เมื่อ บริษัท "เปิดขาย" จำนวนหุ้นที่เสนอขายในครั้งแรก (IPO) โดยทั่วไปถือเป็นสัดส่วนที่ค่อนข้างเล็กของความเป็นเจ้าของโดยรวม ความสมดุลของหุ้นที่ถือโดยบุคคลภายในซึ่งรวมถึงผู้บริหารผู้ก่อตั้งและผู้ร่วมทุน (VC) ซึ่งเป็นผู้สนับสนุน บริษัท ในขณะที่เป็น บริษัท เอกชน

Insiders Locked-Up
แม้ว่าจำนวนหุ้นที่นำเสนอจะแตกต่างจากการเสนอขายหุ้นหนึ่งครั้งใน IPO ครั้งใดก็ตามการเสนอขายหุ้นเกือบทั้งหมดมีระยะเวลาการปิดกิจการ ระยะเวลาการปิดระบบเป็นข้อแม้ที่มีต่อผู้ที่อยู่ภายในและผู้ถือ IPO ล่วงหน้าซึ่งจะป้องกันไม่ให้พวกเขาขายหุ้นของตนภายในระยะเวลาหนึ่งหลังจากที่ บริษัท เลิกกิจการ ระยะเวลาการล็อคปกติทั่วไปคือ 4-6 เดือน ตัวอย่างเช่นการเสนอขายหุ้นผ่าน Twitter ซึ่งเปิดตัวเมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน 2013 มีระยะเวลาปิดบัญชี 180 วัน ซึ่งหมายความว่าผู้บริหารและผู้บริหารของ Twitter จะไม่สามารถขายหุ้นของตนได้จนกว่าจะถึง 180 วันหลังจากวันที่ 7 เมษายน IPO

ไม่มีกฎหมายของรัฐบาลกลางหรือข้อกำหนดของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ที่บังคับให้ผู้ถือหุ้นหรือผู้ถือหุ้นก่อน IPO ถูก "ล็อก" แต่ธนาคารเพื่อการลงทุนจะจัดจำหน่ายหุ้น IPO เกือบทุกครั้งเพื่อขอให้บุคคลภายในดำเนินการ ไม่ท่วมตลาดด้วยหุ้นหลังการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรกของ บริษัท การปิดกั้นในหนังสือชี้ชวน (แบบ 424B4) เป็นการทำสัญญาระหว่างบุคคลภายในและผู้ซื้อในการเสนอขายครั้งแรกดังนั้นจึงไม่น่าเป็นไปได้ที่จะถูกละเมิด

ข้อมูลนี้ได้รับการเปิดเผยใน S-1 เมื่อยื่นเอกสารการเสนอขายหุ้นต่อสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. แหล่งข้อมูลที่ดีที่สุดสำหรับการปิดบังข้อมูลคือเว็บไซต์ของ SEC และบริการชำระเงินต่างๆรวมถึง Edgar Online ระยะเวลาการปิดระบบจะระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนที่เรียกว่า S-1 แต่สำคัญมากที่นักลงทุนจะต้องเฝ้าดูการแก้ไขเอกสารฉบับนี้เรียกว่า S-1 / As เพราะอาจมีการเปลี่ยนแปลงการล็อคขึ้น เงื่อนไข

ในฐานะที่ บริษัท เป็นสาธารณะการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ต้องการให้นักลงทุนภายนอกเห็นว่านักลงทุนรายใหม่เชื่อมั่นในตัวตนใหม่ตามข้อมูลที่ปรากฏในงบดุล , งบกำไรขาดทุน (กำไรและขาดทุน) และภาพรวมของผู้บริหารของธุรกิจ (ความเสี่ยงทางธุรกิจ)

หากนักลงทุนภายในได้รับอนุญาตให้ขายได้ทันทีในช่วงที่มีการเสนอขายครั้งแรกอาจเป็นการปิดบังราคาที่ตลาดวางไว้ให้กับ บริษัท โดยการวางแรงกดดันในการขายหุ้นในวันแรกของการซื้อขาย

จุดเด่นของการขายภายใน
การสิ้นสุดระยะเวลาการล็อคขึ้นมีความสำคัญเท่ากับรายงานผลกำไรหรือเหตุการณ์ใหญ่อื่น ๆ ที่ บริษัท มหาชน มีปัจจัยหลายประการที่นักลงทุนควรเฝ้าติดตามเพื่อพิจารณาว่าการขายปิดบังการโพสต์เป็นสัญญาณเตือนหรือไม่

ขั้นแรกให้กำหนดระยะเวลาที่นักลงทุนภายในมีหุ้น ผู้ก่อตั้งบางคนอาจเข้าร่วมกับ บริษัท มาหลายปีแล้วดังนั้นการขายหุ้นของพวกเขาอาจเป็นวิธีเดียวที่ทำให้พวกเขาต้องสร้างรายได้สำคัญจากการทำงานของพวกเขาทั้ง S-1 และพร็อกซี่แสดงเงื่อนไขการให้บริการสำหรับเจ้าหน้าที่

อีกปัจจัยหนึ่งที่ต้องพิจารณาคือการเป็นนายทุนร่วมทุนหรือไม่ก็มีหนึ่งในคู่ค้าในคณะกรรมการ บริษัท ถ้ามี บริษัท VC อาจมีโอกาสน้อยที่จะขายเนื่องจากความกังวลว่าสมาชิกในคณะกรรมการจะมีข้อมูลภายในเกี่ยวกับกิจกรรมของ บริษัท นอกจากนี้ยังถือเป็นจริงสำหรับเจ้าหน้าที่ ค่อนข้างรอบระยะเวลาล็อคขึ้นจะสิ้นสุดลง แต่บุคคลภายในไม่สามารถขายหุ้นเนื่องจากมีข้อมูลเกี่ยวกับรายได้หรือเข้าถึงข้อมูลสำคัญอื่น ๆ ที่ผู้ถือหุ้นสาธารณะไม่ทำ
บุคคลภายในอาจมีแนวโน้มขายได้มากขึ้นหากหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนับตั้งแต่เปิดขายหุ้นไอพีโอ ไม่มีข้อมูลที่เป็นสาระสำคัญในเรื่องนี้ แต่ผู้ถือหุ้นใน บริษัท ที่มีราคาหุ้นปรับลดลงหลังการขายหุ้นจะไม่ต้องการเพิ่มความกังวลให้กับนักลงทุนโดยการขายหุ้น

โปรดจำไว้ว่าการขายข้อมูลภายในหลังจากระยะเวลาการเลิกใช้งานไม่ได้เลวร้ายนัก ดังที่กล่าวมาข้างต้นผู้บริหารของ บริษัท ส่วนใหญ่มักทำงานเป็นเวลาหลายปีในการสร้างธุรกิจและมูลค่าสุทธิทั้งหมดของ บริษัท ถูกผูกไว้กับมูลค่าของ บริษัท นอกจากนี้ยังมีความจริงที่ว่า บริษัท ร่วมทุนอาจมีเงินใน บริษัท เป็นเวลาหลายปีเช่นกัน หากภายในเริ่มขายส่วนใหญ่ของผู้ถือครองควรดูด้วยความกังวล แต่ไม่กังวล เป็นการยากที่จะมองเรื่องนี้ว่าเป็นการโหวตความเชื่อมั่น แต่ก็ไม่ควรทำให้เกิดสัญญาณเตือนมากเกินไป

หมายเหตุ

: บุคคลภายในต้องยื่นแบบฟอร์ม 4 เมื่อขายดังนั้นนักลงทุนสาธารณะจึงสามารถติดตามกิจกรรมนี้ได้ หากบุคคลในวงจํานวน 15% ของ บริษัท มหาชนขาย 1% ถึง 2% (โดยเฉพาะถ้าราคาทําได้ดี) ไม่ใช่สัญญาณเตือน

ปัจจัยในการกำหนดผลกระทบของการสิ้นสุดการเก็บข้อมูล

จากการศึกษาเรื่อง "ระยะเวลาการปิดกิจการทรัพย์สินทางปัญญา (IPO Lock-Up Period): นัยสำหรับการปรับปรุงประสิทธิภาพตลาดและความต้องการลดลงของเส้นโค้งความต้องการ" (New York University, 2000) ที่ สิ้นสุดลงประมาณ 1, 000 ล็อค -ups ในตัวอย่างวิเคราะห์โดยโรงเรียนธุรกิจสเติร์นที่มหาวิทยาลัยนิวยอร์กปริมาณการซื้อขายของ บริษัท มหาชนอย่างถาวรเพิ่มขึ้นประมาณ 30% หลังจากที่หมดอายุล็อคในขณะที่ราคาลดลง 1% ถึง 3% ปัจจัยหนึ่งที่สำคัญที่สุดในการระงับการขายหุ้นไอพีโอคือปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันหลังวันที่ทำ IPO หากปริมาณการซื้อขายอยู่ในระดับต่ำมากเมื่อเทียบกับจำนวนหุ้นที่ถูกล็อคราคาอาจมีปัญหาในการระงับเนื่องจากมีผู้ซื้อน้อยในตลาด ผู้ถือหุ้นภายนอกมีความกังวลมากขึ้นหาก บริษัท มีหุ้นสามัญจำนวน 20 ล้านหุ้นและหุ้นเฉลี่ย 10,000 หุ้นต่อวันหากปริมาณหุ้นของ บริษัท อยู่ที่ล้านหุ้นต่อวัน

อีกนัยหนึ่งที่แสดงความห่วงกังวลเกี่ยวกับการขายปิดตายคือตำแหน่งสั้น ๆ ในหุ้นก่อนที่การล็อคจะสิ้นสุดลง ผู้ขายสั้น ๆ พนันว่าสต็อกจะลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากระยะเวลาปิดบัญชีสิ้นสุดลงหรือไม่? การแลกเปลี่ยนหลัก ๆ จะตีพิมพ์ข้อมูลสั้นเดือนละครั้งและเจ้าของหุ้นไอพีโอจะต้องเฝ้าดูข้อมูลเหล่านี้เป็นระยะเวลาปิดบัญชี
บรรทัดด้านล่าง

เป็นการยากที่ผู้ขายภายในจะมองการขายเป็นเรื่องเชิงบวก ในทางกลับกันผู้ก่อตั้งและผู้ร่วมทุนที่สร้าง บริษัท ไม่สามารถบังคับให้ถือหุ้นได้เรื่อย ๆผู้ลงทุนควรเก็บรักษารายการตรวจสอบซึ่งรวมถึงเปอร์เซ็นต์ของจำนวนหุ้นทั้งหมดที่ถูกล็อคขึ้นปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยของ บริษัท ไอพีโอในเดือนระหว่างการเสนอขายและการหมดอายุของการล็อคขึ้นเป็นสมาชิกของคณะกรรมการของผู้ถือหุ้นภายในที่อาจจำกัดความสามารถในการ ขายและผลการดำเนินงานโดยรวมของ บริษัท และหุ้นของ บริษัท แม้กระทั่งกับผู้ขายภายในการขายหุ้นใน บริษัท ต่างๆเช่น Google ทำได้ดีมาก