การรวม Shell / BG ยังคงสร้างความรู้สึกหรือไม่?

The Beginning of Everything -- The Big Bang (พฤศจิกายน 2024)

The Beginning of Everything -- The Big Bang (พฤศจิกายน 2024)
การรวม Shell / BG ยังคงสร้างความรู้สึกหรือไม่?

สารบัญ:

Anonim

ในปีพ. ศ. 2542 บริษัท รอยัลดัตช์ดัตช์เชลล์และ BG Group plc (BG) จะเข้าพบกับการควบรวมกิจการด้านน้ำมันและก๊าซที่ใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ และ 28 เพื่ออนุมัติการรวมกันที่แนะนำของทั้งสอง บริษัท นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าผู้ถือหุ้นของทั้งสอง บริษัท จะอนุมัติการควบรวมกิจการ แต่การรวมกันดังกล่าวยังคงสมเหตุสมผลเนื่องจากสถานการณ์น้ำมันมีความไม่แน่นอนหรือไม่?

"เราเชื่อมั่นว่าความแข็งแกร่งทางการเงินของกลุ่มจะได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้นโดยการทำธุรกรรมครั้งนี้เพื่อเพิ่มกระแสเงินสดอิสระและ ความสามารถในการจ่ายเงินปันผลและการลงทุนสำหรับผู้ถือหุ้น "ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2558 คณะกรรมการของ Shell และ BG ประกาศว่า บริษัท ได้บรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับข้อกำหนดของเงินสดและข้อเสนอพิเศษที่จะเสนอโดย Shell สำหรับการออกและเสนอขายหุ้นทั้งหมด หุ้นสามัญเพิ่มทุนของ BG วันนี้ข้อตกลงมีมูลค่าประมาณ 35 ปอนด์ 3 พันล้านเหรียญซึ่งเป็นเบี้ยประกันภัยประมาณ 10% ของราคาหุ้น BG ตัวเลขนี้แตกต่างกันไปเนื่องจากส่วนของส่วนได้เสียและสูงถึง 15% ในช่วงฤดูร้อน แม้ว่านักลงทุนบางรายยังคงกังวลว่า Shell จะจ่ายเงินเกินจริงสำหรับ BG ตามที่

Financial Times

เชลล์ชี้ให้เห็นว่าการรวม บริษัท ทั้งสองนี้มีความสมเหตุสมผลเนื่องจากเชลล์สามารถใช้ประโยชน์จากธุรกิจสองสายในอนาคตของ BG ได้ ได้แก่ การผลิตน้ำลึกนอกชายฝั่งในบราซิลและ ก๊าซธรรมชาติเหลวของออสเตรเลีย (LNG) แต่น่าเสียดายที่ธุรกิจไม่ค่อยน่าสนใจในตอนนี้ ต้นทุนการผลิต Breakeven offshore Brazil อยู่ในช่วง $ 80 ต่อบาร์เรลตาม knoema ดอทคอม ออสเตรเลีย LNG ยังเป็นที่น่าสงสัย theo ViệnNănglượnghạtnhânNhậtBản, BG dựkiếnsẽnhắmmụctiêuđếnthịtrườngchâuÁvềloạikhínày, nhưngNhậtBảnđang trong quátrìnhkhởiđộnglạicácnhàmáyđiệnhạtnhân. ซึ่งจะช่วยลดความต้องการใช้ก๊าซและผลักดันการส่งออกไปยังตลาดเอเชียได้มากขึ้น นอกจากนี้รัสเซียยังต้องการจัดหาก๊าซธรรมชาติที่มีราคาถูกกว่าไปยังประเทศจีนในปีพ. ศ. 2561 ตาม Gazprom ซึ่งกำลังเพิ่มขึ้นอีก สุดท้ายรัสเซียตัดสินใจหยุดซื้อก๊าซจากเติร์กเมนิสถาน อาจทำให้ปริมาณการส่งออกเพิ่มขึ้นสู่เอเชียเนื่องจากเติร์กเมนิสถานต้องการหาตลาดทดแทน ข้อเท็จจริงเหล่านี้ทำให้ภาพลักษณ์ของ LNG ในเอเชียกระเซิดขึ้นในระยะสั้นถึงระยะปานกลาง เชลล์ระบุในมุมมองของข้อตกลงว่า บริษัท คาดว่าการควบรวมกิจการจะสร้างรายได้ต่อหุ้นในปี 2560 โดยสมมติว่าราคาน้ำมัน Brent ที่ 65 เหรียญขึ้นไป อย่างไรก็ตามหัวหน้าฝ่ายการเงินของไซมอนเฮนรี่กล่าวกับนักวิเคราะห์ว่าเชลล์ได้ทำการทดสอบความเค้นซึ่งแสดงให้เห็นว่าสามารถทนต่อน้ำมันได้ที่ระดับ 50 เหรียญต่อบาร์เรลภายในสองปีข้างหน้าตามรอยเตอร์ตัวเลขล่าสุดนี้เป็นเพียงตัวเลขล่าสุดที่ได้รับจาก Shell ซึ่งทำให้นักลงทุนมั่นใจว่าข้อตกลงนี้ยังคงสมเหตุสมผล ในเบื้องต้นเชลล์ระบุว่ากลุ่มที่รวมกันจะทำกำไรได้ด้วยราคาในช่วงกลาง 70 เหรียญต่อบาร์เรลตามรอยเตอร์

แม้แต่ $ 50 ต่อบาร์เรลดูเหมือนจะเป็นทางยาวไกลในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ประเทศต่างๆเช่นรัสเซียและซาอุดิอาระเบียยังคงผลิตแบนออกมาเพื่อรองรับความต้องการของงบประมาณทางการเงินและอิหร่านต้องการที่จะเริ่มวางถังเพิ่มขึ้นในตลาดทันทีที่ถูกยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร ตลาดดูเหมือนจะเชื่อมั่นว่ามีอุปทานมากมาย เป็นหลักฐานจากการขาดแคลนราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นตามความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างประเทศซาอุดิอารเบียและอิหร่าน ในสภาพแวดล้อมของอุปทานที่แตกต่างกันราคาจะมีการเพิ่มขึ้น สมมติฐานของเชลล์ถึงแม้จะอยู่ที่ 50 เหรียญต่อบาร์เรลอาจจะมองโลกในแง่ดีในระยะสั้นหรือระยะกลาง ซึ่งอาจทำให้ผู้ถือหุ้นของเชลล์มีส่วนร่วมในปี 2560 และอาจจะนานกว่านี้ ไม่มีใครสงสัยว่าจะมีข้อตกลงในระยะยาวกับผู้ถือหุ้นของเชลล์ แต่อาจจะไม่ค่อยสบายใจนักลงทุนที่เผชิญกับแนวโน้มการจ่ายเงินปันผลที่ลดลงและราคาหุ้นที่ซบเซาในขณะเดียวกัน

บรรทัดด้านล่าง

เชลล์อาจจะต้องจ่ายเงินเกินค่าสำหรับสินทรัพย์ของ BG ปัจจุบันมีการจ่ายเงินเกินกว่ามูลค่าตลาด 10% และเสี่ยงต่อการได้มาซึ่งสินทรัพย์ที่ต้องการราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพื่อสร้างกระแสเงินสดอิสระ ผู้บริหารด้านน้ำมันเป็นที่รู้จักสำหรับการมองระยะยาวและการลงทุนในโครงการต่างๆซึ่งอาจใช้เวลามากกว่าหนึ่งทศวรรษในการนำเสนอกระแสข้อมูล ตรรกะที่คล้ายกันดูเหมือนว่าจะเล่นออกในการตัดสินใจที่จะผลักดันไปข้างหน้ากับการซื้อ BG ซึ่งสามารถทำงานออกสำหรับนักลงทุนเหล่านั้นมีขอบฟ้าเวลาสิบปีบวก แต่สำหรับนักลงทุนที่อาจต้องการรายได้เงินปันผลในอีกห้าปีข้างหน้ากรณีการควบรวมกิจการนี้อยู่ห่างไกลจากการเปิดและปิด