การบริหารจัดการความเสี่ยงเป็นส่วนสำคัญของการจัดการพอร์ตการลงทุนเนื่องจากมีการเปิดรับสินทรัพย์และตลาดที่หลากหลายโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเศรษฐกิจโลกเริ่มมีการรวมตัวกันมากขึ้น ผู้จัดการกองทุนสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญ (กองทุนที่กำหนดไว้โดยเฉพาะ) ซึ่งเป็น บริษัท ประกันและธนาคารได้พึ่งพาวิธีการที่เรียกว่า "การบริหารสินทรัพย์ - หนี้สิน" มุมมองในการบริหารความเสี่ยงนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ตรงกับระยะเวลาของหนี้สินกับระยะเวลาของสินทรัพย์ การกำหนดเวลากระแสเงินสดจะจับคู่เพื่อลดความเสี่ยงของการขาดแคลนเงินสดเมื่อเงินทุนจะต้องมีการชำระเงิน

ข้างต้นสามารถทำได้สองวิธีคือ 1. ) เปลี่ยนการผสมผสานสินทรัพย์เพื่อให้สอดคล้องกับระยะเวลาของหนี้สินและ 2. ) ใช้อนุพันธ์เพื่อบริหารความเสี่ยง วิธีการแรกต้องการให้ผู้จัดการเปลี่ยนส่วนของตราสารหนี้ มีปัญหาสองประการที่สำคัญเกี่ยวกับแนวทางนี้คือการขายและการซื้อสินทรัพย์จะทำให้เกิดต้นทุนที่สูงขึ้นและตลาดสินทรัพย์อาจมีสภาพคล่องต่ำ ดังนั้นกลยุทธ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจึงใช้กันอย่างแพร่หลายเพื่อลดความเสี่ยงและจัดการความเสี่ยง จะช่วยลดต้นทุนและไม่ต้องใช้เงินทุนสนับสนุนอย่างเต็มที่ การเปลี่ยนแปลงเป็นเครื่องมือสำคัญที่ใช้ในกลยุทธ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและเราจะดูว่าสามารถใช้งานได้อย่างไร

การเปลี่ยนเป็นตัวเลือกในการแลกเปลี่ยนที่คู่สัญญา (ผู้ซื้อ) รายหนึ่งได้จ่ายเบี้ยประกันภัยให้กับคู่ค้ารายอื่น (ผู้ขาย) เพื่อเลือกว่าจะแลกกับผลกระทบในวันที่ในอนาคตหรือไม่ ที่สำคัญคือเงื่อนไขของ swap พื้นฐานและ swap อัตราคงที่ (SFR) มีการเจรจาและตั้งค่าที่ซื้อของ swaption ผู้ซื้อ swaption สามารถรอและดูว่าการเคลื่อนไหวของตลาดในภายหลังทำให้ SFR น่าสนใจหรือไม่และตัดสินใจว่าจะเปิดสวอปพื้นฐานหรือไม่ swap พื้นฐานคือการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยถือเป็นความเสี่ยงหลักที่ทำให้สถานะการระดมทุนเกิดขึ้นในการเปลี่ยนแปลงสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัท ประกันภัยและธนาคารที่กำหนดไว้ หนี้สินและสินทรัพย์มีความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยดังนั้นผู้จัดการกองทุนจึงมีเป้าหมายที่จะบริหารความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยนี้เป็นหลัก

การเปลี่ยนแปลงสองประเภท:
1. การเปลี่ยนผู้ชำระเงิน: การเปลี่ยนผู้ชำระเงินทำให้ผู้ซื้อมีสิทธิที่จะเป็นผู้ชำระเงินอัตราคงที่ (และเครื่องรับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว) ใน swap ที่ระบุไว้ล่วงหน้าตามวันที่ระบุไว้ หากมีการเปลี่ยนแปลงผู้ชำระเงินหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงพอที่การหมดอายุของการเปลี่ยนสถานะเช่นว่า SFR ใหม่อยู่เหนือ SFR แบบเปลี่ยนรูปผู้ถือ switterion ของผู้ชำระเงินจะใช้ตัวเลือกนี้ การจ่าย SFR แบบเปลี่ยนได้ดีกว่าข้อกำหนดในการแลกเปลี่ยนใหม่ swap swap มีมูลค่าบวก หากอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไหวต่ำพอที่ SFR ใหม่จะต่ำกว่า SFR แบบสแตนด์บายผู้ถือจะยอมให้การเปลี่ยนสถานะหมดอายุไร้ค่าและสูญเสียพรีเมี่ยมที่ได้รับการชำระเงินเนื่องจาก swapion swap มีค่าเป็นลบ

2 การรับสัญญาณของผู้รับ: การเปลี่ยนผู้รับจะทำให้ผู้ซื้อมีสิทธิที่จะเป็นผู้รับฝากอัตราคงที่ (และผู้ชำระเงินอัตราดอกเบี้ยลอยตัว) ในวันที่บางวัน ถ้าอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไหวสูงพอและ SFR ใหม่อยู่เหนือ SFR แบบสแตนด์บายผู้ถือ swaption จะปล่อยให้หมดอายุไร้ค่าและเสียเฉพาะพรีเมี่ยมเท่านั้น SFR ที่จะได้รับใน SFR แบบสไลด์ไม่น่าสนใจและ swap swap จะมีค่าเป็นลบ หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดปรับตัวต่ำพอสมควรและ SFR ใหม่ต่ำกว่า SFR แบบสแตนด์บายการเปลี่ยนสถานะจะดำเนินไป swaption swap มีมูลค่าบวกกับ SFR ตลาดข้างต้นที่จะได้รับ

ดังนั้นการเปลี่ยนสถานะเป็นเครื่องมือบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญธนาคารและ บริษัท ประกันที่เผชิญความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากลักษณะของสินทรัพย์ ในความคาดหมายของการลดลงของอัตราดอกเบี้ยสำหรับเงินให้สินเชื่อลอยตัวธนาคารสามารถเข้าสู่การรับ swaption หากอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนไหวตามที่คาดไว้พวกเขาสามารถใช้สิทธิ์รับเงินคืนโดยได้รับอัตราดอกเบี้ยคงที่และจ่ายดอกเบี้ยให้กับคู่สัญญาโดยอัตราดอกเบี้ยลอยตัวต่ำกว่า ในทำนองเดียวกันกองทุนบำเหน็จบำนาญและ บริษัท ประกันภัยที่ลงทุนอย่างมากในพันธบัตรสามารถซื้อหุ้นกู้รับเพื่อล็อคในอัตราคงที่หากพวกเขามีการสัมผัสกับจำนวนมากของพันธบัตร callable และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยลดลง ดังนั้นผลตอบแทนคงที่จะมั่นใจได้ถึงแม้ว่าจะเรียกว่าพันธบัตรและกองทุนอาจจะลงทุนในพันธบัตรที่มีรายได้ต่ำกว่าเพื่อให้ครอบคลุมอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ต้องจ่าย การเปลี่ยนแปลงสามารถนำมาใช้เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่จะช่วยให้มั่นใจได้ว่ากระแสเงินสดเข้ามาจะสอดคล้องกับหนี้สินทั้งในปริมาณและระยะเวลา

บรรทัดล่าง

การปรับเปลี่ยนแม้ว่ากลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพในการจัดการหนี้สินของสินทรัพย์ไม่ใช่จุดสิ้นสุดทั้งหมดแล้วก็ตาม กลยุทธ์การปรับเปลี่ยนไม่ได้ผลสำหรับกองทุนที่มีการกระจุกตัวมาก สามารถใช้ร่วมกับเทคนิคการบริหารความเสี่ยงอื่น ๆ ซึ่งรวมถึงการจับคู่สินทรัพย์และหนี้สินผ่านการจัดสรรเงินใหม่ อย่างไรก็ตามการเปลี่ยนสถานะมีการใช้งานที่เพิ่มมากขึ้นและจะยังคงเป็นไปตามค่าใช้จ่ายและความต้องการด้านการเงินที่ลดลง