หุ้นไม่ได้เป็นเกมเดียวในเมืองเมื่อพูดถึงตลาดเกิดใหม่ ความกว้างและความลึกของหมวดหมู่รายได้คงที่เติบโตขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปและตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่กลายเป็นสินทรัพย์ประเภทที่มีศักยภาพของตนเอง ในบทความนี้เราจะดูประวัติอันยาวนานของตลาดตราสารหนี้ที่เกิดขึ้นใหม่ในตลาดเกิดใหม่และหารือเกี่ยวกับสิ่งที่นักลงทุนที่มีศักยภาพควรพิจารณาก่อนที่จะเข้าซื้อ (อ่านข้อมูลเบื้องหลังได้ที่ เศรษฐกิจในตลาดเกิดใหม่คืออะไร )

ตลาดตราสารหนี้ ตราสารหนี้ประกอบด้วยตราสารหนี้ประเภทต่างๆเช่นพันธบัตรตั๋วเงินบัตรเงินฝากและกระดาษเพื่อการค้าเป็นต้น

คุณลักษณะรวมของผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นข้อผูกมัดทางกฎหมายตามสัญญาสำหรับกิจการที่ออกตั๋วสัญญาใช้เงินในการจ่ายดอกเบี้ยให้แก่เจ้าหนี้ตามอัตราที่ระบุพร้อมกับเงินต้นที่ลงทุนในช่วงเวลาที่กำหนด ภาระผูกพันตามสัญญานี้เป็นสิ่งที่ทำให้รายได้คงที่เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าเมื่อเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้น หน่วยงานที่ได้รับการสนับสนุน ได้แก่ รัฐบาลกลางและหน่วยงานของรัฐหน่วยงานภาครัฐ บริษัท และนิติบุคคลเฉพาะกิจ (SPV) ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์เช่นสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยสินเชื่อรถยนต์หรือลูกหนี้บัตรเครดิต (เรียกว่าสินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุน) (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับหลักทรัพย์เหล่านี้โปรดดู เบื้องหลังสินเชื่อที่อยู่อาศัย และ เหตุใดอัตราค่าเช่าบ้านจึงเพิ่มขึ้น? )

ตราสารหนี้ที่มีรายได้สูงที่สุดที่สามารถซื้อขายได้มีการจัดอันดับเครดิตคุณภาพจากหน่วยงานจัดอันดับเช่น Moody's หรือ Standard & Poors การประเมินจะช่วยให้นักลงทุนประเมินความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้แต่ละรายหรือความเป็นไปได้ที่ บริษัท จะปฏิบัติตามข้อผูกพันในการชำระเงินตามสัญญาโดยไม่มีการผิดนัดชำระหนี้หรือผิดนัด (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้โปรดดู

การจัดอันดับความน่าเชื่อถือขององค์กรคืออะไร ) ตามที่ธนาคารตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศระบุว่าขนาดของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกอยู่ที่ 82 เหรียญ 2 ล้านล้านเหรียญในปี 2009 ทำให้เป็นตลาดการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลก มากกว่าครึ่งหนึ่งของตัวเลขดังกล่าวคือตราสารหนี้ที่ออกนอกสหประชาชาติโดยการเปรียบเทียบขนาดของตลาดตราสารทุนโลกคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 36,000 ล้านเหรียญ การเติบโตของตลาดตราสารหนี้มาจากหลายแหล่งรวมถึงการขยายตัวของผลิตภัณฑ์ประเภทใหม่ ๆ และการเพิ่มจำนวนประเทศที่สามารถคว้าตลาดตราสารหนี้ของประเทศและตลาดตราสารหนี้สากลได้ ประเทศเหล่านี้ซึ่งหลายแห่งซึ่งขณะนี้จัดอันดับเครดิตการลงทุนด้านการลงทุนมีประวัติศาสตร์ที่เต็มไปด้วยสีสันที่บอกเล่าถึงปัญหาที่ว่าหนี้ของตลาดเกิดใหม่เข้าสู่รูปแบบปัจจุบันอย่างไร (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดู

ตลาดตราสารหนี้: A Look Back .) ตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่มีร่องรอยของต้นกำเนิดมาตั้งแต่ปี 1970 ซึ่งเป็นช่วงที่ธนาคารพาณิชย์หลายแห่งในสหรัฐฯและยุโรปเป็นผู้ให้กู้ที่ใช้งานอยู่กับรัฐบาลของประเทศกำลังพัฒนาโดยเฉพาะอย่างยิ่งในละตินอเมริกา . ผู้เข้าร่วมตลาดเรียกว่าตลาดตราสารหนี้ของประเทศที่พัฒนาแล้ว (LDC) (low-developed countries)

ในช่วงปลายทศวรรษที่ 70 และต้นปี 80 เศรษฐกิจโลกประสบปัญหาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอัตราเงินเฟ้อสองหลักและอัตราดอกเบี้ยที่สูง ปัจจัยเหล่านี้ทำให้หลายประเทศในกลุ่ม LDCs ตกอยู่ภายใต้ข้อผูกมัดในการชำระหนี้ภายนอกและเกิดขึ้นในวิกฤตหนี้ของประเทศเม็กซิกันในปีพ. ศ. 2525 เมื่อรัฐบาลเม็กซิกันประกาศเลื่อนการชำระหนี้เพื่อชำระดอกเบี้ย ประเทศอื่น ๆ ตามมาและธนาคารข้ามชาติพบว่าตัวเองกำลังนั่งอยู่บนกองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้

จากวิกฤติครั้งนี้มีโอกาสเกิดขึ้นใหม่ U. S. และธนาคารในทวีปยุโรปเริ่มแลกเงินให้สินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้และเมื่อช่วงปลายทศวรรษที่ 80 ปีที่ผ่านมาการปฏิบัตินี้ได้เติบโตขึ้นในตลาดที่มีเหตุผลอย่างเป็นระบบความสำเร็จของลายเซ็นคือ Brady Plan ในปี 1989 (ชื่อว่า U. S. Treasury Secretary Nicholas Brady) ตลาดพันธบัตร Brady เป็นตัวอย่างของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์: การสร้างหลักทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้โดยสินทรัพย์และกระแสเงินสดเฉพาะเจาะจง ธนาคารพาณิชย์สามารถแปลงเงินกู้ LDC ที่โดดเด่นของพวกเขาให้เป็นพันธบัตรเบรดี้ซึ่งเป็นเครื่องมือทางการค้าที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯและได้รับการค้ำประกันโดย U. S. Treasury Bonds ช่วยให้ธนาคารสามารถบันทึกเงินให้สินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้อย่างเป็นระบบได้ในงบดุล เม็กซิโกออกพันธบัตรเบรดี้ฉบับแรกในปี 2533 และตลาดขยายตัวสู่ 190 พันล้านเหรียญสหรัฐคิดเป็น 13 ประเทศภายในหกปีแรก

โลกาภิวัตน์และการติดต่อกัน

ในช่วงเวลาที่มีการจัดตั้งแผนของเบรดี้ขึ้นเศรษฐกิจโลกกำลังผ่านการเปลี่ยนแปลงคลื่นไหวสะเทือน กำแพงเบอร์ลินลงมาและเศรษฐกิจของยุโรปตะวันออกและอดีตสหภาพโซเวียตเข้าร่วมงานเลี้ยงระดับโลก จีนอินเดียและตลาดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในประเทศที่มีการเติบโตสูงและร่ำรวย ขณะที่ประเทศเหล่านี้มีขนาดและความน่าเชื่อถือมากขึ้นตลาดตราสารหนี้และตราสารทุนทั่วโลกก็มีมากเช่นกัน เงินทุนไหลออกได้อย่างอิสระจากตลาดที่พัฒนาแล้วในอเมริกาเหนือยุโรปและญี่ปุ่นในตลาดเกิดใหม่ซึ่งเป็นระยะสืบต่อของ LDC การลงทุนครั้งนี้เป็นเก็งกำไรและรวมถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยงและกองทุนอื่น ๆ ที่แสวงหาผลประโยชน์จากผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากตลาดเสรีเหล่านี้

อย่างไรก็ตามการเปิดเสรีเกิดขึ้นได้ในหลาย ๆ กรณีเนื่องจากการเติบโตของตลาดที่แซงหน้าการใช้โครงสร้างพื้นฐานทางกฎหมายและเศรษฐกิจที่เข้มแข็ง ระบบธนาคารที่อ่อนแอและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดทำให้ประเทศเหล่านี้เสี่ยงต่อการเกิดแรงกระแทกจากภายนอก ในช่วงฤดูร้อนของปี พ.ศ. 2540 ได้เห็นได้ชัดเมื่อสกุลเงินไทยซึ่งเป็นเงินบาทอ่อนค่าลงมากกว่าครึ่งหนึ่ง หลังจากนั้นไม่นานนักที่เกาหลีใต้ได้รับชัยชนะโดยลดลง 70% ความไม่แน่นอนที่เกิดจากแรงสั่นสะเทือนของสกุลเงินทำให้เกิดการลงทุนจำนวนมากจากภูมิภาคส่งผลให้ตลาดหุ้นในประเทศและตลาดหุ้นชะลอตัวลง แต่น่าเสียดายที่วิกฤตไม่ได้หยุดอยู่ที่ชายแดนของประเทศในเอเชีย นักลงทุนมองว่าตลาดเกิดใหม่เป็นสินทรัพย์ประเภทเดี่ยวและได้รับการประกันตัวจากการถือครองหุ้นในยุโรปตะวันออกและละตินอเมริกาและเอเชียในเที่ยวบินขนาดใหญ่เพื่อคุณภาพเมื่อรัฐบาลรัสเซียผิดนัดชำระหนี้คงค้างในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2541 ทำให้รัฐบาลรัสเซียผิดนัดชำระหนี้ซึ่งก่อให้เกิดความผันผวนทางการเงินระดับโลกมากขึ้นรวมถึงการล่มสลายของระบบการป้องกันความเสี่ยงอย่างมากในช่วงฤดูใบไม้ร่วงของปี 2541 (ในการเรียนรู้ แม้ว่าจะมีปัญหาเรื่องปัญหายุค 90 และปัญหาที่กำลังเกิดขึ้นในช่วงต้นทศวรรษที่ 2000 ในอาร์เจนตินาบราซิลและที่อื่น ๆ ตลาดตราสารหนี้เกิดใหม่ก็ทำไม่ได้ ไม่ยุบ ในความเป็นจริงหลายคนมีความสุขการเจริญเติบโตที่แข็งแกร่งหลังจากปี 2002 กับตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งตลอดเวลาการเสริมสร้างการจัดอันดับเครดิตอธิปไตยและการเติบโตทางเศรษฐกิจ หลายประเทศที่มีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในช่วงทศวรรษ 1990 (การขาดดุลมาพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงและฐานะการเงินในประเทศที่อ่อนแอ) ได้ย้ายเข้าสู่การเกินดุลทางการค้าในช่วงเวลานี้และสร้างทุนสำรองเงินตราต่างประเทศขนาดใหญ่ขึ้น ประเทศต่างๆเช่นบราซิลซึ่งอนุญาตให้สกุลเงินลอยตัวได้เห็นสกุลเงินในประเทศของตนแข็งค่าขึ้นมากเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ

การลงทุนในตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ ปัจจัยหนึ่งที่สำคัญในการตัดสินใจว่าจะลงทุนในตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่คือสิ่งที่คุณต้องการเสี่ยง ตลาดเหล่านี้นำเสนอการผสมผสานระหว่างหนี้ของรัฐอธิปไตยเทศบาลหนี้ขององค์กรและโครงสร้างเช่นเดียวกับตลาดที่พัฒนาแล้ว การเสนอขายแบ่งออกเป็นทั้งในและต่างประเทศโดยเดิมเป็นประเด็นสกุลเงินในประเทศและสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯหรือสกุลเงินอื่นที่พัฒนาแล้ว

ตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่เป็นสินทรัพย์ประเภทที่สามารถเข้าถึงได้ง่ายผ่านกองทุนรวม ผู้จัดการกองทุนที่รู้จักกันดีเช่น PIMCO, Alliance Bernstein, Western Asset Management และ DWS Scudder เสนอกองทุนที่เข้าถึงประเทศต่างๆและประเภทผลิตภัณฑ์ ตัวอย่างเช่น PIMCO มีกองทุนตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ 3 แห่งโดยแต่ละแห่งมีจุดมุ่งหมายที่แตกต่างกันคือพันธบัตรสกุลเงินท้องถิ่น (ในประเทศ) พันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯและการได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรงกับพันธบัตรเงินกู้และตราสารอื่น ๆ ที่หลากหลาย กองทุนรวมช่วยให้นักลงทุนรายย่อยเข้าร่วมในกลุ่มสินทรัพย์ซึ่งมิฉะนั้นจะเข้าถึงหรือกระจายธุรกิจภายในได้ยาก พันธบัตรไม่ค้าเช่นหุ้นและกระบวนการของการลงทุนในหลักทรัพย์แต่ละอาจมีราคาแพงใช้เวลานานและซับซ้อน ( . ข้อสรุป

หนี้ตลาดเกิดใหม่เกิดขึ้นมาตั้งแต่เกิดวิกฤตช่วงทศวรรษที่ 80 และ 90 ขึ้นไป (ดูที่ การประเมินกองทุนพันธบัตร: รักษาความเรียบง่าย .

สภาพทางกฎหมายกฎระเบียบและเศรษฐกิจที่ดีขึ้นในหลายประเทศในเอเชียละตินอเมริกายุโรปตะวันออกและที่อื่น ๆ ได้นำมาตรการด้านความมั่นคงมาสู่ตลาดนี้ การทำความเข้าใจว่าตลาดเหล่านี้มีการพัฒนาและทำความคุ้นเคยกับข้อเสนอพิเศษที่มีอยู่ในตลาดทุนในปัจจุบันสามารถช่วยให้นักลงทุนรู้สึกสบายขึ้นกับทรัพย์สินประเภทนี้และบทบาทที่มีศักยภาพในพอร์ตโฟลิโอได้อย่างไร