ผู้ค้าตลาดโดยเฉพาะผู้ค้าที่มีความถี่สูงมักใช้ประโยชน์จากการผิดพลาดในตลาดถึงแม้ว่าความไร้ประสิทธิผลเหล่านี้จะใช้เวลาเพียงไม่กี่วินาทีหรือนาทีก็ตาม Mispricing อาจเกิดขึ้นได้ระหว่างหลักทรัพย์สองชนิดที่คล้ายกันเช่น S & P 500 ETFs หรืออยู่ในส่วนการรักษาความปลอดภัยเดียวโดยที่มูลค่าการซื้อขายแตกต่างจากมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ทั้งสองประเภทของความไร้ประสิทธิภาพสามารถใช้ประโยชน์จากผู้เข้าร่วมตลาดผ่านการเก็งกำไร การใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไรมักจะเกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์เมื่อมีการคิดค่าเสื่อมราคาหรือการซื้อขายที่มีส่วนลดและการขายสินทรัพย์ที่เกินราคาหรือสูงกว่า

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนหรืออีทีเอฟเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่สามารถคว้าได้ ETF คือหลักทรัพย์ที่ติดตามดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์พันธบัตรหรือตะกร้าสินทรัพย์เช่นกองทุนดัชนีคล้ายกับกองทุนรวม แต่แตกต่างจากกองทุนรวม ETFs ค้าเช่นเดียวกับหุ้นในตลาดแลกเปลี่ยน ดังนั้นตลอดทั้งวันราคา ETF จึงมีความผันผวนเนื่องจากธุรกิจการค้าซื้อหรือขายหุ้น ธุรกิจการค้าเหล่านี้มีสภาพคล่องใน ETFs และมีความโปร่งใสในด้านราคา แต่ก็ขึ้นอยู่กับ ETFs ในการคำนวณผิดนัดในวันนี้เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายอาจเบี่ยงเบนไปเล็กน้อยจากมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่อ้างอิง ผู้ค้าก็ใช้ประโยชน์จากโอกาสเหล่านี้

การตัดสินของ ETF: การสร้างและการไถ่ถอนหุ้นกู้

การเก็งกำไรแบบ ETF อาจเกิดขึ้นได้หลายวิธี ที่พบมากที่สุดคือการสร้างกลไกการไถ่ถอน เมื่อผู้ออก ETF ต้องการสร้าง ETF ใหม่หรือขายหุ้นใน ETF ที่มีอยู่มากขึ้นเขาจะติดต่อผู้มีสิทธิ์เข้าร่วม (AP) ซึ่งเป็นสถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่เป็นผู้ทำการตลาดหรือผู้เชี่ยวชาญ งานของ AP คือการซื้อหลักทรัพย์ในสัดส่วนที่เท่ากันเพื่อเลียนแบบดัชนีที่ บริษัท ของอีทีเอฟพยายามเลียนแบบและมอบหลักทรัพย์เหล่านั้นให้แก่ บริษัท ETF เพื่อแลกกับหลักทรัพย์อ้างอิง AP จะได้รับหุ้นของ ETF กระบวนการนี้ทำโดยใช้มูลค่าสินทรัพย์สุทธิของหลักทรัพย์ไม่ใช่มูลค่าตลาดของ ETF ดังนั้นจึงไม่มีการตีความผิด การกลับรายการจะกระทำในระหว่างกระบวนการแลกของรางวัล

โอกาสในการควบรวมเกิดขึ้นเมื่อความต้องการใช้เงินเพิ่มหรือลดราคาตลาดหรือเมื่อความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องทำให้นักลงทุนสามารถไถ่ถอนหรือเรียกร้องการสร้างหุ้น ETF เพิ่มเติมได้ ในตอนนี้ความผันผวนของราคาระหว่าง ETF กับสินทรัพย์อ้างอิงของ บริษัท ทำให้เกิดการผิดพลาด NAV ของพอร์ทโฟลิโออ้างอิงจะได้รับการอัพเดตทุกๆ 15 วินาทีในช่วงวันทำการดังนั้นหาก ETF ซื้อขายที่ราคาต่ำกว่า NAV บริษัท สามารถซื้อหุ้นของ ETF ได้แล้วหันมาขายที่ NAV และในทางกลับกันถ้าเป็น ซื้อขายที่เบี้ยประกันภัย

ตัวอย่างเช่นเมื่อ ETF A มีความต้องการสูงราคาของมันจะเพิ่มขึ้นเหนือ NAV เมื่อมาถึงจุดนี้ AP จะสังเกตเห็นว่า ETF มีการซื้อเกินราคาหรือซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยมจากนั้นจะขายหุ้น ETF ที่ได้รับในระหว่างการสร้างและกระจายไประหว่างต้นทุนของสินทรัพย์ที่ซื้อให้กับผู้ออก ETF และราคาขายจากหุ้น ETF นอกจากนี้ยังอาจเข้าสู่ตลาดและซื้อหุ้นอ้างอิงที่ประกอบขึ้นเป็น ETF โดยตรงในราคาที่ต่ำกว่าขายหุ้น ETF ในตลาดเปิดในราคาที่สูงขึ้นและจับภาพการแพร่กระจาย

ในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดที่ไม่ใช่สถาบันไม่มากพอที่จะมีส่วนร่วมในกระบวนการสร้างหรือไถ่ถอนบุคคลก็ยังสามารถมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรของ ETF เมื่อ ETF A ขายที่ระดับพรีเมี่ยม (หรือส่วนลด) บุคคลสามารถซื้อ (หรือขายสั้น) หลักทรัพย์อ้างอิงในสัดส่วนเดียวกันและขายสั้น (หรือซื้อ) ETF สภาพคล่องอาจเป็นปัจจัย จำกัด ที่ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการเข้าร่วมการเก็งกำไรนี้

ETF Arbitrage: คู่ค้า

กลยุทธ์การเก็งกำไร ETF อื่น ๆ มุ่งเน้นไปที่การซื้อหรือรับตำแหน่งที่ยาวนานใน ETF โดยการขายสั้นหรือใช้ตำแหน่งสั้น ๆ ใน ETF ที่คล้ายกัน นี่เรียกว่าการซื้อขายคู่ค้าและอาจนำไปสู่โอกาสในการเก็งกำไรเมื่อราคา ETF หนึ่งมีส่วนลดสำหรับ ETF อื่นที่คล้ายกัน

ตัวอย่างเช่นมีกองทุน ETFs S & P 500 หลายแห่ง ETF แต่ละประเภทควรติดตามดัชนีอ้างอิง (S & P 500) อย่างใกล้ชิด แต่ในจุดใดก็ตามราคาในวันนี้ก็อาจแตกต่างกันได้ ผู้เข้าร่วมตลาดสามารถใช้ประโยชน์จากความแตกต่างนี้ได้โดยการซื้อ ETF ที่มีราคาต่ำกว่าและขายเกินราคา โอกาสในการเก็งกำไรเหล่านี้เช่นเดียวกับตัวอย่างก่อนหน้านี้ก็ใกล้เคียงกันอย่างรวดเร็วดังนั้น arbitrageurs จำเป็นต้องตระหนักถึงความไร้ประสิทธิภาพและทำหน้าที่ได้อย่างรวดเร็ว การเก็งกำไรประเภทนี้มีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีกับ ETFs ที่มีดัชนีอ้างอิงเดียวกัน

Arbitrage Impact ส่งผลกระทบต่อราคา ETF ได้อย่างไร?

การเก็งกำไรของ ETF ช่วยให้ตลาดโดยการนำราคาตลาดของ ETFs กลับมาสอดคล้องกับ NAV เมื่อเกิดความแตกต่าง อย่างไรก็ตามคำถามเกี่ยวกับการเก็งกำไรของ ETF ทำให้เกิดความผันผวนของตลาดมากขึ้น การศึกษาปี 2014 "ทำ ETFs เพิ่มความผันผวนหรือไม่? "โดย Ben-David, Frazoni และ Moussawi ตรวจสอบผลกระทบของการเก็งกำไร ETF ต่อความผันผวนของหลักทรัพย์อ้างอิง พวกเขาสรุปว่าอีทีเอฟสามารถเพิ่มความผันผวนของหุ้นในตลาดได้ทุกวันโดย 3. 4% คำถามอื่น ๆ ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับขอบเขตของการ mispricing ที่อาจเกิดขึ้นระหว่าง ETF กับหลักทรัพย์ต้นแบบเมื่อตลาดมีการเคลื่อนไหวที่รุนแรงและผลประโยชน์จากการเก็งกำไรซึ่งอาจทำให้ NAV และราคาตลาดเข้ามาบรรจบกันอาจล้มเหลวในระหว่างการเคลื่อนย้ายตลาดที่รุนแรง ตัวอย่างเช่นในช่วง Flash Crash ในปี 2010 ETF ได้สร้างหลักทรัพย์จำนวนมากที่เห็นการลดราคาที่มีขนาดใหญ่และมีการตีความผิดพลาดชั่วคราวมากกว่า 10% จากดัชนีอ้างอิง แม้ว่าจะเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเฉพาะที่การเก็งกำไรของ ETF อาจเพิ่มความผันผวนชั่วคราวหรือมีผลกระทบที่ไม่ได้ตั้งใจการวิจัยเพิ่มเติมก็คือการรับประกัน

ด้านล่างบรรทัด

การเก็งกำไร ETF ไม่ใช่กลยุทธ์ระยะยาว Mispricings เกิดขึ้นในระยะสั้นและโอกาสเหล่านี้ปิดภายในไม่กี่นาทีถ้าไม่เร็วแต่การเก็งกำไรของ ETF เป็นประโยชน์สำหรับ arbitrageur และตลาด อนุญาโตตุลาการสามารถจับภาพกำไรที่แพร่กระจายในขณะที่ขับรถกลับไปที่ราคาตลาดของ ETF ได้ตามมูลค่า NAV เมื่อการเก็งกำไรปิดลง แม้ข้อดีของตลาดเหล่านี้การวิจัยแสดงให้เห็นว่าการเก็งกำไรของ ETF อาจเพิ่มความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิงเนื่องจากการเก็งกำไรเน้นหรือทำให้เกิดความผิดพลาดขึ้น การเพิ่มขึ้นของความผันผวนในการรับรู้ต้องมีการวิจัยเพิ่มเติม ในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดจะได้รับประโยชน์จาก Spread ชั่วคราวระหว่างราคาหุ้นกับ NAV