ซีอีโอบางรายดูเหมือนจะได้รับความสามารถพิเศษในการเล่นแร่แปรธาตุเปลี่ยนเงินปลอมในรูปแบบของผลการดำเนินงานทางการเงินที่ไม่ใช่แบบ GAAP เป็นโบนัสที่แท้จริง ความสุขนี้ทำให้คุณขึ้นอยู่กับว่าคุณเป็นนักลงทุนหรือผู้บริหาร C-Suite

ให้ความสำคัญกับ GAAP

บริษัท มหาชนทุกแห่งต้องรายงานผลทางการเงินโดยใช้ชุดของมาตรการที่เรียกว่า "หลักการบัญชีที่ยอมรับโดยทั่วไป" (GAAP) ปัญหาเกี่ยวกับเมตริกเหล่านี้คือการปิดบังความสามารถในการดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่องภายใต้สถานการณ์บางอย่างและไม่เหมาะกับ บริษัท หนุ่มในอุตสาหกรรมที่เกิดขึ้นใหม่

ดังนั้น บริษัท จึงรวมรายได้จาก GAAP กับบุคคลที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งมักจะแสดงผลที่เด่นชัดมากขึ้น แม้ว่ามาตรการ GAAP จะบอกคุณเกี่ยวกับรายได้รอบระยะเวลามาตรการที่ไม่ใช่ GAAP หรือ pro-forma สามารถเพิ่มความแตกต่างในภาพได้ด้วยการบอกให้คุณทราบว่า "รายได้มาก่อน "กำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เป็นที่ชื่นชอบเช่นเดียวกับกำไรก่อน" รายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ "กล่าวว่าพายุทอร์นาโดกระทบโรงงานของ บริษัท นักลงทุนอาจต้องการทราบว่า บริษัท ดำเนินการอย่างไรโดยไม่คำนึงถึงภัยพิบัติ

พอใช้ได้ แต่บาง บริษัท ดูเหมือนว่าจะประสบกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวตลอดเวลา อื่น ๆ รู้สึกอิสระที่จะละเลยทุกประเภทของค่าใช้จ่าย Twitter Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19. 82 + 2. 22% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) ไม่เคยแม้แต่จะจีบกับการทำกำไร แต่ก็ทำเงินที่ไม่ใช่แบบ GAAP มากมาย : $ 0 15 บาทต่อหุ้นในไตรมาสแรกของปีนี้ เพื่อรับจาก GAAP $ 0 การสูญเสียกำไรต่อหุ้น 12 ต่อหุ้นสิ่งที่คุณต้องทำคือละเว้น (ลมหายใจลึก ๆ ): ค่าชดเชยหุ้น (151 ล้านดอลลาร์) การตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ได้มา (13 ล้านดอลลาร์) ค่าใช้จ่ายที่มิใช่เงินสดที่เกี่ยวข้องกับตั๋วเงินแปลงสภาพ (18 ล้านดอลลาร์) ) ผลกระทบภาษีเงินได้ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ (391,000 ดอลลาร์) และค่าปรับโครงสร้าง (47,000 เหรียญ) เช่นเดียวกับที่คุณทำเมื่อปีที่แล้ว

(Devon Energy Corp. (DVN

DVNDevon Energy Corp. 41 + 25% + 95% ) สร้างขึ้นด้วย Highstock 4. 2. 6 ) อาจสูญหายไป 35 เหรียญต่อหุ้นในไตรมาสแรก แต่ถ้าคุณเหล่และเอียงศีรษะของคุณทำเงิน $ 2 52) Wall Street Journal พบว่ากำไรของ GAAP ลดลง 12.7% ในปี 2015 แต่รายได้ที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้น 0.4% (ดูเพิ่มเติม ให้ความสำคัญกับ GAAP: ผู้ซื้อระวังการปรับตัวของกำไร ' ) แนวโน้มนี้ไม่น่าแปลกใจที่นักลงทุนบางคนอาจจะโกรธแค้น วอร์เรนบอดี้ย์ได้จัดทำมาตรการต่อต้านการไม่ใช้มาตรการด้านความมั่นคงแห่งชาติ (GAAP) หน่วยงานกำกับดูแลเห็นว่าอาจทำให้เกิดความสับสน ในบรรดานักวิจารณ์เหล่านี้รายได้ที่ไม่ใช่ GAAP ได้รับการตั้งชื่อเล่นว่า "รายได้ก่อนสิ่งที่ไม่ดี" ในขณะที่ช่องว่างระหว่าง GAAP กับหมายเลข pro-forma เรียกว่า "GAAP รายได้""

บางทีความเสียดายของผู้จัดการที่มีต่อความสามารถในการใช้มาตรการที่ไม่ใช่แบบ GAAP ก็คือเงินที่บรรดาผู้จัดการคนเดียวกันสร้างขึ้นโดยใช้พวกเขา

โบนัสก่อนสิ่งเลวร้าย

ตาม Wall Street Journal ประมาณ 30 บริษัท ในอุตสาหกรรมเฉลี่ยของดาวโจนส์รายงานว่ารายได้ที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งเกินกว่าเกณฑ์ GAAP ของพวกเขาและใช้มาตรการที่ไม่ใช่ GAAP เพื่อกำหนดประสิทธิภาพ - based โบนัส บริษัท โฮมดีโปอิงค์ (HD

HD Home Depot Inc163 51-0. 43% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) รายได้จากการดำเนินงานของ GAAP ในปีพ. ศ. 77 พันล้านดอลลาร์ แต่ไม่รวมค่าใช้จ่ายในการโจมตีทางอินเทอร์เน็ตที่มีผลกระทบต่อบัญชีบัตรเครดิตจำนวน 56 ล้านบัญชีเมื่อพิจารณาการชดเชยซึ่งทำให้ตัวเลขดังกล่าวมีมูลค่าสูงถึง 12 เหรียญ 06 พันล้าน ประธานและซีอีโอ Craig Menear ทำรายได้ทั้งหมด 11 เหรียญ 56 ล้านในปี 2015 สต็อกอย่างน้อย Home Depot เพิ่มขึ้นกว่า 20% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บริษัท อื่นที่ใช้เกณฑ์การชดเชยแบบ non-GAAP ทำหน้าที่เป็นคำเตือนสำหรับผู้ถือหุ้น

Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX

VRXValeant Pharmaceuticals International Inc14. 03 + 16 49% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) ซึ่งประกาศจ่ายเงินชดเชย 9 ล้านเหรียญสำหรับอดีต CEO เจไมเคิลเพียร์สันพุธได้สูญเสียเกือบ 90% ของมูลค่าตลาดตั้งแต่จุดในเดือนสิงหาคม บริษัท มีส่วนร่วมในการสืบสวนหลายครั้งเนื่องจากมีความชัดเจนมากขึ้นว่ารูปแบบธุรกิจของ บริษัท ซึ่งทำให้การเข้าซื้อกิจการที่ใช้เชื้อเพลิงเป็นของรัฐบาลและการเพิ่มราคายาหลายเท่าไม่ใช่เป็นการสร้างมูลค่าให้นักลงทุนที่เชื่อมั่นได้ Pearson ผู้ที่ได้รับ $ 10 28 ล้านในการชดเชยทั้งหมดในปี 2014 ได้รับการชำระเงินในส่วนหนึ่งตามเมตริกที่ไม่ใช่ GAAP รวมถึงรายได้ต่อหุ้น ตามคำชี้แจงของพร็อกซีล่าสุดของ Valeant มาตรการนี้เติบโตที่อัตราการเติบโตต่อปี 42% จากปี 2011 ถึง 2014 แต่เนื่องจาก Constructs LLC CEO, David Trainer, เขียน For Siegeing Alpha ในเดือนเมษายนมี "ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างกระแสเงินสดที่แท้จริงและ รายได้ "เงินสด" ของ Valeant (เช่นของปลอม)

ที่มา: New Constructs LLC และเอกสารที่ยื่นต่อ บริษัท ผ่านทางผู้จัดการที่ต้องการ Alpha

ผู้จัดการมีแรงจูงใจในการรายงานว่า "รายได้ก่อนสิ่งที่ไม่ดี"; downplaying เหตุการณ์เชิงลบและโพสต์ตัวเลขรายได้พาดหัวที่สูงขึ้น - ปรับหรือไม่ - ทำให้พวกเขาดูมีอำนาจมากขึ้นและสามารถที่ดีสำหรับราคาหุ้น ราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นเองมักจะนำไปสู่การจ่ายเงินที่สูงขึ้น แต่ความขัดแย้งที่น่าสนใจยิ่งขึ้นเกิดขึ้นเมื่อโบนัสของผู้จัดการถูกผูกติดกับเมตริกที่ไม่มีคำจำกัดความที่ยากและรวดเร็ว

โบนัสจากรายได้ pro forma จะไม่ส่งผลต่อ blowups เท่าที่ Valeant และ Valeant มีปัญหามากมายนอกเหนือจากนโยบายการจ่ายค่าชดเชย แต่นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการพิมพ์เล็ก ๆ เมื่อทบทวนส่วนค่าตอบแทนของผู้บริหารของ บริษัท 'คำแถลงพร็อกซี่ ผู้บริหารระดับสูงพิจารณา บริษัท ที่จะเข้าร่วมในมืออื่น ๆ ที่อาจต้องการดูที่พิมพ์ขนาดเล็กเดียวกันด้วยเหตุผลตรงข้าม: เพื่อดูว่านายจ้างมีใจกว้างมากที่สุดกับคณิตศาสตร์โบนัส