การกู้ยืมเงินเป็นสิ่งที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดที่ บริษัท สามารถทำได้เพื่อสร้างธุรกิจ แต่แน่นอนการยืมมาพร้อมกับค่าใช้จ่าย: ดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายเป็นรายเดือนหลังจากเดือนปีแล้วปีเล่า การจ่ายดอกเบี้ยเหล่านี้มีผลโดยตรงต่อความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท ด้วยเหตุนี้ความสามารถของ บริษัท ในการปฏิบัติตามข้อผูกพันด้านดอกเบี้ยซึ่งเป็นแง่มุมของความสามารถในการจ่ายชำระหนี้ถือได้ว่าเป็นปัจจัยหนึ่งที่สำคัญที่สุดในการตอบแทนผู้ถือหุ้น

ความคุ้มครองดอกเบี้ย
ความคุ้มครองความสนใจคืออัตราส่วนทางการเงินที่ให้ภาพรวมอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับความสามารถของ บริษัท ในการชำระดอกเบี้ยจากยอดหนี้ของ บริษัท อัตราส่วนความครอบคลุมของอัตราส่วนบ่งชี้จำนวนครั้งที่ดอกเบี้ยอาจได้รับจากรายได้ที่มีอยู่ทำให้เกิดความรู้สึกของส่วนต่างด้านความปลอดภัยที่ บริษัท จ่ายให้กับดอกเบี้ยในแต่ละช่วงเวลา บริษัท ที่รักษากำไรไว้สูงกว่าความต้องการด้านดอกเบี้ยอยู่ในสถานะที่ยอดเยี่ยมในการพยากรณ์อากาศพายุทางการเงินที่เป็นไปได้ ในทางตรงกันข้าม บริษัท ที่แทบจะไม่สามารถจัดการค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยได้อาจตกอยู่ในภาวะล้มละลายได้หากรายได้ของ บริษัท ประสบกับแม้เพียงเดือนเดียว

อัตราส่วนของอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย

สูตรการคำนวณอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย: เพื่อให้ง่ายขึ้น บริษัท ) เราสามารถพูดได้ว่าเรากำลังใช้รายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) เป็นสูตรของสูตร กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราส่วนความน่าสนใจ - ดอกเบี้ยจะคำนวณดังนี้: กฎของหัวแม่มือสำหรับการวิเคราะห์

เนื่องจากความคุ้มครองความสนใจเป็นตัวแปรที่มีความผันแปรสูงไม่เพียง แต่ระหว่าง บริษัท ในอุตสาหกรรมเท่านั้น แต่ระหว่างอุตสาหกรรมต่างๆก็ควรจะกำหนดแนวทางในการกำหนดระดับที่ยอมรับได้ ความสนใจในอุตสาหกรรมเฉพาะ

แน่นอนอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยต่ำกว่า 1 เป็นข้อบ่งชี้ได้ทันทีว่า บริษัท ไม่คำนึงถึงอุตสาหกรรมของตนจะไม่ก่อให้เกิดเงินสดเพียงพอเพื่อรองรับการจ่ายดอกเบี้ย อัตราส่วนดังกล่าวเป็นอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของ 1.5 โดยทั่วไปถือว่าเป็นระดับความสบายขั้นต่ำสำหรับ บริษัท ใดในอุตสาหกรรมใด ๆ

นอกเหนือจากค่าต่ำสุดที่แน่นอนเหล่านี้การกำหนดขอบเขตความสนใจที่ยอมรับได้สำหรับอุตสาหกรรมขึ้นอยู่กับลักษณะของงาน - หรือโดยเฉพาะอย่างยิ่งความมั่นคงหรือความสอดคล้องของรายได้ของ บริษัท ตัวอย่างเช่นสำหรับ บริษัท สาธารณูปโภคที่จัดตั้งขึ้น - ผู้ให้บริการด้านพลังงานหรือน้ำ - อัตราส่วนความคุ้มครอง - ดอกเบี้ยเท่ากับ 2 เป็นมาตรฐานที่ยอมรับได้ ต่ำสุดที่ค่อนข้างต่ำนี้เป็นสิ่งที่ถูกต้องตามการผลิตที่สม่ำเสมอและรายได้ที่สาธารณูปโภคมีแนวโน้มที่จะแสดงในระยะยาว นอกจากนี้อัตราค่าสาธารณูปโภคอาจมีการกำหนดโดยกฎระเบียบของรัฐบาลซึ่งจะมีการคิดคำนวณในอนาคตของการคำนวณความสนใจ (รายได้) ที่มีความแม่นยำมาก

สำหรับอุตสาหกรรมที่มีความผันผวนมากขึ้นเช่นการผลิตรถยนต์หรือการผลิตเหล็กขั้นต่ำที่ยอมรับได้สำหรับความสนใจคือ 3. บริษัท อุตสาหกรรมต่างๆเช่นความผันผวนของรูปแบบการผลิตและการบริโภคในแต่ละปีขึ้น ต้องมีความปลอดภัยมากขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่า บริษัท จะสามารถจ่ายดอกเบี้ยในช่วงเวลาที่รายได้ลดลง

นักลงทุนที่ทำการวิเคราะห์ความสนใจโดยละเอียดจะเป็นตัวกำหนดจำนวนเงินที่ชำระดอกเบี้ยรายปีสำหรับแต่ละไตรมาสในรอบห้าปีงบประมาณที่ผ่านมาโดยรายได้ที่มีอยู่ในแต่ละไตรมาส โดยการวิเคราะห์ความสนใจระยะเวลาห้าปีสำหรับ บริษัท ใดในอุตสาหกรรมใด ๆ เราสามารถได้รับความรู้สึกของแนวโน้มในอัตราส่วน

อย่างน้อยอัตราส่วนควรจะสอดคล้องกันในแต่ละไตรมาสหลังจากไตรมาสปีแล้วปี การปรับปรุงความสนใจเป็นสัญญาณบวกของสุขภาพโดยรวมของ บริษัท และรูปแบบที่ลดลงเป็นสัญญาณอันตรายของปัญหาทางการเงินซึ่งอาจใกล้หรือไกลออกไปในอนาคต อย่างไรก็ตามอัตราส่วนที่ลดลงไม่ได้หมายถึงความตายของ บริษัท โดยอัตโนมัติเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานชั่วคราวอาจส่งผลต่อรายได้

ตัวอย่างเช่นถ้าคนงานของ บริษัท กำลังจะหยุดงานเป็นระยะเวลาหนึ่งอัตราส่วนความสามารถในการรับรู้ดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าว การวิเคราะห์แนวโน้มการขยายระยะเวลาอย่างน้อยหลายปีมีการรับประกันเสมอ

ประเด็นในการคํานวณความสามารถในการชําระดอกเบี้ย

ตราสารหนี้มีหลายรูปแบบจากพันธบัตรหุ้นกู้เงินกู้ยืมและเงินกู้ยืมและรูปแบบอื่น ๆ ที่มีความซับซ้อนมากขึ้น เป็นเหตุผลที่จะตั้งคำถามว่าการคำนวณความคุ้มครองความสนใจควรใช้รูปแบบของหนี้ดังกล่าวทั้งหมดหรือพิจารณาภาระหนี้ชนิดเดียวมากกว่าที่สำคัญกว่าประการอื่น ๆ คำตอบสั้น ๆ คือหนี้ทั้งหมด - ไม่ว่าจะเป็นหนี้ระยะสั้น, หนี้อาวุโสหรือผู้เยาว์ - ควรพิจารณาให้เท่าเทียมกันในการคำนวณอัตราส่วนความน่าสนใจ หาก บริษัท ใดควรผิดนัดชำระหนี้ในหนึ่งชั้นค่าเริ่มต้นจะมีผลกระทบต่อความสามารถของ บริษัท ในการปฏิบัติตามเงื่อนไขของหนี้อื่น ๆ ซึ่งจะทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของการผิดนัดชำระหนี้

คำถามอีกประการหนึ่งเกี่ยวกับการคำนวณความครอบคลุมของดอกเบี้ยคือการรวมดอกเบี้ยเต็มปีหากมีการออกตราสารหนี้ใหม่ในช่วงปีบัญชีนี้ การปฏิบัติแบบอนุรักษ์นิยมจะเป็นการแบ่งสัดส่วนดอกเบี้ยสำหรับทั้งปีราวกับว่าหนี้นั้นมีอยู่ตลอดทั้งปี นี่คือการคำนวณทางทฤษฎีที่อาจให้มุมมองที่ดีขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบของหนี้ในปีงบประมาณเต็มถัดไปและในปีต่อ ๆ ไป

อย่างไรก็ตามอนุรักษนิยมดังกล่าวไม่จำเป็นอย่างยิ่ง - ยอมรับการใช้ค่าดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริงในระหว่างปีแม้ว่าจะส่งผลให้อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (Interest-coverage ratio) สูงขึ้น เนื่องจากเงินทุนที่เกิดจากการออกตราสารหนี้ได้รับการปฏิบัติงานให้กับ บริษัท เฉพาะในช่วงเวลาเดียวกับที่คิดดอกเบี้ยโดยใช้เฉพาะค่าใช้จ่ายสำหรับปีในการคำนวณเท่านั้นจึงไม่น่าจะแกว่งตัวขึ้นอย่างมาก
เนื่องจากมีปัจจัยหลายอย่างในการพิจารณาค่าของเลขและตัวหารในการคำนวณความสนใจดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องรู้ว่าอะไรเป็นเหตุให้เกิดการเปลี่ยนแปลงใด ๆ เมื่อเวลาผ่านไปการปรับปรุงรายได้เป็นสัญญาณที่ดีภายใต้สถานการณ์ใด ๆ แต่เมื่อมาพร้อมกับการเพิ่มค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยผลบวกของพวกเขาจะลดลง รายได้ที่ลดลงพร้อมกับดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นมักเป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับ บริษัท และสถานการณ์ที่นักลงทุนควรตื่นตัวมากที่สุด

ข้อบกพร่องของความคุ้มครองความสนใจ

ตามที่เราระบุข้างต้นตัวเลขที่ใช้กันแพร่หลายมากที่สุดในการคำนวณความน่าสนใจคือรายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) เนื่องจากไม่ได้ใช้รายได้ก่อนดอกเบี้ย (EBI) การคำนวณจะนำภาษีออกจากการคำนวณ เมื่อใดก็ตามที่เราลบปัจจัยที่สำคัญดังกล่าวออกไปเราจึงลดความถูกต้องของการวิเคราะห์ของเราลงโดยไม่คำนึงถึงภาพรวมของการดำเนินงานของ บริษัท ที่กว้างขึ้น ดังนั้นเราจึงอาจโต้เถียงในการรวมภาษีในการคำนวณ (ใช้ EBI แทน EBIT) เพื่อให้มั่นใจว่าบัญชีของเรามีการเพิ่มหรือลดการชำระภาษีของ บริษัท อย่างมากในช่วงเวลาหนึ่ง ๆ

บรรทัดด้านล่าง

มีอัตราส่วนอื่น ๆ อีกมากมายที่ใช้ในการวิเคราะห์หนี้สินของ บริษัท รวมถึงอัตราส่วนความครอบคลุมของสินทรัพย์อัตราส่วนของอัตราส่วนเงินทุนและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนกระแสเงินสดต่อหนี้สินรวมและส่วนแบ่งเงินปันผลที่ต้องการ การเลือกอัตราส่วนหรือการรวมกันของอัตราส่วนเพื่อใช้ในการวิเคราะห์ บริษัท มักจะลงมาจากอคติส่วนบุคคลของนักลงทุนหรือนักวิเคราะห์ แต่อย่างใดอย่างหนึ่งจะยากที่จะหาเหตุผลที่จะข้ามอัตราส่วนความสนใจ - ซึ่งเป็น arguably การประเมิน "ล่าสุด" ของสุขภาพทางการเงินระยะสั้นของ บริษัท บริษัท ใด ๆ ที่พบว่าตัวเองตกอยู่ในอันตรายจากการผิดนัดชำระหนี้ดอกเบี้ยอาจมีปัญหาทางการเงินที่ทวีความรุนแรงขึ้นซึ่งจะส่งผลต่อการถือครองหุ้นของผู้ถือหุ้นและผู้ให้กู้