เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวหมายถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะยาวของตราสารหนี้ที่ออกโดยกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ เส้นอัตราผลตอบแทนแบบย้อนกลับเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาว จากมุมมองทางเศรษฐกิจเส้นโค้งผลผลิตกลับเป็นเหตุการณ์ที่น่าสังเกต ที่นี่เราจะอธิบายปรากฏการณ์ที่หายากนี้หารือเกี่ยวกับผลกระทบต่อผู้บริโภคและนักลงทุนและบอกวิธีการปรับพอร์ตการลงทุนของคุณเพื่อทำบัญชี

โดยปกติอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวดังนั้นเส้นอัตราผลตอบแทนจะขึ้นลงซึ่งสะท้อนถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการลงทุนระยะยาว นี้เรียกว่าเส้นโค้งผลผลิตปกติ เมื่อการแพร่กระจายระหว่างอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นและระยะยาวแคบลงเส้นอัตราผลตอบแทนเริ่มแผ่ลง เส้นโค้งผลผลิตโดยเฉลี่ยมักจะเห็นในระหว่างการเปลี่ยนจากเส้นโค้งผลผลิตปกติไปเป็นแบบ inverted

รูปที่ 1 - เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนปกติ

Curve Yield Inverted คืออะไร?

ในอดีตเส้นโค้งผลผลิตกลับถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่รอดำเนินการ เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวความเชื่อมั่นของตลาดบ่งชี้ว่าแนวโน้มในระยะยาวไม่ดีและผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้ระยะยาวจะยังคงลดลง เมื่อไม่นานมานี้มุมมองนี้ถูกตั้งคำถามเนื่องจากการซื้อหลักทรัพย์จากต่างประเทศที่ออกโดยกระทรวงการคลังของสหรัฐฯทำให้ระดับความต้องการสินค้าที่ได้รับการสนับสนุนจากหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯสูงและยั่งยืน เมื่อนักลงทุนกำลังแสวงหาตราสารหนี้อย่างเร่งด่วนลูกหนี้สามารถเสนออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าได้ เมื่อเรื่องนี้เกิดขึ้นหลายคนแย้งว่ามันเป็นกฎหมายของอุปสงค์และอุปทานมากกว่าที่จะมาถึงการลงโทษทางเศรษฐกิจและความเศร้าโศกที่ช่วยให้ผู้ให้กู้เพื่อดึงดูดผู้ซื้อโดยไม่ต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

รูปที่ 2 - เส้นอัตราผลตอบแทนกลับ: ทราบความสัมพันธ์ผกผันระหว่างผลตอบแทนและผลกระทบต่อผู้ถือครอง

ผลกระทบต่อผู้บริโภค

นอกจากผลกระทบต่อนักลงทุนแล้ว เกี่ยวกับผู้บริโภค ตัวอย่างเช่นผู้ซื้อบ้านที่จัดหาทรัพย์สินด้วยการจำนองอัตราปรับ (ARMs) มีตารางอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับการปรับปรุงเป็นระยะ ๆ โดยอิงกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงกว่าอัตราระยะยาวการชำระเงิน ARM มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่นนี้สินเชื่อที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่อาจจะน่าสนใจมากกว่าการปรับอัตราดอกเบี้ย

บรรทัดเครดิตมีผลกระทบในทำนองเดียวกัน ในทั้งสองกรณีผู้บริโภคต้องทุ่มเทรายได้ส่วนใหญ่ให้กับการให้บริการหนี้ที่มีอยู่ ซึ่งจะช่วยลดรายได้ที่ต้องเสียและมีผลเสียต่อระบบเศรษฐกิจโดยรวม

ผลกระทบต่อผู้ลงทุนตราสารหนี้

การผกผันเส้นโค้งของผลตอบแทนมีผลกระทบมากที่สุดต่อนักลงทุนตราสารหนี้ ในสถานการณ์ปกติการลงทุนระยะยาวมีผลตอบแทนสูงกว่า เพราะนักลงทุนมีความเสี่ยงเงินของพวกเขาสำหรับระยะเวลานานของเวลาที่พวกเขาจะได้รับรางวัลด้วยการจ่ายเงินรางวัลที่สูงขึ้นเส้นโค้งกลับช่วยลดความเสี่ยงในการลงทุนระยะยาวทำให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่าด้วยการลงทุนระยะสั้น เมื่อการแพร่กระจายระหว่าง U. S. Treasuries (การลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง) และทางเลือกขององค์กรที่มีความเสี่ยงสูงขึ้นอยู่ที่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ก็มักเป็นการตัดสินใจที่ง่ายในการลงทุนในยานพาหนะที่มีความเสี่ยงต่ำ ในกรณีเช่นนี้การซื้อระบบรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนจาก Treasury จะให้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรขยะตราสารหนี้กองทุนรวมการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์และตราสารหนี้อื่น ๆ แต่โดยปราศจากความเสี่ยงที่เกิดขึ้นกับยานพาหนะเหล่านี้ กองทุนตลาดเงินและบัตรเงินฝากอาจเป็นที่น่าสนใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ CD ปีหนึ่งจ่ายผลตอบแทนให้เทียบเท่ากับพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี

ผลกระทบต่อผู้ลงทุนตราสารทุน

เมื่อเส้นโค้งผลตอบแทนกลายเป็นฤinษีกำไรจะลดลงสำหรับ บริษัท ที่กู้ยืมเงินในอัตราระยะสั้นและให้ยืมในอัตราระยะยาวเช่นธนาคารชุมชน ในทำนองเดียวกันกองทุนป้องกันความเสี่ยงมักถูกบังคับให้ใช้ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นเพื่อให้บรรลุระดับผลตอบแทนที่ต้องการ ในความเป็นจริงการวางเดิมพันที่ไม่ดีเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของรัสเซียเป็นการให้เครดิตกับการบริหารเงินทุนระยะยาวซึ่งเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่รู้จักกันดีจากผู้ค้าพันธบัตร John Meriwether

แม้จะมีผลกระทบกับบางฝ่ายก็ตามการถดถอยของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคและ บริษัท ด้านสุขภาพน้อยลงซึ่งไม่ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ย ความสัมพันธ์นี้จะกลายเป็นที่ชัดเจนเมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนย้อนกลับไปสู่ภาวะถดถอย เมื่อเกิดเหตุการณ์นี้นักลงทุนมักหันไปใช้หุ้นที่มีการป้องกันเช่นอุตสาหกรรมอาหารน้ำมันและยาสูบซึ่งมักจะได้รับผลกระทบน้อยลงจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

บรรทัดด้านล่าง

ในขณะที่ผู้เชี่ยวชาญถามว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนคว่ำยังคงเป็นตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนในการถดถอยของเศรษฐกิจที่ยังค้างอยู่หรือไม่โปรดจำไว้ว่าประวัติศาสตร์เป็นที่ทิ้งกระจุยกระจายไปกับพอร์ตการลงทุนที่ถูกทำลายเมื่อนักลงทุนตาบอดตามการคาดการณ์ว่า " เวลานี้." นักลงทุนส่วนใหญ่ที่มองเห็นสายตาสั้นที่กำลังพ่นมนต์นี้เข้าร่วมใน "ซากเทคโนโลยี" ซึ่งทำให้หุ้นใน บริษัท เทคโนโลยีมีราคาสูงขึ้นแม้ว่า บริษัท เหล่านี้จะไม่หวังผลกำไรก็ตาม

ถ้าคุณต้องการเป็นนักลงทุนที่ฉลาดละเว้นเสียงรบกวน แทนที่จะใช้เวลาและความพยายามในการหาสิ่งที่อนาคตจะนำมาสร้างผลงานของคุณขึ้นอยู่กับการคิดระยะยาวและความเชื่อมั่นในระยะยาวไม่ใช่การเคลื่อนไหวในระยะสั้น สำหรับความต้องการรายได้ระยะสั้นของคุณให้ทำอย่างชัดเจน: เลือกการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด แต่โปรดจำไว้ว่าการผกผันเป็นความผิดปกติและไม่เป็นที่สิ้นสุด เมื่อการผกผันสิ้นสุดลงให้ปรับพอร์ตโฟลิโอของคุณให้เหมาะสม