การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และอัตราดอกเบี้ยเชิงลบหมายถึงการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามพวกเขายังมีผลกระตุ้นการรับความเสี่ยงและสร้างศักยภาพในการฟองสบู่ของสินทรัพย์ การซื้อหุ้นคืนการใช้เครดิตราคาถูกมากเกินไปและการมีอยู่ของความเสี่ยงทางศีลธรรมมีการเชื่อมโยงกับรูปแบบที่ไม่เป็นทางการเหล่านี้ของนโยบายการเงิน

การซื้อหุ้นคืน

บริษัท สามารถกระจายผลกำไรให้กับผู้ถือหุ้นได้หลายวิธีโดยหนึ่งในนั้นคือการซื้อหุ้นคืน ในการซื้อคืน บริษัท จะใช้กำไรสะสมเพื่อซื้อหุ้นของตนเองในตลาดเปิดทั้งการลดอุปทานของหุ้นที่มีอยู่สำหรับนักลงทุนและการเสนอราคาขึ้นราคาในตลาด

ที่มา: Fortune com

เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำมาก บริษัท ต่างๆสามารถกู้ยืมเงินได้มากขึ้นโดยการออกพันธบัตรของ บริษัท ที่มีผลตอบแทนต่ำ พวกเขาสามารถใช้เงินนี้เพื่อซื้อหุ้นในการซื้อคืน ตัวอย่างเช่น Home Depot Inc. (HD HD Home Depot Inc164. 22-0. 10% สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) ออกพันธบัตรมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์เพื่อใช้ในโครงการซื้อหุ้นคืน . แผนภูมิด้านบนแสดงยอดซื้อรวมของ S & P 500 ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา มีการบันทึกกิจกรรมที่นำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำและอีกครั้งหลังจากที่ตลาดพังลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์

ในขณะที่การซื้อคืนไม่ค่อยต่างจากการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นในการแจกจ่ายเงินสดเมื่อเร็ว ๆ นี้ดูเหมือนว่าการเติบโตของราคาหุ้นมีการเติบโตเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ บริษัท กำลังซื้อหุ้นที่โดดเด่นของพวกเขาที่ค่าใช้จ่ายในการลงทุนในโครงการทุน ในความเป็นจริงตามข้อมูลของ Bloomberg การเติบโตของกำไร S & P 500 ในช่วงปี 2546-2550 เท่ากับ 12.9% ในขณะที่หุ้นเพิ่มขึ้นในอัตราที่ปีละ 10.8% ในทางตรงกันข้ามระยะเวลาตั้งแต่ปี 2552-2558 มีกำไรเพียง 6,9% ในขณะที่ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 10. 9% แรงจูงใจในการยืมราคาถูกเพื่อให้เกิดการซื้อคืนเป็นผลที่ไม่ได้ตั้งใจที่จะสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นได้มากขึ้น (ดูเพิ่มเติมที่: W

Hy จะ Comapny Buyback หุ้นของตัวเองหรือไม่ ) เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เกิดฟองสบู่ที่เกิดจากวิกฤติการเงินในปีพ. ศ. 2551 คือการที่ผู้บริโภคสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนราคาถูกเพื่อการจำนองได้ ผู้ซื้อสินทรัพย์ที่มีรายได้ 2 ล้านเหรียญต่อเดือนสำหรับเงินทุนสามารถซื้อสินทรัพย์ที่มีราคาแพงกว่าด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า ความสามารถและแรงจูงใจที่จะซื้อสินค้าที่มีราคาแพงกว่าเมื่อเครดิตราคาถูกผลักดันราคาของสินค้าที่ดีขึ้นและมูลค่าของสินทรัพย์ลงบนกระดาษทำให้เกิดฟองสบู่

ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2552 ความพยายาม QE มีความสัมพันธ์กับตลาดวัวในหุ้นและประเภทสินทรัพย์อื่น ๆแผนภูมิด้านล่างแสดงราคาของ S & P 500 ที่วางแผนไว้เทียบกับขนาดของงบดุลของเฟดซึ่งมีขนาดใหญ่ขึ้นเนื่องจากมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณจะช่วยเพิ่มหลักทรัพย์ให้กับหนังสือของ บริษัท

ผลกระทบด้านพฤติกรรมอื่น ๆ ของ QE และ NIRP คือการกระตุ้นให้เกิดการเสี่ยงภัย: หากธนาคารกลางจะทำการย้ายนโยบายเชิงรุกเพื่อยับยั้งราคาทรัพย์สินผู้ลงทุนจะซื้อสินทรัพย์เหล่านั้นก่อน เวลาในการคาดหมาย - การขับรถขึ้นราคาต่อไป การตัดสินใจเสี่ยงแบบนี้เป็นการตัดสินใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่น ๆ มาถึงข้อสรุปเดียวกันแม้ว่าจะไม่มีพื้นฐานสนับสนุนก็ตาม (ดูเพิ่มเติมที่:

การทำความเข้าใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเชิงลบของธนาคารกลางยุโรป

s)

ปัญหาอื่น ๆ ที่เกิดจากการรับรู้ของธนาคารกลางคือความเสี่ยงทางศีลธรรมหรือความเสี่ยงที่มากเกินไปด้วยความเชื่อว่าไม่มีผลใด ๆ สำหรับการสูญเสีย ตัวอย่างเช่นพ่อค้าที่ธนาคารถือว่าใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลวมีแรงจูงใจทุกอย่างที่จะเสี่ยงมากเกินไป: ถ้าเขาประสบความสำเร็จเขาจะได้รับโบนัสที่หล่อ; ถ้าเขาล้มเหลวเขาจะสูญเสียงานของเขา แต่ไม่ได้อยู่ในตะขอสำหรับการสูญเสียเงิน ในความเป็นจริงธนาคารกลางสหรัฐฯได้ออกมาแจ้งว่าจะออกจากสถาบันที่ได้รับผลกระทบ

บรรทัดด้านล่าง นโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการยังคงมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของธนาคารกลางเนื่องจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) เข้าร่วมธนาคารกลางยุโรป (ECB) สวีเดนเดนมาร์กและสวิสเซอร์แลนด์ในการกำหนดนโยบายอัตราดอกเบี้ยเชิงลบ (NIRP) มาตรการเหล่านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อในระดับปานกลาง ในขณะที่การกระทำเหล่านี้อาจเป็นไปในทางทฤษฎีก็มีผลกระทบที่ไม่คาดคิดของ QE และอัตราดอกเบี้ยต่ำเนื่องจากคนเหล่านี้ได้รับแรงจูงใจจากเครื่องมือทางการเงินที่ไม่ธรรมดาเหล่านี้ในการตัดสินใจทางเศรษฐกิจที่ผิดปกติ ในขณะที่ธนาคารกลางควรทำทุกอย่างเท่าที่จะทำได้เพื่อส่งเสริมการเติบโตและความมั่นคง แต่ก็ต้องตระหนักถึงผลข้างเคียงที่อาจส่งผลเสียต่อการกระทำของตน