การทำความเข้าใจเกี่ยวกับความแตกต่างระหว่างมูลค่าตามบัญชีกับมูลค่าตลาดเป็นองค์ประกอบที่สำคัญ แต่เพียงผู้เดียวในการวิเคราะห์ บริษัท สำหรับการลงทุน เพราะเมื่อคุณลงทุนในหุ้นหรือธุรกิจทั้งหมดคุณต้องการทราบว่าคุณจ่ายเงินตามราคาที่สมเหตุสมผล

มูลค่าตามบัญชีหมายถึงคุณค่าของธุรกิจตาม "หนังสือ" หรืองบการเงิน ในกรณีนี้มูลค่าตามบัญชีคำนวณจากงบดุลและเป็นความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์รวมของ บริษัท และหนี้สินรวม โปรดทราบว่านี่เป็นคำจำกัดความของส่วนของผู้ถือหุ้น ตัวอย่างเช่นถ้า บริษัท XYZ มีสินทรัพย์รวม 100 ล้านดอลลาร์และหนี้สินรวม 80 ล้านดอลลาร์มูลค่าตามบัญชีของ บริษัท คือ 20 ล้านดอลลาร์ ในความหมายกว้างมากนี่หมายความว่าหาก บริษัท ขายสินทรัพย์และชำระหนี้สินทั้งหมดมูลค่าหุ้นหรือมูลค่าสุทธิของธุรกิจจะเท่ากับ 20 ล้านเหรียญ

มูลค่าตลาดคือมูลค่าของ บริษัท ตามราคาตลาด มูลค่าตลาดคำนวณโดยการคูณกับจำนวนหุ้นของ บริษัท ที่จำหน่ายได้ตามราคาตลาดปัจจุบัน หาก บริษัท XYZ มียอดขาย 1 ล้านหุ้นและมีการซื้อขายหุ้นละ 50 เหรียญแล้วมูลค่าตลาดของ บริษัท จะอยู่ที่ 50 ล้านเหรียญ มูลค่าตลาดส่วนใหญ่มักเป็นตัวเลขนักวิเคราะห์หนังสือพิมพ์และนักลงทุนหมายถึงเมื่อพูดถึงคุณค่าของธุรกิจ

ความหมายของคุณค่าของหนังสือแต่ละเล่มจะหมายถึงคุณค่าของ บริษัท ในหนังสือซึ่งมักเรียกว่ามูลค่าทางบัญชี เป็นมูลค่าตามบัญชีเมื่อสินทรัพย์และหนี้สินได้รับการพิจารณาโดยผู้สอบบัญชีของ บริษัท แล้ว ไม่ว่าจะเป็นมูลค่าตามบัญชีเป็นการประเมินมูลค่าของ บริษัท อย่างถูกต้องจะถูกกำหนดโดยนักลงทุนในตลาดหุ้นที่ซื้อและขายหุ้น มูลค่าตลาดมีความหมายมากขึ้นในแง่ที่ว่าเป็นราคาที่คุณต้องจ่ายเพื่อเป็นเจ้าของธุรกิจโดยไม่คำนึงถึงมูลค่าทางบัญชีใด

ดังที่คุณเห็นจากตัวอย่างที่สมมติขึ้นจาก บริษัท XYZ ข้างต้นมูลค่าตลาดและมูลค่าตามบัญชีแตกต่างกันอย่างมาก ในตลาดการเงินที่เกิดขึ้นจริงคุณจะพบว่ามูลค่าตามบัญชีและมูลค่าตลาดแตกต่างกันไปเป็นส่วนใหญ่ ความแตกต่างระหว่างราคาตลาดและมูลค่าตามบัญชีอาจขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆเช่นอุตสาหกรรมของ บริษัท ลักษณะของสินทรัพย์และหนี้สินของ บริษัท และคุณลักษณะเฉพาะของ บริษัท การประเมินความสัมพันธ์ระหว่างมูลค่าตามบัญชีกับมูลค่าตลาดมีอยู่ 3 ประการคือ

มูลค่าตามบัญชีมากกว่า

ตลาดการเงินมีมูลค่าน้อยกว่ามูลค่าหรือมูลค่าสุทธิ เมื่อเป็นกรณีนี้ก็มักจะเป็นเพราะตลาดได้สูญเสียความเชื่อมั่นในความสามารถของสินทรัพย์ของ บริษัท เพื่อสร้างผลกำไรในอนาคตและกระแสเงินสดกล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดไม่เชื่อว่า บริษัท มีมูลค่าในหนังสือ นักลงทุนที่มีมูลค่ามักต้องการหา บริษัท ในหมวดนี้ด้วยความหวังว่าการรับรู้ของตลาดจะไม่ถูกต้อง ตลาดมีโอกาสที่คุณจะซื้อธุรกิจได้น้อยกว่ามูลค่าสุทธิที่ระบุไว้

1. มูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี: ตลาดให้มูลค่าที่สูงขึ้นแก่ บริษัท เนื่องจากกำลังการผลิตของสินทรัพย์ของ บริษัท เกือบทุก บริษัท ที่ทำกำไรอย่างสม่ำเสมอจะมีมูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี
2. มูลค่าตามบัญชีเท่ากับมูลค่าตลาด: ตลาดไม่มีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าสินทรัพย์ของ บริษัท ดีหรือแย่กว่าที่ระบุไว้ในงบดุล
3. สิ่งสำคัญคือต้องสังเกตว่าในวันหนึ่ง ๆ มูลค่าตลาดของ บริษัท จะแปรผันตามมูลค่าตามบัญชี หรืออัตราส่วน P / B: อัตราส่วน P / B = ราคาหุ้น / มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น

(โดยที่มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเท่ากับส่วนของผู้ถือหุ้น) จำนวนหุ้นที่ถือครองแล้ว)

วันหนึ่ง บริษัท สามารถมี P / B เท่ากับ 1 ซึ่งหมายความว่า BV และ MV มีมูลค่าเท่ากัน วันถัดไปราคาตลาดลดลงและ P / B ratio ต่ำกว่า 1 หมายถึงมูลค่าตลาดต่ำกว่าราคาตามบัญชี วันถัดมาราคาตลาดจะสูงขึ้นและสร้างอัตราส่วน P / B มากกว่า 1 ทำให้มูลค่าตลาดปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าทางบัญชี สำหรับนักลงทุนไม่ว่าจะเป็นอัตราส่วน P / B เท่ากับ 0.95, 1 หรือ 1. 1 หุ้นอ้างอิงราคาตามมูลค่าตามบัญชี ในคำอื่น ๆ P / B มีความหมายมากกว่าจำนวนที่มากกว่า 1 จะเป็นนักลงทุนที่แสวงหาผลกำไร บริษัท ที่ซื้อขายในอัตราส่วน P / B เท่ากับ 0. 5 หมายความว่ามูลค่าตลาดเท่ากับครึ่งหนึ่งของ มูลค่าตามบัญชีของ บริษัท กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดจะขายคุณทุกๆ 1 ดอลลาร์ของสินทรัพย์สุทธิ (สินทรัพย์สุทธิ = สินทรัพย์ - หนี้สิน) 50 เซนต์ ทุกคนชอบที่จะซื้อของที่ขายใช่มั้ย?

มูลค่าใดมีมูลค่ามากขึ้น

ดังนั้นมูลค่าตามตัวอักษรหรือมูลค่าตลาดที่ใดมีความน่าเชื่อถือมากขึ้น? มันขึ้นอยู่กับ. การทำความเข้าใจว่าเหตุใดจึงทำได้ง่ายขึ้นโดยการดูที่ บริษัท ที่มีชื่อเสียงหลายแห่ง

Coca-Cola

ร่วม

(KO KOCoca-Cola Co45 47-1. 09% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ): บริษัท โคคา - โคล่ามีการซื้อขายในอดีตที่ P / B ratio 4 ถึง 5 ซึ่งหมายความว่ามูลค่าตลาดของ Coca-Cola โดยทั่วไปมีขนาดใหญ่กว่ามูลค่าตามบัญชีตามที่ระบุไว้ในงบดุล 4-5 เท่า กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดถือว่าธุรกิจของ บริษัท มีมูลค่ามากกว่ามูลค่าของ บริษัท ในหนังสือ คุณเพียงแค่ต้องดูรายงานรายได้ของ Coca-Cola เพื่อทำความเข้าใจว่าเหตุใด Coca-Cola เป็น บริษัท ที่ทำกำไรได้มาก อัตรากำไรสุทธิสูงกว่า 16% ในคำอื่น ๆ มันทำให้อย่างน้อย 16 เซนต์ของกำไรจากแต่ละดอลลาร์ของยอดขาย Coca-Cola มีสินทรัพย์ที่มีค่ามากคือแบรนด์ช่องทางการจัดจำหน่ายเครื่องดื่มที่ช่วยให้ บริษัท สามารถทำเงินได้เป็นจำนวนมากในแต่ละปี เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้มีคุณค่ามากดังนั้นตลาดจึงให้ความสำคัญกับสิ่งเหล่านี้มากเกินกว่าสิ่งที่พวกเขาระบุไว้ว่าคุ้มค่ากับมุมมองทางบัญชี อีกวิธีหนึ่งในการทำความเข้าใจว่าเหตุใดตลาดอาจกำหนดมูลค่าที่สูงกว่าหนังสือที่ระบุไว้คือต้องเข้าใจว่ามูลค่าตามบัญชีไม่จำเป็นต้องเป็นมูลค่าที่แท้จริงของมูลค่าสุทธิของ บริษัท มูลค่าตามบัญชีเป็นมูลค่าทางบัญชีซึ่งขึ้นอยู่กับกฎต่างๆเช่นค่าเสื่อมราคาซึ่งกำหนดให้ บริษัท ต้องจดมูลค่าของสินทรัพย์บางประเภท แต่ถ้าสินทรัพย์เหล่านั้นมีการสร้างผลกำไรมากขึ้นเรื่อย ๆ ตลาดจะเข้าใจว่าสินทรัพย์เหล่านั้นมีมูลค่ามากกว่ากฎเกณฑ์ทางบัญชีที่กำหนด บริษัท ที่มีคุณภาพสูงอื่น ๆ เช่น Johnson & Johnson (JNJ

JNJJohnson & Johnson139 76-0. 23%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ), PepsiCo Inc. (PEP PEPPepsiCo Inc.109 26-0 87% สร้างโดย Highstock 4. 2. 6 ) และ Procter & Gamble Co. (PG PGS 999 PGProcter & Gamble Co86 05-0 61% สร้างเมื่อ Highstock 4. 2. 6 ) จะมีมูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี เวลส์ฟาร์โกและ บริษัท (WFC WFCWells Fargo & Co56 18-0. 30%

สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ): Wells Fargo เป็นหนึ่งเดียว ของธนาคารที่เก่าแก่ที่สุดและใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาโดยปกติแล้วจะซื้อขาย P / B ของ 1 5 ให้หรือใช้เวลาเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์ กล่าวได้ว่า Wells Fargo มีมูลค่าตลาดใกล้เคียงกับมูลค่าตามบัญชี เหตุผลที่นี่ง่ายและอธิบายโดย Wells Fargo อุตสาหกรรมดำเนินงาน บริษัท การเงินถือสินทรัพย์ซึ่งประกอบด้วยเงินให้กู้ยืมเงินลงทุนเงินสดและหลักทรัพย์อื่น ๆ เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้ทำเป็นเงินดอลลาร์จึงง่ายที่จะให้ความสำคัญกับพวกเขา: ดอลลาร์มีค่าเป็นดอลลาร์ แน่นอนว่าเราทราบดีว่าสินทรัพย์ทางการเงินบางประเภทอาจดีกว่าคนอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นเงินกู้ที่ดีเมื่อเทียบกับเงินกู้ที่ไม่ถูกต้อง เงินกู้ที่ดีคือเงินกู้ที่ครบถ้วนและธนาคารถอนเงิน 100 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์ เงินกู้ที่ไม่ถูกต้องสามารถติดธนาคารได้ด้วยขาดทุนและชดใช้ 50 เซนต์ต่อดอลลาร์ นั่นเป็นเหตุผลที่เมื่อใดก็ตามที่ธนาคารประสบกับวิกฤตการณ์ทางการเงินอย่างที่เราเห็นในวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ในปีพ. ศ. 2551 ทำให้มูลค่าตลาดของ บริษัท ต่ำกว่าราคาตามบัญชี ตลาดสูญเสียความเชื่อมั่นในคุณค่าของสินทรัพย์เหล่านั้น ในทางกลับกันสถาบันการเงินเช่น American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15%

สร้างโดย Highstock 4. 2. 6

) ซึ่งมีความยาว ประวัติของการขยายออกสินเชื่อที่ดีจะค้าที่เบี้ยประกันภัยเล็กน้อยเพื่อมูลค่าตามบัญชี ธนาคารที่ตลาดมองว่ามีการตัดสินใจเครดิตที่ไม่ดีจะซื้อขายกันอยู่ใต้หนังสือ แต่ในแง่ทั่วไปคุณจะไม่เห็นธนาคารพาณิชย์ทำการซื้อขายทวีคูณของมูลค่าตามบัญชีเหมือนกับที่คุณเห็นในโคคา - โคลาเนื่องจากลักษณะของสินทรัพย์ เมื่อ Values ​​Matter เพื่อพิจารณาว่ามูลค่าตามบัญชีมีความสัมพันธ์กับมูลค่าตลาดอย่างไรให้พิจารณาจากรายได้ที่เกิดจากทรัพย์สินของ บริษัท บริษัท มากกว่าที่จะสามารถสร้างรายได้ที่ค่อนข้างสูงจากสินทรัพย์โดยทั่วไปจะมีมูลค่าตลาดที่สูงกว่าราคาตามบัญชี นี่คือผลตอบแทนจากสินทรัพย์หรือ ROA ของ บริษัท ROA ของ Coca-Cola โดยทั่วไปจะอยู่ที่ประมาณ 7% ถึง 8% ซึ่งหมายความว่าเงินดอลลาร์ของ Coke แต่ละสินทรัพย์จะสร้างกำไรได้ประมาณ 7 ถึง 8 เซนต์ เวลส์ฟาร์โกมี ROA ที่ 1% ถึง 2% มีรายได้ 1 ถึง 2 เซนต์จากเงินดอลลาร์เนื่องจากสินทรัพย์ของ Coca-Cola สร้างกำไรได้มากขึ้นต่อดอลลาร์สินทรัพย์ของ บริษัท จะมีมูลค่าสูงกว่ามากในตลาด สิ่งนี้หมายความว่าในกรณีของ บริษัท เช่น Coca-Cola มูลค่าตามบัญชีไม่เป็นความหมายเท่าที่จะเป็นของ บริษัท เช่น Wells Fargo บรรทัดล่าง

มูลค่าตามบัญชีเหมือนกับเมตริกทางการเงินอื่น ๆ เกือบทั้งหมดมีประโยชน์ แต่เป็นมักจะเป็นกรณีที่มีตัวชี้วัดทางการเงิน, ยูทิลิตี้ที่แท้จริงมาจากการทำความเข้าใจข้อดีและข้อ จำกัด ของมูลค่าตามบัญชี นักลงทุนต้องใช้ความเข้าใจดังกล่าวเพื่อพิจารณาว่าควรใช้มูลค่าตามบัญชีและเมื่อไหร่ควรพิจารณาค่าพารามิเตอร์ที่มีความหมายอื่น ๆ เมื่อวิเคราะห์ บริษัท