a:

คิดถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยแบบเฉพาะจุดและอัตราล่วงหน้าในลักษณะเดียวกับความสัมพันธ์ ระหว่างมูลค่าปัจจุบันที่ลดลงและมูลค่าในอนาคต อัตราดอกเบี้ยแบบ Forward ทำหน้าที่เป็นอัตราคิดลดสำหรับการชำระเงินเดียวจากวันที่ในอนาคต (เช่นห้าปีนับจากนี้) และจะลดช่วงเวลาดังกล่าวให้ใกล้วันที่ในอนาคต (สามปีนับจากนี้)

ในทางทฤษฎีอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าควรเท่ากับอัตราจุดบวกกำไรจากการรักษาความปลอดภัยรวมทั้งค่าใช้จ่ายด้านการเงินใด ๆ คุณสามารถดูหลักการนี้ได้ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโดยที่ส่วนต่างระหว่างราคาตลาดล่วงหน้ากับราคาตลาดส่วนที่เป็นผลมาจากเงินปันผลจ่ายเจ้าหนี้ดอกเบี้ยลดลงในระหว่างงวด

เพื่อทำความเข้าใจความแตกต่างและความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนเงิน (Spot Rate) และอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (Forward Rate) จะช่วยคิดอัตราดอกเบี้ยเป็นราคาของธุรกรรมทางการเงิน พิจารณาพันธบัตรมูลค่า 1000 เหรียญพร้อมกับคูปองประจำปีมูลค่า 50 เหรียญ ผู้ออกเป็นหลักจ่าย 5% ($ 50) เพื่อยืม $ 1000

อัตราดอกเบี้ย "จุด" บอกให้คุณทราบว่าราคาของสัญญาทางการเงินอยู่ที่จุดเท่าไรซึ่งปกติภายในสองวันหลังจากการซื้อขาย ตราสารทางการเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอยู่ที่ 2. 5% คือราคาตลาดของการทำธุรกรรมที่ตกลงกันตามการกระทำของผู้ซื้อและผู้ขายในปัจจุบัน

อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าเป็นราคาที่สูงขึ้นของธุรกรรมทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นในบางช่วงเวลาในอนาคต อัตราจุดตอบคำถาม "ค่าใช้จ่ายเท่าใดในการทำธุรกรรมทางการเงินในวันนี้?" อัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าจะตอบคำถามว่า "ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมทางการเงินในวันที่ X เป็นอย่างไร?"

โปรดทราบว่าอัตราดอกเบี้ย spot และอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าตกลงกันในปัจจุบัน เวลาในการดำเนินการที่ต่างกัน อัตราแลกเปลี่ยนจะถูกใช้ถ้าการค้าตกลงกันเกิดขึ้นในวันนี้หรือวันพรุ่งนี้ อัตราแลกเปลี่ยนจะถูกใช้ถ้าการค้าที่ตกลงกันไว้จะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะมีขึ้นในอนาคต

สมมติว่าทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะใช้อัตราดอกเบี้ย 5% สำหรับการค้าที่จะใช้เวลาหกเดือนนับจากวันนี้ นี่คืออัตราการซื้อขายล่วงหน้า แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดจะอยู่ที่ 8% ในช่วง 6 เดือนก็ตาม แต่อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ในสัญญาล่วงหน้าจะเท่ากับ 5%

การแปลงจาก Spot to Forward Rate

เพื่อความเรียบง่ายพิจารณาวิธีการคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสำหรับพันธบัตร zero-coupon สูตรพื้นฐานในการคำนวณอัตราการซื้อขายล่วงหน้ามีดังนี้:

Forward = [(1 + อัตรา spot rate สำหรับปี x)

x

/

(1 + spot rate for year y) ^y - 1 ในสูตร "x" หมายถึงวันที่สิ้นสุดในอนาคต (เช่น 5 ปี) และ "y" เป็นวันที่ใกล้กว่า (3 ปี) โดยใช้เส้นอัตราจุด สมมติว่าพันธบัตรอายุ 2 ปีสมมุติให้ผลตอบแทน 10% ในขณะที่พันธบัตรอายุ 1 ปีมีอัตราผลตอบแทน 8%ผลตอบแทนที่ได้จากพันธบัตรอายุ 2 ปีก็เหมือนกับนักลงทุนที่ได้รับพันธบัตรหนึ่งปีร้อยละ 8 และใช้แบบโรลโอเวอร์เพื่อหมุนเวียนไปอีกหนึ่งปีในอัตราร้อยละ 12 04 ^{[(1. 10)} 2

/

(1. 08)

1 ^{] - 1 = 12. 04%. สมมุติฐานที่ 12 12. อัตราการขึ้นลงของอัตราดอกเบี้ย} หากต้องการดูความสัมพันธ์อีกครั้งสมมุติว่าอัตราดอกเบี้ยสำหรับพันธบัตรระยะเวลาสามปีและสี่ปีเท่ากับ 7% และ 6% ตามลำดับ อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างปีที่สามและสี่ - อัตราเทียบเท่าที่ต้องการหากพันธบัตรสามปีถูกรีดเข้าสู่พันธบัตรหนึ่งปีหลังจากที่ครบกำหนด - จะเป็น 3. 06% ดูความแตกต่างระหว่างอัตราทั้งสองข้อในบทความนี้อัตราการส่งต่อเทียบกับอัตราสปอต