หากคุณคิดว่าฟิวเจอร์สและอนุพันธ์อื่น ๆ จะเพิ่มความผันผวนในตลาดการเงินและส่วนใหญ่เป็นผู้รับผิดชอบต่อวิกฤติการเงินในช่วงปีพ. ศ. 2550-2551 คุณจะไม่โดดเดี่ยว ตราสารอนุพันธ์มักไม่ได้ทำเกินกว่าที่จะเป็นตัวการของการล่มสลายทางการเงิน แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโดยทั่วไปได้รับการตัดสินที่รุนแรงที่เราให้แก่พวกเขาหรือไม่? อาจจะไม่. เราต้องทำความเข้าใจเกี่ยวกับวิธีการซื้อขายหลักทรัพย์ข้อดีข้อเสียของตนและสิ่งที่สำคัญที่สุดคือฟิวเจอร์สและผลิตภัณฑ์อนุพันธ์อื่น ๆ สามารถแตกต่างจากที่อื่นได้อย่างไร

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาที่ได้มาจากมูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงเช่นหุ้นแบบดั้งเดิมพันธบัตรหรือดัชนีหุ้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญามาตรฐานที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แบบรวมศูนย์ พวกเขาเป็นข้อตกลงระหว่างสองฝ่ายในการซื้อหรือขายอะไรบางอย่างในวันที่ในอนาคตสำหรับราคาที่เรียกว่า "ราคาในอนาคตของสินทรัพย์อ้างอิง" คู่สัญญาที่ตกลงจะซื้อจะพูดยาวและพรรคตกลงที่จะขายสั้น คู่สัญญาจะจับคู่กับปริมาณและราคา คู่สัญญาที่เข้าทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่จำเป็นต้องแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ทางกายภาพ แต่จะแตกต่างกันไปในราคาในอนาคตของสินทรัพย์เมื่อครบกำหนด ทั้งสองฝ่ายต้องจ่ายเงินมัดจำเริ่มต้น (เศษของการรับเงินทั้งหมด) ด้วยการแลกเปลี่ยน สัญญามีการทำเครื่องหมายตลาด; นั่นคือความแตกต่างระหว่างราคาฐาน (ราคาที่ผู้ติดต่อถูกป้อน) และราคาที่ใช้ชำระราคา (โดยปกติจะเป็นราคาเฉลี่ยของการซื้อขายในช่วงไม่กี่งาน) จะถูกหักออกจากบัญชีของบุคคลที่เกี่ยวข้องหรือเพิ่มเข้าไป วันถัดไปจะใช้ราคาการชำระราคาเป็นราคาฐาน คู่สัญญาจำเป็นต้องผ่านรายการเงินเพิ่มเข้าไปในบัญชีของตนหากราคาพื้นฐานใหม่ต่ำกว่าอัตราการบำรุงรักษา (ระดับที่กำหนดไว้ล่วงหน้า) ผู้ลงทุนสามารถปิดบัญชีได้ทุกเมื่อก่อนครบกำหนด แต่ต้องรับผิดชอบต่อผลกำไรหรือขาดทุนใด ๆ ที่ทำจากตำแหน่ง

ฟิวเจอร์สเป็นพาหนะสำคัญที่ใช้ในการป้องกันความเสี่ยงหรือจัดการความเสี่ยงประเภทต่างๆ บริษัท ที่ประกอบธุรกิจการค้าต่างประเทศใช้สัญญาฟิวเจอร์สเพื่อบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยหากมีการลงทุนขนาดใหญ่และล็อคอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่คาดการณ์ไว้ว่าจะลดลงและความเสี่ยงด้านราคาที่จะทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลงเช่น น้ำมันพืชและโลหะที่ทำหน้าที่เป็นปัจจัยการผลิต ฟิวเจอร์สและตราสารอนุพันธ์ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของตลาดต้นแบบเพราะลดค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดฝันในการซื้อสินทรัพย์ได้ทันที ตัวอย่างเช่นราคาถูกกว่าและมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการทำ S & P 500 futures มากกว่าการทำดัชนีโดยการซื้อหุ้นทุกครั้ง การศึกษายังแสดงให้เห็นว่าการเปิดตัวของฟิวเจอร์สเข้าสู่ตลาดช่วยเพิ่มปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์โดยรวมดังนั้นฟิวเจอร์สช่วยลดค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมและเพิ่มสภาพคล่องเนื่องจากถือเป็นประกันภัยหรือการบริหารความเสี่ยง (ดูข้อมูลเพิ่มเติม:

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทำอย่างไร

) การมองอนาคตและการค้นพบราคา อนาคตที่สำคัญอีกอย่างหนึ่งในตลาดการเงินคือการค้นพบราคา ราคาในตลาดในอนาคตขึ้นอยู่กับการไหลอย่างต่อเนื่องของข้อมูลและความโปร่งใส ปัจจัยหลายอย่างมีผลต่ออุปสงค์และอุปทานของสินทรัพย์ซึ่งจะทำให้ราคาในอนาคตและราคา spot อยู่ในเกณฑ์ดี ข้อมูลประเภทนี้ถูกดูดซึมและสะท้อนให้เห็นในราคาในอนาคตได้อย่างรวดเร็ว ราคาในอนาคตสำหรับสัญญาใกล้ถึงวันครบกำหนดจะผสานเข้ากับราคา spot ดังนั้นราคาในอนาคตของสัญญาดังกล่าวจึงเป็นตัวกำหนดราคาของสินทรัพย์อ้างอิง ราคาในอนาคตยังเป็นข้อบ่งชี้ถึงความคาดหวังของตลาด ตัวอย่างเช่นในกรณีที่เกิดภัยพิบัติจากการสำรวจน้ำมันการจัดหาน้ำมันดิบมีแนวโน้มที่จะลดลงเพื่อให้ราคาใกล้เคียงกับระยะยาวจะเพิ่มขึ้น (อาจค่อนข้างมาก) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีระยะเวลาครบกำหนดในภายหลังอาจยังคงอยู่ในระดับก่อนเกิดวิกฤติอย่างไรก็ตามเนื่องจากคาดว่าจะมีการคาดการณ์ว่าจะมีการจัดหาได้ตามปกติ ตรงกันข้ามกับความเชื่อทั่วไปสัญญาในอนาคตจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและการเผยแพร่ข้อมูลที่นำไปสู่ปริมาณการซื้อขายที่สูงขึ้นและความผันผวนที่ต่ำลง (สภาพคล่องและความผันผวนเป็นสัดส่วนผกผัน) (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่

ปริมาณการตีความสำหรับตลาดล่วงหน้า

.)

ผลประโยชน์ดังกล่าวข้างต้นแม้ว่าสัญญาฟิวเจอร์สและตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ มีส่วนแบ่งที่ยุติธรรม เนื่องจากลักษณะของความต้องการด้านอัตราดอกเบี้ยหนึ่งสามารถใช้ในจำนวนมากของการเปิดรับซึ่งหมายความว่าการเคลื่อนไหวขนาดเล็กในทิศทางที่ไม่ถูกต้องอาจนำไปสู่การสูญเสียมาก นอกจากนี้การทำเครื่องหมายประจำวันสู่ตลาดสามารถทำให้เกิดความกดดันแก่นักลงทุนได้มากเกินไป หนึ่งต้องเป็นผู้ตัดสินที่ดีของทิศทางและขนาดต่ำสุดที่ตลาดจะย้าย ตราสารอนุพันธ์ยังเป็น 'การสูญเสียเวลา' ในแง่ที่ว่ามูลค่าของพวกเขาจะลดลงเมื่อถึงวันที่ครบกำหนด นักวิจารณ์ยังยืนยันว่าฟิวเจอร์สและตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ ใช้โดยนักเก็งกำไรในการเดิมพันในตลาดและใช้ความเสี่ยงที่ไม่เหมาะสม สัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังเผชิญกับความเสี่ยงของคู่สัญญาแม้ว่าจะอยู่ในระดับที่ลดลงเนื่องจากศูนย์สำนักหักบัญชีคู่สัญญากลาง (CCP) ตัวอย่างเช่นถ้าตลาดเคลื่อนไหวไปไกลในทิศทางเดียวฝ่ายต่างๆอาจผิดนัดชำระหนี้ได้และการแลกเปลี่ยนจะต้องเสี่ยง อย่างไรก็ตามสำนักหักบัญชีสามารถจัดการความเสี่ยงนี้ได้ดีขึ้นและลดความเสี่ยงโดยการทำเครื่องหมายเป็นประจำทุกวันและนี่เป็นข้อได้เปรียบของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อยู่เหนืออนุพันธ์อื่น ๆ World of Derivatives

นอกจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแล้วโลกแห่งอนุพันธ์ยังเป็นตัวแทนของผลิตภัณฑ์ที่มีการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ (OTC) หรือระหว่างเอกชน สิ่งเหล่านี้อาจเป็นมาตรฐานหรือเหมาะอย่างยิ่งสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่มีความซับซ้อน ฟอร์เวิร์ดเป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่เหมือนกับฟิวเจอร์สยกเว้นข้อเท็จจริงที่ว่าพวกเขาไม่ได้ซื้อขายกันในตลาดหลักทรัพย์กลางและไม่มีการทำเครื่องหมายตลาดอย่างสม่ำเสมอผลิตภัณฑ์ที่ไม่ได้รับการควบคุมเหล่านี้ส่วนใหญ่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านเครดิตเพราะโอกาสที่คู่สัญญาฝ่ายผิดนัดไม่ปฏิบัติตามข้อผูกพันที่สัญญาหมดอายุ อย่างไรก็ตามผลิตภัณฑ์ที่ปรับแต่งเหล่านี้มีประมาณ 15% ของอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าหลายร้อยล้านล้านดอลลาร์และมีหลักฐานแสดงให้เห็นว่าส่วนที่เป็นมาตรฐานของตลาด OTC มีประสิทธิภาพดีเยี่ยม ตัวอย่างที่ดีในเรื่องนี้คือหนังสืออนุพันธ์ของเลห์แมนบราเธอร์ซึ่งคิดเป็น 5% ของตลาดอนุพันธ์ทั่วโลก ร้อยละแปดสิบของคู่สัญญาฝ่ายค้าเหล่านั้นตกลงกันภายใน 5 สัปดาห์หลังจากการล้มละลายของธนาคาร

หลังจากได้พูดถึงเรื่องฟิวเจอร์สในรายละเอียดแล้วเราสามารถพูดได้อย่างปลอดภัยว่าพวกเขาไม่ได้เป็นผู้รับผิดชอบต่อวิกฤตการเงิน วิกฤติที่เกิดขึ้นนี้เกิดจากรูปปั้นหน้าตัวตึก U. S. เนื่องจากกฎระเบียบของตลาดที่อยู่อาศัยที่หละหลวมซึ่งนำไปสู่สภาพคล่องลดลง เลห์แมนบราเธอร์สก็วิ่งออกไปจากกระแสเงินสดและเอไอจีได้รับตำแหน่งที่ไม่ได้รับการยับยั้งมากในตลาดการจำนองผ่านสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิต (default credit swaps หรือ CDS) ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่มีความซับซ้อนสูงซึ่งบังคับให้เอไอจีจ่ายเงินให้แก่คู่สัญญาเมื่อจำนองผิดนัด (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่ วิกฤตการณ์ทางการเงิน 2007-08 ในทบทวน .)

ฟิวเจอร์สด้านล่าง

ฟิวเจอร์สเป็นหนทางที่ดีในการป้องกันความเสี่ยงและจัดการความเสี่ยง พวกเขาเพิ่มสภาพคล่องและการค้นพบราคา อย่างไรก็ตามพวกเขามีความซับซ้อนและหนึ่งควรเข้าใจพวกเขาก่อนการค้าใด ๆ การเรียกร้องให้มีการควบคุมตราสารอนุพันธ์มาตรฐาน (การแลกเปลี่ยนหรือ OTC) อาจส่งผลกระทบด้านลบต่อการทำให้สภาพคล่องแห้งขึ้นเพื่อแก้ไขปัญหาบางอย่างที่ไม่จำเป็นต้องเสีย