ในขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่คุ้นเคยกับการใช้ประโยชน์และความยืดหยุ่นในการเสนอทางเลือก แต่ทุกคนจะไม่ตระหนักถึงคุณค่าของตนเองในฐานะเครื่องมือคาดการณ์ ตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือที่สุดตัวหนึ่งของทิศทางตลาดในอนาคตคือมาตรการความเชื่อมั่นในความขัดแย้งซึ่งเรียกกันว่าอัตราส่วนปริมาณการซื้อ / ขาย ด้วยการติดตามปริมาณการโทรและการเรียกเก็บเงินรายวันและรายสัปดาห์ในตลาดหุ้น U. S. เราสามารถวัดความรู้สึกของผู้ค้าได้ ในขณะที่ปริมาณผู้ซื้อมากเกินไปทำให้สัญญาณว่าส่วนแบ่งตลาดใกล้เคียงมากเกินไปผู้ซื้อโทรศัพท์ส่วนใหญ่มักจะระบุว่าตลาดอยู่ในอันดับสูงสุด ตลาดหมีของปีพ. ศ. 2545 ได้เปลี่ยนค่าเกณฑ์ที่สำคัญสำหรับตัวบ่งชี้นี้แล้ว ในบทความนี้ผมจะอธิบายวิธีการวาง / เรียกพื้นฐานและรวมถึงค่าเกณฑ์ใหม่สำหรับอัตราส่วนการวางสาย / การเรียกใช้ประจำวันแบบเฉพาะเจาะจง (หาวิธีเล่นพื้นกลางใน Hedging With Puts And Calls .)

การเดิมพันกับ "ฝูงชน"

เป็นที่ทราบกันดีว่าผู้ค้าทางเลือกโดยเฉพาะผู้ซื้อที่เลือกไม่ใช่ผู้ค้าที่ประสบความสำเร็จมากที่สุด ยอดผู้ซื้อที่เลือกจะลดลงประมาณ 90% ของเวลา แม้ว่าจะมีผู้ค้าบางรายที่ทำผลงานได้ดี แต่ก็ไม่สมควรที่จะค้าขายกับตำแหน่งของผู้ค้ารายอื่นเนื่องจากส่วนใหญ่มีประวัติที่น่าเบื่อ อัตราส่วนแสดงความรู้สึกต่อการก่อการร้าย / การเรียกร้องค่าความเชื่อมั่นแย่ ๆ แสดงให้เห็นว่าไม่ต้องจ่ายเงินเพื่อต่อต้านฝูงชนที่เลือกซื้อขาย หลังจากที่ทุกฝูงชนตัวเลือกมักจะผิด ฉันสามารถจดจำช่วงปลายปี 2542 และต้นปีสหัสวรรษใหม่เมื่อผู้ซื้อเลือกซื้อสินค้าโภคภัณฑ์อย่างบ้าคลั่งซื้อคอนเทนต์ของตัวเลือกการโทรในหุ้นเทคโนโลยีและการเล่นแบบโมเมนตัมอื่น ๆ ขณะที่อัตราส่วนการโทร / การโทรถูกกดต่ำกว่าระดับการลดลงแบบดั้งเดิมดูเหมือนว่าผู้ซื้อที่เลือกซื้อสินค้าแบบบ้าคลั่งเหล่านี้เป็นเหมือนแกะที่ถูกนำไปสู่การสังหาร และมั่นใจได้ว่าเมื่อเทียบกับปริมาณการสั่งซื้อเมื่อเทียบกับปริมาณการซื้อขายที่ระดับสุดท้ายที่สุดตลาดก็ผุดขึ้นมาและเริ่มโคตรที่น่าเกลียด

ตามปกติมักเกิดขึ้นเมื่อตลาดลุกลามเกินไปหรือหยาบคายมากเกินไปสภาพจะสุกงอมสำหรับการกลับรายการ แต่น่าเสียดายที่ฝูงชนถูกจับมากเกินไปในการกินอาหารบ้าที่จะแจ้งให้ทราบล่วงหน้า เมื่อส่วนใหญ่ของผู้ซื้อที่มีศักยภาพเป็น "ใน" ตลาดเรามักจะมีสถานการณ์ที่มีศักยภาพสำหรับผู้ซื้อรายใหม่ขีด จำกัด ; ขณะเดียวกันเรามีผู้ขายที่มีโอกาสขายจำนวนมากพร้อมที่จะก้าวขึ้นและทำกำไรหรือออกจากตลาดเพราะมุมมองของพวกเขามีการเปลี่ยนแปลง อัตราส่วนการโทร / เรียกเป็นมาตรการที่ดีที่สุดที่เรามีเมื่ออยู่ในโซน oversold (เกินไป) หรือซื้อเกิน (เกินไป)

ข้อมูลการวาง / การโทร CBOE

การมองภายในตลาดสามารถให้คำแนะนำเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตได้ สัดส่วนการโทร / โทรเข้าช่วยให้เรามีมุมมองที่ยอดเยี่ยมในสิ่งที่นักลงทุนกำลังทำอยู่ เมื่อการเก็งกำไรในสายมากจนเกินไปอัตราส่วนการโทรออก / การโทรจะต่ำเมื่อนักลงทุนเก็งกําไรและการเก็งกำไรในการรับซื้อจะมากเกินไปอัตราส่วนการโทร / วางบนจะสูง ภาพที่ 1 แสดงปริมาณตัวเลือกรายวันสำหรับ 17 พฤษภาคม 2002 จาก Chicago Board Options Exchange (CBOE) แผนภูมิแสดงข้อมูลสำหรับปริมาณการสั่งซื้อและการโทรสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นดัชนีและตัวเลือกทั้งหมด

อัตราส่วนการใส่ / call ratio ในวันนี้คือ 0.64 ค่าตัวเลือก / อัตราการโทรเข้าเป็น 1. 19 และอัตราส่วนการโทร / call ทั้งหมดเท่ากับ 0. 72. ตามที่คุณจะเห็นด้านล่างเราต้อง เพื่อทราบค่าในอดีตของอัตราส่วนเหล่านี้เพื่อที่จะกำหนดความเชื่อมั่นของเรา นอกจากนี้เรายังทำให้ข้อมูลเป็นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เพื่อให้ง่ายต่อการตีความ ตัวเลือกคณะกรรมการของ Chicago Board (CBOE) ตัวเลือกระดับเสียง

VOLUME

ค่าความแปรปรวน

	ตัวเลือกหุ้น	ทำให้
462, 520
เรียก	721, 163 > 64
เลือกตัวเลือก	กำหนด	134, 129
การโทร
112, 306	1. 19
ตัวเลือกทั้งหมด	ทำให้	596, 669
โทร
833, 624	72
รูปที่ 1: ปริมาณตัวเลือกรายวันสำหรับ 17 พฤษภาคม 2545	ที่มา: สถิติตลาดของ CBOE 5/17/02	อัตราส่วนการโทร / การโทรทั้งหมดต่อสัปดาห์ซีรีส์ทางประวัติศาสตร์
มีหลายวิธีที่จะสร้างการวาง / call ratio แต่อัตราส่วนการโทร / เรียกเก็บเงินรายสัปดาห์แบบดั้งเดิมของ CBOE เป็นจุดเริ่มต้นที่ดี โดยรวมเราหมายถึงยอดรวมรายสัปดาห์ของปริมาณการโทรและการเรียกใช้ตราสารทุนและตัวเลือกดัชนี เราใช้เวลาทำการซื้อขายทั้งหมดในสัปดาห์ก่อนหน้าและหารด้วยยอดรวมของการโทรทั้งหมดต่อสัปดาห์ นี่คืออัตราส่วนการโทร / โทรต่อรายสัปดาห์ เมื่ออัตราส่วนของเสียงเรียกเข้าสูงเกินไป (ความหมายมากกว่าจะทำให้การซื้อขายเมื่อเทียบกับการโทร) ตลาดพร้อมสำหรับการพลิกกลับไปสู่ ​​upside และโดยทั่วไปแล้วการลดลงแบบหยาบคาย และเมื่ออัตราส่วนได้ต่ำเกินไป (หมายถึงจำนวนการโทรที่เทียบเคียงกับการวาง) ตลาดพร้อมสำหรับการกลับรายการไปสู่ข้อเสีย (เหมือนกับกรณีต้นปี 2000) รูปที่ 2 ซึ่งเราสามารถมองเห็นจุดสุดยอดในช่วงห้าปีที่ผ่านมาแสดงให้เห็นถึงมาตรการนี้เป็นประจำทุกสัปดาห์รวมถึงค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่อธิบายได้เป็นเวลาสี่สัปดาห์ที่ราบรื่น รูปที่ 2: สร้างโดยใช้ Metastock Professional แหล่งที่มาของข้อมูล: Pinnacle IDX

รูปที่ 2 แสดงให้เห็นว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เชิงตัวเลขในช่วงสี่สัปดาห์ (พล็อตด้านบน) ให้สัญญาณเตือนที่ยอดเยี่ยมเมื่อมีการพลิกกลับของตลาด แม้ว่าจะไม่เป็นที่แน่นอนและบ่อยครั้งเล็กน้อย แต่ก็ควรเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะกลางของตลาด เป็นการดีที่จะได้รับการยืนยันราคาก่อนที่จะสรุปว่ามีการลงทะเบียนด้านล่างหรือด้านบนของตลาด ระดับเกณฑ์เหล่านี้ยังคงอยู่ในช่วงระยะเวลาที่ค่อนข้าง จำกัด ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมาดังที่เห็นได้จากรูปที่ 2 แต่มีแนวโน้มที่จะลอยลำไปบ้างโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990 และจากนั้นขึ้นสู่ด้านบน เริ่มต้นด้วยตลาดหมี 2000

รูปที่ 3: สร้างโดยใช้ Metastock Professional วันที่แหล่งที่มา: Pinnacle IDX

แม้จะมีแนวโน้มที่อัตราการโทร / โทรเรียบยังคงเป็นประโยชน์; อย่างไรก็ตามควรใช้ความสูงและต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ก่อนหน้านี้เป็นเกณฑ์สำคัญ ประสบการณ์ของฉันได้รับที่อัตราส่วนการโทร / โทรถูกนำมาใช้ร่วมกับตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นอื่น ๆ และอาจเป็นราคาที่เหมาะสม (i.อี , โมเมนตัม) การขจัดข้อมูลทางคณิตศาสตร์ที่ละเอียดมากขึ้น (เช่นลดความซับซ้อนของซีรีย์) ยังสามารถช่วยได้อีกด้วย

สัดส่วนการถือครองหุ้น / ตราสารหนี้ต่อวันเพียงอย่างเดียว

เนื่องจากมีตัวเลือกดัชนีซึ่งใช้โดยผู้จัดการการเงินระดับมืออาชีพในการป้องกันพอร์ตการลงทุนของหุ้นอัตราส่วนการโทร / เรียกรวมทั้งหมดสามารถบิดเบือนการวัดอุณหภูมิของการเก็งกำไรได้อย่างหมดจด ฝูงชน น่าจะเป็นเครื่องวัดที่ดีกว่าคือสัดส่วนการถือหุ้น / การเรียกเก็บเงินเฉพาะของ CBOE รูปที่ 4 ประกอบด้วยอัตราส่วนการเรียกเก็บ / เรียกเงินต่อวันของ CBOE ดิบและค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเสด็จออก 10 วัน - ทั้งสองมีการวางแผนเหนือดัชนีหุ้นของ S & P 500 เนื่องจากตลาดหมีมีการปรับเปลี่ยนค่าเฉลี่ยไปเป็นช่วงที่สูงขึ้นแนวเส้นสีแดงในแนวนอนเป็นแนวความเชื่อมั่นที่สูงขึ้น ช่วงที่ผ่านมาซึ่งแสดงด้วยเส้นสีน้ำเงินในแนวนอนมีค่าขีด จำกัด อยู่ที่ 0.39 ถึง 0.49 ค่าเกณฑ์ใหม่มีค่าเท่ากับ 0.55 และ 0.70 ขณะนี้ระดับดังกล่าวเพิ่งถอยห่างจากความผันผวนมากเกินไป รั้น.

รูปที่ 4: สร้างโดยใช้ Metastock Professional ที่มา: สถิติตลาด CBOE

ข้อสรุป ตัวเลือกดัชนีในอดีตมีแนวโน้มที่จะซื้อมากขึ้น เนื่องจากตัวเลือกการปองกันความเสี่ยงที่ทําโดยผูจัดการทรัพยสิน - นี่เปนเหตุใหสัดสวนการโทร / โทรทั้งหมดไมไดเปนสัดสวนที่เหมาะสม (เปนปจจัยความเสี่ยงจากการปองกันความเสี่ยง) จำได้ว่าแนวความคิดในการวิเคราะห์ความเชื่อมั่นในทางตรงกันข้ามคือการวัดชีพจรของกลุ่มตัวเลือกการเก็งกำไรที่ผิดมากกว่าที่ถูกต้อง เราควรมองสัดส่วนผู้ถือหุ้นเพียงอย่างเดียวในการวัดความบริสุทธิ์ของนักลงทุนเก็งกำไร นอกจากนี้ระดับเกณฑ์ที่สำคัญควรเป็นแบบไดนามิกซึ่งได้รับการแต่งตั้งจากความสูงและต่ำสุด 52 สัปดาห์ก่อนหน้านี้ซึ่งปรับตามแนวโน้มของข้อมูล

เช่นเดียวกับตัวชี้วัดใด ๆ พวกเขาจะทำงานได้ดีที่สุดเมื่อได้รู้จักตัวเองและติดตามตัวเอง ในขณะที่ฉันไม่ชอบที่จะใช้พวกเขาสำหรับสัญญาณการซื้อขายทางกลอัตราส่วนการโทร / โทรทำโครงร่างโซนของสภาพตลาดที่ขายเกินกำลังและซื้อจนค่อนข้างเชื่อถือได้ พวกเขาควรจะรวมอยู่ในกล่องเครื่องมือวิเคราะห์ของช่างเทคนิคตลาด (หลังจากหลายปีของการอภิปรายตัวเลือกมีการเปลี่ยนแปลงค้นหาสิ่งที่คุณจำเป็นต้องรู้ใน

การทำความเข้าใจตัวเลือก Symbology .)