การแพร่กระจายการโทรแบบ Bull อาจส่งผลให้ได้รับผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญ แต่ไม่โดยไม่มีความเสี่ยง การแพร่กระจายการให้บริการโทรวัวเกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกการโทรและการขายอีกครั้งหนึ่งเป็นการเรียกราคาสูงกว่าสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกันที่มีวันหมดอายุเหมือนกัน ผลกลยุทธ์ส่งผลให้เกิดการตัดบัญชีสุทธิให้กับผู้ซื้อตามสิทธิเท่ากับส่วนต่างระหว่างเบี้ยประกันภัยที่จ่ายเพื่อซื้อตัวเลือกที่ต่ำกว่าและเบี้ยประกันภัยรับในการขาย (หรือเขียน) ตัวเลือกที่มีราคาสูงกว่า

การหักบัญชีสุทธินี้ยังเป็นความสูญเสียสูงสุดที่อาจเกิดจากการแพร่กระจายของการเรียกโทรวัวในขณะที่กำไรสูงสุดจะเท่ากับความแตกต่างในราคาการประท้วงของการโทรน้อยกว่าการหักบัญชีสุทธิ จุดคุ้มทุนสำหรับกลยุทธ์เท่ากับราคานัดหยุดงานของการโทรที่มีราคาต่ำกว่าและการหักบัญชีสุทธิ (ค่าคอมมิชชั่นจะถูกละเว้นเนื่องจากความเรียบง่าย แต่จะเกิดขึ้นในการเปิดและปิดตำแหน่งตัวเลือก)

ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของการแพร่กระจายการเรียกโทรวัวคือผู้ค้าหรือนักลงทุนสามารถเริ่มต้นตำแหน่งรั้นที่เศษส่วนของราคาหุ้นอ้างอิงได้ เนื่องจากการเขียนการโทรที่มีราคาสูงขึ้นจะเป็นส่วนหนึ่งของค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อสายที่มีราคาต่ำลง กลยุทธ์นี้จะทำงานได้ดีหากได้รับการคาดหวังว่าจะมีกำไร จำกัด ในหุ้น แต่ไม่มากนักในตลาดวัวที่แข็งแกร่งเพราะความเป็นไปได้ที่หุ้นจะถูกเรียกตัวออกไปในราคาที่ตีสูงขึ้นซึ่งจะ จำกัด upside ของกลยุทธ์

เราสามารถแสดงให้เห็นถึงการใช้การแพร่ภาพโทรวัวเพื่อการค้า Apple, Inc. (AAPL

AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61%

สร้างขึ้นโดย Highstock 4. 2. 6. ) ซึ่งเป็น บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกโดยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ณ วันที่ 26 ธันวาคม 2014 เมื่อปิดที่ $ 113 99. สมมุติว่าเราคาดว่า Apple จะมีแนวโน้มที่จะทำสถิติสูงสุดที่ 119 เหรียญต่อหุ้น 75 ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่จะไม่ได้รับมากไปกว่านี้ ดังนั้นเราจึงจะซื้อแอปเปิ้ลเดือนมีนาคม 2015 จำนวน 115 เหรียญสหรัฐ โทรอยู่ที่ราคา 5 เหรียญ 25/5 เหรียญ 65 ดังนั้นเราจึงซื้อมันในราคาที่สอบถามจาก $ 5 65. ในเวลาเดียวกันเราจะโทรหาแอ็ปเปิ้ลเดือนมีนาคมปี 2015 จำนวน 120 เหรียญ โทรนี้ซื้อขายที่ราคา $ 3 55/3 เหรียญ 65 ดังนั้นเราจึงได้รับราคาเสนอ 3 ดอลลาร์ 55 เกี่ยวกับเรื่องนี้ "call write" การหักบัญชีสุทธิสำหรับกลยุทธ์การเรียกโทรวัวนี้ในแอปเปิ้ลจึงเป็น $ 2 10 (เช่น $ 5 65 - $ 3. 55) โปรดทราบว่าสัญญาซื้อขายแต่ละตัวมี 100 หุ้นเป็นสินทรัพย์อ้างอิงดังนั้นค่าใช้จ่ายในสกุลเงินดอลลาร์จริงจะเท่ากับ 210 ดอลลาร์ (2 เหรียญ 10 x 100 หุ้น) ต่อไปนี้คือกลยุทธ์ที่จะใช้ในสถานการณ์สมมติต่อไปนี้:

สถานการณ์สมมติ 1

- แอปเปิ้ลซื้อขายเกิน $ 120 (พูด $ 122) ก่อนวันหมดอายุของวันที่ 20 มีนาคม

ในกรณีนี้การโทรมูลค่า 115 ดอลล่าร์จะซื้อขายที่ราคาอย่างน้อย $ 7 ในขณะที่การโทร 120 ดอลลาร์จะซื้อขายที่ราคาอย่างน้อย $ 2 การปิดฐานะยาวในอดีตและตำแหน่งสั้น ๆ ในช่วงหลัง ๆ จะส่งผลให้ได้กำไรขั้นต้นที่ 5 เหรียญกำไรสุทธิจะเป็น 2 เหรียญ 90 (เช่น $ 5,00 น้อยกว่า $ 2 10) หรือ 138% ของการลงทุนเดิมที่ $ 2 10.

สถานการณ์สมมติ 2 - แอปเปิ้ลซื้อขายต่ำกว่า 115 ดอลลาร์ (พูด $ 110) ก่อนหมดอายุการโทร 20 มีนาคม ในกรณีนี้ในขณะที่ทั้งสาย 115 ดอลลาร์และ 120 เหรียญอาจมีส่วนพรีเมี่ยมบางเวลา (ขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่เหลือก่อนที่จะหมดอายุตัวเลือก) การโทรทั้งสองจะหมดอายุหมดไร้ค่า ดังนั้นเราจึงสูญเสียการลงทุนทั้งหมดของเราที่ 210 เหรียญสำหรับการสูญเสีย 100%

สถานการณ์สมมติ 3 - แอ็ปเปิ้ลซื้อขายที่ราคา $ 117 10 ก่อนวันหมดอายุของวันที่ 20 มีนาคมของการโทร

ในกรณีนี้การโทรมูลค่า 115 ดอลล่าร์จะซื้อขายในราคาอย่างน้อย $ 2 10 ในขณะที่การเรียกเก็บเงินจำนวน 120 ดอลลาร์จะไม่มีผลต่อการดำเนินการซึ่งส่งผลให้ได้รับผลกำไรขั้นต้นที่ 2 เหรียญ 10. ค่านี้เท่ากับค่าใช้จ่ายเดิมของ $ 2 10 เพื่อให้กลยุทธ์แบ่งแม้กระทั่ง

ตามที่กล่าวมาก่อนหน้านี้การแพร่กระจายการโทรผ่าน bull call ช่วยให้กลยุทธ์การปรับตัวเป็นไปในราคาที่ต่ำกว่าราคาหุ้นอ้างอิง สมมติว่าเรามีเพียงประมาณ 1 เหรียญเป็นเงินลงทุน นี้จะเรียกเราเพียงประมาณ 10 หุ้นของ Apple แต่จะช่วยให้เราสามารถใช้สัญญาห้าของกลยุทธ์โทรวัว ($ 2. 10 x 100 x 5 สัญญา = $ 1, 050) หากยอดขายเพิ่มขึ้นยอดคงเหลือในบัญชีของเราจะเพิ่มขึ้นเป็น 2 500 เหรียญ (สัญญา $ 5 x 100 x 5) สำหรับผลตอบแทน 138% แต่ถ้าเราซื้อหุ้นของ Apple จำนวน 10 หุ้นแทนราคา 113 เหรียญ 99 และหุ้นค้าถึง $ 122, ผลตอบแทนของเราจะเป็นเพียงประมาณ $ 80 หรือ 7% ของการลงทุนเดิม ด้านพลิกก็คือถ้าแอ็ปเปิ้ลซื้อขายต่ำกว่าและปิดต่ำกว่า 115 ดอลลาร์เมื่อหมดอายุตัวเลือกเราจะเสียเงินเต็มจำนวนที่ลงทุนในกลยุทธ์ทางเลือกในขณะที่ถ้าเราซื้อหุ้นแอปเปิ้ลจำนวน 10 หุ้นเราสามารถถือครองไว้ได้เรื่อย ๆ

บรรทัดล่าง

: กลยุทธ์การเรียกโทรศัพธ์ช่วยให้ตำแหน่งที่รั้นสามารถใช้งานได้ในราคาที่ต่ำกว่าราคาหุ้นอ้างอิง แม้ว่าความเสี่ยงของกลยุทธ์นี้จะ จำกัด อยู่ที่การหักบัญชีสุทธิ (พรีเมี่ยมที่จ่าย

น้อยกว่า ) ข้อเสียคือจำนวนเงินลงทุนทั้งหมดอาจสูญหายได้หากการค้าไม่ได้ผล

การเปิดเผย: ผู้เขียนไม่ได้ดำรงตำแหน่งใด ๆ ในหลักทรัพย์ที่กล่าวถึงในบทความนี้ในขณะที่ตีพิมพ์