a:

ในปีพ. ศ. 2537 ออเรนจ์เคาน์ตี้ประกาศว่าสระว่ายน้ำการลงทุนสูญหายไป 1 เหรียญ 6 พันล้าน การประกาศจากเขตภาคใต้ของมลรัฐแคลิฟอร์เนียดูเหมือนจะไม่สามารถอธิบายได้เนื่องจากเจ้าหน้าที่ท้องถิ่นประกาศว่าพวกเขาค้นพบธารน้ำแข็ง ไม่เพียงแค่นี้การสูญเสียที่ใหญ่ที่สุดโดยสระว่ายน้ำการลงทุนของรัฐบาลท้องถิ่นซึ่งบังคับให้มณฑลเพื่อยื่นขอล้มละลายมันแตกเป็นภาพเก่าแก่ของพันธบัตรเทศบาล เรื่องราวที่แปลกประหลาดของวิธีการที่เป็นไปไม่ได้ที่จะกลายเป็นไปได้เริ่มต้นและจบลงด้วยชายคนหนึ่ง - Robert Citron

ในฐานะเหรัญญิกของออเรนจ์เคาน์ตี้ Robert Citron ถือว่าเป็นส่วนหนึ่งของการลงทุนหวือ เขาชนะอย่างต่อเนื่องสระว่ายน้ำการลงทุนเพื่อนบ้านอย่างน้อย 2% และเป็นผลให้การไหลเวียนของเงินสดอย่างต่อเนื่องมาในแบบของเขา แต่น่าเสียดายที่โรงเรียนเมืองและหัวเมืองที่รีบไปลงทุนกับเขาเพียงไม่กี่คนมองว่า Citron สามารถสร้างผลตอบแทนที่น่าอัศจรรย์เช่นไร ในแง่ที่ง่ายที่สุด Citron นับอัตราดอกเบี้ยที่เหลืออยู่ในระดับต่ำ จากมุมมองนี้ความแตกต่างของผลผลิตกับผลผลิตระยะสั้นและผลผลิตระยะยาวทำให้โอกาสในการเก็งกำไรดังนั้น Citron จึงใช้ข้อความที่มีโครงสร้างเพื่อใช้ประโยชน์จากข้อเสนอนี้ แม้ว่าจะเพิ่มความเสี่ยงและผลกำไรที่เป็นไปได้ แต่ก็เป็นกลยุทธ์ที่สามารถทำงานได้ อย่างไรก็ตาม Citron ใช้ประโยชน์จากผลงานทั้งหมดเพื่อเพิ่มผลกำไรให้มากขึ้น และในนั้นโกหกปัญหา

Citron ทำข้อตกลงซื้อคืนหุ้นแบบย้อนหลังเพื่ออนุญาตให้เขาใช้หลักทรัพย์ของเขาเป็นหลักประกันในการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์เพิ่มขึ้น ด้วยวิธีนี้เขาจึงหันมาลงทุนในรูปมูลค่า 7 พันล้านเหรียญในตำแหน่งเงินเหรียญ 20 พันล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลของกำไรของเขาในขณะที่อัตราดอกเบี้ยตามหลักสูตรที่คาดการณ์ไว้ของเขา ในเดือนกุมภาพันธ์ปี 2537 Feds เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยและผลกำไรจากการขยายกิจการของ Citron กลายเป็นความสูญเสียที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องความสูญเสียก็มากเกินไปที่จะควบคุม เคาน์ตีถูกบังคับให้ล้มละลายและมีแผนกู้คืนเพื่อไถ่ถอนพันธบัตรมูลค่า 800 ล้านดอลลาร์ การล้มละลายทำให้ภาพลักษณ์ของมณฑลเป็นบ้าและพันธบัตรเทศบาลถูกขายในราคาลดไป โชคดีที่ปัญหาได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเพียงพอที่จะปกป้องนักลงทุนโรงเรียนในหมู่พวกเขาจากการล้มละลาย อย่างไรก็ตาม Citron ไม่เคยถูกคุมขังเพราะการกระทำของเขา

คำถามนี้ได้รับคำตอบโดย Andrew Beattie