สภาพคล่องของพันธบัตรรัฐวิสาหกิจสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นความสามารถในการทำธุรกิจการซื้อขายสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่มีต้นทุนต่ำโดยไม่มีผลกระทบต่อราคาของสินทรัพย์ เห็นได้ชัดว่าปัจจัยสำคัญในการพิจารณาเรื่องนี้คือปริมาณเวลาและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการค้า

ความสัมพันธ์ระหว่างสภาพคล่องของพันธบัตรกับการกระจายตัวของผลตอบแทนถูกต้องตามกฎหมายเป็นเรื่องของการวิจัยมาก ความมั่งคั่งของหลักฐานเชิงประจักษ์ชี้ให้เห็นถึงความสัมพันธ์หรือความคล้ายคลึงกันบางอย่างเช่นเดียวกับหลักฐานที่แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง

การศึกษาอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับ Chordia et al. (2000) และ Hasbrouck & Seppi (2001) โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับอิทธิพลของสภาพคล่องในตลาดตราสารหนี้ของ บริษัท การศึกษาล่าสุดได้ดำเนินการโดย Lin et al. (2011), Bao et al. (2011) และ Dick-Nielsen et al. (2012)

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสภาพคล่องทั้งในตลาดและสภาพคล่องของแต่ละองค์กรมีผลต่ออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรและผลตอบแทนที่แท้จริง

เมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง / สภาพคล่องดังกล่าวมีผลกระทบต่อการกำหนดราคาของพันธบัตรองค์กรการศึกษาจนถึงปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่ระดับสภาพคล่องทั้งหมดหรือปัจจัยร่วมที่มีผลต่อสภาพคล่อง อย่างไรก็ตามสภาพคล่องของพันธบัตรอาจมีพฤติกรรมที่เหมาะสมกับสถานการณ์เฉพาะของผู้ออกตราสารหนี้ในบริบทที่กว้างขึ้นของพฤติกรรมด้านความปลอดภัยภายในตลาดตราสารหนี้ของ บริษัท ตัวอย่างเช่นการลงทุนในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนส่วนใหญ่จนถึงปัจจุบันถือเป็นสัดส่วนที่ค่อนข้างเล็กของสถาบันการลงทุนในขณะที่ประชากรทั่วไปของนักลงทุนส่วนที่เหลือรู้ว่าตลาดมีการทำงานเพียงเล็กน้อย ตามที่ระบุไว้โดย Heck et al. (2015) ส่งผลให้เกิดพันธบัตรจำนวนหนึ่งในตลาดที่มีสภาพคล่องสูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนไม่รู้ว่าตนเป็นหรือไม่สามารถเข้าถึงได้ (ดูเพิ่มเติมที่: พลวัตของสภาพคล่องและการลงทุน)

ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่เป็นระบบ (หรือที่เรียกกันทั่วไปว่าความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง) และการกำหนดราคาของหลักทรัพย์ในตราสารหนี้ภาครัฐ

ตลาด. หลักฐานแสดงให้เห็นว่าความไม่คงที่จะมีผลต่อการกระจายผลตอบแทนของหุ้นกู้ ผลกระทบนี้ยิ่งเด่นชัดมากขึ้นสำหรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง (หรือที่เรียกว่าพันธบัตรขยะ) ความอ่อนแอของการกระจายผลตอบแทนไม่สำคัญในสภาวะปกติ แต่จะเพิ่มขึ้นเมื่อตลาดเข้าสู่ภาวะวิกฤติทั่วกระดานสำหรับทุกประเภทของพันธบัตรยกเว้น AAA Friewald et al. (2012) พบว่าสภาพคล่องมีผลตอบแทนไม่เกิน 14% ของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขององค์กรซึ่งเป็นอัตราที่เพิ่มขึ้นเกือบ 30% ในช่วงเวลาที่เกิดความเครียดทางการเงินเช่นภาวะถดถอย

สภาพคล่องของหุ้นกู้แสดงถึงองค์ประกอบที่ใช้ร่วมกันหรือเป็นส่วนประกอบในสิ่งที่แตกต่างกันไปตามช่วงเวลา ความแปรปรวนนี้เด่นชัดโดยเฉพาะในช่วงที่มีการถดถอย วิธีการที่พันธบัตรรัฐวิสาหกิจตอบสนองต่อแรงกระแทกที่เกิดขึ้นจากการขาดความน่าเชื่อถือ ในขณะที่พันธบัตร AAA ตอบสนองอย่างมีนัยสำคัญและเป็นบวกพันธบัตรของ บริษัท ที่ให้ผลตอบแทนสูงตอบสนองในเชิงลบ

หลักฐานยังแสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องที่มีบทบาทสำคัญที่สุด (โดยทั่วไปหรือนิสัยเฉพาะ) จะขึ้นอยู่กับสภาพตลาด แม้ว่าสภาพตลาดจะมีเสถียรภาพ แต่ปัจจัยด้านสภาพคล่องที่กำหนดก็มักจะเป็นเรื่องแปลกประหลาดในทางกลับกันเมื่อเงื่อนไขแย่ลง ไม่ได้หมายความว่าพันธบัตรของ บริษัท บางแห่งอาจมีคุณลักษณะด้านสภาพคล่องที่เพียงพอเพื่อป้องกันหรือลดผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงเชิงลบดังกล่าวในตลาด

สภาพคล่องเฉพาะ (เฉพาะ) ของพันธบัตร

Heck et al. (2015) พบความสัมพันธ์ที่มีอยู่ระหว่างการกระจายผลตอบแทนและความไม่สมดุลของพันธบัตรทั้งที่เป็นแบบทั่วไปและแบบเฉพาะเจาะจง ข้อบ่งชี้ที่นี่ก็คือพฤติกรรมที่เฉพาะเจาะจงซึ่งแสดงถึงสภาพคล่องของพันธบัตรองค์กรบางส่วนอาจเป็นเพราะลักษณะการปิดตัวของตลาดนั่นคือเนื่องจากพันธบัตรนั้นไม่สามารถใช้ได้หรือเป็นที่รู้จักของนักลงทุนทุกราย ในจักรวาลพันธบัตรของ บริษัท จำนวนหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าสูงมากมีเพียงนักลงทุนสถาบันเท่านั้น นักลงทุนรายย่อย / รายย่อยมักไม่สามารถลงทุนในหลักทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงได้เนื่องจากไม่มีเงินทุนหมุนเวียนเนื่องจากพันธบัตรของหุ้นนั้นมีมูลค่าสูงเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนักลงทุนตั้งใจที่จะสร้างพอร์ตการลงทุนที่มีความหลากหลายโดยใช้พันธบัตรขององค์กรที่ต้องมีมูลค่าขั้นต่ำ 100,000 ดอลล่าร์สหรัฐฯหรือสูงกว่าจะเห็นได้ชัดว่าเงินทุนที่เพียงพอจะต้องพร้อมใช้งานเพื่อให้เกิดการกระจายการลงทุนในระดับสูง

เมื่อเปรียบเทียบประเภทของพันธบัตรหรือพันธบัตรประเภทต่างๆ Heck et al. (2015) พบว่าพันธบัตรระยะสั้นและพันธบัตรที่ให้ผลผลิตสูงจะมีความอ่อนแอมากขึ้น (ดูเพิ่มเติมที่: พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูง: ข้อดีและข้อเสีย)

บรรทัดล่าง

การศึกษาหลายชิ้นแสดงให้เห็นว่าความไม่ ดังนั้นสภาพคล่องจึงเป็นเรื่องสำคัญในตลาดตราสารหนี้ของ บริษัท และควรได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดจากนักลงทุนรายย่อยหรือสถาบัน เห็นได้ชัดว่านักลงทุนต้องให้ความสำคัญกับสภาพคล่องทั้งในตลาดรวมถึงสภาพคล่องเฉพาะของตราสารหนี้ ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องเป็นเรื่องที่มีความซับซ้อนสูงและต้องอาศัยการวิเคราะห์อย่างมืออาชีพในเชิงลึกและการตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง