a:

โครงการใหม่นี้จะทำให้เกิดความรู้สึกทางเศรษฐกิจหากมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการ (NPV) มีมูลค่าเกินกว่าต้นทุนที่คาดว่าจะได้รับจากการจัดหาเงินทุน ก่อนการจัดทำงบประมาณสำหรับโครงการใหม่ บริษัท ต้องประเมินระดับความเสี่ยงโดยรวมของโครงการที่สัมพันธ์กับการดำเนินธุรกิจปกติ โครงการที่มีความเสี่ยงสูงต้องการอัตราคิดลดที่มากกว่าต้นทุนทางการเงินถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในอดีตของ บริษัท (WACC) สิ่งที่ตรงกันข้ามกับโครงการที่มีความเสี่ยงต่ำซึ่ง บริษัท ต้องทำงานเพื่อโครงการที่มีแนวโน้มเพิ่มมูลค่าให้เพียงพอเพื่อชดเชยความเสี่ยงใด ๆ และนั่นก็คือการคาดการณ์ความสามารถในการทำกำไร

มีวิธีการทั่วไปในการประมาณการกำไรสำหรับการดำเนินการใหม่คือมูลค่าปัจจุบันสุทธิอัตราผลตอบแทนภายในและระยะเวลาคืนทุน บริษัท มักจะดำเนินการทั้งสามอย่างนี้ก่อนที่จะตัดสินใจแม้ว่าการตัดสินใจมักทำตามรูปที่เหมาะสมที่สุดกับเกณฑ์การคัดเลือก ระยะเวลาคืนทุนเช่นมีแนวโน้มที่จะเป็นประโยชน์ในช่วงเวลาที่สภาพคล่องไม่แน่นอน NPV น่าจะเป็นที่ยอมรับกันแพร่หลายมากที่สุดของเทคนิคการประเมินค่าทั้งสามแบบนี้

สำหรับโครงการที่สมเหตุสมผลกำไรที่คาดว่าจะต้องสูงกว่าต้นทุนที่คาดว่าจะได้รับจากการจัดหาเงินทุน ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขสำคัญในการประมาณอย่างถูกต้อง หาก บริษัท เข้าใจผิดว่าค่าใช้จ่ายทุนของ บริษัท จะต่ำกว่าอัตรากำไรเพียงเล็กน้อยโครงการสามารถแสดง NPV ที่สูงขึ้นและดูเหมือนจะเป็นแนวคิดที่ดี การประเมินต้นทุนที่สูงเกินไปอาจแสดงถึงความสูญเสียและ บริษัท อาจผ่านโอกาสที่ดี

ผู้บริหารควรมีความคิดที่ดีเกี่ยวกับต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท ซึ่งควรคำนึงถึงแหล่งเงินทุนทั้งหมดรวมถึงปัญหาหุ้นพันธบัตรและรูปแบบอื่น ๆ ของหนี้สิน ผู้ประกอบการที่มีความเสี่ยงต่ำมีแนวโน้มที่จะได้รับเงินทุนในอัตราที่ไม่แพงไม่ว่าจะเป็นเงินให้สินเชื่อที่มาพร้อมกับการจ่ายดอกเบี้ยหรือหุ้นทุนที่ต่ำกว่าซึ่งมีผลตอบแทนต่ำกว่า

การประมาณการต้นทุนของหนี้เป็นเรื่องง่าย - คาดการณ์อัตราการออกตราสารหนี้ใหม่ ซึ่งมักจะแตกต่างจากอัตราเฉลี่ยปัจจุบันของอัตราดอกเบี้ยคงค้างหรืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยของ บริษัท ในอดีต ต้นทุนการยืมจะเปลี่ยนแปลงตลอดเวลาและอาศัยค่าเฉลี่ยปัจจุบันจะทำให้ต้นทุนการคำนวณทุนไม่ถูกต้อง ภาษีต้องรวมกันและผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่พิจารณาว่าเหมาะสมที่จะใช้อัตราภาษีส่วนเพิ่มมากกว่าอัตราภาษีที่มีประสิทธิภาพ

การระบุต้นทุนของส่วนได้เสียนั้นยากขึ้น แม้ว่า บริษัท เกือบทั้งหมดจะเริ่มต้นจากผลตอบแทนจากการลงทุนโดยปราศจากความเสี่ยงซึ่งอิงกับอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ แต่ไม่มีความเห็นพ้องต้องกันว่าจะใช้อัตราใด บางคนชอบตั๋วเงินคลัง 3 เดือน (T-bills) ในขณะที่บางคนใช้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร 10 ปีการลงทุนสองครั้งนี้มักจะนับร้อยจุดพื้นฐานนอกเหนือจากนั้นและสามารถสร้างความแตกต่างอย่างแท้จริงกับต้นทุนของการประเมินมูลค่าหุ้น

เมื่ออัตราการปลอดความเสี่ยงได้รับการตัดสินแล้ว บริษัท ต้องหาเบี้ยประกันภัยรับจากการลงทุนในตลาดตราสารทุนเหนือระดับที่ปลอดจากความเสี่ยง ตัวเลขนี้ควรได้รับการปรับปรุงอย่างสม่ำเสมอโดย บริษัท เพื่อให้สอดคล้องกับความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบัน ขั้นตอนสุดท้ายในการหาค่าใช้จ่ายในส่วนของทุนคือการหาเบต้า อีกครั้งไม่มีมติเป็นเอกฉันท์เกี่ยวกับกรอบเวลาที่ถูกต้องสำหรับเรื่องนี้

ขั้นตอนสุดท้ายคือการหาอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนและต้นทุนทุนที่มีน้ำหนัก เมื่อคำนวณค่า WACC แล้วให้ปรับค่าความเสี่ยงสัมพัทธ์และเปรียบเทียบกับมูลค่าปัจจุบันของโครงการ