ไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาบลูมเบิร์กทอมคีนถามแขกคนหนึ่งของเขาในการให้สัมภาษณ์ว่าห่วงโซ่การค้าปลีกมีการลดลงของราคาน้ำมันมากแค่ไหน? กล่าวอีกนัยหนึ่งเงินฝากออมทรัพย์จากปั๊มแก๊สเป็นจำนวนเท่าไรที่ชาวอเมริกันสามารถใช้จ่ายได้? การลดลงอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันยังไม่ได้แปลจริงๆว่าเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของยอดขายค้าปลีกที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้มากมาย "ความคิดแบบดั้งเดิมจะบอกเราว่าแนวโน้มในเชิงบวกต่อเศรษฐกิจรวมกับการบรรเทาทุกข์จากภาระอันหนักอันหนึ่งของผู้บริโภค (ราคาน้ำมันเบนซินสูง) จะเท่ากับการใช้จ่ายที่แข็งแกร่งอาจนำไปสู่การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ เราได้ยินเรื่องนี้มาก " เกิดอะไรขึ้น?

ราคาก๊าซต่ำไม่เกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายมากขึ้น

การดูอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันที่ลดลงและการใช้จ่ายของผู้บริโภคในแผนภูมิด้านล่างนี้อาจมีข้อมูลเชิงลึก เส้นสีแดงแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันเริ่มลดลงในช่วงไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้วโดยลดลงเพียงไม่กี่เดือน สิ่งที่น่าสนใจอย่างเท่าเทียมกันจากการมองไปที่เส้นสีน้ำเงินซึ่งหมายถึงการบริโภคส่วนบุคคลก็คือว่ามันก็เอาจุ่มลงเมื่อน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว ทำไม?

คำอธิบายที่น่าจะเป็นได้มากที่สุดคือความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจ เราไม่สามารถมั่นใจได้ว่าจะเป็นเพราะการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เพิ่งเกิดขึ้นของอเมริกา (การปฏิวัติน้ำมันจากชั้นหินเป็นต้น) กำลังชะลอตัวลงและเริ่มหลั่งหรือความรู้สึกโดยทั่วไปว่าหากราคาน้ำมันตกลงมาเร็วนี้สิ่งที่ต้องไม่ถูกต้อง การใช้จ่ายน้ำมันเบนซินเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะมีอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญต่อค่าใช้จ่ายส่วนบุคคลโดยรวมเนื่องจากน้ำมันเบนซินมีสัดส่วนเพียง 2% ของค่าใช้จ่ายในการบริโภคส่วนบุคคลเท่านั้นตามข้อมูลจาก U. S. Bureau of Economic Analysis มันไม่ได้นานก่อนที่จะใช้จ่ายเพิ่มขึ้นอีกครั้ง แต่ไม่ได้เร่งตัวสูงกว่าแนวโน้มก่อนหน้านี้ซึ่งชี้ให้เห็นว่าราคาน้ำมันที่ต่ำไม่ได้กระตุ้นการใช้จ่ายส่วนบุคคลมากขึ้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่: หากผู้ผลิตในสหราชอาณาจักรปิดกิจการลงในขณะที่น้ำมันหมดเงิน? )

อีกเลนส์

ลองดูข้อมูลเดิมในลักษณะที่แตกต่างกันเล็กน้อย แทนที่จะมองไปที่สองเส้นประวัติศาสตร์สิ่งที่เราเห็นถ้าเราใช้แผนภาพกระจายเพื่อตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองชุดข้อมูล? ในแผนภูมิด้านล่างเราจะตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงการใช้จ่ายส่วนบุคคลหนึ่งเดือนหลังจากการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมัน ตัวอย่างเช่นเรามองผลกระทบจากการใช้จ่ายในเดือนมกราคม 2015 จากการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันในเดือนธันวาคม 2014 "ความล่าช้า" นี้ควรทำให้คนมีเวลามากพอที่จะเปลี่ยนนิสัยการใช้จ่ายของตนถ้ามีจากเงินที่พวกเขาบันทึกไว้ในแก๊ส ปั๊ม.

ข้อมูลบอกอะไรเราบ้าง?

อันดับแรกแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันและการเปลี่ยนแปลงการใช้จ่ายของผู้บริโภคเป็นแบบสุ่มหากมีความสัมพันธตามปกติระหว่างสองปัจจัยนี้เราจะคาดหวังว่าส่วนใหญ่ของจุดในแผนภาพด้านบนจะตกลงไปที่ไหนสักแห่งภายในรูปไข่ที่แรเงา แต่เราจะเห็นผลลัพธ์แบบสุ่มที่การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันขึ้นหรือลงไม่มีผลกระทบอย่างแท้จริงต่อการใช้จ่ายส่วนบุคคล

สิ่งที่น่าสนใจที่สุดที่ได้มาจากแผนภูมิข้างต้นเป็นเพียงวิธีที่ชาวอเมริกันที่ยากจนในการออมโดยทั่วไป นี่สะท้อนได้ดีที่สุดในจำนวนจุดเหนือแกนแนวนอนซึ่งในเวลาเพียงสี่เดือนจาก 29 ปีการบริโภคลดลงจริง และการลดลงของการใช้จ่ายที่รุนแรงที่สุดเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันตกลงมาเร็วที่สุด ไปรูป

ทำไมการบริโภครายจ่ายส่วนบุคคล?

ทำไมต้องใช้ข้อมูลการใช้จ่ายด้านการอุปโภคบริโภค (Personal Consumption Expenditures - PCE) และไม่ใช่ยอดขายปลีก? ภาพจะแตกต่างออกไปหรือไม่ถ้าใช้ข้อมูลที่ต่างกัน ไม่ได้จริงๆ พีซีอีเป็นหนึ่งในคำนิยามที่ดีที่สุดสำหรับการใช้จ่ายโดยเฉพาะและมาตรการที่น่าสนใจของเฟด

สำนักการวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐฯ (US Economic Analysis) ได้อธิบาย PCE ด้วยวิธีนี้ว่า "ค่าใช้จ่ายด้านการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เป็นส่วนหนึ่งของการใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจากรายการที่มีการตัดสินใจเช่นยานยนต์หรือการปรับตัวที่ผู้บริโภคทำการเปลี่ยนแปลงราคา" เช่นการขึ้นราคาน้ำมันอย่างรวดเร็ว "นี่คือสิ่งที่เรากำลังพยายามวัดเพื่อให้ PCE ดูเหมือนว่าเหมาะสมที่สุด แม้กระทั่งหลังจากสำรวจความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ระหว่างราคาน้ำมันที่ลดลงกับพฤติกรรมผู้บริโภคแล้วเราก็ยังไม่ได้กล่าวถึงเรื่องนี้ ความกังวลหลักของเรา ทำไมจึงไม่ใช้จ่ายชาวอเมริกัน? แกลลอนเฉลี่ยของแก๊สประมาณ 2 เหรียญ 375 ณ กลางเดือนกันยายน 2015 ลดลงจาก 3 เหรียญ 410 ปีที่ผ่านมาและดีเซลอยู่ที่ $ 2 517 ลดลงจาก 3 เหรียญ 80 ต่อแกลลอนตามที่ U. S. Energy Information Agency (EIA) CNN Money กล่าวต่อว่าโดยปกติแล้วเมื่อก๊าซลดต่ำลงชาวอเมริกันใช้จ่ายมากขึ้น แต่หากพวกเขามั่นใจว่าการลดลงนี้ไม่ใช่การคาดเดาราคาและเศรษฐกิจอยู่ในเกณฑ์ที่ดี คนส่วนใหญ่ดูเหมือนจะยอมรับว่าราคาน้ำมันที่ลดลงน่าจะติดลบไปเรื่อย ๆ แต่ก็มีความเชื่อมั่นน้อยลงต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของอเมริกา

บลูมเบิร์กรายงานว่าความคาดหวังของชาวอเมริกันที่มีต่อเศรษฐกิจทรุดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือนในเดือนกันยายนขณะที่ครัวเรือนต่างกังวลใจเกี่ยวกับตลาดการเงินและการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก พวกเขากล่าวถึง Gary Langer ประธาน Langer Research Associates LLC ว่า "ในขณะที่ราคาก๊าซลดลง 34 เซนต์มาตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคมและการว่างงานต่ำสุดนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2551 การเติบโตของค่าจ้างยังคงนิ่ง "นี่ดูเหมือนจะเป็นสิ่งที่ทำให้มือคนอเมริกันอยู่ในกระเป๋าของพวกเขา การเจริญเติบโตของค่าแรงช้าหรือไม่มีเลยทำให้ผู้คนรู้สึกไม่สบายใจเกี่ยวกับอนาคตและมีแนวโน้มที่จะปฏิบัติตามสิ่งที่พวกเขาช่วยในการสูบ

CNN Money ได้ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกันซึ่งรายงานว่าไม่ได้ช่วยเหลือในขณะที่ชาวอเมริกันจำนวนมากขึ้นกลับไปทำงานค่าจ้างของพวกเขาก็เป็นไปอย่างราบรื่น หากแรงงานไม่รู้สึกดีขึ้นพวกเขาก็ไม่เต็มใจที่จะใช้จ่ายนักเศรษฐศาสตร์ยังให้เหตุผลว่าชาวอเมริกันอาจใช้เงินออมเพื่อช่วยในการชำระหนี้เงินกู้นักเรียนการชำระเงินดาวน์หรือสิ่งอื่น

บรรทัดด้านล่าง

คำตอบสำหรับคำถามของทอมคีนเกี่ยวกับวิธีการที่ห่วงโซ่การค้าปลีกสามารถประหยัดน้ำมันเบนซินได้อย่างไร? ไม่ไกลเลย สิ่งที่สำคัญมากสำหรับการขายปลีกคือความรู้สึกของคนในธุรกิจของตนและโดยเฉพาะอย่างยิ่งว่าพวกเขาตอบสนองต่อการเติบโตของค่าจ้างที่ชะงักงัน เศรษฐกิจดูเหมือนว่าจะดีขึ้นแล้วที่อยู่อาศัยกำลังฟื้นตัวการว่างงานก็ลดลง แต่ถ้าคนเรามีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการมองเห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในค่าแรงของพวกเขาการประหยัดเงินไม่กี่เหรียญที่ปั๊มแก๊สมีแนวโน้มที่จะส่งผลให้เกิดการออมมากกว่า การใช้จ่ายเพิ่มเติม