ปัจจัยหนึ่งที่เป็นที่รู้จักกันดีของผลผลิตสูงหรือพันธบัตรขยะคือว่าพวกเขามีความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะตลาดที่เครียดเช่นภาวะที่เกิดขึ้นในช่วงภาวะซึมเศร้าหรือภาวะถดถอยเช่นภาวะถดถอยในปีพ. ศ. 2551 ความเสี่ยงต่อความเครียดในตลาดที่เปิดเผยโดยการศึกษาจำนวนมากเป็นสิ่งที่เด่นชัดมากขึ้นในตลาดตราสารหนี้ขยะมากกว่าการลงทุนกับพันธบัตรเกรด (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ พันธบัตรขยะในตลาดที่มีความเครียด .)

ปรากฏการณ์นี้ไม่ยากที่จะอธิบาย เมื่อเศรษฐกิจอ่อนแอโอกาสสำหรับธุรกิจในการระดมทุนจะเริ่มขาดแคลนมากขึ้นและการแข่งขันเพื่อหาโอกาสลดน้อยลงเหล่านี้จะทวีความรุนแรงมากขึ้นในการตอบสนอง ความสามารถของ บริษัท ที่เป็นหนี้ดังกล่าวเพื่อให้สามารถทำกำไรให้กับพวกเขาเริ่มที่จะลดลงเช่นกัน เงื่อนไขทั้งหมดนี้หมายความว่า บริษัท อื่น ๆ จะเข้าสู่สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดหรือการล้มละลายบ่อยขึ้นเมื่อตลาดประสบกับความเครียด

นักลงทุนทุกคนตระหนักถึงเรื่องนี้ พวกเขาเริ่มที่จะขายพันธบัตรในผลงานของตนโดยมีความเสี่ยงสูงสุดซึ่งทำให้เรื่องเลวร้ายยิ่งขึ้นสำหรับ บริษัท เหล่านั้นที่เปิดเผยมากที่สุดและมีอัตราส่วนหนี้สินต่อหนี้สินที่ดีที่สุด กฎหมายของอุปสงค์และอุปทานสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนเนื่องจากความต้องการใช้พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงแห้งแล้งและต้องเสนอราคาที่ต่ำกว่าเพื่อที่จะพยายามรักษาความปลอดภัยในการลงทุนที่จำเป็นต่อไป

ในบทความต่อไปนี้เราได้ศึกษาประวัติความเป็นมาของการล่มสลายที่สำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับตลาดตราสารหนี้ขยะ

การพังทลายของพันธบัตรขยะเมื่อไม่นานมานี้

เมื่อมุ่งเน้นไปที่ตลาดตราสารหนี้ที่เรียกว่าขยะมูลฝอยเรามองว่าเป็นเวลา 35 ถึง 40 ปีที่ผ่านมา บางคนอ้างว่าผลผลิตสูงหรือตลาดตราสารหนี้ขยะมีอยู่เฉพาะสำหรับที่ผ่านมา 3-4 ปีนับตั้งแต่ปี 1970 เมื่อพันธบัตรประเภทนี้เริ่มเป็นที่นิยมมากขึ้นและชั้นเรียนใหม่ของผู้ออกเริ่มปรากฏเป็นตัวเลขมากขึ้น ของ บริษัท เริ่มใช้เป็นตราสารหนี้ทางการเงิน (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่:

ประวัติโดยย่อของตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยสูง ) วิกฤติการออมและเงินกู้ (ช่วงปี 1980)

ในช่วงที่ผ่านมาพันธบัตรขยะได้กระทบกระแทกหลายครั้ง ในถนน. อาการสะอึกครั้งแรกที่เกิดขึ้นครั้งแรกเกิดขึ้นกับการออมและสินเชื่อที่น่าอับอายในช่วงทศวรรษที่ 1980 ในขณะนั้น บริษัท S & L ลงทุนลงทุนในพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูงและการปฏิบัติที่มีความเสี่ยงสูงกว่าที่เป็นเหตุให้เกิดความผิดพลาดอย่างใหญ่หลวงในการดำเนินงานของพันธบัตรขยะซึ่งมีอยู่เกือบทศวรรษและในปี 1990

การพังทลายของตลาดตราสารหนี้อัตราผลตอบแทนสูง (1989)

ตลาดตราสารหนี้ขยะเติบโตขึ้นอย่างมากในช่วงทศวรรษที่ 1980 จากเพียง $ 10B ในปี ค.ศ. 1979 เป็น $ 189B โดยปี 1989 ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 34% ปี.ตลอดทศวรรษนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรขยะเฉลี่ยประมาณ 14.5% กับอัตราการผิดนัดเพียงเล็กน้อยกว่าสองที่ 2 2% ทำให้ผลตอบแทนรวมประจำปีสำหรับตลาดประมาณ 13 7%

อย่างไรก็ตามในปี 1989 การเคลื่อนไหวทางการเมืองที่เกี่ยวข้องกับ Rudolph Giuliani และคนอื่น ๆ ที่เคยครอบงำตลาดสินเชื่อภาคธุรกิจก่อนที่จะมีการเพิ่มขึ้นของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงทำให้ตลาดทรุดลงชั่วคราวทำให้เกิดการล้มละลายของ Drexel Burnham ในการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นอาจถึง 24 ชั่วโมงพันธบัตรขยะใหม่ ๆ จะหายไปโดยสิ้นเชิงจากตลาดโดยไม่มีการฟื้นตัวเป็นเวลาประมาณหนึ่งปี ส่งผลให้นักลงทุนเสียเงินสุทธิ 4. 4% ในตลาดผลตอบแทนสูงในปี 1990 - เป็นครั้งแรกที่ตลาดกลับมามีผลเชิงลบในรอบกว่าทศวรรษ

การแข่งขัน "Dot Com" ปีพ. ศ. 2543 - 2545

หลาย บริษัท ที่ใช้พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อใช้ในช่วง "ดอทคอม" บูมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ล้มเหลวเร็ว ๆ นี้และพร้อมกับพวกเขาเอง อีกครั้งที่เลวร้ายที่สุดในแง่ของผลตอบแทนสุทธิ ความผิดพลาดนี้ไม่ได้เกิดจากการกระทำของใครบางคนที่พยายามจะก่อวินาศกรรมตลาดหรือโดยนักลงทุนเอสแอนด์แอลไร้ศีลธรรม แทนหน้าอกนี้เกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนยังคงลดลงสำหรับความฝันของผลกำไรมหาศาลที่อินเทอร์เน็ตสัญญาผ่านความสามารถในการเข้าถึงตลาดโลก นักลงทุนใส่เงินของพวกเขาในความคิดไม่ใช่แผนการที่มั่นคงและเป็นผลให้ตลาดสะดุด

อย่างไรก็ตามเมื่อข้อผิดพลาดนี้กลายเป็นที่ชัดเจนนักลงทุนเริ่มกลับมาเลือกที่มั่นคงมากขึ้นในตลาดพันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูงและก็สามารถกู้คืนได้อย่างรวดเร็ว ในช่วงปี พ.ศ. 2543-2545 ค่าเฉลี่ยเริ่มต้นของตลาดอยู่ที่ 9.2% ซึ่งสูงกว่าช่วงเวลาของปี พ.ศ. 2535 ถึง พ.ศ. 2542 ถึงเกือบ 4 เท่าในช่วงเวลานี้อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยถดถอยลงต่ำถึงร้อยละ 0 เมื่อปีพ. ศ. จำนวนครั้งที่ผิดนัดและการล้มละลายก่อนที่ตัวเลขเหล่านี้จะลดลงอีกครั้งในปี 2546

วิกฤติทางการเงินในปี 2550 - 2552

เมื่อเรื่องอื้อฉาวเรื่องซับไพรม์เกิดขึ้นหลายครั้งเรียกว่า "สินทรัพย์ที่เป็นพิษ" ที่เกี่ยวข้องกับวิกฤตินี้ พันธบัตรรัฐวิสาหกิจที่ให้ผลตอบแทนสูง เรื่องอื้อฉาวที่เกิดขึ้นจากสินทรัพย์ซับไพรม์หรือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงเหล่านี้ถูกขายเป็นพันธบัตรที่ได้รับการจัดอันดับโดย AAA แทนที่จะเป็นพันธบัตร "สถานะขยะ" เมื่อเกิดวิกฤติขึ้นราคาผลผลิตพันธบัตรขยะก็ลดลงและทำให้ผลผลิตของพวกเขาพุ่งสูงขึ้น Yield to Maturity (YTM) สำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือพันธบัตรเก็งกำไรเพิ่มขึ้นกว่า 20% ในช่วงเวลานี้และเป็นผลให้เกิดการผิดนัดผิดนัดหนี้สูญโดยรวมตลอดเวลาโดยมีอัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงถึง 13.4% ในช่วงไตรมาส 3 ของปี 2552

บรรทัดล่าง

อย่างไรก็ตามแม้จะมีความพ่ายแพ้และแรงผลักดันจากภายนอกไปจนถึงตลาดตราสารหนี้ขยะปัญหาใหม่ ๆ และตลาดรองก็ดูเหมือนจะฟื้นตัวขึ้น ผู้ออกตราสารหนี้ยังคงหันมาลงทุนในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งกลุ่มนักลงทุนบางรายและนักลงทุนเอกชนต่างยินดีที่จะซื้อ ความแข็งแรงที่ยืนยาวนี้จึงขึ้นอยู่กับความต้องการที่ยั่งยืนของ บริษัท ในด้านเงินทุนตลอดจนความต้องการที่ยาวนานของนักลงทุนสำหรับเครื่องมือผลตอบแทนจากการลงทุนมากกว่าการเสนอขายตราสารหนี้ในระดับการลงทุน