น้ำมันเป็นสินค้าโภคภัณฑ์และมีแนวโน้มที่จะเห็นความผันผวนของราคาที่มากขึ้นกว่าการลงทุนที่มีเสถียรภาพมากขึ้นเช่นหุ้นและพันธบัตร OPEC หรือองค์การของประเทศผู้ส่งออกน้ำมันเป็นผู้มีอิทธิพลหลักในการผันผวนของราคาน้ำมัน โอเปคเป็นกลุ่มที่ประกอบด้วย 13 ประเทศ ได้แก่ แอลจีเรียแองโกลาเอกวาดอร์อินโดนีเซียอิหร่านอิรักคูเวตลิเบียไนจีเรียกาตาร์ซาอุดีอาระเบียสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และเวเนซุเอลา โอเปคควบคุมน้ำมัน 40% ของโลก สมาคมกำหนดระดับการผลิตเพื่อตอบสนองความต้องการของโลกและอาจส่งผลต่อราคาน้ำมันและก๊าซโดยการเพิ่มหรือลดการผลิต
OPEC สาบานว่าจะรักษาระดับราคาน้ำมันไว้เหนือ 100 เหรียญต่อบาร์เรลในอนาคตอันใกล้ แต่ในช่วงกลางปี 2014 ราคาน้ำมันเริ่มลดลง ลดลงจากระดับสูงสุดที่ระดับ 100 เหรียญต่อบาร์เรลต่อบาร์เรลต่ำกว่า 50 เหรียญ โอเปคเป็นสาเหตุหลักของราคาน้ำมัน มันปฏิเสธที่จะตัดการผลิตน้ำมันที่นำไปสู่การพังทลายของราคาน้ำมันเช่นเดียวกับสินค้าโภคภัณฑ์หุ้นหรือพันธบัตรกฎหมายความต้องการและอุปทานจะทำให้ราคาน้ำมันเปลี่ยนแปลงไป เมื่ออุปทานเกินกว่าความต้องการราคาตกและตรงข้ามเป็นจริง การลดลงของราคาน้ำมันอาจเป็นผลมาจากความต้องการน้ำมันที่ลดลงในยุโรปและจีนควบคู่ไปกับการจัดหาน้ำมันจาก OPEC อย่างต่อเนื่อง อุปทานส่วนเกินของน้ำมันทำให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว
ในขณะที่ความต้องการและอุปทานส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันก็เป็นราคาน้ำมันที่กำหนดราคาน้ำมัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับน้ำมันเป็นข้อตกลงที่มีผลผูกพันซึ่งจะทำให้ผู้ซื้อมีสิทธิซื้อน้ำมันได้ในราคาที่กำหนดในอนาคต ตามที่ระบุไว้ในสัญญาผู้ซื้อและผู้ขายน้ำมันต้องทำรายการในวันที่ที่ระบุ
ภัยธรรมชาติเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่อาจทำให้ราคาน้ำมันผันผวน ตัวอย่างเช่นเมื่อพายุเฮอริเคนแคทรีนาเกิดขึ้นทางตอนใต้ของสหรัฐฯในปีพ. ศ. 2548 ส่งผลกระทบต่อ 19% ของปริมาณน้ำมันในสหรัฐฯทำให้ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น 3 เหรียญต่อบาร์เรล ในเดือนพฤษภาคม 2554 น้ำท่วมในแม่น้ำมิสซิสซิปปีส่งผลให้ความผันผวนของราคาน้ำมัน
ต้นทุนการผลิตอาจทำให้ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นหรือลดลง ในขณะที่น้ำมันในตะวันออกกลางมีราคาค่อนข้างถูกเพื่อสกัดน้ำมันในแคนาดาในทรายน้ำมันของอัลเบอร์ตาจะมีราคาแพงมาก เมื่ออุปทานของน้ำมันราคาถูกหมดหมดราคาน้ำมันอาจขึ้นถ้าน้ำมันเหลือเพียงอย่างเดียวอยู่ในทรายน้ำมันดิน
เสถียรภาพทางการเมืองในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันมีความผันผวนเนื่องจากภูมิภาคนี้มีส่วนแบ่งการจัดหาน้ำมันทั่วโลก ยกตัวอย่างเช่นในเดือนกรกฎาคม 2551 ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นถึง 136 ดอลลาร์เนื่องจากความไม่สงบและความกลัวของผู้บริโภคเกี่ยวกับสงครามทั้งในอัฟกานิสถานและอิรัก