Modigliani และ Miller - โครงร่างโครงสร้างทุน
Modigliani และ Miller สองศาสตราจารย์ในทศวรรษ 1950 ศึกษาทฤษฎีโครงสร้างทุนอย่างเข้มข้น จากการวิเคราะห์ของพวกเขาพวกเขาพัฒนาข้อเสนอเรื่องไม่สอดคล้องกับโครงสร้างทุน โดยพื้นฐานแล้วพวกเขาตั้งสมมติฐานว่าในตลาดที่สมบูรณ์แบบไม่ว่าโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท จะใช้เพื่อการดำเนินงานของ บริษัท ก็ตาม

- ไม่มีค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม

ไม่มีค่าใช้จ่ายในการล้มละลาย

• ความเท่ากันในการกู้ยืมเงินของทั้ง บริษัท และนักลงทุน < สมมุติฐานของข้อมูลการตลาดซึ่งหมายถึง บริษัท และนักลงทุนมีข้อมูลเหมือนกัน
• ไม่มีผลกระทบต่อหนี้สินต่อรายได้ของ บริษัท ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี
• มองไม่เห็น
• ข้อเสนอเรื่องไม่ถูกต้องของโครงสร้างเงินทุนของ MM:
• (1) ไม่มีภาษีและ (2) ไม่มีค่าใช้จ่ายในการล้มละลาย
• ในมุมมองที่เรียบง่ายนี้จะเห็นได้ว่าหากไม่มีค่าภาษีและค่าใช้จ่ายในการล้มละลาย WACC ควรคงที่ตลอดการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุนของ บริษัท ตัวอย่างเช่นไม่ว่า บริษัท จะยืมจะไม่มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการจ่ายดอกเบี้ยและไม่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ต่อ WACC นอกจากนี้เนื่องจากไม่มีการเปลี่ยนแปลง / ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินโครงสร้างเงินทุนไม่มีผลต่อราคาหุ้นของ บริษัท และโครงสร้างเงินทุนจึงไม่มีความเกี่ยวข้องกับราคาหุ้นของ บริษัท

อย่างไรก็ตามตามที่เราได้ระบุไว้ภาษีและต้นทุนการล้มละลายจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นของ บริษัท อย่างมีนัยสำคัญ ในเอกสารเพิ่มเติม Modigliani และ Miller รวมทั้งผลกระทบของภาษีและต้นทุนการล้มละลาย

โครงร่างโครงสราง MM ไมสมบูรณ

โครงสรางโครงสรางโครงสราง MM ไมมีการเสียภาษีและไมมีตนทุนการลอบสังหาร เป็นผลให้ MM ระบุว่าโครงสร้างเงินทุนไม่เกี่ยวข้องและไม่มีผลต่อราคาหุ้นของ บริษัท

ทฤษฎีการค้าระหว่างกันของทฤษฎีการคั้นเงินเฟ้อ

ทฤษฎีการถ่วงดุลจะอนุมานว่ามีประโยชน์ในการใช้ประโยชน์ในโครงสร้างเงินทุนจนกว่าโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมจะมีขึ้น ทฤษฎีนี้รับรู้ถึงสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการจ่ายดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามการศึกษาชี้ให้เห็นว่า บริษัท ส่วนใหญ่มีการใช้ประโยชน์น้อยกว่าทฤษฎีนี้ที่แนะนำว่าเหมาะสมที่สุด

ในการเปรียบเทียบสองทฤษฎีความแตกต่างหลักระหว่างพวกเขาคือประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากหนี้ในโครงสร้างเงินทุน ประโยชน์นี้มาจากผลประโยชน์ทางภาษีของการจ่ายดอกเบี้ย เนื่องจากทฤษฎีความไม่สมดุลของโครงสร้างทางการเงินของ MM ถือว่าไม่มีภาษีจึงไม่ได้รับรู้ผลประโยชน์นี้ซึ่งแตกต่างจากทฤษฎีการบังคับใช้การค้ำประกันซึ่งทำให้เสียภาษีและทำให้ได้รับผลประโยชน์ทางภาษีจากการจ่ายดอกเบี้ย