a:

ไม่มีข้อสงสัยว่าอัตราดอกเบี้ยมีความสำคัญทางเศรษฐกิจมหภาคมาก นักเศรษฐศาสตร์และนักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าโครงสร้างระยะของอัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไปจะเรียกว่า "เส้นอัตราผลตอบแทน" สามารถคาดการณ์ภาวะถดถอยได้ การวิจัยอย่างกว้างขวางจากธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศหรือ BIS แสดงให้เห็นว่าเส้นอัตราผลตอบแทน "ให้ข้อมูลเกี่ยวกับแนวโน้มการถดถอยในอนาคตในทุกประเทศ" โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรียให้เหตุผลว่าการจัดการโครงสร้างระยะยาวของอัตราดอกเบี้ยเป็นสาเหตุของการถดถอยซึ่งหมายความว่าไม่เพียง แต่ความสัมพันธ์เท่านั้น แต่เป็นสาเหตุ

เส้นอัตราผลตอบแทนแบบดั้งเดิมจะกำหนดตามอัตราดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 30 ปี (ตั๋วเงินคลัง) และตั๋วเงินคลัง 3 เดือน (T-bills) ในกรณีปกติอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายในหลักทรัพย์ที่มีอายุการฝากนานกว่าอัตราดอกเบี้ยของหลักทรัพย์ระยะสั้น

มีคำอธิบายมากมายสำหรับปรากฏการณ์นี้ หนึ่งคือคนชอบเงินปัจจุบันกับเงินในอนาคตดังนั้นอัตราที่สูงขึ้นจะถูกเรียกเก็บเงินเพิ่มเติมในอนาคต อีกประการหนึ่งชี้ให้เห็นว่ามีความเสี่ยงที่จะให้ยืมเงินและความเสี่ยงดังกล่าวเพิ่มขึ้นเนื่องจากวันที่ครบกำหนดจะเคลื่อนไปไกลกว่านี้

โดยไม่คำนึงว่าจะเป็นเรื่องผิดปกติหรือไม่เป็นที่หยั่งรู้มากสำหรับเส้นโค้งของผลผลิตที่จะกลายเป็น "ฤinษี" ซึ่งหมายความว่าอัตราระยะสั้นสูงกว่าอัตราระยะยาว กล่าวอีกนัยหนึ่งดูเหมือนว่าจะมีความต้องการที่ดีในการล็อคเงินใน Treasurys ระยะยาวเพราะคนมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับผลตอบแทนในอนาคตที่อื่น ๆ ในระบบเศรษฐกิจ

ความสัมพันธ์

ในเกือบทุกภาวะถดถอยหลังสงครามโลกครั้งที่สองในประเทศหรือทั่วโลกภาวะถดถอยตามเส้นโค้งผลผลิตกลับ บางครั้งการผกผันนี้เกิดขึ้นเมื่อหกเดือนก่อนภาวะถดถอยและบางครั้งก็ต้องใช้เวลานานถึงสามปี

การย้อนกลับไม่ได้เป็นความจริงเสมอไป มีไตรมาสที่มีอัตราการถดถอยและเศรษฐกิจไม่สอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย สองตัวอย่างนี้ได้เห็นในเยอรมนีในปี 2515 และอีกครั้งในปี 2533 นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า "สัญญาณเตือนที่ผิดพลาด"

โครงสร้างคำศัพท์ของการผลิต

ออสเตรียระบุว่าการจัดการกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางทำให้ธุรกิจต่างๆไม่สามารถจัดสรรเงินทุนได้ เส้นอัตราผลตอบแทนที่ไม่ถูกต้องส่งสัญญาณผิดพลาดเกี่ยวกับการออมและการลงทุนซึ่งจะนำไปสู่ความสูญเสียที่เกิดขึ้นอย่างกว้างขวางและภาวะเศรษฐกิจถดถอย