ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2475 เงินปันผลคิดเป็นสัดส่วนเกือบหนึ่งในสามของผลตอบแทนของหุ้นทั้งหมดในสหรัฐ (ดู: ทำไมถึงมีการแบ่งเงินปันผล) ด้วยเหตุนี้จึงไม่น่าแปลกใจที่นักลงทุนส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับผลตอบแทนจากการจ่ายเงินปันผลเพียงอย่างเดียว และยังไม่จำเป็นต้องฉลาดเพราะการลดเงินปันผลที่ไม่คาดคิดโดย บริษัท สามารถทำให้เกิดการลดลงอย่างมากในราคาหุ้น นักลงทุนที่ระมัดระวังยังควรให้ความสนใจกับอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล ( DPRs ) ซึ่งอธิบายถึงระดับที่ บริษัท สามารถจ่ายเงินปันผลในระดับปัจจุบันได้ตลอดระยะเวลา ด้านล่างนี้เราให้คำแนะนำแบบทีละขั้นตอนในการคำนวณอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล 3 ประเภทเรียงตามลำดับความซับซ้อนที่สัมพันธ์กัน

การคํานวณอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็นเปอร์เซ็นต์ของกําไร

การคํานวณ DPR ขั้นพื้นฐานนี้ใช้เพื่อกําหนดอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลที่ใช้กันทั่วไปสองแห่งคืออัตราการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันและอัตราการจ่ายเงินปันผล ในขณะที่อัตราส่วนทั้งสองมีค่าเท่ากันสำหรับ บริษัท ที่รักษาระดับเงินปันผลไว้ในระดับเดียวกันในแต่ละปี แต่ก็แตกต่างกันไปสำหรับ บริษัท ที่มีการจ่ายเงินปันผลเป็นประจำทุกปี (เราไม่สนใจการจ่ายเงินปันผลในหุ้นบุริมสิทธิในตัวอย่างต่อไปนี้เนื่องจากสำหรับ บริษัท ส่วนใหญ่จำนวนเงินที่เกี่ยวข้องไม่สำคัญ)

ต่อไปนี้เป็นขั้นตอนในการคำนวณ DPR ปัจจุบัน:

1. รวมกำไรต่อหุ้นของ บริษัท (EPS) ในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมาซึ่งเป็นที่รู้จักกันในอีก 12 เดือน ( ttm) EPS ผลการค้นหาควรเป็นตัวเลข EPS (FDEPS) แบบเต็มรูปแบบแทนที่จะเป็น EPS พื้นฐานที่พบในงบกำไรขาดทุนหรืองบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ สมมติว่าผลกำไรต่อหุ้นของ บริษัท ที่ปรับลดทั้งหมดในช่วง 4 ไตรมาสที่ผ่านมาคือ Q1 $ 0 20, Q2 $ 0 15. Q3 $ 0 10 และ Q4 $ 0 30 สำหรับกำไรต่อหุ้น 12 เดือนของ 0 เหรียญ 75.
2. เงินปันผลต่อหุ้นสามัญ (DPS) ที่ บริษัท จ่ายชำระในช่วงเวลาเดียวกัน สมมติว่า DPS รายไตรมาสที่จ่ายโดย บริษัท ข้างต้นเป็น 0 ดอลลาร์ 15 สำหรับ DPS 12 เดือนเป็น 0 60 ($ 0. 15 X 4)
3. อัตราการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันจะเท่ากับ: 0 เหรียญสหรัฐฯ 60 / $ 0 75 = 80% การตีความตัวเลขดังกล่าวคิดเป็นร้อยละ 80 ของกำไรต่อหุ้นในปีที่ผ่านมา (หรือ 12 เดือนนับจากนี้) ได้ถูกแจกจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นในรูปของเงินปันผลในขณะที่การถือหุ้นและการลงทุนในธุรกิจใหม่อีก 20%

สมมติว่าเมื่อ บริษัท รายงานกำไรในไตรมาส 4 ก็ประกาศเพิ่มขึ้น 10% ในการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสเป็น 0 เหรียญ 165 (16. 5 เซนต์) หรือ $ 0 66 ต่อปีซึ่งจะต้องชำระในไตรมาสถัดไป ในกรณีนี้อัตราการจ่ายเงินปันผลจะคำนวณได้ดังนี้ (การจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสใหม่ X 4) / EPS (ttm) = 0 เหรียญ 66 / $ 0 75 = 88%

สำหรับการเปรียบเทียบแอปเปิ้ลกับแอปเปิ้ลประมาณการกำไรต่อหุ้นในอนาคตเป็นตัววัดที่เหมาะสมกว่าในการคำนวณ DPR ที่ระบุไว้ตัวเลขกำไรต่อหุ้นอาจเป็นไปตามคำแนะนำหรือมุมมองของ บริษัท หรือจากประมาณการของนักวิเคราะห์เฉลี่ยต่อปี หากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ข้างต้นในตัวอย่างข้างต้นเป็น 0 เหรียญ 80 DPR ที่ระบุจะเท่ากับ 0 66 / $ 0 80 = 82.5% ซึ่งแสดงถึงอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 82.5% ซึ่งแสดงถึงการทรุดตัวลงเล็กน้อยจากอัตราส่วนการจ่ายปันผล 80% ปัจจุบัน

การคำนวณอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็นอัตราร้อยละของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

EPS รวมถึงค่าใช้จ่ายที่มิใช่เงินสดเช่นค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ด้วยเหตุนี้การคำนวณ DPR เป็นเปอร์เซ็นต์ของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (หรือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน) ซึ่งได้มาจากการบวกค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดเข้ากับรายได้สุทธิจึงเป็นภาพที่มีข้อ จำกัด ในการจ่ายเงินปันผลของ บริษัท น้อยลงและแม่นยำมากขึ้น ขั้นตอนในการคำนวณอัตราส่วนดังกล่าวมีดังต่อไปนี้

หาตัวเลขกระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำปี (CFO) จากงบกระแสเงินสดในรอบปีบัญชีก่อนหน้าหรือ 12 เดือน สมมติว่านี่เป็น 100 ล้านดอลลาร์สำหรับ บริษัท ที่ใช้ในตัวอย่างนี้ซึ่งมีหุ้นที่ทำการชำระแล้วเต็มจำนวน 100 ล้านหุ้น ดังนั้นกระแสเงินสดต่อหุ้น (CFPS) จะทำงานได้ถึง 1 ดอลลาร์ 00 ต่อหุ้น

1. เพิ่มเงินปันผลร่วมกันในช่วงเวลาเดียวกัน สมมติว่าตัวเลขนี้เป็น $ 0 60.
2. อัตราการจ่ายเงินปันผลเป็นเปอร์เซ็นต์ของ CFO จะเท่ากับ 60% ($ 0. 60 / $ 1 .00)
3. อัตราส่วนนี้สามารถคำนวณได้ตามเกณฑ์จำนวนเงินทั้งหมดแทนการใช้จ่ายต่อหุ้น ในตัวอย่างนี้ DPR จะเกี่ยวข้องกับการใช้ยอดรวมที่ใช้ไปในการจ่ายเงินปันผล ($ 0 60 X 100 ล้านหุ้น = 60 ล้านดอลลาร์) และมีกระแสเงินสดรวม 100 ล้านดอลลาร์เพื่อให้ได้ผลลัพธ์เดียวกัน (DPR = 60 ล้านเหรียญ / 100 ล้านดอลลาร์) = 60%)

การคำนวณอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็นอัตราร้อยละของกระแสเงินสดอิสระ

อัตราส่วนนี้เป็นเรื่องที่ยากต่อการคำนวณเนื่องจากเป็นการเจาะลึกเข้าไปในงบการเงินเพื่อประมาณการกระแสเงินสดอิสระซึ่งคำนวณจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง ค่าใช้จ่ายด้านทุน ("capex") Capex อาจเป็นตัวเลขที่สำคัญสำหรับ บริษัท ที่ลงทุนอย่างมากในธุรกิจของตนและอัตราส่วนการจ่ายเงินนี้เป็นข้อ จำกัด ที่มากขึ้น (กล่าวคืออนุรักษ์นิยมมากขึ้น) ในกรณีดังกล่าว นี่คือขั้นตอนในการคำนวณอัตราส่วน:

ได้รับตัวเลข FCF จากงบกระแสเงินสดโดยหักค่าใช้จ่ายเงินทุนที่ได้จากส่วน "กิจกรรมการลงทุน" ของงบกระแสเงินสด - สำหรับปีบัญชีก่อนหน้าจากกระแสเงินสด จากการดำเนินงาน (CFO) ในช่วงเวลาเดียวกัน สมมติว่าทุนจดทะเบียนของ บริษัท ที่ใช้เป็นตัวอย่างในหัวข้อนี้คือ 35 ล้านดอลลาร์ ดังนั้น FCF จะเป็น 65 ล้านเหรียญ (100 ล้านเหรียญน้อยกว่า 35 ล้านเหรียญ)

1. ดูจำนวนเงินปันผลทั้งหมดที่จ่ายในปีก่อนจากส่วน "กิจกรรมจัดหาเงิน" ในงบกระแสเงินสด สำหรับ บริษัท ตัวอย่างของเรานี่คือ 60 ล้านเหรียญ
2. อัตราการจ่ายเงินปันผลเป็นเปอร์เซ็นต์ของ FCF จะเท่ากับ 92.3% (60 ล้านเหรียญ / 65 ล้านเหรียญ)
3. Capex สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างมากจากปีหนึ่งไปอีก เป็นผลให้อัตราส่วนการจ่ายเงินนี้อาจค่อนข้างผันผวนอย่างใดอย่างหนึ่งซึ่งสูงกว่า 100% อย่างสม่ำเสมออาจบ่งชี้ถึงปัญหาความยั่งยืนของเงินปันผล

ด้านล่าง

อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลเป็นเครื่องมือที่มีค่าสำหรับนักลงทุนที่ต้องการวิเคราะห์ความยั่งยืนของเงินปันผล DPR เป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้เป็นตัวเลขที่ง่ายที่สุดในการคำนวณขณะที่อัตราส่วนนี้เป็นเปอร์เซ็นต์ของ CFO เป็นตัวบ่งชี้ที่ถูกต้องมากขึ้น อัตราส่วนการจ่ายเงินเป็นเปอร์เซ็นต์ของ FCF เป็นข้อ จำกัด สำหรับ บริษัท ที่มีรายจ่ายฝ่ายทุนที่หนัก