หลังจากการเลือกตั้งทั่วไปในเดือนธันวาคมปี 2012 นายกรัฐมนตรีคนใหม่ที่ได้รับการแต่งตั้ง Shinzo Abe ได้ใช้แผนสามส่วนเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจญี่ปุ่น โดยปกติจะเรียกว่า Abenomics แผนการของ Abe ช่วยลดปัญหาการต่อสู้ทางเศรษฐกิจได้หลายทศวรรษโดยใช้มาตรการกระตุ้นการเงินขนาดใหญ่นโยบายการคลังและการปฏิรูปโครงสร้างเพื่อลดความซบเซาภาวะเงินฝืดและหนี้สาธารณะ อย่างไรก็ตามจนถึงปัจจุบันความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจที่เป็นประโยชน์ไม่บรรลุเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากขาดการปฏิรูปโครงสร้างที่ถูกกฎหมายเศรษฐกิจญี่ปุ่นจึงไม่สามารถสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนปานกลางถึงระยะยาว

ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) Mario Draghi ตั้งใจจะแก้ไขปัญหาความวุ่นวายทางเศรษฐกิจของสหภาพยุโรปในรูปแบบเดียวกัน ยูโรโซนได้รับผลกระทบจากการขยายตัวใกล้ศูนย์การว่างงานสูงและภาวะเงินฝืดในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่ Draghinomics มีเป้าหมายการปฏิรูปเชิงโครงสร้างอย่างก้าวร้าวนโยบายการคลังและนโยบายการเงินที่สำคัญ ๆ ผ่านการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเครดิต หลังจากหกเดือน Draghinomics รายงานเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าการว่างงานลดลงและอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นภายในยูโรโซน แม้ว่าการมองโลกในแง่ดีในเบื้องต้นจะไม่สามารถประเมินความมีชีวิตที่ยั่งยืนของการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาวได้โดยไม่ต้องใช้เวลาหลายปี

วิกฤตเศรษฐกิจในยุโรป

ภาวะถดถอยครั้งยิ่งใหญ่ทำให้เกิดความวุ่นวายทางเศรษฐกิจที่ยาวนานทำให้ญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาเสียใจ วิกฤติยูโรโซนโดยเฉพาะอย่างยิ่งส่งผลให้เกิดวิกฤตหนี้ในหลายประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปและหลายประเทศต้องเผชิญกับการล่มสลายของสถาบันการเงินการเพิ่มอัตราการว่างงานและหนี้ภาครัฐที่สูงขึ้น ตามกฎของสหภาพยุโรปประเทศสมาชิกที่ใช้เงินยูโรไม่ได้รับอนุญาตให้ใช้การขาดดุลรายปีมากกว่าร้อยละ 3 ของ GDP

สเปนอิตาลีและฝรั่งเศสมีการขาดดุลอยู่เหนือเพดาน ความคงอยู่ของปัญหาเหล่านี้ในช่วงหลายปีหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยทำให้ Draghi ดำเนินโครงการเศรษฐกิจของเขาในปี 2014 การเพิ่มขึ้นของค่าแรงแรงงานและการขาดดุลการค้าส่งผลให้เศรษฐกิจของประเทศในสหภาพยุโรปเกิดความทุกข์ทรมาน เพื่อที่จะชำระหนี้ธนาคารผู้ให้กู้และผู้บริโภคลดค่าใช้จ่ายที่ค่าใช้จ่ายของความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยเฉพาะการยุบการเงินของกรีซทำให้กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และ ECB กู้เงินจำนวน 147 พันล้านเหรียญและ 173 พันล้านเหรียญในปี 2553 และ 2555 ตามลำดับ อย่างไรก็ตามแม้จะมีมาตรการช่วยเหลือทางเศรษฐกิจการขยายตัวในยูโรโซนยังคงซบเซาเนื่องจากการว่างงานและภาวะเงินฝืดสูง

การปฏิรูปโครงสร้าง

Draghinomics ยึดหลักสามประการคือหลักการแรกคือการปฏิรูปโครงสร้างอย่างรวดเร็วเพื่อส่งเสริมการเติบโตของผลผลิตในกลุมยูโรโซน ECB สามารถควบคุมนโยบายการเงินได้โดยตรงดังนั้นสมาชิกสหภาพยุโรปต้องดำเนินการปฏิรูปโครงสร้างเพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจตลาดแรงงานถือเป็นจุดสำคัญสำหรับการปฏิรูป เช่นเดียวกับประเทศญี่ปุ่นยูโรโซนกำลังสร้างตลาดแรงงานที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้นและกระตุ้นการมีส่วนร่วมของแรงงานหญิง

แม้ว่านโยบายการเงินและการคลังจะช่วยกระตุ้นการเติบโตในระยะสั้น แต่การปฏิรูปโครงสร้างทางเสียงก็เพื่อสร้างการเติบโตในระยะยาว แม้จะมีเจตนาของ Draghi แต่รัฐบาลสหภาพยุโรปหลายประเทศก็ลังเลที่จะใช้นโยบายเหล่านี้เนื่องจากเห็นว่าขัดต่อผลประโยชน์ภายในประเทศ เป็นผลให้ความคืบหน้ายังคงชะลอตัวในหลายประเทศเช่นฝรั่งเศสและอิตาลี

การกระตุ้นการคลัง

องค์ประกอบที่สองของนโยบายการคลังมุ่งหวังให้มีการเติบโตในระยะยาวและความยั่งยืนของหนี้ ในเดือนกันยายน Draghi ยืนยันถึงความจำเป็นในการใช้นโยบายการคลังเชิงบวกผ่านการใช้มาตรการลดภาษีมากกว่าการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ในด้านเศรษฐศาสตร์นโยบายการขยายตัวทางทฤษฎีจะเพิ่มรายได้และแนวโน้มในการบริโภค ผลคูณทางเศรษฐกิจชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มรายได้โดยการใช้นโยบายการคลังรวมเช่นงบประมาณของสหภาพยุโรปทั่วไปที่มีการแบ่งภาษีจะช่วยเพิ่มการใช้จ่าย

นอกเหนือจากการลดหย่อนภาษีแล้ว Draghinomics ยังชี้ให้เห็นว่าการลดค่าใช้จ่ายในพื้นที่ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้สามารถสร้างโอกาสการเติบโตได้ เช่นเดียวกับญี่ปุ่นการกำหนดนโยบายการเงินและการคลังจะต้องมีการกำหนดนโยบายเพื่อให้เกิดความเชื่อมั่นของนักลงทุน อย่างไรก็ตามในสหภาพยุโรปการใช้นโยบายการคลังอย่างกว้างขวางต้องอาศัยการประสานงานของ 18 รัฐและงบประมาณ

นโยบายการเงิน

ในฐานะประเทศญี่ปุ่น U. K. และ U. S ได้แสดงให้เห็นว่านโยบายการเงินมีความสำคัญต่อกระบวนการฟื้นตัวหลังภาวะถดถอย การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ทำให้เกิดการสร้างรายได้จากการซื้อสินทรัพย์ทางการเงินโดยไม่ต้องพิมพ์จากธนาคารกลางใด ๆ และนโยบายการเงินอื่น ๆ ที่ไม่เป็นทางการอื่น ๆ ได้ถูกนำมาใช้เพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

ในช่วงต้นปี 2015 ECB ได้แนะนำโปรแกรม QE เพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 700 ล้านเหรียญเป็นรายเดือนเป็นเวลาอย่างน้อยหนึ่งปี การขยายตัวของงบดุลของ ECB ทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงและเงินยูโรและสร้างเครดิตให้กับการลงทุนและการส่งออก อย่างไรก็ตามผลของ EE ของ QE ไม่ประสบผลสำเร็จ อย่างน้อย $ 1 หุ้นกู้สกุลเงินยุโรปจำนวน 7 ล้านล้านหุ้นมีอัตราผลตอบแทนที่เป็นลบพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปีจากเยอรมนีสวีเดนและเดนมาร์กมีอัตราผลตอบแทนน้อยกว่าศูนย์ ซึ่งหมายความว่าก่อนที่จะปรับอัตราเงินเฟ้อนักลงทุนจะจ่ายเงินเพื่อเป็นเจ้าของพันธบัตร Draghinomics vs. Abenomics Draghi ดึงส่วนใหญ่มาจากการปฏิรูปของ Abe ในการพัฒนาแผนสามเท่าของเขา ทั้ง ECB และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเครดิตเพื่อลดภาวะเงินฝืดและสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการเงินของพวกเขา ในทำนองเดียวกันการรวมงบการเงินเป็นจุดโฟกัสสำหรับการเติบโตอย่างยั่งยืนและการสร้างงาน อย่างไรก็ตามไม่เหมือนกับการลดภาษีตามแผนของ Draghi ประเทศญี่ปุ่นได้เพิ่มภาษีการขายในระดับชาติเพื่อสร้างหนี้ที่ยั่งยืนองค์ประกอบที่สามการปฏิรูปโครงสร้างทำให้เกิดความคืบหน้าทั้งในญี่ปุ่นและยูโรโซน Draghi ยืนยันว่า QE และการรวมงบการเงินจะไม่ได้ผลยกเว้นรัฐบาลจะดำเนินการปฏิรูปโครงสร้างด้านอุปทาน ในขณะที่รัฐบาลญี่ปุ่นได้ละเลยต่อการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง

The Bottom Line

เช่นเดียวกับ Abenomics, Draghinomics มีเป้าหมายเพื่อดึงเศรษฐกิจของสหภาพยุโรปออกจากภาวะถดถอยด้วยโปรแกรมสามขั้นตอน เช่นเดียวกับในประเทศญี่ปุ่นการปฏิรูปโครงสร้างนโยบายการคลังและนโยบายการเงินต้องอยู่ร่วมกันเพื่อเพิ่มการเติบโตการสร้างงานและความยั่งยืนของหนี้ การขาดการประสานงานและการดำเนินงานด้าน Draghinomics ที่สำคัญโดยรัฐบาลในกลุ่มประเทศยูโรโซนได้ทำให้ความคืบหน้าในการฟื้นฟูเศรษฐกิจเป็นไปอย่างช้าๆ