อัตราส่วนราคา / รายได้ (P / E) หรือที่เรียกว่า "รายได้หลายรายการ" ถือเป็นหนึ่งในมาตรการการประเมินมูลค่าที่นิยมใช้มากที่สุดสำหรับนักลงทุนและนักวิเคราะห์ คำจำกัดความพื้นฐานของอัตราส่วน P / E คือราคาหุ้นหารด้วยกำไรต่อหุ้น (EPS) ความจริงที่ว่าอัตราส่วน P / E เป็นอัตราส่วนทำให้มีความเหมาะสมในการประเมินมูลค่า แต่ก็ยากที่จะใช้อย่างสังหรณ์ใจเมื่อประเมินผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับโดยเฉพาะในประเภทการลงทุนที่แตกต่างกัน นี่คือที่มาของผลกำไร

กำไรที่กำหนดไว้

กำไรที่ได้รับหมายถึง EPS หารด้วยราคาหุ้น (E / P) กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คืออัตราส่วนของ P / E

ดังนั้นกำไรที่ได้รับ = EPS / Price = 1 / (P / E Ratio) แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์

ถ้า Stock A ซื้อขายที่ $ 10 และ EPS ของปีที่ผ่านมา (หรือ 12 เดือนตามด้วย "ttm") เท่ากับ 50 เซ็นต์ P / E 20 (เช่น $ 10/50 เซ็นต์) และ กำไรสุทธิ 5% (50 เซนต์ / 10 เหรียญ)

หาก Stock B มีการซื้อขายที่ $ 20 และ EPS (ttm) อยู่ที่ $ 2 จะมี P / E ที่ 10 และมีรายได้ 10% ($ 2 / $ 20)

สมมติว่า A และ B เป็น บริษัท ที่คล้ายคลึงกันมากที่ดำเนินงานในภาคเดียวกันโดยมีโครงสร้างเงินทุนที่เหมือนกันเกือบเท่าไรคุณคิดว่าค่าใดดีกว่า? คำตอบที่ชัดเจนคือ B. จากมุมมองการประเมินมูลค่าจะมี P / E ต่ำกว่ามาก จากมุมมองของผลกำไร B มีอัตราผลตอบแทน 10% ซึ่งหมายความว่าเงินดอลลาร์ที่ลงทุนในหุ้นจะสร้างผลกำไรต่อหุ้น 10 เซนต์ หุ้น A มีผลตอบแทนเพียง 5% ซึ่งหมายความว่าเงินลงทุนทุกสกุลเงินที่ลงทุนจะสร้าง EPS ได้ 5 เซนต์

ผลกำไรช่วยให้เปรียบเทียบผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นได้ง่ายขึ้นระหว่างหุ้นหุ้นและพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง สมมติว่านักลงทุนที่มีความกระหายบางอย่างพยายามที่จะตัดสินใจระหว่างหุ้น B กับพันธบัตรขยะที่มีอัตราผลตอบแทน 6% การเปรียบเทียบ P / E ของ B ที่ 10 และผลตอบแทนของพันธบัตรขยะ 6% จะคล้ายกับการเปรียบเทียบแอปเปิ้ลและส้ม แต่การใช้ผลประกอบการ 10% ของ B ทำให้นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบผลตอบแทนได้ง่ายขึ้นและตัดสินใจว่าผลต่างของอัตราผลตอบแทน 4 เปอร์เซ็นต์ช่วยให้ความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้นมากกว่าพันธบัตรได้หรือไม่ โปรดสังเกตว่าแม้ว่าหุ้น B จะมีอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 4% (ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ในภายหลัง) นักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนที่แท้จริงมากกว่าผลตอบแทนที่แท้จริง

กำไรต่อหุ้นและ P / E

กำไรต่อหุ้นเป็นส่วนสำคัญในการทำกำไรของ บริษัท โดยทั่วไปหมายถึงรายได้สุทธิหารด้วยจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว EPS พื้นฐานมีจำนวนหุ้นขั้นพื้นฐานที่โดดเด่นในตัวหารขณะที่ EPS แบบ fully diluted (FDEPS) ใช้จำนวนหุ้นที่มีการแปลงค่าทั้งหมดในส่วน

ในขณะเดียวกัน P / E มี 2 รูปแบบหลักคือ

• Piling / P หมายถึงอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้นโดยอิงจาก EPS สำหรับช่วง 4 ไตรมาสหรือ 12 เดือนตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้
• Forward P / E หมายถึงอัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิโดยประมาณจากประมาณการในอนาคตเช่นปีงบประมาณปัจจุบันหรือปีปฏิทินหรือปีถัดไป

กลุ่ม P / E

• : เปรียบเทียบ P / E P / E
• สัดส่วน P / E P / E
• อัตราส่วน P / E สำหรับสต๊อกเฉพาะเจาะจงที่มีประโยชน์พอตัวเองเป็นประโยชน์มากยิ่งขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับพารามิเตอร์อื่น ๆ : E ของ บริษัท อื่นที่มีขนาดใกล้เคียงกันรวมทั้งค่า P / E เฉลี่ยของภาคธุรกิจจะช่วยให้สามารถระบุได้ว่าหุ้นนั้นซื้อขายที่ระดับ Premium หรือ Discount Price เมื่อเทียบกับ บริษัท อื่นหรือไม่ Relative P / E : การเปรียบเทียบ P / E ของหุ้นกับช่วง P / E ในช่วงเวลาหนึ่ง ๆ เป็นการบ่งบอกถึงการรับรู้ของผู้ลงทุน หุ้นอาจมีการซื้อขายที่ระดับ P / E ต่ำกว่าที่เคยในอดีตเนื่องจากนักลงทุนเห็นว่าการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดของ บริษัท อยู่เบื้องหลัง

P / E เพื่อการเติบโตของกำไร

(PEG Ratio)

: อัตราส่วน PEG จะเปรียบเทียบ P / E กับการเติบโตของรายได้ในอนาคตหรือในอดีต หุ้นที่มี P / E 10 และมีกำไร 10% มีอัตราส่วน PEG เท่ากับ 1 ในขณะที่ P / E ที่ 10 และการเติบโตของกำไร 20% มีอัตราส่วน PEG เท่ากับ 0. 5. ตามที่ PEG อัตราส่วน บริษัท ที่สองจะถูกตีราคาต่ำเมื่อเทียบกับอันดับแรก

การใช้กำไรในการคำนวณอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล

ประเด็นหนึ่งที่มักเกิดขึ้นกับหุ้นที่จ่ายเงินปันผลคืออัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลซึ่งในรูปแบบพื้นฐานที่สุดคืออัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลต่อกำไรต่อหุ้น . อัตราส่วนการจ่ายเงินเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญในการสร้างความยั่งยืนของเงินปันผล หาก บริษัท จ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอมากกว่าที่ได้รับในกำไรสุทธิเงินปันผลอาจมีความเสี่ยงในบางจุด ในขณะที่อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายเงินปันผลที่ไม่เข้มงวดในการจ่ายเงินปันผลจะคิดเป็นอัตราส่วนของกระแสเงินสดต่อหุ้นดังนั้นเพื่อความเรียบง่ายเราจึงกำหนดอัตราการจ่ายเงินปันผลในส่วนนี้เป็นเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) / EPS

อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเป็นอีกมาตรการหนึ่งที่ใช้กันทั่วไปในการประเมินผลตอบแทนของหุ้น หุ้นที่มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4% และการแข็งค่าของหุ้นที่ 6% อาจมีผลตอบแทนรวม 10% เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) / ราคา

เนื่องจาก Dividend Payout Ratio = DPS / EPS การหารหารและการหารด้วยราคาจะทำให้เรา: อัตราการจ่ายเงินปันผล = (DPS / P) / (EPS / P) = อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล / ผลกำไร ตัวอย่าง ใช้ Procter & Gamble (NYSE: PG

PGProcter & Gamble Co86 17 + 0 14%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 < ) เพื่อแสดงแนวคิดนี้ P & G ปิดที่ 84 เหรียญ 28 เมื่อวันที่ 27 พ.ย. 2556 หุ้นมี P / E 20.86 อ้างอิงจากผลกำไรต่อหุ้นในรอบ 12 เดือนและอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 2.75%

อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลของ P & G เท่ากับ = 2.75 / (1/20. 86) * = 2. 75 / 4. 79 = 57.5%

* โปรดทราบว่ากำไรสุทธิเท่ากับ 1 / (P / E Ratio)

อัตราการจ่ายเงินสามารถคำนวณได้โดยการหาร DPS ($ 2.32) โดย EPS ($ 4 04) สำหรับปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามในความเป็นจริงการคำนวณนี้ต้องการให้ทราบถึงมูลค่าที่แท้จริงของเงินปันผลต่อหุ้นและรายได้ซึ่งโดยทั่วไปนักลงทุนรู้จักกันน้อยกว่าเงินปันผลและ P / E ของหุ้นที่เจาะจง ดังนั้นหากหุ้นที่มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5% ซื้อขายที่ P / E 15 (ซึ่งหมายความว่าผลกำไรของ บริษัท อยู่ที่ 6.67%) อัตราการจ่ายเงินปันผลประมาณ 75% ความยั่งยืนของเงินปันผลของ Procter & Gamble เทียบกับผู้ให้บริการโทรคมนาคม Windstream Holdings (Nasdaq: WIN WINWindstream Holdings Inc1 880 00%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6

), (ณ วันที่ 27 พฤศจิกายน 2556) มีอัตราการจ่ายเงินปันผลที่สูงที่สุดในกลุ่ม S & P 500 ที่มากกว่า 12%? ที่ราคาปิดของ $ 8 หุ้นมีการจ่ายปันผล 12, 36% และซื้อขายที่ P / E 27.9 (คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 3. 58%) ด้วยอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 12.36% สูงกว่าอัตราผลตอบแทนของหุ้นที่สูงกว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลของ WIN เท่ากับ 345% กล่าวอีกนัยหนึ่งการจ่ายเงินปันผลของ WIN อยู่ที่เกือบ 3 เท่าตัวเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ได้รับการยืนยันจาก DPS (ttm) ที่ 1 เหรียญและ EPS ที่ 29 เซนต์ นักลงทุนที่กำลังมองหาหุ้นที่มีระดับความยั่งยืนของเงินปันผลสูงจะดีกว่าการเลือก Procter & Gamble กว่า Windstream

• P / E กับ Earnings Yield การคาดการณ์ล่วงหน้าของ P / E ในฐานะที่เป็นมาตรการในการประเมินค่าไม่น่าจะเป็นไปได้ที่จะทำให้ตกต่ำในเร็ว ๆ นี้ด้วยรายได้ที่ไม่ได้ใช้กันอย่างแพร่หลาย แม้ว่าข้อได้เปรียบที่สำคัญของผลกำไรคือการเปรียบเทียบผลตอบแทนที่เป็นไปได้โดยง่าย แต่ก็มีข้อเสียดังต่อไปนี้
• ระดับความไม่แน่นอนที่มากขึ้น : ผลตอบแทนที่ได้รับจากผลกำไรจะสูงกว่ามาก ระดับความไม่แน่นอนมากกว่าผลตอบแทนจากตราสารหนี้คงที่
• ความผันผวนเพิ่มเติม : เนื่องจากรายได้สุทธิและกำไรต่อหุ้นอาจมีความผันผวนอย่างมากจากปีหนึ่งเป็นปีหน้ารายได้โดยทั่วไปจะผันผวนมากกว่าอัตราผลตอบแทนรายได้คงที่

ผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับคืน

: ผลกำไรจะแสดงเฉพาะผลตอบแทนโดยอิงตาม EPS เท่านั้น ผลตอบแทนที่แท้จริงอาจผันผวนอย่างมากจากรายได้โดยเฉพาะหุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผลหรือเงินปันผลขนาดเล็ก

เป็นตัวอย่างของจุดสุดท้ายสมมติสมมติ Widget Co. กำลังซื้อขายอยู่ที่ $ 10 และจะได้รับ $ 1 ใน EPS ในช่วงปีข้างหน้า ถ้าจ่ายเงินปันผลให้ทั้งจำนวน บริษัท จะมีอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 10% เกิดอะไรขึ้นถ้า บริษัท ไม่จ่ายเงินปันผล ในกรณีนี้โอกาสที่นักลงทุนของ บริษัท Widget จะได้รับจากการเพิ่มมูลค่าของ บริษัท ด้วยกำไรสะสม (เช่นทำกำไร แต่ไม่ได้จ่ายเงินเป็นเงินปันผล)

เพื่อให้สิ่งที่เรียบง่ายสมมติว่า Widget Co. ซื้อขายตามมูลค่าตามบัญชี หากมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 10 ถึง 11 เหรียญ (เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของกำไรสะสม 1 เหรียญ) สต็อกจะซื้อขายที่ราคา 11 เหรียญสหรัฐสำหรับผลตอบแทนจากนักลงทุน 10% แต่จะเกิดอะไรขึ้นถ้ามีวิดเจ็ตมากพอสมควรในตลาด Widget Co. เริ่มซื้อขายที่ราคาต่ำกว่ามาก? ในกรณีนี้มากกว่าผลตอบแทน 10% นักลงทุนอาจมีขาดทุนจากการถือครองของ Widget Co.

บรรทัดล่าง P / E อาจเป็นมาตรฐานที่ยอมรับได้สำหรับวัตถุประสงค์ในการประเมินมูลค่า แต่ผลตอบแทนรายได้ซึ่งเป็นประโยชน์ซึ่งกันและกันเป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับการเปรียบเทียบผลตอบแทนที่เป็นไปได้ในเครื่องมือต่างๆกำไรที่ได้จะช่วยให้สามารถคำนวณหาอัตราการจ่ายเงินปันผลของหุ้นโดยใช้วิธีการต่างๆเช่นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลและอัตราส่วน P / E