การซื้อหุ้นคืนหรือการซื้อคืนหุ้นก็หมายถึง บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติในการซื้อหุ้นของตนเองจากตลาด นอกจากการจ่ายเงินปันผลแล้วการซื้อหุ้นคืนยังช่วยให้ บริษัท สามารถจ่ายเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นได้อีกด้วย หลาย บริษัท ที่ดีที่สุดมุ่งมั่นที่จะตอบแทนผู้ถือหุ้นของพวกเขาผ่านการเพิ่มขึ้นของเงินปันผลที่สม่ำเสมอและการซื้อหุ้นคืนปกติ การซื้อหุ้นคืนเรียกอีกอย่างหนึ่งว่า "หดตัว" เนื่องจากเป็นการซื้อขายหุ้นหรือหุ้นของ บริษัท โดยไม่คิดมูลค่า

การซื้อหุ้นคืนเพื่อลดส่วนแบ่งกำไรของ บริษัท ผลกระทบที่ใหญ่ที่สุดของ บริษัท จะเห็นได้จากการวัดความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสดเช่นเดียวกับกำไรต่อหุ้น (EPS) และ กระแสเงินสดต่อหุ้น (CFPS) สมมติว่าราคา / กำไร (P / E) ที่มีการซื้อขายหุ้นไม่เปลี่ยนแปลงจะทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้น

ตัวอย่างเช่นพิจารณากรณีของ บริษัท สมมุติ - เรียกว่า Birdbaths & Beyond (BB) ซึ่งมียอดขาย 100 ล้านหุ้นในช่วงต้นปีที่กำหนด หุ้นมีการซื้อขายที่ $ 10 ทำให้ BB มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดประมาณ 1 พันล้านเหรียญ BB มีรายได้สุทธิ 50 ล้านเหรียญหรือกำไรต่อหุ้น 50 เซ็นต์ (50 ล้านเหรียญ / 100 ล้านหุ้น) ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาซึ่งหมายความว่าหุ้นซื้อขายที่ P / E 20 (เช่น 10 เหรียญ / 50 เซ็นต์) สมมติว่า BB มีเงินสดส่วนเกินอยู่ที่ 100 ล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปีซึ่งใช้ในโครงการซื้อหุ้นคืนในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ดังนั้นเมื่อสิ้นปี BB จะมีหุ้น 90 ล้านหุ้น เพื่อความเรียบง่ายเราได้สันนิษฐานไว้ที่นี่ว่าหุ้นทั้งหมดถูกซื้อคืนโดยมีต้นทุนเฉลี่ย 10 เหรียญต่อหุ้นซึ่งหมายความว่ามีการซื้อคืนและยกเลิก บริษัท จำนวน 10 ล้านหุ้น

สมมติว่า BB ได้รับ 50 ล้านดอลลาร์ในปีนี้เช่นกัน กำไรต่อหุ้นของ บริษัท จะอยู่ที่ประมาณ 56 เซนต์ (50 ล้านเหรียญ / 90 ล้านหุ้น) หากหุ้นยังคงซื้อขายที่ระดับ P / E 20 เท่าราคาหุ้นจะอยู่ที่ 11 เหรียญต่อหุ้น 20. การเพิ่มขึ้นของกำไรจากสต๊อก 12% เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิด้วยการลดสัดส่วนการถือหุ้นของ BB ลง

การขับขี่ผู้ถือหุ้นมูลค่า

มีการใช้งานแบบง่าย ๆ สองข้อที่นี่ ขั้นแรกการคำนวณ EPS ใช้จำนวนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหุ้นที่ถือครองอยู่ในช่วงระยะเวลามากกว่าเพียงจำนวนหุ้นที่ค้างชำระ ณ จุดใดจุดหนึ่ง ประการที่สองราคาเฉลี่ยที่ซื้อคืนอาจแตกต่างจากราคาตลาดจริงของหุ้น ในตัวอย่างข้างต้นการซื้อหุ้น 10% ของหุ้น BB อาจจะทำให้ราคาหุ้นของ บริษัท สูงขึ้นซึ่งหมายความว่า บริษัท จะซื้อหุ้นคืนได้น้อยกว่า 10 ล้านหุ้นที่เราใช้ในการลงทุนมูลค่า 100 ล้านเหรียญ

การทำให้เข้าใจง่ายเหล่านี้ไม่ค่อยมีผลต่อการขยายผลที่เกิดขึ้นจากการซื้อคืนที่สม่ำเสมอต่อมูลค่าของผู้ถือหุ้น บริษัท ที่ซื้อหุ้นอย่างสม่ำเสมอสามารถสร้าง EPS ได้ในอัตราที่เร็วกว่าที่จะทำได้โดยการปรับปรุงการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว การเติบโตของ EPS ที่รวดเร็วนี้มักได้รับการยอมรับจากนักลงทุนซึ่งอาจจะเต็มใจที่จะจ่ายเบี้ยประกันภัยหุ้นดังกล่าวส่งผลให้ P / E ของ บริษัท มีการขยายตัวเป็นครั้งคราว นอกจากนี้ บริษัท ที่สร้างกระแสเงินสดอิสระที่ต้องการซื้อหุ้นของตนอย่างสม่ำเสมอมักมีสถานะทางการตลาดที่โดดเด่นและมีอำนาจในการกำหนดราคาที่จำเป็นต่อการเพิ่มผลกำไรด้วยเช่นกัน

กลับไปที่ตัวอย่าง BB สมมติว่า บริษัท P / E หลายรายเพิ่มขึ้นเป็น 21 (จาก 20) ในขณะที่รายได้สุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 53 ล้านดอลลาร์ (จาก 50 ล้านดอลลาร์) หลังจากการซื้อหุ้น BB จะซื้อขายในราคาประมาณ 12 เหรียญ 40 (21 พันล้านหุ้นมูลค่า 59 เซนต์ซึ่งคิดเป็น 90 ล้านหุ้น) ณ สิ้นปีเพิ่มขึ้น 24% จากราคา ณ ต้นปี

ผลกระทบต่องบการเงิน

การซื้อหุ้นคืนมีผลกระทบต่องบกำไรขาดทุนของ บริษัท เนื่องจากการลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว แต่ยังส่งผลกระทบต่องบการเงินอื่น ๆ

ในงบดุลการซื้อหุ้นคืนจะเป็นการลดสัดส่วนการถือครองเงินสดของ บริษัท และทำให้สินทรัพย์รวมของ บริษัท มีมูลค่าเท่ากับจำนวนเงินสดที่ใช้ไปในการซื้อคืน การซื้อคืนจะส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นในส่วนของหนี้สินลดลงด้วยจำนวนที่เท่ากัน ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) และอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) มักเพิ่มขึ้นหลังการซื้อหุ้น

โดยทั่วไป บริษัท ระบุจำนวนเงินที่ใช้ในการซื้อหุ้นคืนในรายงานรายได้ประจำไตรมาส จำนวนเงินที่ใช้ในการซื้อหุ้นคืนสามารถรับได้จากงบกระแสเงินสดในส่วนของ "กิจกรรมจัดหาเงิน" รวมทั้งจากงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นหรืองบกำไรสะสม

ผลกระทบต่อพอร์ตการลงทุน

การซื้อหุ้นคืนอาจมีผลกระทบเชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญต่อผลงานของนักลงทุน สำหรับหลักฐานหนึ่งต้องดูที่ S & P 500 Buyback Index ซึ่งวัดประสิทธิภาพของ 100 บริษัท ในดัชนีที่มีอัตราส่วนการซื้อคืนที่สูงที่สุด (คำนวณเป็นจำนวนเงินที่ใช้ไปในการซื้อคืนในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของตลาดของ บริษัท ) โครงสร้างเงินทุน) ในช่วง 10 ปีที่สิ้นสุดในวันที่ 8 พ.ย. 2556 ดัชนีการซื้อขายของ S & P เพิ่มขึ้น 158.2% เทียบกับ 68.8% ของดัชนี S & P 500 ซึ่งสูงกว่าจุดเด่นที่ 90%

สิ่งที่อธิบายถึงผลการดำเนินงานที่ดีกว่านี้? เช่นเดียวกับการจ่ายเงินปันผลการซื้อหุ้นคืนหมายถึงความเชื่อมั่นของ บริษัท ในอนาคต ซึ่งแตกต่างจากการปรับขึ้นค่าการจ่ายเงินปันผลการซื้อกลับบ่งชี้ว่า บริษัท เชื่อว่าหุ้นนั้นมีมูลค่าต่ำกว่าและแสดงถึงการใช้เงินสดที่ดีที่สุดในเวลานั้น ในกรณีส่วนใหญ่การมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอนาคตของ บริษัท จะเป็นประโยชน์อย่างยิ่งเมื่อเวลาผ่านไป

การซื้อหุ้นคืนและเงินปันผล

ในขณะที่การจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนทั้งสองวิธีทำให้ บริษัท สามารถจ่ายเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นได้ผลแตกต่างอย่างหนึ่งคือการจ่ายเงินปันผลให้กับนักลงทุนในขณะที่การซื้อหุ้นคืนหมายถึงผลตอบแทนในอนาคต .นี่คือเหตุผลหนึ่งว่าทำไมนักลงทุนที่ตอบสนองต่อหุ้นที่ประกาศจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นโดยทั่วไปจะเป็นบวกมากกว่าการประกาศการเพิ่มขึ้นของโครงการซื้อคืน

ข้อแตกต่างอีกอย่างหนึ่งคือเกี่ยวกับการเก็บภาษีโดยเฉพาะในเขตอำนาจศาลที่มีการเสียภาษีน้อยกว่าเงินทุนระยะยาว สมมติว่าคุณได้รับ 100,000 หุ้นของ BB ซึ่งเป็น บริษัท ที่กล่าวถึงตัวอย่างก่อนหน้านี้ที่ราคา $ 10 แต่ละรายและคุณอาศัยอยู่ในเขตอำนาจศาลที่มีการเสียภาษีเป็นจำนวน 20% และกำไรจากการขายหุ้นจะอยู่ที่ 15% สมมติว่าบีบีกำลังถกเถียงกันระหว่างการใช้เงินจำนวน 100 ล้านเหรียญในการซื้อหุ้นคืนหรือจ่ายเงินให้กับผู้ถือหุ้นเป็นเงินปันผลพิเศษที่ $ 1 ต่อหุ้น ในขณะที่การซื้อคืนจะไม่มีผลกระทบต่อภาษีทันทีหากหุ้น BB ของคุณถูกเก็บไว้ในบัญชีที่ต้องเสียภาษีใบกำกับภาษีของคุณในกรณีที่มีการจ่ายเงินปันผลเป็นพิเศษจะมีค่าใช้จ่ายค่อนข้างมากที่ 20,000 เหรียญหาก บริษัท ดำเนินการซื้อคืน และภายหลังคุณขายหุ้น ณ สิ้นปีที่ 11 ดอลลาร์ 20 ภาษีที่ต้องชำระจากกำไรจากเงินทุนของคุณจะยังต่ำกว่า 18,000 เหรียญ (15% x 100,000 หุ้น x 1 เหรียญ 20) โปรดทราบว่า $ 1 20 หมายถึงเงินเพิ่มทุนของคุณที่ 11 เหรียญ 20 ลบ $ 10 ณ สิ้นปี

โดยรวมแล้วในขณะที่การซื้อหุ้นคืนอาจดีกว่าในการสร้างมูลค่าสุทธิของ บริษัท เมื่อเวลาผ่านไป แต่จะมีความไม่แน่นอนมากกว่าการจ่ายเงินปันผลเนื่องจากมูลค่าการซื้อคืนขึ้นอยู่กับราคาในอนาคตของหุ้น หากหุ้นลอยตัวของ บริษัท มีการหดตัวลง 20% เมื่อเวลาผ่านไป แต่หุ้นลดลง 50% นักลงทุนจะได้รับเงินปันผล 20% ในรูปของการจ่ายเงินปันผลจริง

การลงทุนในหุ้นคืน

สำหรับ บริษัท ที่มีการจ่ายเงินปันผลปีแล้วปีเล่าท่านต้องมองไม่ไกลจากผู้มีสิทธิเลือกตั้งผู้ถือเงินปันผลของ S & P 500 ซึ่งรวมถึง บริษัท ในดัชนีที่มีการจ่ายเงินปันผลเป็นรายปีเป็นเวลาอย่างน้อย 25 ปีติดต่อกัน สำหรับการซื้อหุ้นคืนดัชนี S & P 500 Buyback ที่อ้างถึงก่อนหน้านี้เป็นจุดเริ่มต้นที่ดีในการระบุ บริษัท ที่ได้รับการซื้อหุ้นคืนอย่างเร่งด่วน

ในขณะที่หุ้นบลูชิพส่วนใหญ่ซื้อหุ้นคืนเป็นประจำ - โดยปกติแล้วจะชดเชยกับการลดสัดส่วนเนื่องจากการใช้ตัวเลือกหุ้นของพนักงาน - นักลงทุนควรติดตาม บริษัท ที่ประกาศการรับซื้อพิเศษหรือขยาย ตัวอย่างเช่นในเดือนตุลาคม 2013 IBM (NYSE: IBM

IBMInternational Business Machines Corp150 84-0 49%

สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6 ) ประกาศแผนการซื้อคืนมูลค่า 15 พันล้านเหรียญ ; ด้วยยอดขายลดลงเป็นเวลา 6 ไตรมาสติดต่อกันการซื้อคืนคาดว่าจะช่วยให้ IBM สามารถบรรลุเป้าหมาย EPS ที่ปรับแล้วได้ที่ 20 เหรียญภายในปี 2015 "Float shrink" ETFs ยังดึงดูดความสนใจอย่างมากหลังจากมีผลงานดีเด่นในปี 2013 PowerShares ซื้อกลับ Achievers Portfolio (NYSE: PKW PKWPS Buybck Achiv56 10 + 0 34%

สร้างขึ้นด้วย Highstock 4. 2. 6 ) เป็น ETF ที่ใหญ่ที่สุดในหมวดนี้ ETF ลงทุนใน บริษัท ในประเทศสหรัฐอเมริกาที่ซื้อหุ้นคืนไม่น้อยกว่า 5% ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาและนับจากวันที่ พ.ย.5, 2013 มันก็ขึ้น 38 4% สำหรับปี ETF อื่นที่ได้รับความนิยม แต่มีขนาดเล็กมากคือ TrimTabs Float Shrink ETF (09: 09 สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) ซึ่งเพิ่มขึ้น 34 9% ณ วันที่เดียวกัน บทสรุป การซื้อหุ้นคืนเป็นวิธีที่ดีในการสร้างความมั่งคั่งของนักลงทุนในช่วงเวลาแม้ว่าจะมีความไม่แน่นอนสูงกว่าเงินปันผลก็ตาม