a:

ยิ้มความผันผวนเป็นรูปแบบทางภูมิศาสตร์ที่มีความผันผวนโดยนัยสำหรับชุดของตัวเลือกที่มีวันหมดอายุเหมือนกัน เมื่อพล็อตกับราคานัดหยุดงานความผันผวนโดยนัยเหล่านี้สามารถสร้างเส้นที่ลาดขึ้นด้านบนทั้งสองด้าน; เพราะฉะนั้นคำว่า "ยิ้ม" รอยยิ้มความผันผวนไม่ควรเกิดขึ้นบนพื้นฐานของทฤษฎีตัวเลือก Black-Scholes มาตรฐานโดยปกติแล้วจะต้องมีความผันผวนของแบนราบ รอยยิ้มที่มีความผันผวนครั้งแรกที่เกิดขึ้นหลังจากที่ตลาดหุ้นพังทลายลง

การกำหนดราคาของตัวเลือกมีความซับซ้อนมากกว่าการกำหนดราคาของหุ้นหรือสินค้าโภคภัณฑ์และนี่เป็นสิ่งที่สะท้อนให้เห็นถึงรอยยิ้มที่ผันผวน ปัจจัยหลัก 3 ประการคือค่าราคาตลาดอ้างอิงกับราคาอ้างอิง เวลาจนกว่าจะหมดอายุหรือหมดอายุ และความผันผวนที่คาดไว้ในสินทรัพย์อ้างอิงในช่วงชีวิตของตัวเลือก การประเมินมูลค่าส่วนใหญ่เลือกใช้แนวคิดเกี่ยวกับความผันผวนโดยนัยซึ่งถือว่ามีความผันผวนในระดับเดียวกันสำหรับตัวเลือกทั้งหมดของเนื้อหาเดียวกันที่มีการหมดอายุเช่นเดียวกัน

สมมติฐานหลายข้ออธิบายการดำรงอยู่ของรอยยิ้มที่ผันผวน คำอธิบายที่ง่ายที่สุดและชัดเจนที่สุดคือความต้องการที่มากขึ้นสำหรับตัวเลือกที่อยู่ในมือหรือเงินนอกลู่นอกทางเมื่อเทียบกับตัวเลือกเงิน อื่น ๆ แนะนำว่าโมเดลตัวเลือกที่พัฒนาขึ้นได้นำไปสู่ตัวเลือกที่ไม่ใช้เงินมากขึ้นในราคาที่คุ้มค่ามากขึ้นเพื่อรองรับความเสี่ยงที่จะเกิดความหงุดหงิดของตลาดหรือหงส์ดำ นี่เป็นคำถามเกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนที่อาศัยความผันผวนโดยนัยจากรูปแบบ Black-Scholes โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการประเมินค่า Downside ทำให้อยู่ห่างไกลจากเงิน