลต่างประเทศก็ตาม

ตัวอย่าง

ภาพนิ่งในสกุลเงินที่พันธบัตรของคุณเป็นสกุลเงินจะทำให้ผลตอบแทนทั้งหมดลดลง ตรงกันข้ามการแข็งค่าของสกุลเงินจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากการถือครองพันธบัตร - ไอซิ่งบนเค้กเพื่อที่จะพูด
พิจารณา
U S. นักลงทุน
ผู้ซื้อ 10 000 EUR มูลค่าของพันธบัตรหนึ่งปีโดยมีคูปองประจำปี 3% และซื้อขายที่ราคาพาร์ เงินยูโรแข็งค่าขึ้นในช่วงเวลานั้นโดยมีอัตราแลกเปลี่ยนกับดอลลาร์สหรัฐที่ 1.45, i อี EUR 1 = USD 1 45. เป็นผลให้นักลงทุนจ่ายเงิน $ 14,500 สำหรับพันธบัตรสกุลเงินยูโร น่าเสียดายที่เมื่อถึงเวลาที่ตราสารหนี้ครบกำหนดหนึ่งปีต่อมายูโรก็ลดลงเหลือ 1.25 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุนจึงได้รับเพียง $ 12, 500 เมื่อแปลงดอกเบี้ยครบกําหนดของพันธบัตรสกุลเงินยูโร ในกรณีนี้ความผันผวนของสกุลเงินส่งผลให้เกิดการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน $ 2,000 นักลงทุนอาจซื้อพันธบัตรครั้งแรกเนื่องจากมีอัตราผลตอบแทน 3% ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่มีอายุเทียบเท่า 1 ปีมีอัตราผลตอบแทน 1% นักลงทุนอาจสันนิษฐานได้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะยังคงมีเสถียรภาพในช่วงระยะเวลาการถือครองพันธบัตรหนึ่งปีของพันธบัตร ในกรณีนี้ความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนที่เป็นบวก 2% ที่นำเสนอโดยพันธบัตรสกุลเงินยูโรไม่ได้เป็นตัวกำหนดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สันนิษฐานไว้โดยนักลงทุนใน U. S. ในขณะที่ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 2 พันล้านเหรียญสหรัฐฯจะถูกชดเชยในระดับที่ จำกัด ด้วยการจ่ายดอกเบี้ย 300 ยูโร (สมมติว่ามีการจ่ายดอกเบี้ยหนึ่งดอกเบี้ยเมื่อครบกําหนด) ขาดทุนสุทธิจากการลงทุนนี้ยังคงอยู่ที่ระดับ 1 เหรียญ 625 (300 ยูโร = 375 เหรียญสหรัฐ ) นี้เท่ากับการสูญเสียประมาณ 11 2% ในการลงทุนเริ่มต้นที่ $ 14, 500
แน่นอนยูโรอาจรวมไปในทางอื่น หากได้รับความนิยมในระดับที่ 1.50 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐเงินได้ที่เกิดจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีจะเป็น 500 ดอลลาร์ รวมถึงการจ่ายคูปองมูลค่า 300 ยูโรหรือ 450 ดอลลาร์ผลตอบแทนรวมจะมีจำนวน 6.55% ในการลงทุนครั้งแรกที่ 14,500 บาท
การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนในตราสารหนี้
ผู้จัดการกองทุนระหว่างประเทศหลายแห่งสามารถป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนได้มากกว่าที่จะเสี่ยงต่อการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
อย่างไรก็ตามการป้องกันความเสี่ยงเองถือเป็นระดับความเสี่ยงเนื่องจากมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง เนื่องจากต้นทุนของการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่มาจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยจึงสามารถชดเชยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นของพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศซึ่งจะเป็นการบั่นทอนเหตุผลในการลงทุนในพันธบัตรดังกล่าว นอกจากนี้ขึ้นอยู่กับวิธีการในการป้องกันความเสี่ยงที่ใช้นักลงทุนอาจจะถูกล็อคไว้ในอัตราแม้ว่าเงินตราต่างประเทศจะแข็งค่าขึ้นซึ่งจะทำให้เกิดต้นทุนค่าเสียโอกาส
ในหลาย ๆ กรณีการป้องกันความเสี่ยงอาจคุ้มค่ากับการล็อคกำไรหรือปกป้องสกุลเงินที่เลื่อนออกไป วิธีการที่ใช้กันโดยทั่วไปเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ได้แก่ สกุลเงินล่วงหน้าและฟิวเจอร์สหรือตัวเลือกสกุลเงิน วิธีการป้องกันความเสี่ยงแต่ละชนิดมีข้อดีและข้อเสียที่แตกต่างกัน สกุลเงินที่ส่งต่อสามารถปรับให้เหมาะสมกับจำนวนเงินที่ระบุและครบกำหนด แต่ล็อคในอัตราคงที่ในขณะที่สกุลเงินล่วงหน้ามีการใช้ประโยชน์สูง แต่มีเฉพาะในขนาดสัญญาคงที่และครบกำหนด ตัวเลือกสกุลเงินให้ความยืดหยุ่นมากกว่าการส่งต่อและฟิวเจอร์ส แต่อาจมีราคาแพงมาก
บทสรุป
พันธบัตรต่างประเทศอาจให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรในประเทศและกระจายพอร์ตการลงทุน อย่างไรก็ตามผลประโยชน์เหล่านี้ควรได้รับการชั่งน้ำหนักเทียบกับความเสี่ยงจากการขาดทุนจากการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวยซึ่งอาจมีผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลตอบแทนทั้งหมดจากพันธบัตรต่างประเทศ