a:

โดยปกติแล้วตั๋วเงินของ U. T (ตั๋วเงินคลัง) จะถูกขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ ระดับของส่วนลดจะกำหนดในระหว่างการประมูลตั๋วเงินคลัง ซึ่งแตกต่างจากหลักทรัพย์อื่น ๆ ของ U. SC Treasury เช่นตั๋วเงินคลัง (T-notes) และตั๋วเงินคลัง (T-bond) ตั๋วเงินเรียกเก็บเงินไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดตามระยะเวลาหกเดือน ดังนั้นการคำนวณดอกเบี้ยของหุ้นกู้โดยใช้การรวมกันของมูลค่าลดลงทั้งหมดและระยะเวลาครบกำหนด

กระทรวงการคลังถือการประมูลสำหรับช่วงเวลาที่ต่างกันในแต่ละช่วงเวลา การประมูลตั๋วแลกเงินอายุ 13 สัปดาห์และ 26 สัปดาห์เกิดขึ้นทุกวันจันทร์ตราบเท่าที่ตลาดการเงินเปิดให้บริการในระหว่างวัน ตั๋วเงินคลังอายุห้าสิบสองสัปดาห์มีการประมูลทุกวันอังคารที่สี่ ในแต่ละวันพฤหัสบดีมีการประกาศเกี่ยวกับจำนวนตั๋วเงินใหม่ที่จะออกและค่าใบหน้าของพวกเขา ซึ่งจะช่วยให้ผู้ซื้อที่มีศักยภาพสามารถวางแผนการซื้อได้

มีผู้ประมูล 2 ประเภทสำหรับตั๋วธนารักษ์: แข่งขันและไม่สามารถแข่งขันได้ ผู้เข้าประมูลที่แข่งขันกันเป็นคนเดียวที่มีผลต่ออัตราคิดลด ผู้เสนอราคาแข่งขันแต่ละรายจะประกาศราคาที่เขายินดีจ่ายซึ่งกระทรวงการคลังยอมรับตามลำดับราคาจนกว่าจะมีการขายมูลค่ารวมของมูลค่าใด ๆ ที่ครบกำหนดออกไป ผู้เข้าร่วมประมูลที่ไม่สามารถแข่งขันได้เห็นด้วยที่จะซื้อที่ราคาเฉลี่ยของราคาเสนอที่แข่งขันกันทั้งหมด

ผู้ซื้อที่ถือ T-bills จนกว่าจะครบกำหนดจะได้รับเงินตามมูลค่าของการลงทุนเสมอ อัตราดอกเบี้ยมาจากส่วนต่างระหว่างราคาซื้อที่ลดลงกับราคาไถ่ถอน ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนซื้อ T-T 52 สัปดาห์โดยมีมูลค่าที่ตราไว้ 1 เหรียญ 000 นักลงทุนจ่ายเงินล่วงหน้า 975 เหรียญขึ้นไป การกระจายส่วนลดคือ 25 เหรียญ หลังจากที่นักลงทุนได้รับเงิน $ 1,000 เมื่อสิ้นสัปดาห์ที่ 52 อัตราดอกเบี้ยที่ได้รับคือ 2. 56% หรือ 25/975 = 0256

อัตราดอกเบี้ยที่ได้รับในใบเรียกเก็บเงินไม่จำเป็นต้องเป็น เท่ากับอัตราผลตอบแทนที่ได้รับซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนได้รับจากการลงทุนเป็นรายปี ผลตอบแทนที่ได้รับยังเปลี่ยนแปลงไปตลอดอายุการรักษาความปลอดภัย อัตราคิดลดเป็นบางครั้งเรียกว่าอัตราคิดลดซึ่งไม่ควรสับสนกับอัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยภายนอกหลายปัจจัยอาจส่งผลกระทบต่อราคาส่วนลดที่เรียกเก็บจากตั๋วเงิน อัตราผลกระทบเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อผลตอบแทน T-bill มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตั๋วเงินคลังมีผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางมากกว่าตราสารหนี้ภาครัฐประเภทอื่น ๆ เนื่องจาก T-bills แข่งขันโดยตรงกับอัตราเงินเฟดของรัฐบาลกลางในตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีความเสี่ยงต่ำ นักลงทุนสถาบันมีความสนใจเป็นพิเศษในความแตกต่างระหว่างอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางกับอัตราผลตอบแทนของ T-bill

อัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินลดลงทำให้นักลงทุนส่วนใหญ่สนใจที่จะแสวงหาผลตอบแทนที่สูงกว่าในที่อื่น ๆ ในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าผลตอบแทนของตั๋วแลกเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่งการทำให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของค่าตั๋วเงินลดลง