สารบัญ:
- มูลค่าปลายทางของ บริษัท เป็นค่าประมาณของมูลค่าในอนาคตในบางวันเกินกว่าที่กระแสเงินสดเฉพาะจะไม่สามารถประมาณได้ มีหลายรูปแบบในการคำนวณค่าของเทอร์มินัลรวมทั้งวิธีการเจริญเติบโตและวิธีการเจริญเติบโตของกอร์ดอน
- อัตราการเติบโตที่ติดลบเป็นเรื่องที่ยุ่งยากโดยเฉพาะกับธุรกิจที่มีหนุ่มสาวซับซ้อนหรือเป็นวัฏจักร นักลงทุนไม่สามารถพึ่งพาได้อย่างสมเหตุสมผลในการใช้ต้นทุนที่มีอยู่ของเงินทุนหรืออัตราการกลับมาลงทุนใหม่ดังนั้นพวกเขาอาจต้องตั้งสมมติฐานที่มีความเสี่ยงเกี่ยวกับอนาคต
นักลงทุนสามารถใช้สูตรต่างๆในการคํานวณค่าเทอร์มินัลสำหรับ บริษัท แต่ทั้งหมดอนุญาต - อย่างน้อยก็ในทางทฤษฎี - สำหรับอัตราการเติบโตในการสร้างค่าขั้วลบ นี้จะเกิดขึ้นถ้าต้นทุนของเงินทุนในอนาคตเกินอัตราการเติบโตสมมติ อย่างไรก็ตามในทางปฏิบัติการประเมินค่าของค่าลบจะไม่อยู่ในระยะยาว มูลค่าหุ้นของ บริษัท สามารถลดลงเหลือศูนย์เพียงเล็กน้อย หนี้สินที่เหลือจะถูกแยกออกไปในขั้นตอนการล้มละลาย
เนื่องจากมูลค่าขั้วของ บริษัท ถูกคำนวณเป็นค่าคงที่ (ตลอดไป) จะต้องได้รับการอุดหนุนอย่างหนักจากรัฐบาลหรือมีเงินสดสำรองสำหรับสมการเพื่อสนับสนุนอัตราการเติบโตติดลบ .การใช้ค่าสิ้นสุดและสมมติฐานอัตราการเติบโต
มูลค่าปลายทางของ บริษัท เป็นค่าประมาณของมูลค่าในอนาคตในบางวันเกินกว่าที่กระแสเงินสดเฉพาะจะไม่สามารถประมาณได้ มีหลายรูปแบบในการคำนวณค่าของเทอร์มินัลรวมทั้งวิธีการเจริญเติบโตและวิธีการเจริญเติบโตของกอร์ดอน
ตัวอย่างเช่นอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดอาจสัมพันธ์กับการเติบโตของ GDP หรืออัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ อาจมีการตั้งค่าโดยพลการได้ที่ 3% จำนวนนี้จะถูกบวกเข้ากับกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) จากนั้นหารด้วยต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) ที่มีอัตราการเติบโตของสถานีเดียวกัน
การตีความทางวิชาการส่วนใหญ่ของค่าปลายทางบ่งชี้ว่าอัตราการเติบโตที่มั่นคง (เทอร์มินอล) จำเป็นต้องน้อยกว่าหรือเท่ากับอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจโดยรวม นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่จีดีพีถูกนำมาใช้เป็นตัวอย่างสำหรับรูปแบบการเติบโตของกอร์ดอน
อีกครั้งไม่มีเหตุผลในเชิงแนวคิดที่จะเชื่อได้ว่าอัตราการเติบโตนี้อาจเป็นลบ อัตราการเติบโตที่เป็นลบหมายความว่า บริษัท จะเลิกกิจการบางส่วนของตัวเองในแต่ละปีจนกว่าจะหายไปในที่สุด - ทำให้ทางเลือกที่จะเลิกกิจการน่าสนใจยิ่งขึ้น เฉพาะกรณีนี้ดูเหมือนว่าเป็นไปได้คือเมื่อมีการเปลี่ยน บริษัท โดยใช้เทคโนโลยีใหม่อย่างช้าๆบริษัท ที่มีรายได้น้อยกว่าต้นทุนทุน
บริษัท ที่ลดลงหรือมีความสุขไม่ใช่เรื่องง่ายที่นักลงทุนจะประเมินด้วยโมเดลการเติบโตของเทอร์มินัล เป็นไปได้มากที่ บริษัท ดังกล่าวจะไม่ทำให้การเติบโตมั่นคง อย่างไรก็ตามนักลงทุนไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าต้นทุนปัจจุบันของเงินทุนจะสูงกว่ากำไรในปัจจุบัน
อัตราการเติบโตที่ติดลบเป็นเรื่องที่ยุ่งยากโดยเฉพาะกับธุรกิจที่มีหนุ่มสาวซับซ้อนหรือเป็นวัฏจักร นักลงทุนไม่สามารถพึ่งพาได้อย่างสมเหตุสมผลในการใช้ต้นทุนที่มีอยู่ของเงินทุนหรืออัตราการกลับมาลงทุนใหม่ดังนั้นพวกเขาอาจต้องตั้งสมมติฐานที่มีความเสี่ยงเกี่ยวกับอนาคต
เมื่อใดก็ตามที่นักลงทุนข้าม บริษัท ที่มีกำไรสุทธิติดลบเมื่อเทียบกับต้นทุนของเงินทุนอาจเป็นไปได้ว่าควรอาศัยเครื่องมือพื้นฐานอื่น ๆ นอกเหนือจากการประเมินมูลค่าของ terminal