ธนาคารกลางของโลกได้วาดภาพตัวเองเข้าไปในมุม ด้วยการเพิ่มขึ้นเป็นทวีคูณหรือแม้แต่สามเท่าในนโยบายการเงินทดลองและอัตราดอกเบี้ยต่ำผู้กำหนดนโยบายสร้างบ้านที่ไม่เสถียรด้วยบัตรราคาถูก ปัญหานี้เป็นเพียงการพูดเกินจริงของรัฐบาลใหญ่ ๆ ของโลกซึ่งใช้ต้นทุนการกู้ยืมต่ำเพื่อกระจายการขาดดุลทางการคลังด้วยความพยายามที่ไม่ประสบความสำเร็จอย่างมากในการกระตุ้นการผลิตทางเศรษฐกิจ ขณะนี้รัฐบาลมีการสะสมระดับหนี้ที่บันทึกไว้แล้วก็เป็นเรื่องที่น่าแปลกใจที่โลกจะต้องสงสัยว่าโลกนี้ติดอยู่ที่ศูนย์ล่าง (ZLB) หรือต่ำกว่าระดับ ZLB ในบางกรณี

ในการให้สัมภาษณ์กับฟ็อกซ์บิสสิเนสอดีตประธานเฟดสหรัฐอลันกรีนสแปนเสนอว่า "เรามีปัญหาในระดับโลกที่ขาดแคลนความสามารถในการผลิต" Greenspan ให้เครดิตกับการขาดเงินออมและการลงทุนรวมทั้งโครงการสิทธิประโยชน์ที่มากเกินไปสำหรับการปรับปรุงพืชและอุปกรณ์ที่แคบลง

การวิเคราะห์ของกรีนสแปนมีหลักฐานว่าการเติบโตของผลผลิตไม่มีอยู่จริงหรือเป็นลบในแต่ละประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในโลกระหว่างปี 2556 ถึง พ.ศ. 2558 ปัญหาดังกล่าวเกิดขึ้นอย่างรุนแรงในยุโรปซึ่งผลผลิตที่ลดลงขัดขวางเยอรมนีฝรั่งเศสอิตาลีและ ประเทศอังกฤษ. ในสหรัฐอเมริกาการเติบโตของผลผลิตมีน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของระดับก่อนวิกฤต ในช่วงไตรมาสที่สองของไตรมาสที่ 2 ปี 2016 ผลผลิตทางธุรกิจนอกภาคเกษตรของ U. S. ลดลง 0. 5%

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเป็นพิเศษช่วยลดรายได้ให้กับนักลงทุนและนักลงทุนที่มีความระมัดระวังโดยเฉพาะผู้ที่เกษียณอายุที่อาจไม่สามารถจ่ายค่าความเสี่ยงได้ กับหุ้นที่กลับมาสูงขึ้น นอกจากนี้ยังเป็นปัญหาสำหรับนักลงทุนที่อายุน้อยกว่าที่ต้องการประหยัดเงินเพื่อการเกษียณ

หากนักลงทุนรายหนึ่งมีรายได้ 1% ในบัญชีออมทรัพย์สามารถเปลี่ยนเป็นบัญชีที่มีรายได้ 6% รายได้จากการลงทุนทั้งหมดของเขาจะเพิ่มขึ้น 1, 263% ในช่วง 30 ปี ในแง่นี้การลงทุน 10,000 ล้านเหรียญที่ 1% ต่อปีเป็นเวลา 30 ปีจะก่อให้เกิดรายได้เพียงไม่ถึง 3 เหรียญสหรัฐฯ ในอัตรา 6% รายได้รวมจะเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 47,500 เหรียญสหรัฐ

อัตราการออมที่ดีจะกระตุ้นให้ประชาชนลงทุนและประหยัดมากขึ้นซึ่งจะช่วยส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคตด้วยการเพิ่มทุนทางกายภาพและการจัดหาเงินทุนที่มีประสิทธิภาพสำหรับ บริษัท ที่แข็งแกร่ง หุ้นทุนที่เพิ่มขึ้นเป็นคุณลักษณะที่สำคัญสำหรับการผลิตที่เพิ่มขึ้นซึ่งเป็นสิ่งที่กำหนดค่าจ้างและมาตรฐานการครองชีพ อัตราที่ลดลงช่วยหนุนการเติบโตของธุรกิจในอนาคตและอาจทำให้ บริษัท ต่างๆไม่สามารถเติมเต็มอุปกรณ์ทุนที่มีอยู่ได้

รัฐบาลสามารถจ่ายดอกเบี้ยได้หรือไม่?

น่าเสียดายสำหรับนักลงทุนและนักลงทุนรัฐบาลอาจไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 5% เมื่อปลายปีพศ. 2558 รัฐบาลสหรัฐฯมีหนี้ 18 เหรียญ 1 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งสูงกว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของประเทศ การประมาณการจากสำนักงานงบประมาณของรัฐสภา (CBO) แนะนำว่าการใช้จ่ายของรัฐบาลจะเพิ่มขึ้น 5% ต่อปีตลอดปี พ.ศ. 2568 และส่งผลต่อการเติบโตของรายได้

CBO คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยของหนี้ตั๋วเงินคลังจะเพิ่มขึ้นจาก 1. 7% ในปี 2558 เป็นร้อยละ 3. 5 ในปี 2569 พวกเขาคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นประมาณสามเท่าของต้นทุนการจ่ายดอกเบี้ยของหนี้จาก 261 พันล้านเหรียญในปี 2016 เป็น 755 เหรียญ พันล้านใน 2025 อัตราที่เพิ่มขึ้นยังผลักดันมูลค่าตลาดของ Treasurys ที่ถือโดย Federal Reserve, หมายถึงการส่งเงินน้อยลงไปกรมธนารักษ์

โครงการ CBO คาดว่าดอกเบี้ยจ่ายในหนี้จะเป็นค่าใช้จ่ายให้กับรัฐบาลสหรัฐฯมากขึ้นกว่าการใช้จ่ายด้านการป้องกันหรือการใช้จ่ายโดยไม่คิดค่าใช้จ่ายทั้งหมดที่ไม่มีความเหมาะสมภายในปี 2023 นอกจากนี้ยังมีผลกระทบไปสู่เศรษฐกิจของภาคเอกชนด้วย การขาดดุลสาธารณะที่เพิ่มขึ้นและการจ่ายดอกเบี้ยส่งผลให้ผู้ยืมและนักลงทุนรายอื่น ๆ และอาจหมายถึงภาษีในอนาคตที่สูงขึ้น

ทางเลือกที่ยากลำบากของเฟด

นี่แสดงให้เห็นถึงภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกอย่างรุนแรง มันอาจปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวเหนือศูนย์ผูกพันและกลับไปที่อัตราการล้างตลาดซึ่งอาจทำให้เกิดการขายออกในตลาดการเงินและทำให้ราคาสินทรัพย์ในระยะสั้นได้รับผลกระทบแม้ว่าการย้ายดังกล่าวจะส่งเสริมให้เกิดการลงทุนระยะยาว การเติบโตทางเศรษฐกิจระยะยาวที่หายไปจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ การย้ายดังกล่าวน่าจะทำให้รัฐบาลสหรัฐเป็นประเทศที่ผูกมัดโดยข้อมูล CBO แสดงให้เห็น

การรักษาอัตราที่ต่ำมากช่วยสนับสนุนกิจกรรมงบประมาณที่ไม่แข็งแรงจากรัฐบาลเท่านั้น หากอัตราดอกเบี้ยต่ำยับยั้งการเติบโตในอนาคตและเงินที่ง่ายช่วยกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อด้านราคาคล้ายฟองสบู่สหรัฐอาจพบว่าตัวเองอยู่ในร่องที่ไม่ต่อเนื่องคล้ายคลึงกับสิ่งที่ญี่ปุ่นเคยประสบมาตั้งแต่ช่วงทศวรรษที่ 1990