สูตร 11 <15>
| (E mkt - r f ) - 9 -> ในกรณีที่: r f |
= เบต้าของการลงทุน
= ผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากการลงทุน เบต้าถือเป็นความเสี่ยงของการลงทุนในตลาดหรือพอร์ตการลงทุนในปัจจุบัน เป็นตัววัดความเสี่ยงของโครงการ โครงการอาจมีความเสี่ยงน้อยกว่าความเสี่ยงในปัจจุบันของ บริษัท การใช้ SML เป็นวิธีการคำนวณค่า WACC ของ บริษัท จะมีการคิดค่าความเสี่ยงนี้
ตัวอย่าง: เมื่อพิจารณาสายผลิตภัณฑ์ใหม่สำหรับ Newco แล้วโครงการมีค่าเบต้าเท่ากับ 1. 5. สมมติว่าอัตราความเสี่ยงฟรีคือ 4% และผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากตลาดคือ 12% คำนวณต้นทุนของ ส่วนของสายผลิตภัณฑ์ใหม่ ->
คำตอบ:
ต้นทุนของผู้ถือหุ้น = r
+ B
) = 4% + 1. 5 (12% - 4%) = 16% ดังนั้นผลตอบแทนจากการลงทุนของโครงการจึงเท่ากับ 16% และควรใช้ในการคำนวณ WACC ของเรา ประมาณ Beta ในการวิเคราะห์ความเสี่ยงการประมาณเบต้าของโครงการมีความสำคัญมาก แต่เช่นเดียวกับการประมาณค่าหลาย ๆ ข้ออาจเป็นเรื่องยากที่จะกำหนด
เมื่อใช้วิธีการเล่นแบบบริสุทธิ์ บริษัท พยายามหา บริษัท ที่มีสายผลิตภัณฑ์ซึ่งคล้ายคลึงกับสายที่ บริษัท กำลังพยายามประเมินเบต้า เมื่อพบ บริษัท เหล่านี้แล้ว บริษัท จะใช้ค่าเฉลี่ยเบต้าเหล่านี้เพื่อกำหนดเบต้าของโครงการ
สมมติว่า Newco ต้องการเพิ่มเบียร์ลงในสายผลิตภัณฑ์โซดาที่มีอยู่ Newco ค่อนข้างคุ้นเคยกับรุ่นเบต้าของการทำโซดาให้ประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตามการกำหนดเบต้าสำหรับเบียร์ไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับ Newco เนื่องจากไม่เคยผลิตมาก่อน
ดังนั้นเพื่อกำหนดเบต้าของโครงการเบียร์ใหม่ Newco สามารถใช้ค่าเฉลี่ยเบต้าของผู้ผลิตเบียร์อื่น ๆ เช่น Anheuser Busch และ Coors
วิธีการบัญชี - เบต้า
เมื่อใช้ วิธีการบัญชี - เบต้า
บริษัท จะเรียกใช้การถดถอยโดยใช้อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) ของ บริษัท เทียบกับ ROA สำหรับเกณฑ์มาตรฐานของตลาดเช่น S & P 500. การบัญชีเบต้าคือสัมประสิทธิ์ความลาดชันของการถดถอย
ขั้นตอนทั่วไปสำหรับการพัฒนา
อัตราคิดลดที่ปรับลดความเสี่ยง
ดังนี้ 1. บริษัท แรกเริ่มต้นด้วยต้นทุนทุนสำหรับ บริษัท
2 ต้นทุนของเงินทุนจะต้องได้รับการปรับปรุงเพื่อความเสี่ยงของโครงการโดยการปรับต้นทุนของ บริษัท ขึ้นหรือลงขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของโครงการที่สัมพันธ์กับ บริษัท สำหรับโครงการที่มีความเสี่ยงสูง WACC ของ บริษัท จะถูกปรับให้สูงขึ้นและหากโครงการมีความเสี่ยงน้อยกว่า บริษัท จะปรับลดค่า WACC ลง ปัญหาหลักในขั้นตอนนี้คือว่าเป็นเรื่องส่วนตัว การปันส่วนทุน
การปันส่วนเป็นขั้นตอนการจัดสรรทุนระหว่างโครงการเพื่อให้เกิดผลตอบแทนสูงสุดแก่ผู้ถือหุ้น ในการตัดสินใจลงทุนในโครงการมูลค่าสุทธิในปัจจุบัน (NPV) ในเชิงบวก บริษัท ยังคงลงทุนต่อไปจนกว่าผลตอบแทนขั้นต่ำจะเท่ากับต้นทุนค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่ม มีบางครั้ง แต่เมื่อ บริษัท อาจไม่มีเงินทุนในการทำเช่นนี้ ดังนั้น บริษัท ต้องมีสัดส่วน สัดส่วน
ทุนของโครงการนี้ในโครงการที่มี NPV สูงที่สุด