สงครามสกุลเงินหมายถึงสถานการณ์ที่หลายประเทศพยายามที่จะลดค่าเงินโดยเจตนาของค่าเงินในประเทศของตนเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจของพวกเขา แม้ว่าการอ่อนค่าของสกุลเงินหรือการลดค่าเงินเป็นเรื่องธรรมดาที่เกิดขึ้นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสัญลักษณ์ของสงครามสกุลเงินคือจำนวนประเทศที่มีนัยสำคัญซึ่งอาจจะมีส่วนร่วมในความพยายามที่จะลดค่าเงินของพวกเขาในเวลาเดียวกัน

เรากำลังทำสงครามเงินตราไหม?

สงครามเงินตราเป็นที่รู้จักกันด้วยคำว่า "การลดค่าการแข่งขัน" ในยุคปัจจุบันของอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวโดยที่ค่าเงินถูกกำหนดโดยแรงตลาดการอ่อนค่าของสกุลเงินมักถูกออกแบบโดยธนาคารกลางของประเทศโดยใช้นโยบายทางเศรษฐกิจที่อาจบังคับให้สกุลเงินที่ลดลงเช่นการลดอัตราดอกเบี้ยหรือเพิ่มขึ้น "การผ่อนคลายเชิงปริมาณ ( QE)." เรื่องนี้นำเสนอความซับซ้อนมากขึ้นกว่าสงครามสกุลเงินของทศวรรษที่ผ่านมาเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนคงที่เป็นที่แพร่หลายมากขึ้นและประเทศใดสามารถลดค่าเงินของตนได้โดยง่ายในการลด "ตรึง" ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ได้รับการแก้ไข

สงครามเงินตราไม่ได้เป็นคำที่กลัดกลุ้มในเรื่องของเศรษฐศาสตร์และการธนาคารกลางซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมอดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังบราซิล Guido Mantega จึงทำรังแคดังกล่าวในเดือนกันยายน 2010 เมื่อ เขาเตือนว่าสงครามเงินตราระหว่างประเทศแตกออก แต่ด้วยประเทศต่างๆมากกว่า 20 ประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยลดลงหรือใช้มาตรการเพื่อลดนโยบายทางการเงินตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเมษายน 2015 คำถามเกี่ยวกับเงินล้านล้านดอลลาร์คือเราอยู่ในช่วงสงครามสกุลเงินหรือไม่?

ทำไมต้องลดค่าเงิน?

อาจดูเหมือนเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ง่าย แต่สกุลเงินที่แข็งแกร่งไม่จำเป็นต้องอยู่ในความสนใจที่ดีที่สุดของประเทศ สกุลเงินในประเทศที่อ่อนแอทำให้การส่งออกของประเทศมีความสามารถในการแข่งขันสูงขึ้นในตลาดโลกและทำให้การนำเข้ามีราคาแพงกว่า ปริมาณการส่งออกที่สูงขึ้นช่วยกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจในขณะที่การนำเข้าราคามีผลในลักษณะเดียวกันเนื่องจากผู้บริโภคเลือกใช้ผลิตภัณฑ์นำเข้าจากท้องถิ่น การปรับปรุงด้านการค้าโดยทั่วไปส่งผลให้การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดลดลง (หรือการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดมากขึ้น) การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นและการเติบโตของ GDP ที่เร็วขึ้น นโยบายการเงินกระตุ้นที่มักส่งผลให้สกุลเงินที่อ่อนค่าลงมีผลกระทบในเชิงบวกต่อตลาดทุนและตลาดที่อยู่อาศัยของประเทศซึ่งจะช่วยเพิ่มการบริโภคภายในประเทศผ่านทางความมั่งคั่ง

ขอทานเพื่อนบ้านของคุณ

เนื่องจากไม่ยากที่จะติดตามการเจริญเติบโตโดยใช้การคิดค่าเสื่อมราคาของสกุลเงิน - ไม่ว่าจะเปิดเผยหรือเป็นความลับ - ไม่ควรแปลกใจเลยว่าหากประเทศพม่าทำลายสกุลเงินของประเทศชาติ B จะดำเนินการตามด้วยตามมาด้วย ประเทศ C และอื่น ๆนี่คือสาระสำคัญของการลดค่าการแข่งขัน

ปรากฏการณ์นี้เป็นที่รู้จักกันว่า "ขอทานเพื่อนบ้าน" ซึ่งห่างไกลจากการเป็นละครของเช็คสเปียร์ที่ดูเหมือนจะเป็นจริงหมายถึงข้อเท็จจริงที่ว่าประเทศที่ทำตามนโยบายการลดค่าการแข่งขันเป็นแรงผลักดันให้เกิดความสนใจในตนเองของตนเอง การยกเว้นทุกสิ่งทุกอย่าง เมื่อรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการต่างประเทศ Mantega เตือนกลับไปเมื่อเดือนกันยายน 2010 เกี่ยวกับสงครามสกุลเงินเขากล่าวถึงความวุ่นวายที่เพิ่มขึ้นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งเป็นผลมาจากโปรแกรมผ่อนคลายเชิงปริมาณของเฟดสหรัฐฯที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ การปราบปรามหยวนของจีนอย่างต่อเนื่องและการแทรกแซงของธนาคารกลางในเอเชียหลายแห่งเพื่อป้องกันไม่ให้สกุลเงินของพวกเขาแข็งค่าขึ้น

กระแทกแดกดันเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักเกือบทุกสกุลเงินนับตั้งแต่ต้นปี 2011 โดยดัชนี Dollar Index ที่มีการค้าขายอยู่ในระดับสูงสุดในรอบกว่าทศวรรษ ทุกสกุลเงินหลักได้ลดลงเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา (ณ วันที่ 17 เมษายน 2015) โดยเงินยูโรสกุลเงินสแกนดิเนเวียเงินรูเบิลรัสเซียและบราซิลเรียลลงกว่า 20% ในช่วงนี้

The US Strong Dollar Policy

เศรษฐกิจสหรัฐเริ่มฟื้นตัวขึ้นจากผลกระทบของเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นโดยไม่มีปัญหามากนักจนถึงขณะนี้ถึงแม้ประเด็นสำคัญอย่างหนึ่งก็คือ บริษัท สัญชาติอเมริกันหลายรายที่ให้ความสำคัญกับผลกระทบเชิงลบของแรง ดอลลาร์ต่อรายได้ของพวกเขา

สหรัฐฯมีนโยบาย "ดอลล่าร์ดอลล่าร์" โดยทั่วไปโดยมีระดับความสำเร็จที่แตกต่างกันในช่วงหลายปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามสถานการณ์ในสหรัฐฯมีความเป็นเอกลักษณ์เนื่องจากเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกและเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองทั่วโลก เงินดอลลาร์แข็งค่าเพิ่มความน่าดึงดูดใจของสหรัฐในฐานะจุดหมายปลายทางสำหรับการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการลงทุนในพอร์ตการต่างประเทศ (FPI) ไม่น่าแปลกใจที่สหรัฐฯมักเป็นปลายทางชั้นนำในทั้งสองประเภท สหรัฐยังน้อยพึ่งพาการส่งออกกว่าประเทศอื่น ๆ มากที่สุดสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจเนื่องจากตลาดผู้บริโภคยักษ์ใหญ่ที่อยู่ไกลโดยที่ใหญ่ที่สุดในโลก

สถานการณ์ปัจจุบัน

ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมากเนื่องจากสหรัฐฯเป็นประเทศที่มีความสำคัญเพียงอย่างเดียวที่พร้อมที่จะผ่อนคลายโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังจากที่เป็นคนแรกที่ออกจากประตูเพื่อแนะนำ QE ระยะเวลาดังกล่าวได้ช่วยให้เศรษฐกิจสหรัฐฯสามารถตอบสนองในเชิงบวกต่อการดำเนินโครงการ QE ของธนาคารกลางสหรัฐฯต่อเนื่อง ในการปรับปรุงล่าสุดเศรษฐกิจโลกล่าสุดกองทุนการเงินระหว่างประเทศคาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะเติบโตโดย 3. 1% ในปี 2015 และ 2016 อัตราการเติบโตเร็วที่สุดของประเทศ G-7

ตรงกันข้ามกับสถานการณ์ในมหาอำนาจอื่น ๆ ทั่วโลกเช่นญี่ปุ่นและสหภาพยุโรปซึ่งเป็นช่วงปลายของงาน QE ประเทศเช่นแคนาดาออสเตรเลียและอินเดียซึ่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสองปีหลังจากสิ้นสุดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ของปี 2550-2552 ทำให้นโยบายการเงินผ่อนคลายลงในเร็ว ๆ นี้เนื่องจากโมเมนตัมการเติบโตชะลอตัวลง

ความแตกต่างของนโยบาย

ในทางตรงกันข้ามเรามีสหรัฐฯซึ่งสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางในปี 2015 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2549 ในทางตรงกันข้ามมีส่วนที่เหลือของโลก, ซึ่งส่วนใหญ่เป็นไปตามนโยบายการเงินที่ง่ายขึ้น ความผันผวนของนโยบายการเงินนี้เป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นทั่วทั้งคณะ

สถานการณ์เลวร้ายยิ่งขึ้นโดยปัจจัยหลายประการ:

การเติบโตทางเศรษฐกิจในภูมิภาคส่วนใหญ่อยู่ต่ำกว่าเกณฑ์ทางประวัติศาสตร์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าการเติบโตในระดับย่อยนี้จะเกิดขึ้นจากการถดถอยครั้งใหญ่

ประเทศส่วนใหญ่ได้ใช้ทางเลือกทั้งหมดเพื่อกระตุ้นการเติบโตเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในหลายประเทศอยู่ใกล้ระดับศูนย์หรือต่ำสุดในประวัติศาสตร์ (เนื่องจากการขาดดุลการคลังเกิดขึ้นภายใต้การตรวจสอบข้อเท็จจริงที่รุนแรงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา) การอ่อนค่าของสกุลเงินเป็นเพียงเครื่องมือเดียวที่ยังคงรักษาระดับการเติบโตทางเศรษฐกิจ

อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสำหรับระยะเวลาครบกำหนดระยะสั้นและระยะปานกลางได้กลายเป็นลบสำหรับหลายประเทศ ในสภาพแวดล้อมที่ให้ผลตอบแทนต่ำสุดนี้เงินฝากสหรัฐฯ - ซึ่งมีอัตราผลตอบแทน 1. 86% สำหรับการครบกำหนดอายุ 10 ปีและ 2. 52% เป็นเวลา 30 ปีนับจากวันที่ 17 เมษายน 2015 - กำลังดึงดูดความสนใจมากมายส่งผลให้ความต้องการเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้น .

• ผลกระทบด้านลบของสงครามเงินตรา
• ค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินไม่ใช่ยาครอบจักรวาลสำหรับปัญหาทางเศรษฐกิจทั้งหมด บราซิลเป็นประเด็น ความจริงของบราซิลลดลง 48% ตั้งแต่ปี 2554 แต่การลดค่าเงินที่สูงชันไม่สามารถชดเชยกับปัญหาอื่น ๆ เช่นราคาน้ำมันดิบและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ร่วงลงและเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับการทุจริตคอร์รัปชั่น เป็นผลให้เศรษฐกิจของบราซิลคาดการณ์โดย IMF เพื่อทำสัญญา 1% ในปี 2015 หลังจากที่เติบโตขึ้นเพียงเล็กน้อยในปี 2014
• ดังนั้นผลกระทบด้านลบของสงครามสกุลเงินคืออะไร?

การลดค่าเงินอาจทำให้ผลผลิตลดลงในระยะยาวเนื่องจากการนำเข้าอุปกรณ์ทุนและเครื่องจักรกลายเป็นราคาแพงเกินไปสำหรับธุรกิจในท้องถิ่น หากค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินไม่ได้มาพร้อมกับการปฏิรูปโครงสร้างอย่างเป็นของจริง

ระดับการอ่อนค่าของสกุลเงินอาจสูงกว่าที่ต้องการซึ่งอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อและเงินทุนไหลเข้าสูงขึ้น

สงครามเงินตราอาจนำไปสู่การกีดกันที่มากขึ้นและการสร้างอุปสรรคทางการค้าซึ่งจะขัดขวางการค้าโลก

• การลดค่าเงินตามราคาตลาดอาจทำให้ความผันผวนของสกุลเงินที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะส่งผลให้ต้นทุนในการทำประกันความเสี่ยงสูงขึ้นสำหรับ บริษัท และอาจทำให้การลงทุนในต่างประเทศลดลง
• บรรทัดล่าง
• แม้จะมีหลักฐานบางอย่างที่อาจแสดงให้เห็นตรงกันข้าม แต่ก็ไม่ได้ปรากฏว่าโลกกำลังอยู่ในช่วงสงครามสกุลเงิน รอบล่าสุดของนโยบายเงินง่ายโดยหลายประเทศทั่วโลกเป็นตัวแทนของความพยายามในการต่อสู้กับความท้าทายของการเจริญเติบโตต่ำสภาพแวดล้อม deflationary มากกว่าความพยายามที่จะขโมยมีนาคมในการแข่งขันผ่านการหักค่าเสื่อมราคาสกุลเงินแอบซ่อน
• การเปิดเผย: ผู้เขียนไม่ได้ดำรงตำแหน่งใด ๆ ในหลักทรัพย์ที่กล่าวถึงในบทความนี้ในขณะที่ตีพิมพ์