การค้าภายในถือเป็นส่วนหนึ่งของตลาดในสหรัฐฯเนื่องจาก William Duer เคยดำรงตำแหน่งผู้ช่วยเลขานุการกระทรวงการคลังเพื่อเป็นแนวทางในการซื้อพันธบัตรในช่วงปลายทศวรรษที่ 1700 ในบทความนี้เราจะดูเหตุการณ์สำคัญ ๆ เกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์ภายใน

1 อัลเบิร์ตเอช. Wiggin: The Market Crash Millionaire

ในช่วงยุค 20 Roaring ผู้เชี่ยวชาญด้านวอลล์สตรีทหลายคนและแม้แต่ประชาชนทั่วไปบางคนก็รู้ว่าวอลล์สตรีทเป็นเกมที่ใช้เงินลงทุนมหาศาล ความทุกข์ทรมานจากการขาดการเปิดเผยข้อมูลและการแพร่ระบาดของข่าวลือซึ่งทำให้ผู้คนเชื่อว่าการลงทุนแบบคึกคักและการลงทุนในโมเมนตัมเป็นกลยุทธ์เดียวที่สามารถทำกำไรได้ แต่น่าเสียดายที่นักลงทุนจำนวนมากพบว่า coattails ที่พวกเขากำลังขี่จริง smokescreens สำหรับคำสั่งขายที่ซ่อนอยู่ที่เหลือพวกเขาถือถุง ยังคงขณะที่ตลาดยังคงขึ้นและขึ้นความพ่ายแพ้เหล่านี้ถูกมองว่าเป็นราคาที่น้อยที่จะจ่ายเพื่อให้ได้ในเกมใหญ่ในภายหลัง ในเดือนตุลาคมปี 1929 เกมใหญ่ได้รับการเปิดเผยว่าเป็นอีกหนึ่งผลงานควันไฟสกรีน

หลังจากความผิดพลาดประชาชนได้รับบาดเจ็บโกรธและหิวเพื่อแก้แค้น อัลเบิร์ตเอช. วิจิแกนซึ่งเป็นหัวหน้าธนาคารเชสแห่งชาติที่นับถือดูเหมือนจะเป็นเป้าหมายที่ไม่น่าจะเป็นไปได้จนกว่าจะมีการเปิดเผยว่าเขาได้ขาด 40,000 หุ้นใน บริษัท ของตัวเอง นี้เป็นเหมือนนักมวยเดิมพันกับฝ่ายตรงข้ามของเขา - ความขัดแย้งรุนแรงของผลประโยชน์

การใช้ บริษัท ครอบครัวที่เป็นเจ้าของทั้งหมดเพื่อปิดบังการค้า Wiggin สร้างตำแหน่งที่ทำให้เขามีส่วนได้เสียในการเรียกใช้ บริษัท ของเขาลงในพื้นดิน ไม่มีข้อ จำกัด เฉพาะกับการลัดวงจร บริษัท ของคุณเองในปีพ. ศ. 2472 ดังนั้น Wiggin จึงได้รับเงินจำนวน 4 ล้านดอลลาร์จากความผิดพลาดในปี 1929 และการล่มสลายของหุ้นของเชสที่ตามมา

ไม่เพียง แต่ถูกกฎหมายในขณะนั้น แต่ Wiggin ยังได้รับเงินบำนาญจำนวน 100,000 เหรียญต่อปีจากธนาคาร หลังจากนั้นเขาก็ปฏิเสธเงินบำนาญเมื่อเสียงโห่ร้องของประชาชนก็ดังเกินไปที่จะละเลย Wiggin ไม่ได้เป็นคนเดียวในพฤติกรรมที่ผิดศีลธรรมของเขาและการเปิดเผยที่คล้ายคลึงกันนำไปสู่การแก้ไข 1934 ของ 1933 พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ที่เป็น sterner มากต่อการค้าภายใน เป็นชื่อเล่นว่า "Wiggin Act" อย่างเหมาะสม

2 Levine, Siegel, Boesky และ Milken: The Ratio Ratost

หนึ่งในกรณีที่มีชื่อเสียงที่สุดของการค้าภายในทำให้ชื่อครัวเรือนของ Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel และ Ivan Boesky Milken ได้รับความสนใจมากที่สุดเพราะเขาเป็นเป้าหมายที่ใหญ่ที่สุดสำหรับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) แต่จริงๆแล้ว Boesky เป็นแมงมุมที่เป็นศูนย์กลางของเว็บ

Boesky เป็นผู้เชี่ยวชาญในช่วงกลางทศวรรษ 1980 โดยมีความสามารถที่ลึกลับในการเลือกเป้าหมายการครอบครองที่มีศักยภาพและลงทุนก่อนที่จะมีการเสนอข้อเสนอ เมื่อข้อเสนอ Fate มาหุ้นของ บริษัท เป้าหมายจะยิงขึ้นและ Boesky จะขายหุ้นของเขาเพื่อผลกำไรบางครั้ง Boesky จะซื้อเพียงไม่กี่วันก่อนการเสนอราคาที่ไม่พึงประสงค์ได้ถูกเปิดเผยต่อสาธารณชนซึ่งเป็นผลงานของความสามารถในการรับรู้ความสามารถที่จะสร้างพลังอำนาจจิตของช้อน Uri Geller

เหมือน Geller ความรู้ความเข้าใจของ Boesky กลายเป็นเรื่องหลอกลวง แทนที่จะเก็บบันทึกการซื้อขายหลักทรัพย์ของ บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งใด ๆ ที่ซื้อขายอยู่ในราคาที่เพียงพอกับส่วนลดที่แท้จริงของพวกเขาในการดึงดูดข้อเสนอและการลงทุนในกลุ่มที่มีโอกาสมากที่สุด Boesky เดินตรงไปยังแหล่งที่มาการควบรวมและซื้อกิจการของแขนงใหญ่ ธนาคารเพื่อการลงทุน Boesky จ่าย Levine และ Siegel สำหรับข้อมูลก่อนการครอบครองที่แนะนำการซื้อ prescient ของเขา เมื่อ Boesky ตีบ้านทำงานเกือบทุกข้อตกลงที่สำคัญในทศวรรษ 1980 - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX

CVXChevron Corporation117. 24 + 0. 17% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6. ), Texaco - คนในสำนักงาน ก.ล.ต. กลายเป็นที่น่าสงสัย การหยุดพักชั่วคราวของ ก.ล.ต. เมื่อ Merrill Lynch ถูกเอ่ยถึงว่ามีบุคคลใน บริษัท รั่วไหลข้อมูลและทำให้บัญชีธนาคารของสวิสของ Levine ถูกเปิดเผย ก.ล.ต. กลิ้ง Levine และเขาให้ขึ้นชื่อ Boesky โดยการเฝ้าดู Boesky - โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเหตุการณ์ล้มเหลวของ Getty Oil - SEC จับ Siegel กับสามในถุงพวกเขาเดินตามไมเคิลมิลเกน การเฝ้าระวังของ Boesky และ Milken ช่วยคณะกรรมาธิการ ก.ล.ต. ได้จัดทำรายการค่าใช้จ่าย 98 คดีซึ่งมีมูลค่า 520 ปีในคุกเพื่อต่อต้านกษัตริย์ขยะ การเรียกเก็บเงินจากสำนักงาน ก.ล.ต. ไม่ได้เกิดขึ้น แต่ Boesky และ Milken ได้รับความเดือดร้อนจากการลงโทษทางวินัยและโทษจำคุก

3 R. Foster Winans: The Corruptible Columnist

แม้ว่าจะไม่ใช่ระดับสูงในแง่ของดอลลาร์กรณีของ Wall Street Journal

คอลัม R. Foster Winans เป็นกรณีสำคัญสำหรับผลที่น่าแปลกใจของ Winans เขียนคอลัมน์ "Heard on the Street" ซึ่งเขียนโปรไฟล์หุ้นบางอย่าง หุ้นเด่นในคอลัมน์มักจะขึ้นหรือลงตามความคิดเห็นของ Winans Winans รั่วเนื้อหาของคอลัมน์ของเขาไปยังกลุ่มนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ซึ่งใช้เคล็ดลับนี้เพื่อรับตำแหน่งในหุ้นก่อนเผยแพร่คอลัมน์ โบรกเกอร์ทำกำไรได้ง่ายและถูกกล่าวหาว่าให้บางส่วนของกำไรที่ผิดกฎหมายของพวกเขาเพื่อ Winans Winans ถูกจับโดยสำนักงาน ก.ล.ต. และวางจุดศูนย์กลางของคดีในศาลที่ยุ่งยากมาก เนื่องจากคอลัมน์เป็นความเห็นส่วนตัวของ Winans แทนที่จะเป็นข้อมูลภายในที่สำคัญ SEC จึงถูกบังคับให้เข้าสู่ยุทธศาสตร์ที่ไม่เหมือนใครและเป็นอันตราย ก.ล.ต. ตั้งข้อหาว่าข้อมูลในคอลัมน์นั้นเป็นของ Wall Street Journal

ไม่ใช่ Winans นั่นหมายความว่าในขณะที่ Winans ถูกตัดสินว่ามีความผิดทางอาญา WSJ สามารถปฏิบัติตามหลักวิชาเดียวกันในการซื้อขายเนื้อหาดังกล่าวได้โดยไม่ต้องกังวลเรื่องกฎหมายใด ๆ 4 Martha Stewart: The Homemaking Hoaxer ในเดือนธันวาคม 2544 สำนักงานคณะกรรมการอาหารและยา (FDA) ประกาศว่ากำลังยกเลิกยามะเร็งชนิดใหม่ของ ImClone ได้แก่ Erbitux เนื่องจากยานี้เป็นส่วนสำคัญของท่อของ ImClone หุ้นของ บริษัท จึงมีการดำน้ำที่คมชัด นักลงทุนด้านเภสัชกรรมจำนวนมากได้รับบาดเจ็บจากภาวะตกต่ำ แต่ครอบครัวและเพื่อนของซีอีโอซามูเอลเว็กซัลผิดหวังมากไม่ใช่ในหมู่พวกเขา ในบรรดาคนที่มีพรสวรรค์ในการคาดเดาการตัดสินใจขององค์การอาหารและยาของ FDA ก่อนที่จะมีการประกาศออกมาเป็นมาร์ธาสจ๊วตผู้ทำโฮมเมดเธอขายหุ้นจำนวน 4,000 หุ้นเมื่อหุ้นยังคงซื้อขายอยู่ในระดับสูงที่ 50 เหรียญและเก็บเงินเกือบ 250,000 ดอลลาร์ในการขาย หุ้นจะลดลงเหลือเพียง $ 10 ในเดือนถัดไป สจ๊วตอ้างว่ามีคำสั่งขายที่มีมาก่อนกับโบรกเกอร์ของเธอ แต่เรื่องราวของเธอยังคงคลี่คลายลงและความอับอายขายหน้าในที่สุดก็ทำให้เธอต้องลาออกจากตำแหน่งเป็นซีอีโอของ บริษัท ของเธอมาร์ธาสจ๊วตลิฟวิ่งลิมิเต็ด Omnimedia Waksal ถูกจับกุมและถูกตัดสินจำคุกเป็นเวลานานกว่าเจ็ดปีในคุกและถูกปรับเป็นเงิน 4 เหรียญ 3 ล้านในปี 2546 ในปี 2547 สจ๊วตและโบรกเกอร์ของเธอถูกตัดสินว่ามีความผิดในการซื้อขายหลักทรัพย์ภายใน Stewart ถูกตัดสินให้จำคุกไม่น้อยกว่า 5 เดือนและถูกปรับ 30,000 เหรียญ

The Bottom Line

แม้ว่าคดีในบทความนี้จะเป็นตัวอย่างที่แจ่มแจ้ง แต่การค้าภายในมักเป็นเรื่องยากสำหรับสำนักงาน ก.ล.ต. การตรวจจับมันเกี่ยวข้องกับการคาดเดามากและการพิจารณาความน่าจะเป็น ในขณะที่ Boesky

เป็นไปได้

ที่ทำนายการครอบงำได้ดี

ไม่น่าจะเป็นไปได้ ความจริงก็คือ ก.ล.ต. ได้ทำผิดพลาดและกล่าวหาว่าผู้บริสุทธิ์ในกรณีที่เป็นเส้นแบ่งเขตแดนที่ดีที่สุด นี่เป็นราคาที่เราต้องจ่ายเพื่อป้องกันบุคคลภายในที่ซื้อขายข้อมูลที่ประชาชนยังไม่ทราบ ที่กล่าวว่าสจ๊วตเสนอตัวอย่างที่ดีที่สุดว่าทำไมจึงเป็นการดีที่สุดที่จะไม่ค้าข้อมูลภายในที่สำคัญ ถ้าเธอเก็บสต็อคของ ImClone ไว้เพียงครั้งเดียวมันก็จะเข้าสู่ช่วง 70-80 เหรียญในช่วงการครอบครองของอีไลลิลลี่ทำให้เธอมีมูลค่ากว่า 60,000 เหรียญซึ่งมากกว่าที่เธอขายหมด แต่เธอถูกปรับ 30,000 เหรียญและถูกคุมขังอยู่ในคุก ความเสี่ยงในกรณีนี้มีค่าเกินกว่าผลตอบแทนที่แน่นอน