มีการเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินมากมายตลอดประวัติศาสตร์ หลายเหล่านี้นำเสนอปรากฏการณ์ที่สามารถอธิบายได้ด้วยข้อบกพร่องระบบในตลาดพร้อมกับฝูง overzealous ของนักลงทุน ในขณะเดียวกันก็มีหลักฐานแสดงให้เห็นถึงรูปแบบที่สอดคล้องกันของนักลงทุนมูลค่าที่มีผลประกอบการที่ดีในช่วงที่ตลาดหมีต่อเนื่อง

ลองดูว่านักลงทุนมูลค่า 5 คนเหล่านี้มีรูปร่างแบบใดตามภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและวิธีการสร้างรายได้จากการลงทุนของตนเป็นรายบุคคล

เออร์วิงคาห์น

"นักลงทุนไม่มีเหตุผลที่จะรู้สึกหยาบคาย นักลงทุนที่ให้ความคุ้มค่าอย่างแท้จริงต่างรู้สึกดีใจที่ตลาดปรับตัวลง "นายเออร์วิงคาห์นนักลงทุนมูลค่าสูงซึ่งเป็นผู้ช่วยสอนเบนจามินเกรแฮมในมหาวิทยาลัยโคลัมเบียกล่าว คาห์นผู้ล่วงลับไปแล้วในปีพ. ศ. 2528 เมื่ออายุได้ 109 ปีทำธุรกิจการค้าที่สำคัญบางอย่างในช่วงปีพ. ศ. 2472 ไม่เชื่อในความรู้สึกสบายใจในตลาดในปีพ. ศ. 2472 เขาได้ขาดแคลนหุ้นของทองแดงแม็กม่าจำนวน 50 หุ้นมูลค่า 300 เหรียญสหรัฐเมื่อสี่เดือนก่อนความผิดพลาดของตลาดหุ้น การเดิมพันครั้งนี้ทำให้เขาได้รับเงินจำนวน 1,000 ล้านเหรียญโดยใช้เงินลงทุนเพิ่มขึ้นเป็นสามเท่า ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในช่วงทศวรรษที่ 1930 Kahn มองหา บริษัท ที่ "ขายดอลลาร์สำหรับ 50 เซนต์" (ดูข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ เหตุขัดข้องในตลาด: ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ .)

คาห์นยังได้รับความสนใจอย่างดีจากฟองสบู่ดอทคอม Osmonics ซึ่งพัฒนาอุปกรณ์ฟอกน้ำได้รับผลกระทบอย่างหนักจากความผิดพลาดดังต่อไปนี้ หลังจากที่ฟองสบู่ดอทคอมล่มสลายหุ้นของ บริษัท ลดลงอย่างมาก ตอนนี้ Kahn ซื้อหุ้นใน บริษัท ดังนั้น Osmonics ถูกซื้อในปี 2003 โดย General Electric (NYSE: GE) และ Kahn ได้รับรางวัลอย่างมาก ในฐานะส่วนหนึ่งของข้อตกลงหุ้นแต่ละหุ้นของ Osmonics ได้รับหุ้น GE จำนวน 17 เหรียญหรือเลือกรับเงินเป็นจำนวน 17 เหรียญต่อหุ้น

ปรัชญาการลงทุนของ Kahn มีรากฐานมาจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ลดลงเช่นการซื้อหุ้นใน บริษัท เมื่อราคาลดลง (เช่น Osmonics post-crash) การรักษาทุนและการแสวงหาผลตอบแทนจากเงินทุน . ในปี 2015 คาร์ล Icahn อ้างว่าเป็น "ไม่มีเกมง่ายๆ" ว่าพันธบัตรให้ผลตอบแทนสูงกำลังจะพังทลายลงในไม่ช้าโดยอ้างว่ามีอัตราความน่าจะเป็น 98% Icahn มีสถานะสั้น ๆ ในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงในเวลานั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงภายหลังยืนยันคำแถลงของเขาซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 9% ในช่วงปลายปี 2558 เนื่องจากความหวาดกลัวจากนักลงทุน

หลังจากที่ราคาน้ำมันลดลงสู่ระดับต่ำสุดในปี 2015 Icahn มูลค่าสุทธิประมาณ 21 เหรียญ 3 พันล้านลงทุนใน Freeport-McMoRan, Inc. (FCX

FCXFreeport-McMoRan Inc14. 64 + 3. 46%

สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6

) ซึ่งเป็น บริษัท ด้านน้ำมันและเหมืองแร่ ค้นพบหนึ่งในเหมืองทองและทองแดงที่ใหญ่ที่สุดในโลกในอินโดนีเซีย หุ้น Freeport ลดลง 70% ในปี 2015 Icahn ยังเพิ่งลงทุนใน Cheniere Energy (NYSEMKT: LNG) ซึ่งมีกำหนดส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) เป็นครั้งแรกทำไมต้อง Hedge Funds Love Cheniere Energy ? ) กลยุทธ์ของ Icahn ประกอบด้วยการถือครองเงินสดเป็นจำนวนมาก เมื่อนักลงทุนที่รักการผจญภัยมักถูกบังคับให้ขายหลังจากมีการเปิดเผยมูลค่าการซื้อที่สูงขึ้นเขาอาจหลีกเลี่ยงไม่ได้ในราคาใด ๆ ณ จุดนี้บุคคลที่มีสถานะเงินสดที่สำคัญมีโอกาสมากขึ้นในการซื้อหุ้นที่มูลค่าลดลงอย่างมาก Seth Klarman Seth Klarman ก่อตั้ง Baupost Group ในปี 2526 เป็นเวลากว่าสามสิบปีที่ผ่านมา Baupost Group มีอัตราผลตอบแทนต่อปีเฉลี่ย 17% กองทุนเฮดจ์ฟันด์ของเขาซึ่งบริหารเงินกว่า 30 พันล้านเหรียญถือเป็นเงินสด 40% ของสินทรัพย์รวม ในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำครั้งล่าสุดในปี 2551 ผลตอบแทนรวมประจำปีของ S & P 500 ลดลงเป็น -37% ในเวลาเดียวกัน Seth Klarman ได้คะแนน 7-13% ในปีต่อมากลุ่ม Baupost ได้รับผลตอบแทน 27% กุญแจสู่ความสำเร็จของเขาคืออะไร? Klarman กล่าวว่า "ในระหว่างการแข่งขันที่ผ่านมาและการขายอื่น ๆ Tom และฉันมองหา บริษัท ที่ดีที่ขายสินค้าด้วยส่วนลดซึ่งทำผิวถ้าคุณอดทน หากตลาดมีราคาแพงนักลงทุนต้องเต็มใจรอ "ในปี 2551 กลุ่ม Baupost ได้เพิ่มตำแหน่งการลงทุนของพวกเขา หัวใจสำคัญของความสำเร็จคือการรักษาอารมณ์ที่สะท้อนอารมณ์ของตลาดในปัจจุบัน (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ การลงทุนแบบผสมผสาน

?

)

ตัวอย่างหนึ่งของความสำเร็จของ Baupost ในการซื้อและขายหุ้น Facet Biotech จำนวน 1, 500,000 หุ้น หลังจากที่ Facet ได้ถูกแยกออกจาก บริษัท PDL Biopharma Inc. (PDLI PDLIPDL Biopharma Inc. 080. 00% สร้างขึ้นเมื่อ Highstock 4. 2. 6 ) ในเดือนธันวาคม 2551 ที่ราคา 9 ดอลลาร์ต่อหุ้น บริษัท Klarman กล่าวว่า " "เรารู้ว่าเมื่อแคปเล็ก ๆ ถูกปั่นออกพวกเขาจะถูกละเลยและมักจะกลายเป็นราคาถูก "ในขณะที่ บริษัท มีเงินสด 17 เหรียญต่อหุ้น กลุ่ม Baupost ทำกำไรได้มากหลังจาก Facet ได้รับการซื้อจาก Abbott Laboratories ในปี 2010 ที่ราคา 27 เหรียญต่อหุ้น Joel Greenblatt ผู้เริ่มก่อตั้ง Gotham Capital ในปี 2528 พบผลตอบแทน 30.8% ต่อปีระหว่างปีพ. ศ. 1988 และ 2004 Greenblatt ได้เขียนหนังสือสองเล่มคือ Greenblatt ผู้ซึ่งเริ่มก่อตั้ง Gotham Capital ในปี 1985 พบผลตอบแทน 30.8% ต่อปีระหว่างปี 1988 และ 2004 Greenblatt ได้เขียนหนังสือสองเล่ม

คุณสามารถเป็น Genius Stock Market < และ หนังสือเล่มเล็กที่เต้นต่อตลาด กลยุทธ์ของเขาเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นใน บริษัท ที่มีมูลค่าน้อยกว่าสิ่งที่พวกเขาเป็นราคาที่ในตลาด ที่หลักของสูตรของเขาคือการซื้อ บริษัท ที่มีส่วนลดคม ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาระหว่างปี 2541-2542 กองทุนต้องมีความอดทนก่อนที่จะได้รับผลตอบแทนที่ดีในปี 2543 หลังจากที่ตลาดพังทลายลง "เราไม่ได้เป็นอัจฉริยะในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเรากำลังทำสิ่งเดียวกัน (เราทำเสมอ) ตลาดก็ไม่เห็นด้วยกับวิธีการที่เราเป็นเช่นนั้น" Greenblatt กล่าวในการสัมภาษณ์ WealthTrack ว่า " บริษัท ประเมินราคา"ในการให้สัมภาษณ์กับ Morningstar ในปี 2013 กรีนบลตเน้นย้ำถึงความสำคัญของความอดทนในการลงทุนด้านมูลค่าซึ่งเป็นเรื่อง" ขาดตลาด " ความอดทนเป็นส่วนสำคัญของการลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหลายปีที่นำไปสู่ความผิดพลาดในตลาด Greenblatt เน้นความสำคัญของความอดทนในการลงทุนมูลค่าเกี่ยวกับเรื่องนี้ว่าเป็น "ขาดแคลน" ความอดทนเป็นส่วนสำคัญของการลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหลายปีที่นำไปสู่ความผิดพลาดในตลาด Warren Buffett Warren Buffett มูลค่าสุทธิประมาณ 66 เหรียญ 7 พันล้านและเขาเป็นนักลงทุนที่มีชื่อเสียงมากที่สุดในโลก ไม่มีคำถามใดที่วอร์เรนบัฟเฟตต์ได้ประโยชน์มหาศาลจากปัญหาที่เกิดขึ้นในอดีต (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่: 5 นักลงทุนรายใหญ่ที่ได้รับผลกำไรจากภาวะถดถอย .)

ในช่วงความผิดพลาดของ dot-com, Amazon com อิงค์ (AMZN

AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% สร้างด้วย Highstock 4. 2. 6 ) ถูก overvalued อย่างมากมาย หลังจากการเสนอขายหุ้นสามัญครั้งแรก (IPO) ราคาเดิม 18 เหรียญต่อหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเป็น 100 เหรียญต่อหุ้น เมื่อฟองสบู่ดอทคอมล่มสลายราคาหุ้นของ Amazon ก็ลดลงเช่นกัน บัฟเฟตต์ซื้อพันธบัตรในอเมซอนซึ่งขายได้ในราคาที่ต่อรอง หลายคนในปี 2543 คิดว่าอเมซกำลังมุ่งหน้าสู่การล้มละลาย แม้จะมีความกลัวเหล่านี้บัฟเฟตต์ได้โชคเมื่อพันธบัตรของ บริษัท เพิ่มขึ้นเป็นหุ้นที่ตราไว้ เมื่อสิบหกปีที่ผ่านมาอเมซอนกำลังขายที่ราคากว่า 500 ดอลลาร์ ไม่นานหลังจากที่ตลาดพังทลายในช่วงปีพ. ศ. 2551 บัฟเฟตต์ซื้อหุ้นทุน 3 พันล้านดอลลาร์ใน บริษัท General Electric Corporation ที่มีความสุข ในเดือนตุลาคม 2551 หุ้น GE ได้ลดลง 42% บริษัท อายุ 130 ปีกำลังตกอยู่ในภาวะวิกฤติ ในปีพ. ศ. 2552 บริษัท ได้ลดเงินปันผลลง 50% อันดับความน่าเชื่อถือของหุ้นกู้ระยะยาวได้ลดลงจากอันดับ AAA ความเชื่อมั่นในตลาดยังคงอยู่ในระดับต่ำ แม้จะมองในแง่ร้ายนี้บัฟเฟตลงทุนอย่างมากใน บริษัท ในปี 2011 บัฟเฟตต์ทำเงิน 1 เหรียญ 2 พันล้านดอลลาร์จากข้อตกลงกับ GE บรรทัดล่าง นักลงทุนที่โดดเด่นเหล่านี้ได้รับประโยชน์จากการลงทุนในช่วงที่ตลาดประสบปัญหา การวิเคราะห์การประเมินมูลค่าของ บริษัท อย่างรอบคอบโดยยึดมั่นในหลักการการลงทุนที่มีมูลค่าสูงและไม่สนใจการพูดคุยเรื่องการตลาดเป็นองค์ประกอบหลักในการตัดสินใจลงทุนอย่างถูกต้อง Seth Klarman เคยกล่าวไว้ว่า "การลงทุนด้านมูลค่าไม่ได้ออกแบบให้มีประสิทธิภาพดีกว่าในตลาดวัว ในตลาดวัวทุกคน … ทำได้ดีกว่านักลงทุนที่มีมูลค่าดีกว่า เฉพาะในตลาดหมีที่มีวินัยในการลงทุนด้านมูลค่าจึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ “