การอภิปรายมีการถกเถียงกันในวงการการเงินระหว่างนักวิชาชีพและนักวิชาการว่าการค้าภายในเป็นสิ่งที่ดีหรือไม่ดีสำหรับตลาดการเงิน การค้าภายในหมายถึงการซื้อหรือขายหลักทรัพย์โดยบุคคลที่มีข้อมูลที่เป็นสาระสำคัญและไม่อยู่ในที่สาธารณะ สามารถทำได้โดยไม่เพียง แต่ผู้บริหาร บริษัท กรรมการและพนักงานเท่านั้น แต่ยังรวมถึงนักลงทุนภายนอกโบรกเกอร์และผู้จัดการกองทุน

ในประเทศสหรัฐอเมริกาไม่มีกฎหมายที่ห้ามมิให้นักลงทุนเข้าร่วมในการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในโดยเฉพาะ แทนบางประเภทของการค้าภายในได้กลายเป็นที่ผิดกฎหมายโดยการตีความของกฎหมายอื่น ๆ เช่นพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ของ 1934 โดยศาล การค้าภายในโดยกรรมการของ บริษัท อาจมีผลตามกฎหมายตราบเท่าที่พวกเขาเปิดเผยกิจกรรมการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ของตนต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และข้อมูลนั้นจะกลายเป็นข้อมูลสาธารณะ

การค้าภายในถือเป็นเรื่องที่ไม่ดี

การโต้เถียงเรื่องการค้าขายภายในคือการเลือกซื้อข้อมูลที่ไม่เป็นสาธารณะที่มีข้อมูลไม่ครบถ้วนและความสมบูรณ์ของตลาดจะได้รับความเสียหายและนักลงทุนจะรู้สึกไม่สบายใจ ในพวกเขา บุคคลภายในที่มีข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะจะสามารถหลีกเลี่ยงความสูญเสียและได้รับผลประโยชน์จากกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพช่วยลดความเสี่ยงโดยธรรมชาติที่นักลงทุนที่ไม่มีข้อมูลที่ไม่เปิดเผยเปิดเผยโดยการลงทุนในตลาด หากผู้ลงทุนในที่มืดเริ่มถอนตัวออกจากตลาดจะไม่มีผู้ลงทุนรายอื่นเข้าร่วมการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในเพื่อขายหรือซื้อจากผู้ค้าหลักทรัพย์ภายในและจะช่วยขจัดปัญหาดังกล่าวได้อย่างมีประสิทธิภาพ

การโต้แย้งเรื่องการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในถือเป็นการขโมยข้อมูลนักลงทุนที่ไม่ได้รับข้อมูลมูลค่าที่ได้รับจากหลักทรัพย์ของตนอย่างครบถ้วน หากข้อมูลที่ไม่เป็นสาธารณะกลายเป็นที่รู้จักอย่างแพร่หลายก่อนที่สถานการณ์การค้าภายในจะเกิดขึ้นตลาดจะรวมข้อมูลดังกล่าวและหลักทรัพย์ที่เป็นปัญหาจะกลายเป็นราคาที่ถูกกว่ามากขึ้นด้วยเหตุนี้ ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท เภสัชกรรมประสบความสำเร็จในการทดลองใช้เฟส 3 สำหรับหนึ่งในยาตัวใหม่และจะเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวต่อสาธารณะในหนึ่งสัปดาห์จะมีโอกาสสำหรับนักลงทุนที่มีข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะเพื่อใช้ประโยชน์จากข้อมูลนั้น นักลงทุนรายดังกล่าวสามารถซื้อหุ้นของ บริษัท ยาก่อนที่จะปล่อยข้อมูลสาธารณะและได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของราคาหลังจากที่มีการเผยแพร่ข่าวดังกล่าว นักลงทุนที่ขายหุ้นโดยปราศจากความรู้เกี่ยวกับความสำเร็จจากการทดลองระยะที่ 3 อาจทำให้หุ้นของเขาหรือเธอและอาจได้รับประโยชน์จากการแข็งค่าของราคาหากความสำเร็จในการทดลองทางคลินิกเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง

ตัวอย่างการค้าภายใน

มาร์ธาสจ๊วตถูกตัดสินลงโทษอย่างน่าอับอายในการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในปี 2546 ImClone Systems ซึ่งเป็น บริษัท ชีวเวชภัณฑ์ที่สจ๊วตถือหุ้นอยู่กำลังใกล้จะถึงสำนักงานอาหารและยา (FDA) การรักษาโรคมะเร็ง, Erbitux นายหน้าของสจ๊วตแจ้งว่าซีอีโอของ บริษัท ImClone Systems, Samuel Waksal ได้ขายหุ้นทั้งหมดของเขาใน บริษัท เกี่ยวกับข่าวร้าย ในตอนท้ายสจ๊วตขายหุ้นของเธอใน ImClone Systems และหลีกเลี่ยงความสูญเสียเนื่องจากหุ้นลดลง 16% เมื่อข่าวกลายเป็นสาธารณะ ในที่สุดเธอก็ถูกตัดสินว่ามีความผิดในการค้าภายในและทำหน้าที่เป็นเวลาห้าเดือนในคุกนอกเหนือไปจากการถูกจับกุมในบ้านและการคุมประพฤติ นักลงทุนในอีกด้านหนึ่งของการค้าของมาร์ธาสจ๊วตอาจไม่ได้ซื้อหุ้นของเธอหากรู้ว่าซีอีโอของ ImClone Systems ขายตำแหน่งของเขาและทำไมเขาถึงขายตำแหน่งของเขา ศาลพบว่าสจ๊วตได้รับประโยชน์จากค่าใช้จ่ายของนักลงทุนรายอื่น

อีกตัวอย่างหนึ่งของการค้าภายในคือการใช้ไมเคิลมิลเกนซึ่งเป็นที่รู้จักในนามของ Junk Bond King ตลอดช่วงทศวรรษที่ 1980 มิลเกนมีชื่อเสียงในด้านการซื้อขายพันธบัตรขยะและช่วยพัฒนาตลาดตราสารหนี้ที่มีระดับการลงทุนต่ำกว่าช่วงที่ดำรงตำแหน่งนี้ในธนาคารเพื่อการลงทุน Drexel Burnham Lambert มิลเคนถูกกล่าวหาว่าใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชนที่เกี่ยวข้องกับข้อเสนอของพันธบัตรขยะที่ถูกจัดโดยนักลงทุนและ บริษัท เพื่อเข้าควบคุม บริษัท อื่น ๆ เขาถูกกล่าวหาว่าใช้ข้อมูลดังกล่าวเพื่อซื้อหุ้นในเป้าหมายการครอบครองและได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในการประกาศการครอบครอง หากนักลงทุนที่ขายหุ้นของตนให้กับ Milken ทราบว่าการทำข้อตกลงด้านพันธบัตรเพื่อจัดหาเงินทุนในการซื้อ บริษัท ที่พวกเขาเป็นเจ้าของบางส่วนอาจถือได้ว่าเป็นหุ้นที่ได้รับประโยชน์จากการแข็งค่าขึ้น ข้อมูลนี้ไม่ใช่ข้อมูลสาธารณะและมีเพียงบุคคลในตำแหน่งของ Milken เท่านั้นที่จะได้รับประโยชน์ มิลเลนในที่สุดก็มีความผิดในการฉ้อโกงหลักทรัพย์ 600 ล้านเหรียญจ่ายค่าปรับเป็นสิ่งต้องห้ามจากอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ตลอดชีพและทำหน้าที่เป็นเวลาสองปีในคุก

อาร์กิวเมนต์สำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์ภายใน

ข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในทั้งหมดไม่ใช่ข้อขัดแย้ง หนึ่งอาร์กิวเมนต์ในการสนับสนุนการค้าภายในคือว่ามันช่วยให้ข้อมูลทั้งหมดที่จะสะท้อนให้เห็นในราคาที่รักษาความปลอดภัยและไม่เพียง แต่ข้อมูลสาธารณะ ทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น ในฐานะที่เป็นบุคคลภายในและคนอื่น ๆ ที่มีข้อมูลไม่เปิดเผยข้อมูลการซื้อหรือขายหุ้นของ บริษัท เช่นทิศทางในราคาจะนำข้อมูลไปให้นักลงทุนรายอื่น ๆ นักลงทุนปัจจุบันสามารถซื้อหรือขายในการเคลื่อนไหวของราคาและนักลงทุนที่คาดหวังสามารถทำเช่นเดียวกัน นักลงทุนที่คาดว่าจะสามารถซื้อในราคาที่ดีขึ้นและปัจจุบันสามารถขายในราคาที่ดีขึ้น

ข้อโต้แย้งในการค้าขายภายในคือการหลีกเลี่ยงความล่าช้าเฉพาะสิ่งที่จะเกิดขึ้นในที่สุด: ราคาหลักทรัพย์จะเพิ่มขึ้นหรือลดลงจากข้อมูลวัสดุ หากคนในวงมีข่าวดีเกี่ยวกับ บริษัท แต่ไม่สามารถซื้อหุ้นได้ตัวอย่างเช่นผู้ที่ขายในช่วงเวลาระหว่างที่บุคคลในวงรู้จักข้อมูลและเมื่อเป็นสาธารณะจะไม่สามารถเห็นราคาที่เพิ่มขึ้นได้หากนักลงทุนไม่สามารถรับข้อมูลหรือได้รับข้อมูลดังกล่าวโดยทางอ้อมผ่านการเคลื่อนไหวของราคาก็สามารถลงโทษพวกเขาได้ในการซื้อหรือขายหุ้นที่พวกเขาจะไม่มีการซื้อขายหากข้อมูลนั้นมีอยู่ก่อนหน้านี้

ข้อโต้แย้งในการซื้อขายหุ้นภายในคือค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้มีมากกว่าผลประโยชน์ การบังคับใช้กฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการค้าภายในและการฟ้องร้องคดีการค้าภายในจะเป็นการเสียค่าใช้จ่ายทรัพยากรของรัฐบาลเวลาและคนอื่น ๆ ที่อาจถูกนำมาใช้เพื่อติดตามอาชญากรรมที่ถือว่ารุนแรงมากขึ้นเช่นการก่ออาชญากรรมและการฆาตกรรม