การถกเถียงที่สำคัญระหว่างนักลงทุนในตลาดหุ้นเป็นสิ่งที่ตลาดมีประสิทธิภาพหรือไม่ - ไม่ว่าจะเป็นข้อมูลที่เปิดเผยแก่ผู้เข้าร่วมตลาดในเวลาใดก็ตาม สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) ยืนยันว่าหุ้นทั้งหมดมีราคาสมเหตุสมผลตามคุณสมบัติการลงทุนโดยนัยความรู้ที่ผู้เข้าร่วมตลาดทุกคนมีความเท่าเทียมกัน ได้อย่างรวดเร็วก่อนมันอาจจะง่ายที่จะเห็นจำนวนของข้อบกพร่องในทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพที่สร้างขึ้นในปี 1970 โดย Eugene Fama อย่างไรก็ตามในเวลาเดียวกันสิ่งสำคัญคือต้องสำรวจความเกี่ยวข้องในสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ทันสมัย (สำหรับการอ่านพื้นหลังดู ประสิทธิภาพตลาดคืออะไร )

บทช่วยสอน: การวิเคราะห์พฤติกรรม
ทฤษฎีทางการเงินเป็นอัตวิสัย กล่าวอีกนัยหนึ่งไม่มีกฎหมายที่พิสูจน์แล้วในด้านการเงิน แต่เป็นแนวคิดที่พยายามอธิบายว่าตลาดทำงานได้อย่างไร ที่นี่เราจะดูที่ทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพได้ลดลงสั้นในแง่ของการอธิบายพฤติกรรมของตลาดหุ้น

หลักการและปัญหา EMH กับ EMH ประการแรกสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพถือว่าผู้ลงทุนทุกรายรับรู้ข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดอย่างถูกต้องเช่นเดียวกัน หลายวิธีในการวิเคราะห์และประเมินราคาหุ้นทำให้เกิดปัญหาบางอย่างสำหรับความถูกต้องของ EMH หากนักลงทุนคนใดคนหนึ่งมองหาโอกาสทางการตลาดที่มีการตีราคาต่ำในขณะที่นักลงทุนรายอื่นประเมินหุ้นโดยพิจารณาจากศักยภาพในการเติบโตนักลงทุนทั้งสองรายนี้จะได้รับการประเมินราคาหุ้นของหุ้นที่แตกต่างกันแล้ว ดังนั้นหนึ่งอาร์กิวเมนต์กับ EMH ชี้ให้เห็นว่าเนื่องจากนักลงทุนมูลค่าหุ้นที่แตกต่างกันเป็นไปไม่ได้ที่จะตรวจสอบว่าหุ้นควรจะคุ้มค่าภายใต้ตลาดที่มีประสิทธิภาพ

- สอง - ภายใต้สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพไม่มีนักลงทุนคนใดคนหนึ่งที่สามารถทำกำไรได้มากกว่า บริษัท อื่นที่มีจำนวนเงินลงทุนเท่ากัน: การครอบครองข้อมูลเท่ากันหมายความว่าพวกเขาสามารถบรรลุผลตอบแทนที่เหมือนกันได้เท่านั้น แต่พิจารณาผลตอบแทนจากการลงทุนที่หลากหลายโดยนักลงทุนกองทุนรวมและอื่น ๆ หากไม่มีนักลงทุนใดมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนกว่าจะมีผลตอบแทนรายปีในอุตสาหกรรมกองทุนรวมเป็นจำนวนหลายปีจากผลขาดทุนที่สำคัญไปจนถึงกำไร 50% หรือไม่? ตาม EMH ถ้านักลงทุนคนใดคนหนึ่งให้ผลกำไรหมายความว่าจักรวาลทั้งหมดของนักลงทุนมีผลกำไร ในความเป็นจริงนี้ไม่จำเป็นต้องเป็นกรณี

ภายใต้สมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพนักลงทุนไม่ควรจะสามารถเอาชนะตลาดหรือผลตอบแทนรายปีโดยเฉลี่ยที่นักลงทุนและกองทุนรวมสามารถที่จะลงทุนได้ บรรลุโดยใช้ความพยายามที่ดีที่สุด (อ่านข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการตีตลาดดูคำถามที่ถามบ่อย

เมื่อคนพูดว่า "ตีตลาด" หมายความว่าอย่างไร?พวกเขารู้ได้อย่างไรว่าพวกเขาทำเช่นนั้น?

) นี่อาจหมายความว่าผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดจำนวนมากมักจะรักษาว่ากลยุทธ์การลงทุนที่ดีที่สุดอย่างแท้จริงคือการวางเงินลงทุนทั้งหมดลงในกองทุนดัชนีซึ่งจะเพิ่มหรือลดลงตามระดับผลกำไรของ บริษัท โดยรวมหรือ การสูญเสีย อย่างไรก็ตามมีนักลงทุนหลายรายที่พยายามเอาชนะตลาดอย่างต่อเนื่องคุณต้องมองไม่ไกลกว่าวอร์เรนบัฟเฟตต์เพื่อหาตัวอย่างของคนที่สามารถเอาชนะค่าเฉลี่ยทุกปีได้ (ต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับวอร์เรนบัฟเฟตต์และรูปแบบการลงทุนของเขาดูที่ Warren Buffett: How It Does It และ นักลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุด .) มีคุณสมบัติครบถ้วน EMH Eugene Fama ไม่เคยคิดเลยว่าตลาดที่มีประสิทธิภาพของเขาจะมีประสิทธิภาพ 100% ตลอดเวลา แน่นอนว่าเป็นไปไม่ได้ที่ตลาดจะได้รับประสิทธิภาพอย่างเต็มที่ตลอดเวลาเพราะต้องใช้เวลาในการปรับราคาหุ้นเพื่อตอบสนองต่อข้อมูลใหม่ ๆ ที่เผยแพร่เข้าสู่ชุมชนการลงทุน อย่างไรก็ตามสมมติฐานที่มีประสิทธิภาพไม่ได้ให้คำจำกัดความที่เข้มงวดว่าต้องใช้เวลาเท่าใดในการย้อนกลับไปใช้มูลค่ายุติธรรม นอกจากนี้ภายใต้ตลาดที่มีประสิทธิภาพเหตุการณ์สุ่มเป็นที่ยอมรับโดยสิ้นเชิง แต่จะถูกรีดออกเป็นราคาที่เปลี่ยนกลับไปเป็นบรรทัดฐาน

สิ่งสำคัญคือต้องถามว่า EMH บุกรุกตัวเองหรือไม่ในกรณีที่เกิดเหตุการณ์แบบสุ่มหรือเหตุการณ์ที่อาจเกิดขึ้นต่อสิ่งแวดล้อม ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเหตุการณ์ดังกล่าวต้องได้รับการพิจารณาภายใต้ประสิทธิภาพของตลาด แต่โดยความหมายประสิทธิภาพที่แท้จริงจะเป็นตัวชี้วัดปัจจัยเหล่านี้ได้ทันที กล่าวอีกนัยหนึ่งราคาควรตอบสนองเกือบทันทีโดยการเปิดเผยข้อมูลใหม่ซึ่งคาดว่าจะส่งผลต่อลักษณะการลงทุนของหุ้น ดังนั้นหาก EMH ช่วยให้ไม่มีประสิทธิภาพก็อาจต้องยอมรับว่าประสิทธิภาพของตลาดสัมบูรณ์เป็นไปไม่ได้
การเพิ่มประสิทธิภาพในตลาด?

แม้ว่าจะเป็นเรื่องง่ายที่จะเทน้ำเย็นในสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพความเกี่ยวข้องของมันอาจเพิ่มมากขึ้น ด้วยการเพิ่มขึ้นของระบบคอมพิวเตอร์ในการวิเคราะห์การลงทุนในหุ้นการค้าและ บริษัท การลงทุนจะเริ่มขึ้นโดยอัตโนมัติบนพื้นฐานของวิธีการวิเคราะห์ทางคณิตศาสตร์และพื้นฐานอย่างเคร่งครัด ให้อำนาจและความเร็วที่ถูกต้องคอมพิวเตอร์บางเครื่องสามารถประมวลผลข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่ได้ทันทีและยังสามารถแปลการวิเคราะห์ดังกล่าวไปสู่การดำเนินการทางการค้าได้ทันที

แม้จะมีการใช้คอมพิวเตอร์ที่เพิ่มขึ้น แต่การตัดสินใจส่วนใหญ่ยังคงทำโดยมนุษย์และดังนั้นจึงขึ้นอยู่กับความผิดพลาดของมนุษย์ แม้แต่ในระดับสถาบันการใช้เครื่องวิเคราะห์ก็เป็นแบบสากล แม้ว่าความสำเร็จของการลงทุนในตลาดหุ้นจะขึ้นอยู่กับทักษะของนักลงทุนรายบุคคลหรือสถาบันหลาย ๆ คน แต่ผู้คนจะค้นหาวิธีการในการสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดอย่างต่อเนื่อง
บทสรุป

พูดได้อย่างปลอดภัยว่าตลาดจะไม่เกิดประสิทธิภาพที่สมบูรณ์แบบในเร็ว ๆ นี้ เพื่อให้เกิดประสิทธิภาพมากขึ้นต้องปฏิบัติตามหลักเกณฑ์ดังต่อไปนี้ (1) การเข้าถึงระบบการวิเคราะห์ราคาที่มีความเร็วสูงและขั้นสูง (2) ระบบการวิเคราะห์ราคาหุ้นที่เป็นที่ยอมรับโดยทั่วไป (3) การขาดความรู้สึกของมนุษย์ ในการตัดสินใจลงทุน (4) ความตั้งใจของนักลงทุนทุกรายที่จะยอมรับว่าผลตอบแทนหรือขาดทุนของตนจะเหมือนกันกับผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นทั้งหมดยากที่จะจินตนาการถึงแม้จะเป็นเกณฑ์ที่มีประสิทธิภาพทางการตลาดก็ตาม