ในช่วงระยะเวลา 30 ปีระหว่างปี 1985 และ 2014 ตลาดหุ้นถือเป็นยุคทองที่ได้รับแรงผลักดันจากหลายปัจจัย อย่างไรก็ตามรายงานของสถาบันในเครือสถาบัน McKinsey ประจำปี 2016 ระบุว่า "ผลตอบแทนที่ลดลง" เตือนว่าปัจจัยพื้นฐานที่สร้างแรงกระตุ้นให้เกิดผลกำไรเหล่านี้ล้วน แต่ซีดจางไปด้วยพลังหรือการพลิกกลับอย่างสิ้นเชิง รายงานคาดการณ์ว่าในช่วงสองทศวรรษถัดไปผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยต่อปีในสหรัฐฯและยุโรปอาจอยู่ที่ระดับต่ำสุดตั้งแต่ 150 ถึง 400 จุด (bps) เมื่อเทียบกับช่วงระหว่างปี 2528 ถึง พ.ศ. 2557

อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยเป็นแรงผลักดันหลักสองประการของการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหุ้นที่เกิดขึ้นระหว่างปี 2528 ถึง พ.ศ. 2557 ในช่วงทศวรรษที่ 1970 เศรษฐกิจสหรัฐประสบภาวะเงินเฟ้อสูงเป็นพิเศษ ในส่วนที่เหลืออยู่ในระดับสูง

เพื่อลดความผันผวนของราคานี้ Federal Reserve ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง 4% เป็น 15.5% ในปีพศ. 2522 ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น นโยบายของธนาคารกลางในที่สุดก็ประสบความสำเร็จในการนำอัตราเงินเฟ้อมาสู่ระดับที่เหมาะสมมากขึ้นและลดอัตราดอกเบี้ยลง เป็นผลให้สหรัฐฯเข้าสู่ยุคใหม่ที่อัตราเงินเฟ้อและต้นทุนการกู้ยืมอยู่ในระดับต่ำ

999 อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่องจากกว่า 10% ในหลายประเทศในช่วงต้นทศวรรษ 1980 ถึงน้อยกว่า 2% หลังจากปี 2008 รายงาน McKinsey ได้คาดการณ์ว่าตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจที่สำคัญนี้น่าจะฟื้นตัวขึ้นในอีก 20 ปีข้างหน้า . นอกจากนี้ยังตั้งข้อสังเกตว่าค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงินไม่สามารถลดลงได้มากและผลกำไรในอนาคตของพวกเขาก็ไม่สามารถคาดการณ์ได้

การเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก

ปัจจัยอื่นที่รายงานอ้างว่าเป็นการเพิ่มกำลังใจให้กับการเติบโตของเศรษฐกิจโลกคือ ช่วงยุคทองที่เรียกกันว่าการขยายตัวนี้มีประสิทธิภาพ ตัวแปรสำคัญประการหนึ่งที่สนับสนุนการพัฒนานี้คือการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในประเทศจีน

ขณะที่จีนกลายเป็นศูนย์กลางทางเศรษฐกิจในช่วงเวลาหนึ่งการขยายตัวเริ่มชะลอตัวลงเมื่อใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของระยะเวลา 30 ปีและผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดจำนวนมากต่างก็ได้แสดงความสงสัยเกี่ยวกับตัวเลขการเติบโตที่ออกโดยรัฐบาลจีน

ผู้สนับสนุนอีกรายหนึ่งรายงานอ้างว่าเป็นการช่วยเหลือการเติบโตระหว่างปี 1985 และ 2015 เป็นผลผลิตที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตามการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลผลิตแรงงานเริ่มชะลอตัวลงในช่วงท้ายของช่วงเวลานี้ทำให้ความไม่แน่นอนในอนาคตเพิ่มขึ้น

รายงาน McKinsey ยังแยกแยะข้อมูลประชากรที่เป็นประโยชน์ให้เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในช่วงยุคทองส่วนหนึ่งของประชากรโลกที่กำลังทำงานในยุคนี้ผลักดันให้สูงขึ้นลดเปอร์เซ็นต์ของประชากรกลุ่มนี้ขึ้นอยู่กับกลุ่มอายุน้อยกว่า การเปลี่ยนแปลงนี้อาจช่วยเพิ่มโอกาสในการประหยัดค่าใช้จ่ายของคนโดยเฉลี่ยเพิ่มการออมรวมและทำให้ความกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกลดลง

การเติบโตของกำไรของ บริษัท

การเติบโตที่แข็งแกร่งของผลกำไรของ บริษัท ช่วยขับเคลื่อนผลตอบแทนของส่วนของผู้ถือหุ้นระหว่างปี 1985 และ 2014 แต่รายงาน McKinsey ได้เตือนว่ารายได้ที่แข็งแกร่งในยุคนี้อาจจะหมดลง ในช่วงยุคทองผลกำไรของ บริษัท ได้รับประโยชน์จากการพัฒนาที่หลากหลาย

บริษัท เห็นยอดขายของ บริษัท เติบโตขึ้นเนื่องจากรายได้ที่แข็งแกร่งจากผู้บริโภคในตลาดเกิดใหม่ การจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพซึ่งเป็นผลมาจากโซ่อุปทานทั่วโลกและระบบอัตโนมัติยังช่วยหนุนผลการดำเนินงานของ บริษัท นอกจากนี้ผลกำไรของ บริษัท ได้รับประโยชน์จากการลดภาษีนิติบุคคลและอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตามสภาพแวดล้อมเปลี่ยนแปลงไปเนื่องจากหลาย บริษัท ต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจาก บริษัท ในตลาดเกิดใหม่และธุรกิจที่เข้าสู่ภาคธุรกิจใหม่ ๆ อันเป็นผลมาจากการใช้เทคโนโลยีใหม่ ๆ

สรุป

หุ้นมีความสุขกับยุคของผลตอบแทนที่แข็งแกร่งในช่วงปี 1985 ถึง 2014 แต่รายงานของ McKinsey ได้เน้นย้ำว่าในอีกสองทศวรรษข้างหน้ามุมมองนี้ค่อนข้างไม่แน่นอน เมื่อใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของระยะเวลา 30 ปีเมื่อหุ้นมีการเติบโตอย่างรวดเร็วปัจจัยพื้นฐานที่ผลักดันผลตอบแทนที่แข็งแกร่งเหล่านี้ก็มีน้อยหรือไม่มีที่จะปรับปรุง ในขณะที่พวกเขามีห้องพักค่อนข้างแย่ลงซึ่งอาจทำให้ความกดดันด้านผลตอบแทนของหุ้นลดลง