การโจมตีของผู้ก่อการร้ายเช่น 9/11 อาจฆ่าคนที่มีรายได้สูงเป็นพัน ๆ คน สึนามิหรือโรคระบาด (เช่นอีโบลา) สามารถล้างเปอร์เซ็นต์ของรัฐหรือแม้แต่ประชากรของประเทศได้ หลังจากเหตุการณ์รุนแรงดังกล่าว บริษัท ประกันภัยต้องจ่ายค่าสินไหมทดแทนที่สูงมากให้กับผู้ที่ได้รับผลกระทบ เพื่อลดความเสี่ยงจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนที่มีขนาดใหญ่ดังกล่าวพวกเขาจะออกพันธบัตรเรียกว่าพันธบัตรมรณภัยที่ร้ายแรง (EMM) บทความนี้จะอธิบายถึงวิธีการที่พันธบัตรมรณกรรมมากทำงานให้กับ บริษัท ประกันและนักลงทุน (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องอ่าน ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับการประกันภัย: พื้นฐานของการประกันภัย )

บริษัท ประกันภัยทำงานอย่างไร?

ขั้นแรกให้ดูซิว่า บริษัท ประกันภัยดำเนินกิจการภายใต้สถานการณ์ปกติอย่างไร บริษัท ประกันภัย (เรียกว่าผู้เอาประกันภัย) เก็บเงินจากผู้บริโภค (ผู้เอาประกันภัย) ในรูปของเบี้ยประกัน เพื่อทดแทนการจ่ายเงินตามกำหนดเวลาที่เกิดขึ้นเป็นประจำในช่วงระยะเวลาการประกันผู้ประกันตนจะค้ำประกันให้กับผู้เอาประกันภัย (หรือทายาทตามกฎหมายของตน) เป็นจำนวนเงินก้อนใหญ่หากเกิดเหตุการณ์ที่ตกลงกันไว้ เหตุการณ์ดังกล่าวอาจรวมถึงการสูญเสียชีวิตความพิการถาวรการทำลายทรัพย์สินหรือผลอื่น ๆ นับพัน ๆ (สำหรับการอภิปรายอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับธุรกิจประกันภัยดู The Industry handbook: The Insurance Industry )

ตัวอย่างเช่นผู้เอาประกันภัยอาจจ่ายเงิน 200 เหรียญต่อเดือนเพื่อรับเงินจำนวน 1 ล้านเหรียญในอีก 10 ปีข้างหน้า นั่นหมายความว่าหากผู้เอาประกันภัยเสียชีวิตใน 10 ปีข้างหน้าทายาทตามกฎหมายของเขาจะได้รับ 1 ล้านเหรียญ ผู้เอาประกันภัยจ่ายเงินรวม 24,000 เหรียญสำหรับการประกันนี้ (($ 200 x 12 เดือน) x10 ปี = 24,000 เหรียญ)

เป็นไปได้อย่างไรที่ บริษัท ประกันภัยจะให้ความคุ้มครอง 1 ล้านเหรียญในการแลกเปลี่ยนเพียง $ 24,000? คำตอบอยู่ในความน่าจะเป็นและสถิติ เบี้ยประกันภัย (กล่าวคือค่าใช้จ่ายในการประกัน) ขึ้นอยู่กับหลายปัจจัยเช่นอายุวิถีการดำเนินชีวิตและเงื่อนไขทางการแพทย์ของแต่ละบุคคล พรีเมี่ยมยังขึ้นอยู่กับข้อมูลที่มีอะไรจะทำอย่างไรกับผู้ประกันตน บริษัท ประกันภัยจะเก็บเบี้ยประกันจากผู้คนเป็นจำนวนมากรวมทั้งจ่ายเงินด้วยกันและลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทน ผู้เอาประกันภัยบางรายจะเสียชีวิตหรือไม่สามารถเรียกร้องผลประโยชน์ได้

ตัวอย่างเช่นสมมุติว่าในช่วงระยะเวลาการประกัน 10 ปี 100 คนซื้อประกันจาก บริษัท ในโลกแห่งความเป็นจริงแต่ละคนจะจ่ายเบี้ยประกันที่แตกต่างกันตามปัจจัยเสี่ยงของพวกเขา แต่เพื่อประโยชน์ของความเรียบง่ายสมมติว่าพวกเขาทั้งหมดจ่ายเบี้ยประกันภัยเดียวกัน 100 คนเหล่านี้จะจ่ายเบี้ยประกันของ บริษัท มูลค่า $ 2 4 ล้านบาท (24,000 เหรียญสหรัฐต่อปี x 100 คน = 2 ล้านเหรียญ) สมมติว่ารายละเอียดทางสถิติบ่งชี้ว่าอัตราการเสียชีวิต 1% ของกลุ่มผู้เอาประกันภัยซึ่งหมายความว่าสถิติเพียงหนึ่งใน 100 ลูกค้าที่ได้รับการประกันอาจตายในช่วงระยะเวลา 10 ปีซึ่งส่งผลให้มีการจ่ายเงิน 1 ล้านดอลลาร์ บริษัท ประกันภัยสามารถเก็บเงินส่วนที่เหลือไว้ได้ $ 1 4 ล้านเป็นกำไร

นอกจากนี้ บริษัท ประกันภัยยังได้ลงทุนเงินทุนและผลตอบแทนรายได้เป็นระยะเวลา 10 ปี ที่ยังช่วยเพิ่มผลกำไรและยังหมายถึง บริษัท ประกันภัยยังคงสามารถที่จะทำให้การจ่ายเงินรางวัลควรมากกว่าจำนวนที่คาดหวังของผู้เอาประกันภัยตาย

เหตุการณ์เกี่ยวกับการตายที่รุนแรง?

เหตุการณ์ที่หายากเช่นการโจมตีของผู้ก่อการร้ายในเขตเมืองที่มีความหนาแน่นสึนามิหรือโรคระบาดอาจทำให้เกิดการทำลายล้างในระดับใหญ่ที่ต่อต้านการคำนวณทางสถิติทั้งหมด พวกเขาสามารถนำไปสู่การสูญเสียทางการเงินขนาดใหญ่สำหรับ บริษัท ประกันภัยเนื่องจากจำนวนมากเรียกร้องที่ต้องจ่ายเงินรางวัลสูง กลับไปที่ตัวอย่างก่อนหน้าสมมติว่าผู้ประกันตน 100 คน 90 รายเสียชีวิตจากโรคระบาด ครอบครัวของพวกเขาเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนจำนวน 1 ล้านดอลลาร์หรือ 90 ล้านดอลลาร์ บริษัท ประกันภัยสามารถปฏิบัติตามข้อผูกพันดังกล่าวได้อย่างไร?

พันธบัตรมรณะที่รุนแรง

บริษัท ประกันทำธุรกรรมหลักทรัพย์ที่ออกและออกขายในตลาดทุนในรูปของพันธบัตรที่เรียกว่าเป็นพันธบัตรมรณกรรมที่ร้ายแรง เหล่านี้ช่วยให้ บริษัท ประกันสามารถโอนความเสี่ยงต่อการเสียชีวิตที่รุนแรงต่อตลาดทุนได้ กระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์มักมีความซับซ้อน แต่ก็เป็นทางออกที่คุ้มค่าที่สุด

พันธบัตรมรณะที่รุนแรง (EMB) เป็นตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งสามารถใช้ได้ในช่วงการลงทุนระยะเวลา 3 ถึง 5 ปี นักลงทุนสามารถซื้อพันธบัตรดังกล่าวเป็นผลิตภัณฑ์ OTC จาก บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ได้ ตัวอย่างเช่น บริษัท ประกัน SCOR Global Life มีพันธบัตรที่ตายมาก และ AXA ที่มีศักยภาพ

EMB ให้ผลตอบแทนสูงแก่ผู้ลงทุนในพันธบัตรโดยไม่เกิดเหตุการณ์ที่อาจเกิดขึ้นในระดับต่ำเช่นการระบาดการโจมตีของผู้ก่อการร้ายรายใหญ่หรือสงครามขนาดใหญ่ หากไม่มีเหตุการณ์รุนแรงดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงระยะเวลาการลงทุนที่กำหนดไว้นักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ย (หรือดอกเบี้ยสูง) รวมทั้งเงินต้น ผู้เอาประกันภัยสามารถจ่ายดอกเบี้ยสูงนี้ได้โดยการเรียกเก็บจากเบี้ยประกันที่เก็บจากผู้เอาประกันภัยที่ไม่ได้รับเหตุการณ์รุนแรงใด ๆ ดังนั้นจึงไม่ได้ทำเกินกว่าระดับที่คาดว่าจะได้รับการเรียกร้องทางสถิติ

หากเหตุการณ์รุนแรงเกิดขึ้นนักลงทุนพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะเสียผลตอบแทนและส่วนหนึ่งส่วนใดหรือทั้งหมดของจำนวนเงินต้น บริษัท ประกันภัยสามารถใช้ความเสียหายของนักลงทุนเพื่อชำระจำนวนการเรียกร้องประกันที่ไม่คาดคิดได้

พันธบัตรมรณะที่รุนแรงจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ออกตราสารหากผลลัพธ์ที่มากเกินไปทำให้มีจำนวนผู้เสียชีวิตมากกว่าจำนวนที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ผู้ซื้อตราสารหนี้มีอัตราตายสูงจะได้รับผลตอบแทนสูงเมื่อเหตุการณ์รุนแรงไม่เกิดขึ้น

พันธบัตรมรณภัยที่รุนแรงจะทำงานอย่างไร?

ในขณะออกตราสารหนี้ บริษัท ผู้ออกตราสารหนี้ (บริษัท ประกัน) กำหนดอัตราตายที่คาดว่าจะได้รับไว้กับพันธบัตร อัตราตายที่คาดหมายคือการคาดคะเนอัตราตายของความถี่ในการเสียชีวิตในกลุ่มคนที่กำหนดตัวอย่างเช่นชาย 35 ถึง 45 ปีจากภูมิภาคหนึ่ง ๆ อาจมีอัตราการเสียชีวิต 5% ในช่วงเวลาพันธบัตร นี้จะกลายเป็นฐานหรือคาดว่าจะตาย (E) สำหรับสถานการณ์ปกติ

ในการคำนวณเชิงปริมาณสำหรับเหตุการณ์ที่รุนแรงจุดเริ่มต้น (T) ถูกกำหนดโดยผู้ออกตราสารหนี้ หากเหตุการณ์รุนแรงเกิดขึ้นและตัวเลขการตายข้ามจุดเริ่มต้น (E + T) การสูญเสียผู้ถือตราสารหนี้จะได้รับการกระตุ้น

มีระดับธรณีประตูสูงกว่า (L) อีกตัวหนึ่งซึ่งนักลงทุนจะสูญเสียเงินทุนของเขาไปถ้าตัวเลขการเสียชีวิต (E + L) ระหว่าง T และ L นักลงทุนอาจสูญเสียหลักการของตนตามสัดส่วน ด้านล่างเป็นภาพกราฟิก:

รูปที่ 1: การสูญเสียหลักการในพันธบัตรมรณะที่รุนแรงในกรณีของเหตุการณ์การตายที่รุนแรง

สมมติว่าอัตราการเสียชีวิตที่คาดว่าจะ (E) คือ 10% สำหรับพันธบัตรและ T ถูกกำหนดไว้ที่ 45 % ข้างต้น E. จุดทริกเกอร์จะกลายเป็น E + T = 55% ระดับเกณฑ์สูงกว่าตั้งไว้ที่ 60% ดังนั้น E + L = 70%

หากอัตราการตายที่เกิดจากเหตุการณ์รุนแรงใด ๆ ที่ข้ามระดับการเรียกเก็บเงิน 55% นักลงทุนพันธบัตรจะเริ่มสูญเสียส่วนของจำนวนเงินต้นที่ลงทุนเพื่อซื้อพันธบัตร การสูญเสียจะเป็นสัดส่วนจนกว่าจะมีการเสียชีวิตข้าม L หรือระดับเกณฑ์ที่สูงขึ้น เมื่อความตายถึง L (ในกรณีนี้ 70%), นักลงทุนพันธบัตรสูญเสียหลักการทั้งหมด

โปรดจำไว้ว่านี่เป็นเพียงตัวอย่างง่ายๆ บริษัท ประกันภัย (เช่น บริษัท ผู้ออกพันธบัตร) เสนอพันธบัตรที่มีอัตราตายสูงและมีตัวแปรที่แตกต่างกัน

ผลตอบแทนจากพันธบัตรมรณะที่รุนแรง

ผลตอบแทนจากพันธบัตรเหล่านี้มักจะสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นกู้ใด ๆ เนื่องจากจะขึ้นอยู่กับการเกิดเหตุการณ์ที่ไม่ค่อยพบ ผลตอบแทนพันธบัตรที่ตายมากขึ้นอยู่กับปัจจัยต่อไปนี้:

• การจัดอันดับตราสารหนี้ตามที่ บริษัท ให้คะแนนเครดิตกำหนด
• จุดทริกเกอร์ (T) จุดเริ่มต้นที่สูงกว่าคือโอกาสในการเกิดเหตุการณ์จะลดลง ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนที่ต่ำกว่าสำหรับนักลงทุน
• ผู้ออกหุ้นกู้อาจออกพันธบัตรอัตราตายสูงมาก ๆ โดยมีจุดกระตุ้นที่แตกต่างกัน (T) ระดับเกณฑ์ (L) และการรวมกันของทั้งสอง จุดเริ่มต้นที่ต่ำกว่าจะทำให้ผลตอบแทนของนักลงทุนสูงขึ้น

ผลประโยชน์แก่ผู้ออกตราสารหนี้

ผู้ออกหุ้นกู้มักเป็น บริษัท ประกันภัยหรือ บริษัท ประกันภัยต่อ ประโยชน์โดยการรักษาความปลอดภัยสำหรับการประกันหนี้สินในกรณีของจำนวนมากเรียกร้องที่เกิดขึ้นเนื่องจากเหตุการณ์รุนแรง นอกจากนี้ยังได้รับเงินทุนจากนักลงทุนพันธบัตรในช่วงระยะเวลาการลงทุนของตราสารหนี้ซึ่งสามารถใช้เพื่อสร้างผลตอบแทนเพิ่มเติม

ประโยชน์ของการซื้อพันธบัตรมรณะที่รุนแรง

พันธบัตรที่ตายมากมีความเสี่ยงสูงและมีรางวัลสูง เนื่องจากพันธบัตรดังกล่าวมีการเสนอขายในรูปแบบต่างๆนักลงทุนจึงสามารถซื้อหุ้นได้ตามความเสี่ยงที่เกิดขึ้น

• ขึ้นอยู่กับความน่าจะเป็นของเหตุการณ์รุนแรงผลผลิตที่สูงขึ้นสามารถหาได้จากพันธบัตรเหล่านี้
• พันธบัตร EMB เป็นอิสระจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมเช่นการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนของตลาดหุ้น นักลงทุนต้องการให้พวกเขาเป็นมาตรการเพิ่มเติมในการกระจายความเสี่ยงเพื่อเพิ่มผลงานของพวกเขา(สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องอ่าน ความสำคัญของการกระจายการลงทุน )
• นักลงทุนจำนวนมากยังซื้อพันธบัตร EMB เหล่านี้เพื่อการกุศล หากเหตุการณ์โชคร้ายเกิดขึ้นเงินลงทุนของพวกเขาไปเพื่อประโยชน์ของบุคคลที่ทุกข์ทรมาน / ครอบครัวทำให้พวกเขาดีขึ้นในช่วงเวลาที่ยากลำบาก หากเหตุการณ์ไม่เกิดขึ้นนักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นซึ่งเป็นรางวัลสำหรับการลงทุนที่มีความเสี่ยงด้วยสาเหตุการกุศล

ข้อเสียของการซื้อพันธบัตรมรณะที่รุนแรง

• วิธีการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์มีความซับซ้อน
• หน่วยงานให้คะแนนอาจจำเป็นต้องมีส่วนร่วมเพื่อยืนยันความน่าเชื่อถือของเครื่องมือทางการเงินและคู่สัญญาที่เกี่ยวข้อง
• บริษัท อาจต้องมีการจัดตั้ง บริษัท เพื่อวัตถุประสงค์พิเศษเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ในการลอยตัวพันธบัตรเหล่านี้
• ค่าธรรมเนียมการจัดจําหน่ายสําหรับการจําหน่ายพันธบัตรในตลาดจะทําให้ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นอย่างมากและทำให้กำไรลดลง
• เป็นเครื่องมือที่มีความเสี่ยงสูงสำหรับผู้ถือหุ้นกู้

บรรทัดล่าง

เนื่องจากพันธบัตรที่ตายมากไม่ได้เชื่อมโยงกับตลาดหุ้นหรือเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาคมากพวกเขาจึงมีการกระจายการลงทุนใหม่สำหรับนักลงทุน นักลงทุนได้รับประโยชน์จากผลตอบแทนที่สูงเนื่องจากเหตุการณ์รุนแรงมักเกิดขึ้นได้ยาก ความเสี่ยงคือโอกาสที่จะสูญเสียการลงทุนหลักรวมทั้งดอกเบี้ยในกรณีที่เหตุการณ์รุนแรงเกิดขึ้น ตลาดสำหรับพันธบัตรมรณะที่รุนแรงยังคงพัฒนาไปโดยมีภัยคุกคามจากการระบาดของโรคในระดับภูมิภาคและเหตุการณ์ร้ายแรงอื่น ๆ ที่ทำให้ข่าวทั่วโลกเป็นที่คาดว่าตลาดนี้จะมีแรงผลักดัน