สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) คือแนวคิดที่ว่าข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่ได้รับการสะท้อนอย่างเต็มที่ในราคาของสินทรัพย์เช่นหุ้น EMH ระบุว่าเป็นไปไม่ได้ที่นักลงทุนจะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากหุ้นมักจะซื้อขายตามมูลค่ายุติธรรม ในทางทฤษฎี EMH ระบุว่าไม่มีทางที่จะซื้อหุ้นในราคาที่ต่อรองหรือขายได้ในราคาที่สูงขึ้น ทฤษฎีระบุว่าการเลือกสต็อกเป็นสาระสำคัญเป็น "เกมแห่งโอกาส" “

EMH เป็นทฤษฎีที่มีการถกเถียงกันอย่างมากและมีการถกเถียงเรื่องความถูกต้องซึ่งอาจเป็นการอภิปรายที่สำคัญที่สุดในโลกการเงินในช่วงห้าสิบปีที่ผ่านมาโดยมุ่งเน้นที่จะพิสูจน์หรือหักล้างข้อดีของการจัดการการลงทุนที่ใช้งานอยู่ . หาก EMH ได้รับการพิสูจน์แล้วจริงไม่จำเป็นต้องมีการจัดการลงทุนที่กระตือรือร้น หาก EMH ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นเท็จผู้รวบรวมสินค้ามืออาชีพจะให้ความสำคัญกับพวกเขาทุกครั้ง ผู้สนับสนุนทั้งสองฝ่าย - การจัดการแบบใช้งานและแบบพาสซีฟ - มีมุมมองที่น่าสนใจ การถกเถียงกันมาตลอดหลายทศวรรษที่ผ่านมาโดยไม่มีจุดจบอันเป็นผลมาจากความคิดเห็นเชิงทฤษฎีสองข้อโดยไม่มีหมายถึงความละเอียดที่แท้จริงโดยแต่ละด้านมีข้อมูลและเหตุผลในการสนับสนุนการยืนยัน ผลลัพธ์ที่ "ไม่ชัดเจน" คือความไม่แน่ใจที่ทำให้เกิดข้อโต้แย้งมากมายนอกเหนือจากเรื่องการเงิน - ทัศนคติที่ขัดแย้งกันทั้งสองมีข้อเท็จจริงที่ควรพิสูจน์ให้เห็นถึงการอ้างสิทธิ์ของตน (เช่นการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศหรือนโยบายการคลัง) ในกรณีเช่นนี้ข้อมูลที่เป็นข่าวทำให้ทั้งสองฝ่ายถูกต้องและความจริงยังไม่ทราบแน่ชัด

อย่างไรก็ตามความก้าวหน้าอันทันสมัยในสาขาประสาทวิทยาได้ช่วยแก้ปัญหาเรื่องการถกเถียงเรื่อง EMH นี้ได้ จากความเข้าใจในขั้นตอนการตัดสินใจเราสามารถทำให้ศีรษะหมุนไปมาระหว่างการต่อสู้กันอย่างคล่องตัวโดยใช้ข้อมูลที่สนับสนุนและต่อต้าน EMH ผู้ชนะที่ชัดเจนสามารถประกาศได้และการปิดการอภิปรายในที่สุด

อารมณ์ความรู้สึก: กุญแจสำคัญในการตัดสินใจของเรา

เมื่อใครก็ตามที่ตัดสินใจ - ใหญ่หรือเล็ก - มีอารมณ์ที่เกี่ยวข้อง ทางสรีรวิทยาสมองของมนุษย์ไม่มีความสามารถในการตัดสินใจโดยไม่ต้องมีส่วนร่วมของทั้งสมองและระบบ limbic มีอารมณ์ความรู้สึกบางอย่างและมีอคติในการตัดสินใจทุกครั้งที่เราทำ การมีอยู่ของอารมณ์ในกระบวนการตัดสินใจได้รับการพิสูจน์ในระดับกายวิภาคและมีความเป็นวิทยาศาสตร์เหมือนกับการดำรงอยู่ของออกซิเจน (O) ในน้ำ (H

2

O) มนุษย์เป็นสัตว์ที่มีอารมณ์อย่างไม่น่าเชื่อ

ตัวอย่างของการมีอารมณ์ความรู้สึกในการตัดสินใจของเราคือพฤติกรรมทางจิตวิทยา: ทางลัดที่เราใช้จิตใต้สำนึกเพื่อช่วยในการแก้ปัญหาและตัดสินได้อย่างรวดเร็วตัวอย่างเช่นการ "ทอดสมอและการปรับตัว" (heuristic) เป็นการพึ่งพาข้อมูลชิ้นแรกมากกว่าข้อมูลอื่น ๆ ทั้งหมดที่ได้รับ เป็นเหตุผลที่เรารักการขายเมื่อช้อปปิ้งเรายึดราคาเดิมและคิดว่าราคาที่ลดลงนั้นเป็นราคาที่ดี "ว่าง" heuristic คือการกำหนดความน่าจะเป็นไปตามสิ่งที่คิดได้ง่ายที่สุด นี่คือเหตุผลที่ผู้คนคิดว่าการเดินทางทางอากาศไม่ปลอดภัยทันทีหลังจากเกิดอุบัติเหตุเครื่องบินตกอย่างมาก _{ในชีวิตประจำวันของเรามีตัวอย่างอีกหลายตัวอย่าง สมองของเราฉลาดมากขึ้นกว่าที่เราคิดและใช้เทคนิคทางจิตเพื่อประหยัดเวลาโดยการค้นหาแนวทางแก้ไขปัญหาของเราอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม heuristics ทำให้กระบวนการตัดสินใจของเรามีความลำบากและมีความซับซ้อนมากขึ้นโดยอคติและอารมณ์} เป็นสิ่งสำคัญที่ต้องสังเกตว่าการวิเคราะห์พฤติกรรมและความรู้ความเข้าใจอื่น ๆ ไม่ใช่เรื่องที่เลวร้ายสำหรับเรา แต่จากการทำความเข้าใจพวกเขาว่าเราจะเริ่มเห็นการตัดสินใจทางอารมณ์ในที่ทำงานในทางปฏิบัติ

การตรวจสอบ EMH ผ่านเลนส์ประสาท

ความก้าวหน้าที่ทันสมัยในด้านประสาทวิทยาได้เปล่งประกายการปรากฏตัวและพลังแห่งอารมณ์ในพฤติกรรมของมนุษย์ การใช้ความเข้าใจที่เพิ่มขึ้นนี้เกี่ยวกับสมองกายวิภาคและขั้นตอนการตัดสินใจของเราเป็นเรื่องสำคัญหากการเงินมีการเติบโตและความรู้ด้านการจัดการการลงทุนก็คือการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง เราต้องยกระดับความจริงที่พบในระบบประสาทเพื่อให้คำตอบเชิงประจักษ์ในเชิงทฤษฎีก่อนหน้านี้เช่นการถกเถียงเรื่องความถูกต้องของ EMH

อาร์กิวเมนต์สำหรับ EMH มีรากฐานมาจากทฤษฎีทางเลือกที่มีเหตุผล เพื่อที่จะเชื่อว่าข้อมูลทั้งหมดจะถูกสะท้อนในราคาของสินทรัพย์หนึ่งทำให้สมมติฐาน (เผ่น) ที่นักลงทุนมีความรอบคอบและมีเหตุผล แต่อารมณ์เป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามของตรรกะและมนุษย์มีอารมณ์ความรู้สึกโดยกำเนิด

แท้จริงแล้วอารมณ์จะมีอยู่ในตลาดเสมอดังนั้นจึงมีประสิทธิภาพอยู่เสมอ ราคาไม่สามารถสะท้อนข้อมูลได้อย่างถูกต้องตามที่ EMH ถือไว้หากข้อมูลนั้นมีอิทธิพลต่ออารมณ์และราคาหุ้นเองก็ตัดสินใจอย่างน้อยก็ในบางส่วนด้วยการตัดสินใจที่เกี่ยวกับอารมณ์ บางทีเราอาจจะเกษียณการอภิปรายเกี่ยวกับประสิทธิภาพของตลาดและเปลี่ยนชื่อเป็น "EMH:

Emotional

The Market Theory"

การยอมรับความรู้สึกของตลาดไม่ใช่การลบล้าง ประสิทธิภาพของตลาดแม้ว่าจะเป็นแอพพลิเคชันแรกที่เป็นธรรมชาติจากที่นั่นคำถามใหม่ ๆ เกิดขึ้นจากความพยายามของเราในการปรับปรุงด้านการเงินอย่างต่อเนื่องหลังจากการแก้ไขปัญหาด้านการตลาดแล้วหนึ่งในธรรมชาติก็จะเริ่มมองเห็นถึงประโยชน์ที่สำคัญของการจัดการลงทุนแบบพาสซีฟ ต้องมีการพิจารณาถึงการสุ่มก่อนที่เราจะถือว่าการจัดการงานเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ บรรทัดล่าง ตลาดที่มีอารมณ์ไม่ค่อยมีประสิทธิภาพ แต่ตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่นักสะสมหุ้นถือครองสูงสุดคือตลาดการเงินหรือไม่ สุ่ม?และสิ่งที่ประสาทวิทยาสามารถมีส่วนร่วมในการสนทนาเช่นนั้นได้อย่างไร? เมื่อเราให้การอภิปรายเกี่ยวกับประสิทธิภาพของตลาดแล้วเราจะสามารถตอบคำถามที่สำคัญเหล่านี้ได้อย่างถูกต้องมากขึ้น อุตสาหกรรมการเงินได้รับการเน้นการอภิปรายเกี่ยวกับประสิทธิภาพของตลาดสำหรับยาวเกินไป เป็นการถกเถียงกันว่าเมื่อตรวจสอบผ่านเลนส์ของประสาทมีความละเอียดที่เรียบง่ายและชัดเจน