ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยหมายถึงสมการพื้นฐานที่ควบคุมความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยกับอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ สมมติฐานเบื้องต้นของความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยคือผลตอบแทนที่ได้รับการป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนในสกุลเงินต่างกันควรจะเท่ากันโดยไม่คำนึงถึงระดับของอัตราดอกเบี้ย

ดู: The Forex Walkthrough
มีสองรูปแบบของอัตราความเท่าเทียมกัน:

1 อัตราความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย
2. เปิดอ่านความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย

อ่านต่อเพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับสิ่งที่กำหนดความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยและวิธีการใช้เพื่อการค้าตลาดอัตราแลกเปลี่ยน

การคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า
อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสำหรับสกุลเงินหมายถึงอัตราแลกเปลี่ยนที่จุดในอนาคตตรงข้ามกับอัตราแลกเปลี่ยนสปอตซึ่งหมายถึงอัตราปัจจุบัน ความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเป็นพื้นฐานของความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการเก็งกำไร สมการเบื้องต้นสำหรับการคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้ากับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯเป็นสกุลเงินหลักคือ

อัตราดอกเบี้ยตั๋วแลกเงิน = อัตราดอกเบี้ยสปอต X (1 + อัตราดอกเบี้ยในต่างประเทศ) (1 + อัตราดอกเบี้ยในประเทศ)

อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าได้จากธนาคารและสกุลเงิน ตัวแทนจำหน่ายสำหรับช่วงตั้งแต่น้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์ถึงไกลออกไปเป็นห้าปีและเกิน เช่นเดียวกับใบเสนอราคาสกุลเงินในสกุลเงินต่างประเทศการส่งต่อจะถูกยกมาด้วยการแพร่กระจายราคาเสนอถาม

ดู: ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับ Spread ราคาเสนอซื้อ

พิจารณาอัตรา U. และแคนาดาเป็นตัวอย่าง สมมติว่าอัตราจุดสำหรับเงินดอลลาร์แคนาดาอยู่ที่ 1 USD = 1. 0650 CAD (โดยไม่คำนึงถึงราคาเสนอซื้อในขณะนี้) อัตราดอกเบี้ยหนึ่งปี (ราคาปิดที่อัตราผลตอบแทนเป็นศูนย์คูปอง) อยู่ที่ 3.15% สำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐฯและ 3. 64% สำหรับเงินดอลลาร์แคนาดา อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าหนึ่งปีคำนวณโดยใช้สูตรข้างต้นดังนี้:

1 USD = 1. 0650 X (1 + 3. 64%) = 1. 0700 CAD (1 + 3. 15%)

ความแตกต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้ากับอัตราแลกเปลี่ยนสปอตจะเรียกว่าจุดแลกรับ ในตัวอย่างข้างต้นจุดแลกเป็น 50 หากความแตกต่าง (อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า - อัตราสปอต) เป็นบวกจะเรียกว่าพรีเมี่ยม ความแตกต่างในเชิงลบเรียกว่าการลดราคาล่วงหน้า

สกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าจะซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยมสูงกว่าสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า ในตัวอย่างที่แสดงไว้ด้านบนสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐซื้อขายที่เบี้ยประกันล่วงหน้าเทียบกับเงินดอลลาร์แคนาดา ตรงกันข้ามดอลลาร์แคนาดามีการซื้อขายที่ราคาลดไปข้างหน้าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ

อัตราการส่งต่อสามารถใช้เพื่อพยากรณ์อัตราหรืออัตราดอกเบี้ยในอนาคตได้หรือไม่? เกี่ยวกับการนับทั้งสองคำตอบคือไม่ การศึกษาจำนวนมากยืนยันว่าอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าสงสารของอัตราการเกิดขึ้นในอนาคต เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเป็นอัตราแลกเปลี่ยนที่ปรับขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยแล้วจึงมีอำนาจในการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในอนาคตเล็กน้อย

ความเท่ากันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม
ตามอัตราความเท่าเทียมของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าควรรวมความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ มิฉะนั้นโอกาสในการทำกำไรจะเกิดขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งไม่มีความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยถ้านักลงทุนยืมในสกุลเงินอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อลงทุนในสกุลเงินที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยปกตินักลงทุนจะทำตามขั้นตอนต่อไปนี้:

1. ยืมเงินเป็นสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า

2 แปลงจำนวนเงินที่ยืมเป็นสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า

3 ลงทุนเงินในตราสารที่มีดอกเบี้ยในสกุลเงิน (อัตราดอกเบี้ยสูงกว่านี้)

4 พร้อมป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนด้วยการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเพื่อแปลงเป็นเงินสกุลแรก (อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า)

ผลตอบแทนในกรณีนี้จะเหมือนกันกับที่ได้จากการลงทุนในตราสารที่มีดอกเบี้ยในสกุลเงินอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า ภายใต้เงื่อนไขความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงจะทำให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าที่เกิดจากการลงทุนในสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า

Arbitrage อัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม
พิจารณาตัวอย่างต่อไปนี้เพื่อแสดงความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยสำหรับการกู้ยืมเงินสำหรับระยะเวลาหนึ่งปีในประเทศ A คือ 3% ต่อปีและอัตราดอกเบี้ยเงินฝากหนึ่งปีในประเทศ B คือ 5% นอกจากนี้สมมติว่าสกุลเงินของทั้งสองประเทศซื้อขายที่ระดับราคาในตลาดเฉพาะจุด (เช่นสกุลเงิน A = สกุลเงิน B)

ดู: การใช้ตัวเลือกเครื่องมือเพื่อการค้านักลงทุน:
ยืมในสกุลเงิน A ที่ 3%

• แปลงจำนวนเงินที่ยืมไปเป็นสกุลเงิน B ในอัตราที่แท่ง
• ลงทุนเงินเหล่านี้ในเงินฝากสกุลเหรียญ B และจ่ายเงิน 5% ต่อปี
• นักลงทุนสามารถใช้อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าได้หนึ่งปีเพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นในธุรกรรมนี้ซึ่งเกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนกำลังถือครองสกุลเงิน B อยู่ แต่ต้องชำระคืนเงินที่ยืมมาในสกุลเงิน A ภายใต้อัตราดอกเบี้ยที่เท่ากัน อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า 1 ปีควรเท่ากับประมาณ 1. 0194 (เช่นสกุล A = 1. 0194 สกุล B) ตามสูตรข้างต้น

จะเกิดอะไรขึ้นถ้าอัตราอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าหนึ่งปีเท่ากับความเท่าเทียมกัน (เช่นสกุลเงิน A = สกุลเงิน B)? ในกรณีนี้ผู้ลงทุนในสถานการณ์ข้างต้นอาจได้รับผลกำไรที่ไม่มีความเสี่ยง 2% นี่เป็นวิธีที่จะใช้งานได้ สมมติว่านักลงทุน:

ยืม 100, 000 ของสกุลเงิน A ที่ 3% เป็นระยะเวลาหนึ่งปี

• แปลงรายได้ที่ยืมไปเป็นสกุลเงิน B ในอัตราทันที
• วางจำนวนเงินทั้งหมดในเงินฝากหนึ่งปีที่ 5%
• พร้อมทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะเวลา 1 ปีสำหรับการซื้อ 103,000 สกุลเงิน A
• หลังจากหนึ่งปีนักลงทุนได้รับสกุลเงิน B จำนวน 105,000 สกุลซึ่งใช้ซื้อสกุลเงิน A จำนวน 103,000 บาท ภายใต้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและชำระคืนเงินกู้ยืมที่เหลือปล่อยให้นักลงทุนที่จะพกพาความสมดุล - 2, 000 ของสกุลเงินบีธุรกรรมนี้เรียกว่า arbitrage อัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุม

กองกำลังตลาดตรวจสอบให้แน่ใจว่าอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าขึ้นอยู่กับความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองสกุลเงินมิฉะนั้นผู้เก็งกำไรจะก้าวเข้ามาใช้ประโยชน์จากโอกาสในการสร้างผลกำไรจากการเก็งกำไร ในตัวอย่างข้างต้นอัตราข้างต้นหนึ่งปีจึงจำเป็นต้องใกล้เคียงกับ 1. 0194

SEE: การรวมธุรกรรม Forex Spot และ Futures

ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ย (Unseted parity) ความแตกต่างในอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศเท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นระหว่างสองประเทศนี้ ในทางทฤษฎีถ้าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศเป็น 3% สกุลเงินของประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าคาดว่าจะลดลง 3% เมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ
ในความเป็นจริงก็เป็นเรื่องที่แตกต่างกัน ตั้งแต่การเปิดตัวอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวในช่วงต้นทศวรรษ 1970 สกุลเงินของประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงมีแนวโน้มที่จะชื่นชมมากกว่าการปรับลดค่าเป็นสมการ UIP ปริศนาที่รู้จักกันดีนี้เรียกว่า "ปริศนาพรีเมี่ยมล่วงหน้า" เป็นหัวข้อของงานวิจัยทางวิชาการมากมาย

ความผิดปกติอาจอธิบายได้บางส่วนจาก "carry trade" โดยนักเก็งกำไรยืมเงินสกุลดอกเบี้ยต่ำเช่นเงินเยนญี่ปุ่นขายยอดเงินที่ยืมและนำเงินมาลงทุนในสกุลเงินและตราสารที่มีผลตอบแทนสูงกว่า เยนญี่ปุ่นเป็นเป้าหมายที่ชื่นชอบสำหรับกิจกรรมนี้จนถึงช่วงกลางปี ​​2550 โดยคาดว่าเงินเยนจะอยู่ที่ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนั้น

การขายสกุลเงินที่ยืมมาอย่างไม่หยุดยั้งมีผลต่อการลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตั้งแต่ต้นปี 2548 จนถึงกลางปี ​​2550 เงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงเกือบร้อยละ 21 เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในช่วงดังกล่าวมีค่าตั้งแต่ 0 ถึง 0.50% หากทฤษฎี UIP ได้จัดขึ้นเงินเยนน่าจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐโดยอิงจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงของญี่ปุ่นเพียงอย่างเดียว

ดู: การทำกำไรจากผู้สมัครการค้าระหว่างประเทศ

ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐฯและแคนาดา
ให้เราตรวจสอบความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับ U. S. และแคนาดาซึ่งเป็นคู่ค้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก เงินดอลลาร์แคนาดามีความผันผวนเป็นพิเศษนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2543 หลังจากแตะระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ที่ US61 79 เซนต์ในเดือนมกราคม 2545 มีอัตราการฟื้นตัวใกล้เคียงกับ 80% ในปีต่อ ๆ ไปซึ่งสูงกว่าวันที่ 1 ม. 10 ในเดือนพฤศจิกายน 2550
เมื่อพิจารณาในรอบระยะยาวเงินดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐระหว่างปีพ. ศ. 2523 ถึง พ.ศ. 2528 โดยแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐระหว่างปีพ. ศ. 2529 ถึง พ.ศ. 2534 และเริ่มสไลด์ในปี 2535 ต่ำเป็นประวัติการณ์ในปี 2545 จากที่ต่ำนั้นก็แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องกับเงินดอลลาร์สหรัฐในอีกห้าปีครึ่ง

เพื่อประโยชน์ของความเรียบง่ายเราใช้อัตราค่านายก (อัตราที่ธนาคารพาณิชย์จ่ายให้กับลูกค้าที่ดีที่สุด) เพื่อทดสอบเงื่อนไข UIP ระหว่าง Uดอลลาร์และเงินดอลลาร์แคนาดาตั้งแต่ปี 1988 ถึงปี 2008

ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญ UIP จัดขึ้นในช่วงระยะเวลาหนึ่ง แต่ไม่ได้ถือไว้ที่อื่นเช่นที่แสดงในตัวอย่างต่อไปนี้

อัตราดอกเบี้ยที่สำคัญของแคนาดาคือ สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยขาเข้าของสหรัฐฯตั้งแต่เดือนกันยายน 2531 ถึงมีนาคม 2536 ในช่วงเวลาดังกล่าวเงินดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินสหรัฐฯซึ่งเป็นผลต่างจากความสัมพันธ์ของ UIP

• อัตราดอกเบี้ยที่สำคัญของแคนาดาต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญของสหรัฐฯในช่วงระหว่างปี 2538 ถึงต้นปี 2545 ส่งผลให้ดอลลาร์แคนาดามีการซื้อขายที่ระดับสูงกว่าค่าเงินดอลล่าร์สหรัฐฯในช่วงนี้ . อย่างไรก็ตามค่าเงินดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลง 15% จากค่าเงินดอลลาร์สรอ. ซึ่งหมายความว่า UIP ไม่ได้ถือครองไว้ในช่วงเวลานี้เช่นกัน
• เงื่อนไข UIP จัดขึ้นเป็นระยะเวลาเกือบทั้งหมดตั้งแต่ปี 2002 เมื่อเงินดอลลาร์แคนาดาเริ่มต้นการชุมนุมของสินค้าโภคภัณฑ์จนถึงช่วงปลายปี 2007 เมื่อถึงจุดสูงสุด อัตราดอกเบี้ยของแคนาดาอยู่ที่ระดับต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สหรัฐฯในช่วงนี้ยกเว้นช่วง 18 เดือนตั้งแต่เดือนตุลาคม 2545 ถึงเดือนมีนาคม 2547
  
• ดู: ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และการเคลื่อนไหวของสกุลเงิน

ความเสี่ยงจากการทำประกันความเสี่ยง

อัตราการซื้อขายล่วงหน้าจะเป็นประโยชน์ในการเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ข้อควรระวังก็คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าถือเป็นข้อตกลงที่ไม่ยืดหยุ่นสูงเนื่องจากเป็นสัญญาที่มีผลผูกพันซึ่งผู้ซื้อและผู้ขายต้องปฏิบัติตามอัตราที่ตกลงกันไว้
การทำความเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยงในการแลกเปลี่ยนคือการออกกำลังกายที่คุ้มค่ามากขึ้นในโลกที่โอกาสในการลงทุนที่ดีที่สุดอาจอยู่ในต่างประเทศ พิจารณาผลตอบแทนจากดัชนีอ้างอิงของ S & P / TSX ของแคนาดาตั้งแต่ปี 2545 ถึงเดือนสิงหาคม 2551 เป็นร้อยละ 106 หรือประมาณร้อยละ 5 ต่อปี เปรียบเทียบผลการดำเนินงานกับดัชนี S & P 500 ที่ให้ผลตอบแทนเพียง 26% ในช่วงเวลานั้นหรือ 3. 5% ต่อปี

นี่คือนักเตะ เนื่องจากการเคลื่อนไหวของสกุลเงินสามารถเพิ่มผลตอบแทนการลงทุนนักลงทุนของยูเอสเอที่ลงทุนใน S & P / TSX ในช่วงเริ่มต้นปี 2545 จะมีผลตอบแทนรวม 208% ในเดือนสิงหาคม 2551 หรือ 18.4% ต่อปี ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลานั้นส่งผลให้ผลตอบแทนที่ดีต่อสุขภาพดีขึ้น
แน่นอนเมื่อต้นปี 2545 โดยเงินดอลลาร์แคนาดาพุ่งขึ้นต่ำเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนักลงทุนใน U. S. บางรายอาจรู้สึกว่าจำเป็นที่จะต้องป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ในกรณีดังกล่าวหากมีการป้องกันความเสี่ยงอย่างเต็มที่ในช่วงดังกล่าวข้างต้นพวกเขาจะละทิ้งกำไร 102% เพิ่มเติมที่เกิดจากการแข็งค่าของเงินดอลลาร์แคนาดา ด้วยเหตุนี้การคลี่คลายในกรณีนี้จะไม่เป็นการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตามเรื่องราวที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิงสำหรับนักลงทุนชาวแคนาดาที่ลงทุนในตลาดตราสารทุนของยูเอสเอ ในกรณีนี้ผลตอบแทน 26% ที่ได้รับจาก S & P 500 ในช่วงปี 2545 ถึงเดือนสิงหาคม 2551 น่าจะลดลงเป็น 16% เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์แคนาดาความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนความเสี่ยง (อีกครั้งด้วยประโยชน์ในการมองย้อนกลับ) ในกรณีนี้จะช่วยลดผลกระทบอย่างน้อยที่สุดในผลการดำเนินงานที่ไม่เอื้ออำนวย
ดู: การเริ่มต้นซื้อขายล่วงหน้าในสกุลเงินต่างประเทศ

บรรทัดล่าง
ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยเป็นความรู้พื้นฐานสำหรับผู้ค้าเงินตราต่างประเทศ เพื่อให้เข้าใจถึงความเท่าเทียมกันทั้งสองประเภทของอัตราดอกเบี้ยอย่างไรก็ตามผู้ประกอบธุรกิจต้องเข้าใจพื้นฐานของอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง อาวุธที่มีความรู้นี้ผู้ประกอบการค้า forex จะสามารถใช้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเพื่อประโยชน์ของเขาหรือเธอ กรณีของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ / ค่าเงินดอลลาร์แคนาดาและค่าเสื่อมราคาแสดงให้เห็นว่าการค้าเหล่านี้สามารถทำกำไรได้อย่างไรในสถานการณ์ที่เหมาะสมกลยุทธ์และความรู้