คุณต้องการผลตอบแทนของหุ้น แต่คุณยังต้องการการป้องกันข้อเสีย นี่อาจดูเหมือนเป็นเรื่องที่ยุ่งยาก แต่อาจมีคำตอบง่ายๆ พันธบัตรแปลงสภาพเป็นพันธบัตร แต่จะแปลงเป็นตราสารทุนตามกำหนดวันที่ครบกำหนด จำนวนหุ้นที่ถืออยู่ในอัตราส่วนการแปลงสภาพซึ่งเป็นราคาคงที่เมื่อมีการออกหุ้นกู้ (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ สิ่งมหัศจรรย์ของหุ้นกู้แปลงสภาพ .)

ตัวอย่างเช่น บริษัท สามารถออกหุ้นกู้แปลงสภาพอายุ 5 ปีอัตราร้อยละ 5 และมีอัตราการแปลงเป็น 50 ซึ่งหมายความว่าพันธบัตรมูลค่า 1 พันเหรียญมูลค่า 50 หุ้นในหุ้นของ บริษัท เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาห้าปีหนึ่งในสองกรณีเกิดขึ้น:

1. หากราคาหุ้นต่ำลงและอยู่ต่ำกว่า 20 เหรียญนักลงทุนจะได้รับเงินต้นพร้อมดอกเบี้ย 1 เหรียญ 050 (สมมติว่ามีการขายหุ้นกู้ที่ตราไว้) นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้ในกรณีดังกล่าวไม่ว่าจะเป็นหุ้นหรือตลาดหุ้นโดยทั่วไป
2. หากราคาหุ้นมีราคาสูงกว่า $ 20 40 นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะแปลงพันธบัตรให้เป็นหุ้นในขณะที่เงินลงทุน $ 1,000 จะให้ผลตอบแทนอย่างน้อย $ 1, 050 ราคาหุ้น 30 เหรียญที่ครบกำหนดจะทำให้นักลงทุนสุทธิ 1 เหรียญ 500 สมมติว่าพวกเขาขายได้ทันที

โปรดสังเกตว่าพฤติกรรมคล้ายคลึงกันนี้ช่วยป้องกันความเสี่ยงขาลง ผู้ลงทุนจะได้รับผลตอบแทนการรับประกันขั้นต่ำ (หากผู้ออกไม่ได้เป็นผู้ผิดสัญญา) ในตลาดหมีความจริงที่ว่าเงินต้นได้รับการคุ้มครองอาจมีความหมายมาก (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่: C พันธบัตรที่หักล้างได้: ข้อดีข้อเสียสำหรับ บริษัท และนักลงทุน .) เนื่องจากราคาของหุ้นกู้แปลงสภาพถึงจุดคุ้มทุนราคาของพันธบัตร อาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากนักลงทุนจ่ายเบี้ยประกันภัย ในตัวอย่างข้างต้นหากหุ้นถึง $ 30 ก่อนที่จะครบกำหนดครบกำหนดแล้วราคาของแปลงสภาพได้ดีถึง $ 1, 500, สมมติว่านักลงทุนมีรั้นในส่วนของผู้ถือหุ้น

ความสามารถในการทำไฮบริดของเอสยูวีทำให้นักลงทุนมองหาโอกาสในการป้องกันความเสี่ยงซึ่งเป็นที่ประจักษ์ชัดเมื่อมองจากแผนภูมิของ SPDR Barclays Capital Convertible Securities ETF (CWB) กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนติดตามดัชนี Barclays U. Convertible Bond มูลค่า 500 ล้านเหรียญซึ่งครอบคลุมพันธบัตรที่มีขนาดของตราสารหนี้ค้างชำระเกินกว่า 500 ล้านดอลลาร์และมากกว่า 31 วันจนกว่าจะครบกำหนด

(ที่มา: Google Finance)

โปรดทราบว่าเส้นโค้ง CWB ค่อนข้างแบนเมื่อเทียบกับดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์และดัชนี S & P 500 การลดลงจะถูกปิดเสียง แต่ยอดยังเป็น อาจดูและฟังดูดีเกินไปที่จะเป็นจริงดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะสรุปข้อเสียของกองทุน convertibles และ convertibles ด้วย (ดูข้อมูลเพิ่มเติม:

ใช้ประโยชน์จากผลตอบแทนของคุณกับการป้องกันความเสี่ยงที่ปรับเปลี่ยนได้

.) ข้อเสีย จากข้อเสียว่าเงินกองทุนของกองทุนเปี๊ยะมักจะมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นตัวอย่างเช่น Vanguard Convertible Securities Fund (VCVSX) มีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.41% ซึ่งสูงกว่าข้อเสนอของ บริษัท ส่วนใหญ่และสามารถเทียบเคียงได้กับกองทุนอื่น ๆ ที่มีการจัดการอย่างแข็งขัน กองทุนเปิด AllianzGI A (ANZAX) มีค่าใช้จ่าย 0.97% S & P-tracking ETF เช่น SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 98 + 0. 20%

สร้างขึ้นด้วย Highstock 4. 2. 6 ) มาที่ 0. 1 % (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ ให้ความสำคัญกับค่าใช้จ่ายของกองทุน .) เป็นที่น่าสงสัยว่ากองทุนดังกล่าวมีความสามารถในการป้องกันความเสี่ยง " กองทุนพันธบัตรเดิมทำให้พวกเขาโดยทั่วไปมีประโยชน์น้อยกว่าในฐานะนักกระจาย "ไมค์ไพเพอร์ซีพีเอและผู้เขียนหนังสือหลายเล่มเกี่ยวกับการเงินส่วนบุคคลกล่าว เขากล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรหุ้นในพอร์ทโฟลิโอน่าจะดีพอสำหรับคนส่วนใหญ่โดยไม่มีความซับซ้อนเพิ่มขึ้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่ กลยุทธ์สำหรับหุ้นที่เหมาะสม, การจัดสรรพันธบัตร

.) ปัญหาก็คือผลผลิต อัตราคูปองแปลงสภาพส่วนใหญ่ (และอัตราผลตอบแทนที่สอดคล้องกัน) ต่ำกว่าพันธบัตรแบบดั้งเดิม นั่นเป็นเพราะมีมูลค่าในการแปลงเป็นทุนและอัตราดอกเบี้ยสะท้อนให้เห็นว่า ตัวอย่างเช่น Twitter, Inc. (TWTR

TWTRTwitter Inc19. 45-2. 29%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) ได้ออกพันธบัตรแปลงสภาพโดยยก 1 เหรียญขึ้นไป 8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2014 โดยมีตั๋วเงินคลังอยู่ใน 2 งวดคือครบกำหนดห้าปีในปีพ. ศ. 2562 โดยมีอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 0.2 และมีกำหนดชำระภายในเจ็ดปีในปี 2564 ที่ 1% อัตรา Conversion คือ 12 8793 หุ้นต่อ 1 000 เหรียญซึ่งในเวลานั้นประมาณ 77 ดอลลาร์ 64 บาทต่อหุ้น ราคาของหุ้นอยู่ระหว่าง 35 ถึง 56 ดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา หากต้องการสร้างรายได้จากการแปลงหนึ่งต้องดูสต็อกมากกว่าสองเท่าจากช่วง $ 35 - $ 40 ที่ใช้ไปในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา หุ้นอย่างแน่นอนอาจเป็นสองเท่าในระยะเวลาสั้น ๆ แต่เห็นได้ชัดว่าเป็นรถที่มีความผันผวน และได้รับสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำการคุ้มครองหลักจะไม่คุ้มค่ามากเท่าที่ควร (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูที่: Twitter เป็นตัวสร้างรายได้อย่างไร ) โปรดทราบว่าพันธบัตรในหุ้นกู้แปลงสภาพมักจะมีระดับการลงทุนต่ำหรือต่ำกว่านั้นนั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ บริษัท บางแห่งแตะ ตลาดแปลงสภาพในครั้งแรก (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ อะไรคือการลงทุนในระดับปานกลาง?

) การลงทุนในหุ้นกู้แปลงสภาพแต่ละรายการมีอะไรบ้าง? Piper ตั้งข้อสังเกตว่าในกรณีดังกล่าวคุณมีความเสี่ยงในการรักษาความปลอดภัยส่วนบุคคลซึ่งเรียกว่าความเสี่ยงที่แยกตัวได้นั่นคือความเสี่ยงที่ไม่ได้รับรางวัลเนื่องจากไม่มีระบบ ปัญหาอื่น ๆ สำหรับนักลงทุนรายย่อยคือการหาวิธีคิดราคาแปลงสภาพเป็นเรื่องยาก "ความเสี่ยงและการกระจายการลงทุน: Risk-Reward Tradeoff ")

"เพื่อตรวจสอบได้อย่างถูกต้องว่าพันธบัตรแปลงสภาพถูกตั้งค่าผิดพลาดหรือไม่คุณจะต้องกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของพันธบัตร ตัวเลือกการโทรในหุ้นและอาจเลือกโทรในพันธบัตรมีดีอาจจะเป็นนักลงทุนรายย่อยที่ดีกว่าตลาดในการกำหนดค่า 2-3 คนเหล่านี้ แต่ก็มีนักลงทุนรายดังกล่าวน้อยและห่างไกลระหว่างฉันไม่ได้เป็นหนึ่งในพวกเขาเอง "เขากล่าว ความเสี่ยงที่จะเกิด upside อีกประการหนึ่งก็คือผู้ออกตราสารสามารถบังคับการแปลงหากผู้ออกหลักทรัพย์ตัดสินใจว่าราคาหุ้นของ บริษัท ปรับตัวสูงขึ้นมากแล้ว การลดลงของอัตราดอกเบี้ยก็อาจตัดสินใจที่จะบังคับให้นักลงทุนเข้าถือหุ้นในราคาแปลงสภาพนักลงทุนมีส่วนแบ่งผลกำไรในกรณีนี้ ในท้ายที่สุดก็มีความจริงที่ว่า บริษัท แปลงสภาพเป็นตลาดขนาดเล็ก จากรายงานของเอินส์ทแอนด์ยังซึ่งเป็นเอกสารขาวปี 2014 ซึ่งหมายความว่าอะไรที่ผู้ออกใบเดียวจะมีผลกระทบอย่างมากกับตลาดโดยรวมและในกองทุนที่ลงทุนในหุ้นเอสยูวี

นี่เป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่นักลงทุนรายใหญ่ที่สุดในเอสยูวีมีแนวโน้มที่จะเป็นสถาบันในขณะที่มี บริษัท ที่ลงทุนรายใหญ่จำนวนหนึ่งซึ่งเป็น บริษัท ที่ให้ความสำคัญในการลงทุนในรูปแบบอื่น ๆ ได้มีการขึ้น เห็บในความนิยมของกองทุนพันธบัตรแปลงสภาพส่วนใหญ่เพราะแม้หลังจากที่เกือบทศวรรษที่ผ่านมามีจำนวนไม่มากนักลงทุนที่ถูกกลัวออกจากหุ้นตรง (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดู:

พระราชบัญญัติกองทุนตราสารหนี้เช่นหุ้น

.)

ด้านล่างบรรทัด Convertibles เป็นระบบป้องกันความเสี่ยงที่ดีต่อความเสี่ยงของหุ้นถ้ามีความสุขกับการสูญเสียศักยภาพในการคว่ำ แต่สำหรับบางคนมันอาจจะง่ายกว่าแค่ปรับการจัดสรรระหว่างพันธบัตรและหุ้น (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ บังคับแปลงสภาพได้: ต้องมีสำหรับผลงานของคุณ

)