a:

อนุพันธ์คือสัญญาระหว่างสองฝ่ายหรือมากกว่าซึ่งมีมูลค่าอิงกับสินทรัพย์ทางการเงินที่อ้างอิง (เช่นการรักษาความปลอดภัย) หรือชุดสินทรัพย์ (เช่นดัชนี) ตราสารอ้างอิงที่พบโดยทั่วไป ได้แก่ พันธบัตรสินค้าโภคภัณฑ์สกุลเงินอัตราดอกเบี้ยดัชนีตลาดและหุ้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์ให้ดู Derivatives 101)

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสัญญาแลกเปลี่ยนและใบสำคัญแสดงสิทธิเป็นสัญญาอนุพันธ์ทั่วไป สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นต้นเป็นตราสารอนุพันธ์เนื่องจากมูลค่าของสินทรัพย์มีผลกระทบจากผลการดำเนินงานของสัญญาอ้างอิง ในทำนองเดียวกันตัวเลือกหุ้นเป็นตราสารอนุพันธ์เพราะมูลค่าของ "มา" จากหุ้นอ้างอิง แม้ว่ามูลค่าของตราสารอนุพันธ์จะขึ้นอยู่กับสินทรัพย์การเป็นเจ้าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่ได้หมายความว่าเป็นกรรมสิทธิ์ของสินทรัพย์

โดยทั่วไปอยู่ในขอบเขตของการลงทุนขั้นสูงหรือทางเทคนิคอนุพันธ์จะใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกำไรและการป้องกันความเสี่ยง นักเก็งกำไรพยายามทำกำไรจากการเปลี่ยนแปลงราคาในสินทรัพย์ดัชนีหรือหลักประกัน ตัวอย่างเช่นผู้ค้าอาจพยายามทำกำไรจากการลดลงของราคาดัชนีโดยการขาย (หรือจะ "สั้น") สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เกี่ยวข้อง ตราสารอนุพันธ์ที่ใช้ในการป้องกันความเสี่ยงให้ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับราคาของสินทรัพย์อ้างอิงที่จะโอนระหว่างคู่สัญญาที่เกี่ยวข้องในสัญญา

ตราสารอนุพันธ์ระหว่างสองภาค

ตัวอย่างเช่นตราสารอนุพันธ์ของสินค้าโภคภัณฑ์จะถูกนำมาใช้โดยเกษตรกรและผู้ผลิตมิลเลอร์เพื่อให้ได้ระดับ "ประกัน" เกษตรกรเข้าทำสัญญาเพื่อล็อคราคาที่ยอมรับได้สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์และผู้ทำมิลเลอร์จะเข้าทำสัญญาในการค้ำประกันอุปทานสินค้า แม้ว่าทั้งเกษตรกรและ บริษัท ผู้ผลิตจะลดความเสี่ยงจากการทำประกันความเสี่ยง แต่ก็ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงที่ราคาจะเปลี่ยนแปลงไป ตัวอย่างเช่นในขณะที่ชาวนามั่นใจราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ระบุราคาอาจเพิ่มขึ้น (เนื่องจากขาดแคลนเนื่องจากเหตุการณ์เกี่ยวกับสภาพอากาศ) และเกษตรกรจะสูญเสียรายได้เพิ่มเติมที่อาจได้รับ . ในทำนองเดียวกันราคาสินค้าโภคภัณฑ์อาจลดลงและมิลเลอร์จะต้องเสียค่าสินค้ามากกว่าที่เขาจะมี

ตัวอย่างเช่นสมมุติว่าในเดือนเมษายนปีพ. ศ. 2560 เกษตรกรป้อนสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับเจ้าของโรงโม่เพื่อขาย 5, 000 บุชเชลข้าวสาลีที่ราคา 4 เหรียญ 404 ต่อบุชเชลในเดือนกรกฎาคม เมื่อหมดอายุในเดือนกรกฎาคมปี 2017 ราคาในตลาดข้าวสาลีลดลงเหลือเพียง $ 4 350 แต่มิลเลอร์ต้องซื้อในราคาสัญญา $ 4 404 ซึ่งสูงกว่าราคาตลาดที่ 4 เหรียญ 350 แทนที่จะจ่ายเงิน 21 เหรียญ 750 (4. 350 x 5000) เขาจะจ่ายเงินจำนวน 22 เหรียญ 020 (4.404 x 5000) และเกษตรกรที่โชคดีจะไถ่ถอนเงินที่สูงกว่าราคาตลาด

ตราสารอนุพันธ์บางประเภทมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติและเป็นหน่วยงานกำกับดูแลของ U. S. Securities and Exchange Commission (SEC)อนุพันธ์อื่น ๆ ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ได้ (OTC); ตราสารอนุพันธ์เหล่านี้เป็นข้อตกลงที่เป็นลายลักษณ์อักษรระหว่างคู่สัญญาแต่ละฝ่าย

ประโยชน์ที่ได้รับจากผู้ซื้อและผู้ขายตราสารอนุพันธ์

ลองใช้เรื่องราวของฟาร์มสมมติเพื่อสำรวจกลศาสตร์ของอนุพันธ์หลายชนิด

เกลซึ่งเป็นเจ้าของฟาร์มไก่ที่มีสุขภาพดีเป็นห่วงเรื่องความผันผวนของตลาดไก่กับรายงานข่าวไข้หวัดนกที่ออกมาจากทางตะวันออกทั้งหมด เกลต้องการปกป้องธุรกิจของเธอต่อการสะกดข่าวร้ายอื่น ๆ ดังนั้นเธอได้พบกับนักลงทุนที่เข้าทำสัญญาฟิวเจอร์สกับเธอ

นักลงทุนยินยอมที่จะจ่ายเงิน 30 เหรียญต่อนกเมื่อนกพร้อมสำหรับการฆ่าในเวลาหกเดือนโดยไม่คำนึงถึงราคาตลาด หากในเวลานั้นราคาอยู่เหนือ 30 เหรียญนักลงทุนจะได้รับผลประโยชน์เนื่องจากสามารถซื้อนกได้น้อยกว่าค่าใช้จ่ายในตลาดและขายได้ในราคาที่สูงกว่าเพื่อหากำไร หากราคาต่ำกว่า 30 เหรียญ Gail จะได้รับผลประโยชน์เนื่องจากเธอสามารถขายนกของเธอได้มากกว่าราคาตลาดในปัจจุบันหรือมากกว่าที่เธอจะได้รับสำหรับนกในตลาดเปิด

โดยการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Gail ได้รับการคุ้มครองจากการเปลี่ยนแปลงราคาในตลาดเนื่องจากเธอได้ล็อกราคาไว้ที่ 30 เหรียญต่อนก เธออาจสูญเสียรายได้ออกไปถ้าราคาขึ้นไปถึง 50 เหรียญต่อนกต่อตัวผู้บ้า แต่เธอจะได้รับความคุ้มครองหากราคาตกถึง 10 เหรียญเมื่อมีข่าวการระบาดของโรคไข้หวัดนก ด้วยการป้องกันความเสี่ยงจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Gail สามารถมุ่งเน้นธุรกิจของเธอและจำกัดความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนของราคา

การแลก

ตอนนี้เกลตัดสินใจว่าถึงเวลาแล้วที่จะใช้เฮงฟาร์มเพื่อสุขภาพในระดับต่อไป เธอได้ซื้อฟาร์มขนาดเล็กทั้งหมดที่อยู่ใกล้เธอแล้วและต้องการที่จะเปิดโรงงานแปรรูปของตัวเอง เธอพยายามจะหาเงินเพิ่มเติม แต่ผู้ให้ยืม Lenny ก็ปฏิเสธเธอ

สาเหตุของ Lenny ในการปฏิเสธการจัดหาเงินทุนก็คือ Gail จัดหาเงินทุนให้กับฟาร์มอื่น ๆ ผ่านเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำมากและ Lenny กังวลว่าถ้าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเธอจะไม่สามารถชำระหนี้ได้ เขาบอกว่าเขาจะให้ยืมกับเกลว่าเธอสามารถแปลงเงินกู้ให้เป็นเงินกู้อัตราคงที่ แต่น่าเสียดายที่ผู้ให้กู้รายอื่น ๆ ของเธอปฏิเสธที่จะเปลี่ยนเงื่อนไขเงินกู้ปัจจุบันเนื่องจากคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเช่นกัน

Gail ได้รับความโชคดีเมื่อพบกับ Sam เจ้าของร้านอาหาร แซมมีเงินกู้อัตราคงที่ซึ่งมีขนาดเท่ากับเกลและเขาต้องการที่จะเปลี่ยนเป็นเงินกู้ที่มีอัตราผันแปรเพราะเขาหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในอนาคต

สำหรับเหตุผลที่คล้ายคลึงกันผู้ให้กู้ของ Sam จะไม่เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดของเงินกู้ เกลและแซมตัดสินใจแลกเงินให้กู้ยืม พวกเขาทำงานออกข้อตกลงที่การชำระเงินของ Gail ไปสู่เงินกู้ Sam และการชำระเงินของเขาไปสู่เงินกู้ของ Gail แม้ว่าชื่อของเงินให้สินเชื่อจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง แต่สัญญาของพวกเขาทำให้พวกเขาทั้งสองได้รับเงินกู้ประเภทที่พวกเขาต้องการ

นี่เป็นเรื่องเสี่ยงสำหรับทั้งคู่เพราะถ้าคนใดคนหนึ่งผิดนัดหรือล้มละลายคนอื่นจะถูกยืมกลับไปเป็นเงินกู้เก่าของเขาหรือเธอซึ่งอาจต้องได้รับการชำระเงินซึ่ง Gail of Sam อาจไม่ได้เตรียมพร้อมอย่างไรก็ตามมันช่วยให้พวกเขาปรับเปลี่ยนเงินกู้ของพวกเขาเพื่อตอบสนองความต้องการของแต่ละบุคคล

การซื้อหนี้

Lenny, นายธนาคารของ Gail, เติมเงินทุนเพิ่มเติมด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ดีและ Gail ออกไปมีความสุข Lenny พอใจเช่นกันเพราะเงินของเขาออกไปได้รับผลตอบแทน แต่เขาก็เป็นเพียงเล็กน้อยกังวลว่าแซมหรือ Gail อาจล้มเหลวในธุรกิจของพวกเขา

เพื่อทำให้เรื่องแย่ลงเพื่อนของ Lenny Dale มาหาเขาเพื่อขอเงินเพื่อเริ่มต้น บริษัท ภาพยนตร์ของตัวเอง เลนนี่รู้ว่าหุบเขามีหลักประกันจำนวนมากและเงินกู้จะอยู่ในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเนื่องจากอุตสาหกรรมภาพยนตร์มีความผันผวนมากขึ้นดังนั้นเขาจึงกำลังเตะตัวเองเพื่อยืมเงินทุนทั้งหมดของเขาไปยังเกล

โชคดีสำหรับ Lenny อนุพันธ์นำเสนอโซลูชั่นอื่น Lenny หมุนเงินกู้ของ Gail ไปเป็นอนุพันธ์ด้านเครดิตและขายให้กับนักเก็งกำไรในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง แม้ว่า Lenny จะไม่ได้รับผลตอบแทนจากการกู้ยืมเต็มจำนวน แต่เขาก็จะได้เงินทุนกลับมาและสามารถออกหนังสือให้เพื่อนของเขาอีกครั้งได้

Lenny ชอบระบบนี้มากจนเขายังคงหมุนสินเชื่อของเขาออกเป็นตราสารอนุพันธ์เครดิตและได้รับผลตอบแทนเจียมเนื้อเจียมตัวเพื่อแลกกับความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้และสภาพคล่องมากขึ้น

ตัวเลือก ปีหลายปีสุขภาพ Hen Farms เป็น บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (HEN) และเป็นผู้ผลิตสัตว์ปีกที่ใหญ่ที่สุดของอเมริกา เกลและแซมต่างก็รอคอยการเกษียณ

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา Sam ซื้อหุ้น HEN จำนวนไม่มากนัก ในความเป็นจริงเขามีมากกว่า $ 100, 000 ลงทุนใน บริษัท แซมกำลังกังวลเพราะเขากังวลว่าการช็อกอีกครั้งหนึ่งอาจทำให้เกิดการระบาดของโรคไข้หวัดนกขึ้นอีกครั้งอาจทำให้เกิดการสูญเสียเงินจำนวนมากที่เกษียณอายุของเขา แซมเริ่มมองหาใครสักคนที่เสี่ยงต่อความเจ็บปวด เลนนี่โดยตอนนี้นักเศรษฐีการเงินและนักเขียนที่ใช้งานของตัวเลือกตกลงที่จะให้เขามือ

Lenny เสนอข้อตกลงในการที่ Sam จ่ายค่าเสียหาย Lenny จ่ายค่าสิทธิ (แต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน) ในการขาย Lenny HEN ในช่วงเวลาหนึ่งปีในราคาปัจจุบันที่ 25 เหรียญต่อหุ้น หากราคาหุ้นลดลง Lenny ปกป้องแซมจากการสูญเสียเงินออมเพื่อการเกษียณอายุของเขา

Lenny ตกลงเพราะเขาเก็บค่าธรรมเนียมและสามารถจัดการกับความเสี่ยงได้ นี้เรียกว่าตัวเลือกการวาง แต่ก็สามารถทำได้ในทางกลับกันโดยมีคนตกลงที่จะซื้อหุ้นในอนาคตในราคาคงที่ (เรียกว่าตัวเลือกการโทร)

ฟาร์มไก่แข็งแรงจะยังคงมีเสถียรภาพจนกว่า Sam และ Gail จะดึงเงินออกมาเพื่อการเกษียณ Lenny กำไรจากค่าธรรมเนียมและการค้าที่เฟื่องฟูของเขาในฐานะนักการเงิน

บรรทัดล่าง

เรื่องนี้แสดงให้เห็นถึงวิธีที่อนุพันธ์สามารถย้ายความเสี่ยง (และผลตอบแทนที่มาพร้อมกับ) ออกจากความเสี่ยงที่ไม่ชอบกับผู้เสี่ยงภัย แม้ว่า Warren Buffett เคยเรียกว่าอนุพันธ์ "อาวุธทางการเงินของการทำลายล้างสูง" อนุพันธ์สามารถเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์มากหากใช้อย่างถูกต้อง เช่นเดียวกับเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ ตราสารอนุพันธ์มีข้อดีและข้อเสียของตัวเอง แต่ก็มีศักยภาพที่จะเพิ่มขีดความสามารถในการทำงานของระบบการเงินโดยรวม