เมื่อพิจารณาถึงความผันผวนของกองทุนผู้ลงทุนอาจตัดสินใจว่าจะหากองทุนที่ให้ผลตอบแทนจากความเสี่ยงและผลตอบแทนสูงสุด เว็บไซต์หลายแห่งมีมาตรการความผันผวนต่างๆสำหรับกองทุนรวมฟรี แม้กระนั้นก็ยากที่จะรู้ว่าตัวเลขเหล่านี้มีความหมายเพียงใด แต่ยังรวมถึงวิธีการวิเคราะห์ด้วย นอกจากนี้ความสัมพันธ์ระหว่างตัวเลขเหล่านี้ไม่ชัดเจนเสมอไป อ่านเพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับสี่มาตรการความผันผวนที่พบมากที่สุดและวิธีการที่พวกเขาใช้ในประเภทของการวิเคราะห์ความเสี่ยงที่อยู่บนพื้นฐานของทฤษฎีพอร์ตการลงทุนที่ทันสมัย (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับทฤษฎีพอร์ตการลงทุนสมัยใหม่ใน ทฤษฎีการลงทุนสมัยใหม่: ทำไมมันยังคงสะโพก .)

การกวดวิชา: แนวคิดทางการเงิน

ทฤษฎีการลงทุนที่เหมาะสมและกองทุนรวม
การตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนและความเสี่ยงของพอร์ตลงทุนคือขอบเขตที่มีประสิทธิภาพเส้นโค้งซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของผลงานที่ทันสมัย ทฤษฎี. เส้นโค้งจากกราฟที่พล็อตผลตอบแทนและความเสี่ยงที่ระบุโดยความผันผวนซึ่งเป็นค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน ตามทฤษฎีพอร์ตการลงทุนสมัยใหม่เงินที่โกหกบนเส้นโค้งจะให้ผลตอบแทนสูงสุดเท่าที่จะเป็นไปได้ให้ปริมาณของความผันผวน

สังเกตว่าเมื่อส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเพิ่มขึ้น ในแผนภูมิด้านบนเมื่อผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากพอร์ตโฟลิโอถึงระดับหนึ่งนักลงทุนจะต้องใช้ความผันผวนเป็นจำนวนมากเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย เห็นได้ชัดว่าพอร์ตการลงทุนที่มีความสัมพันธ์กับความเสี่ยง / ผลตอบแทนที่วางแผนต่ำกว่าเส้นโค้งจะไม่ดีนักเนื่องจากนักลงทุนกำลังใช้ความไม่แน่นอนเป็นจำนวนมากเพื่อผลตอบแทนที่น้อย เพื่อตรวจสอบว่ากองทุนที่เสนอนั้นมีผลตอบแทนที่ดีที่สุดสำหรับจำนวนความผันผวนที่ได้รับนักลงทุนจำเป็นต้องวิเคราะห์การเบี่ยงเบนมาตรฐานของกองทุน

โปรดทราบว่าทฤษฎีพอร์ตการลงทุนที่ทันสมัยและความผันผวนไม่ได้หมายความว่านักลงทุนเพียงคนเดียวใช้ในการวิเคราะห์และวิเคราะห์ความเสี่ยงซึ่งอาจเกิดจากปัจจัยหลายประการในตลาด นักลงทุนทุกรายไม่ได้ประเมินโอกาสในการขาดทุนเช่นเดียวกันเช่นความเสี่ยงและกลยุทธ์การลงทุนจะส่งผลต่อการลงทุนของนักลงทุนในการเสี่ยงภัย (ดูบทแนะนำ

ความเสี่ยงและความหลากหลาย เพิ่มเติมเกี่ยวกับแหล่งความเสี่ยงที่แตกต่างกันเหล่านี้) 1. ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน

เช่นเดียวกับการคำนวณทางสถิติหลายวิธีการคำนวณค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานอาจเป็นเรื่องน่าวิตก แต่เนื่องจากตัวเลขมีประโยชน์อย่างมากสำหรับผู้ที่รู้วิธีใช้งานมีบริการตรวจสอบกองทุนรวมฟรีจำนวนมากซึ่งให้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน ของเงินทุน
ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานจะรายงานถึงความผันผวนของกองทุนซึ่งบ่งชี้แนวโน้มของผลตอบแทนที่จะเพิ่มขึ้นหรือลดลงอย่างมากในช่วงเวลาสั้น ๆ การรักษาความปลอดภัยที่มีความผันผวนถือเป็นความเสี่ยงที่สูงขึ้นเนื่องจากประสิทธิภาพอาจมีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในทิศทางใดก็ได้ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของกองทุนวัดความเสี่ยงนี้โดยการวัดระดับที่กองทุนมีความผันผวนตามอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยผลตอบแทนเฉลี่ยของกองทุนในช่วงระยะเวลาหนึ่ง

กองทุนที่มีผลตอบแทน 4 ปีอย่างสม่ำเสมอ 3% ตัวอย่างเช่นจะมีค่าเฉลี่ยหรือเฉลี่ย 3% ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานสำหรับกองทุนนี้จะเป็นศูนย์เนื่องจากผลตอบแทนของกองทุนในปีหนึ่ง ๆ ไม่แตกต่างจากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 3% ในทางกลับกันกองทุนในช่วงสี่ปีที่ผ่านมากลับมา -5%, 17%, 2% และ 30% จะมีผลตอบแทนเฉลี่ย 11% กองทุนนี้ยังมีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานสูงเนื่องจากในแต่ละปีผลตอบแทนของกองทุนมีความแตกต่างจากผลตอบแทนเฉลี่ย ดังนั้นกองทุนจึงมีความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากมีความผันผวนระหว่างผลตอบแทนที่เป็นลบและเป็นบวกภายในระยะเวลาสั้น ๆ

ข้อควรจำไว้ว่าเนื่องจากความผันผวนเป็นเพียงตัวบ่งชี้ความเสี่ยงที่มีผลกระทบต่อความมั่นคง แต่ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาอย่างมั่นคงของกองทุนไม่จำเป็นต้องเป็นหลักประกันความมั่นคงในอนาคต เนื่องจากปัจจัยทางการตลาดที่คาดไม่ถึงอาจมีอิทธิพลต่อความผันผวนกองทุนในปีนี้จึงมีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหรือใกล้เคียงกับศูนย์อาจแตกต่างกันไปในปีถัดไป

เพื่อพิจารณาว่ากองทุนมีการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดที่ได้รับสำหรับความผันผวนของกองทุนนี้อย่างไรคุณสามารถเปรียบเทียบกองทุนนี้กับกองทุนอื่นที่มีกลยุทธ์การลงทุนที่คล้ายกันและผลตอบแทนที่ใกล้เคียงกัน กองทุนที่มีส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำกว่าจะเป็นไปได้มากที่สุดเนื่องจากเป็นการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดสำหรับจำนวนความเสี่ยงที่ได้รับ พิจารณาจากกราฟดังต่อไปนี้

ด้วย S & P 500 Fund B ผู้ลงทุนจะได้รับความเสี่ยงจากความผันผวนเป็นจำนวนมากเกินความจำเป็นเพื่อให้ได้ผลตอบแทนเช่นเดียวกับกองทุน A Fund A จะช่วยให้นักลงทุนมีความเสี่ยง / . (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับความผันผวนอ่าน

การใช้และข้อ จำกัด ของความผันผวน .) 2. เบต้า

ในขณะที่ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานจะเป็นตัวกำหนดความผันผวนของเงินกองทุนตามความแตกต่างของผลตอบแทนในช่วงเวลาหนึ่งเบต้าซึ่งเป็นมาตรการทางสถิติที่เป็นประโยชน์อีกประการหนึ่งจะเป็นตัวกำหนดความผันผวน (หรือความเสี่ยง) ของกองทุนเมื่อเทียบกับดัชนี หรือเกณฑ์มาตรฐาน กองทุนที่มี beta ใกล้เคียงกับ 1 หมายถึงผลการดำเนินงานของกองทุนใกล้เคียงกับดัชนีหรือดัชนีอ้างอิง เบต้ามากกว่า 1 แสดงถึงความผันผวนมากกว่าตลาดโดยรวมและเบต้าน้อยกว่า 1 แสดงถึงความผันผวนน้อยกว่าเกณฑ์มาตรฐาน
ตัวอย่างเช่นหากกองทุนมีอัตราเบต้าเท่ากับ 1. 05 เทียบกับดัชนี S & P 500 กองทุนมีการเคลื่อนไหวมากกว่าดัชนี 5% ดังนั้นหาก S & P 500 เพิ่มขึ้น 15% คาดว่ากองทุนจะเพิ่มขึ้น 15 75% ในทางกลับกันกองทุนที่มีเบต้าเท่ากับ 2. 4 คาดว่าจะเคลื่อนไหวได้มากกว่าเดิมถึง 4 เท่า ดังนั้นหากดัชนี S & P 500 ปรับตัวขึ้น 10% คาดว่ากองทุนจะเพิ่มขึ้น 24% และหากดัชนี S & P 500 ลดลง 10% คาดว่าจะลดลง 24%

นักลงทุนคาดว่าตลาดจะรั้นอาจเลือกกองทุนที่มีเบต้าสูงซึ่งจะช่วยเพิ่มโอกาสในการตีตลาดของนักลงทุน หากนักลงทุนคาดว่าตลาดจะหยาบคายในอนาคตอันใกล้นี้เงินที่มีเบต้าน้อยกว่าหนึ่งเป็นทางเลือกที่ดีเพราะคาดว่าจะลดลงกว่ามูลค่าดัชนีตัวอย่างเช่นหากกองทุนมีอัตราการเบต้าอยู่ที่ 0. 5 และดัชนี S & P 500 ลดลง 6% คาดว่ากองทุนจะลดลงเพียง 3% เท่านั้น

โปรดทราบว่าเบต้าเองมีข้อ จำกัด และอาจเบี่ยงเบนจากปัจจัยอื่นนอกเหนือจากความเสี่ยงด้านตลาดที่มีผลต่อความผันผวนของกองทุน (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับเบต้าใน

สร้างความหลากหลายผ่านทาง Beta .) 3. R-squared

R- squared ของกองทุนให้คำแนะนำแก่นักลงทุนหากมีการวัดค่าเบต้าของกองทุนรวมเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานที่เหมาะสม การวัดความสัมพันธ์ของการเคลื่อนไหวของกองทุนกับดัชนี R-squared อธิบายถึงระดับความสัมพันธ์ระหว่างความผันผวนของกองทุนกับความเสี่ยงด้านตลาดหรือโดยเฉพาะอย่างยิ่งระดับความผันผวนของกองทุนเป็นผลมาจากวันต่อวัน ความผันผวนที่มีประสบการณ์โดยตลาดโดยรวม
ค่า R-squared อยู่ระหว่าง 0 ถึง 100 โดยที่ 0 หมายถึงค่าความสัมพันธ์น้อยที่สุดและ 100 แสดงถึงความสัมพันธ์แบบเต็มรูปแบบ หากเบต้าของกองทุนมีค่า R-squared ใกล้เคียง 100 ให้เบต้าของกองทุนควรเชื่อถือ ในทางกลับกันค่า R-squared ที่ใกล้เคียงกับ 0 แสดงให้เห็นว่าเบต้าไม่มีประโยชน์อย่างยิ่งเนื่องจากใช้เปรียบเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานที่ไม่เหมาะสม

ตัวอย่างเช่นหากพิจารณากองทุนพันธบัตรกับ S & P 500 ค่า R-squared ก็จะต่ำมาก ดัชนีพันธบัตรเช่น Lehman Brothers Aggregate Bond Index จะเป็นเกณฑ์ที่เหมาะสมสำหรับกองทุนพันธบัตรมากขึ้นดังนั้นค่า R-squared จะสูงกว่า เห็นได้ชัดว่าความเสี่ยงที่เห็นได้ชัดในตลาดหุ้นต่างจากความเสี่ยงที่เกิดจากตลาดตราสารหนี้ ดังนั้นหากเบต้าสำหรับพันธบัตรถูกคำนวณโดยใช้ดัชนีหุ้นเบต้าจะไม่น่าเชื่อถือ

เกณฑ์มาตรฐานที่ไม่เหมาะสมจะเบี่ยงเบนมากกว่าเบต้า อัลฟ่าคำนวณโดยใช้เบต้าดังนั้นหากค่า R-squared ของกองทุนต่ำจะเป็นไหวพริบที่จะไม่เชื่อตัวเลขที่ให้ไว้สำหรับ alpha เราจะไปถึงตัวอย่างในส่วนถัดไป

4 อัลฟา

จนถึงจุดนี้เราได้เรียนรู้วิธีการตรวจสอบตัวเลขที่วัดความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวน แต่เราจะวัดผลตอบแทนที่ได้รับรางวัลตอบแทนจากคุณอย่างไรในการรับความเสี่ยงจากปัจจัยอื่น ๆ ที่ไม่ใช่ความผันผวนของตลาด? ป้อน alpha ซึ่งจะวัดว่าความเสี่ยงพิเศษใด ๆ นี้ช่วยให้กองทุนมีประสิทธิภาพดีกว่าเกณฑ์มาตรฐานที่เกี่ยวข้องได้หรือไม่ การใช้เบต้าการคำนวณของอัลฟาจะเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของกองทุนกับผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงของดัชนีและกำหนดว่าผลตอบแทนของกองทุนมีประสิทธิภาพดีกว่าตลาดหรือไม่เนื่องจากความเสี่ยงเท่ากัน
ตัวอย่างเช่นถ้ากองทุนมีจำนวนอัลฟาหนึ่งหมายความว่ากองทุนมีประสิทธิภาพสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐาน 1% alpha เชิงลบไม่ถูกต้องเนื่องจากแสดงว่ากองทุนมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าความเสี่ยงเฉพาะด้านของกองทุนเฉพาะที่นักลงทุนของกองทุนได้ดำเนินการ
การใช้ตัวบ่งชี้ทั้งสี่

พิจารณากองทุน Franklin Small Cap Value C ที่ Morningstar com ให้ทั้งดัชนีมาตรฐานสำหรับกองทุนหุ้นและดัชนี "ดีที่สุด" ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2546 เมื่อเปรียบเทียบกับกองทุน S & P 500 กองทุนแฟรงคลินมีค่าอัลฟ่าเท่ากับ 2082 ในขณะที่มีค่า alpha เท่ากับ 1.35 เมื่อเทียบกับดัชนีค่า Russell Midcap Value อัลฟาใดมีความแม่นยำมากขึ้น? เนื่องจากความถูกต้องของอัลฟาจะขึ้นอยู่กับความถูกต้องของเบต้าค่า R - squared จะสูงกว่า R-squared สำหรับการเปรียบเทียบกับดัชนี S & P 500 คือ 56 และสำหรับการเปรียบเทียบกับดัชนี Russell ค่า R-squared เท่ากับ 84 ดังนั้น alpha ของ 1 35 จึงเป็นค่าที่ถูกต้องที่สุดและแสดงให้เห็นว่า ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นโดยกองทุนแฟรงคลินช่วยให้มันโดยเฉลี่ยดีกว่ากองทุนอื่น ๆ ในประเภทของมันโดย 1. 35%
บรรทัดล่าง

คำอธิบายเกี่ยวกับมาตรการทางสถิติทั้งสี่นี้จะให้ความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับการใช้ทฤษฎีเหล่านี้เพื่อใช้ทฤษฎีสมมติฐานที่ดีที่สุดซึ่งใช้ความผันผวนในการสร้างความเสี่ยงและกำหนดแนวทางในการกำหนดจำนวน ความผันผวนของกองทุนมีศักยภาพในการได้รับผลตอบแทนสูง ดังที่คุณอาจสังเกตเห็นตัวเลขเหล่านี้อาจเป็นเรื่องยากและซับซ้อนที่จะเข้าใจ แต่ถ้าคุณใช้พวกเขาเป็นสิ่งสำคัญที่คุณรู้ว่าพวกเขาหมายถึงอะไร โปรดจำไว้ว่าการคำนวณเหล่านี้ใช้งานได้ภายในการวิเคราะห์ความเสี่ยงชนิดเดียวเท่านั้น เมื่อคุณตัดสินใจซื้อกองทุนรวมเป็นสิ่งสำคัญที่คุณจะต้องตระหนักถึงปัจจัยอื่น ๆ นอกเหนือจากความผันผวนที่มีผลต่อและระบุถึงความเสี่ยงที่เกิดจากกองทุนรวม (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงและความผันผวนใน
5 วิธีในการวัดความเสี่ยงของกองทุนรวม .)