.) การปฏิวัติหนี้สาธารณะ เมื่อ Ambac ได้แนบการรับประกันประกันกับพันธบัตรแล้วการเดินทางไกลก็ไม่จำเป็น ประกันภัยได้ซื้อโดยผู้ออกตราสารหนี้ (Greater Juneau) เมื่อออกพันธบัตรและจะดำเนินต่อไปตราบใดที่พันธบัตรใด ๆ ในประเด็นนี้ยังคงค้างอยู่ หากมีการจ่ายเงินต้นหรือดอกเบี้ยให้กับผู้เอาประกันภัยใด ๆ Ambac จะรับประกันการชำระเงินที่ผิดนัดหรือล่าช้าให้กับผู้ลงทุน ผลการจัดอันดับเครดิตของ Ambac (ซึ่งเป็น 'AA' จาก S & P ในปีพ. ศ. 2514) ได้ทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อย ๆ จากการจัดอันดับเครดิตของผู้ออกหุ้นกู้ เมื่อนักลงทุนรู้สึกพึงพอใจที่ Ambac เป็น บริษัท ประกันภัยที่มีคุณภาพสูงพวกเขาไม่ต้องห่วงเรื่องความรอบคอบในการออกพันธบัตรเทศบาลที่ออกใน Juneau, Laredo หรือ Anytown ในสหรัฐอเมริกา
การประดิษฐ์การประกันพันธบัตรเทศบาลเป็นการปฏิวัติตลาดตราสารหนี้สาธารณะในอีก 36 ปีข้างหน้า ในปีพ. ศ. 2517 บริษัท ประกันใหม่อีกแห่งหนึ่งได้เข้าสู่ตลาดสมาคมประกันชีวิตแห่งชาติ (NYSE: MBI) และได้รับคะแนนสูงสุด 'AAA' ในปี พ.ศ. 2522 Ambac ได้รับการจัดอันดับนี้ 2531 โดย 25% ของทั้งหมดที่ออกใหม่ municipals ประกัน ในปี 1994 การประกันพันธบัตรช่วยป้องกันความตื่นตระหนกในตลาดเทศบาลเมื่อ Orange County, California ประกาศล้มละลาย (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับระบบการประเมินความเสี่ยงของ บริษัท ให้ดูที่ การจัดอันดับความน่าเชื่อถือขององค์กรคืออะไร
)พันธบัตรเทศบาล 2 ประเภท U.ตลาดตราสารหนี้ภาครัฐของสหภาพโซเวียตเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายทศวรรษเป็นประมาณ 2 เหรียญ มูลค่ารวมกว่า 6 ล้านล้านบาท ณ สิ้นปี 2550 ตามที่สมาคมอุตสาหกรรมหลักทรัพย์และตลาดการเงิน (SIFMA) ตลาดแบ่งเป็นพันธบัตร 2 ประเภทพันธบัตรพันธบัตร (GO) พันธบัตรพันธบัตรรัฐบาลพันธบัตรพันธบัตรรัฐบาล GO ได้รับการสนับสนุนจากเครดิตของผู้ออกตราสารและความสามารถในการเก็บภาษีและออกโดยรัฐมณฑลและเทศบาล พันธบัตรรายได้
- พันธบัตรรายได้ได้รับการสนับสนุนจากรายได้ที่เฉพาะเจาะจงจากค่าธรรมเนียมใบอนุญาตค่าผ่านทางค่าเช่าหรือการประเมินภาษีภาษีพิเศษ GO พันธบัตรโดยทั่วไปจะถือว่ามีคุณภาพสูงกว่าเพราะผู้ออกพันธบัตรมีอำนาจการเก็บภาษีและสามารถเพิ่มภาษีในการชำระคืนพันธบัตรถ้าจำเป็น ตัวอย่างเช่นรัฐส่วนใหญ่ใน U. S. มีคำว่า 'AAA' หรือ 'AA' ซึ่งแสดงถึงคุณภาพที่สูงมากแม้ว่าจะไม่มีประกันพันธบัตรก็ตาม ผู้ออกพันธบัตรรายได้มีแนวโน้มที่จะมีขนาดเล็กและไม่มีอำนาจในการเก็บภาษีโดยไม่ต้องมีการตัดสินใจดังนั้นการให้คะแนนจะแตกต่างกันไปและมักจะลดลง ตามที่ SIFMA ระบุว่าประมาณสองในสามของพันธบัตรเทศบาลแห่งใหม่ที่ออกเป็นพันธบัตรรายได้ (เรียนรู้เกี่ยวกับการลงทุนในหุ้นกู้ muni ดู
- พื้นฐานเกี่ยวกับพันธบัตรเทศบาล และ
- หลีกเลี่ยงปัญหาทางภาษีที่ยุ่งยากเกี่ยวกับพันธบัตรเทศบาล .)
ความเชื่อมั่นของนักลงทุนในอาคาร โดยการจ่ายเบี้ยประกันภัย ให้กับ บริษัท ประกันพันธบัตรแห่งชาติในขณะที่มีการออกพันธบัตร GO และผู้ออกตราสารหนี้รายได้สามารถ "ปรับปรุง" คุณภาพเครดิตของปัญหาให้อยู่ในระดับสูงสุด 'AAA' เพิ่มความต้องการของนักลงทุนสำหรับพันธบัตรทั้งในขั้นตอนการจัดจำหน่ายครั้งแรกและตลาดซื้อขายรอง ในอดีต บริษัท ประกันเงินฝากชั้นนำได้ดำเนินการตามกลยุทธ์อีก 2 กลยุทธ์เพื่อช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการค้ำประกัน การมุ่งเน้นที่แคบ - ในขณะที่ บริษัท ประกันภัยหลายแห่งดำเนินธุรกิจหลากหลายประเภท (เช่นประกันชีวิตรถยนต์สุขภาพและเจ้าของบ้าน) บริษัท ต่างๆเช่น Ambac และ MBIA "ติดขัดกับการถักไหมพรม" ด้วยเหตุนี้ บริษัท เหล่านี้จึงมักเรียกกันว่า "monolines" การให้ความสำคัญที่แคบช่วยให้พวกเขาหลีกเลี่ยงการสูญเสียที่มีขนาดใหญ่ซึ่งทำร้าย บริษัท ประกันอื่น ๆ เช่นความเสียหายที่เกิดจากพายุเฮอร์ริเคนแคทรีน่า
มาตรฐานปลอดการสูญเสีย - โมโนเลี่ยนได้เน้นย้ำเสมอว่าพวกเขาดำเนินการวิเคราะห์เครดิตอย่างเข้มงวดของผู้ออกพันธบัตรทุกรายเพื่อรักษามาตรฐานการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ "zero-loss" กล่าวอีกนัยหนึ่งพวกเขาอ้างว่าได้ยืนยันว่าการประกันภัยจะไม่จำเป็นยกเว้นในกรณีที่รุนแรงมาก
อุตสาหกรรมมีการเจริญเติบโต
- ในช่วงสี่ศตวรรษนี้การมุ่งเน้นที่แคบและมาตรฐานการสูญเสียจากศูนย์เป็นไปตามแผน SIFMA ระบุว่าตัวอย่างเช่นในช่วงครึ่งแรกของปี 2550 มีการออกพันธบัตรเทศบาลระยะยาวมูลค่า 231 พันล้านดอลลาร์ในประเทศสหรัฐอเมริกา ในการออกหุ้นกู้ดังกล่าวประมาณ 48% ของปริมาณเงินสกุลดอลลาร์ที่ระบุมีการปรับปรุงเครดิต ประมาณ 90% ของการปรับปรุงได้ผ่านการประกัน monoline ในทางตรงกันข้ามกับวิธีการอื่น ๆ เช่นจดหมายเครดิตของธนาคารหรือสัญญาการซื้อสแตนด์บาย ในขณะเดียวกันอัตราผิดนัดในพันธบัตรเทศบาลต่ำมากโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 063% เป็นฐานสะสมสำหรับหุ้นกู้ทั้งหมดที่ออกระหว่างปี 2530 และ พ.ศ. 2537 ตามการศึกษาในระยะยาวของฟิทช์เรทติ้งส์
- ในสภาพแวดล้อมนี้อุตสาหกรรมการประกันพันธบัตรแห่งชาติมีความเจริญรุ่งเรือง MBIA และ Ambac มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 2 เหรียญต่อปี 7 พันล้านและ $ 1 8 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับและได้เข้าร่วมในสาขาอื่น ๆ ได้แก่ FGIC Corp. , XL Capital Assurance (NYSE: XL) และ ACA Capital Holdings (OTC: ACAH) โลกมหัศจรรย์ของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง
ในการค้นหาผลกำไรที่เพิ่มขึ้นโมโนเลี่ยนเริ่มกระจายหนังสือธุรกิจไปสู่โลกที่ร่ำรวยที่สุดของหลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนองที่อยู่อาศัย (RMBS) และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างอื่น ๆ ผลิตภัณฑ์ RMBS รวมทั้งการจำนอง "prime" ที่มีคุณภาพสูงและการจำนองซับไพรม์ที่มีคุณภาพต่ำลง ในสายผลิตภัณฑ์สินเชื่อแบบมีโครงสร้างโมโนเซียมรับประกันเงินต้นและดอกเบี้ยกับ CDO แปลกใหม่ที่หั่นและหั่นสี่เหลี่ยมลูกเต๋ากระแสเงินสดที่แตกต่างกันของ RMBS ซึ่งทั้งหมดนี้ใช้ประโยชน์อย่างมากต่อความต่อเนื่องของการเคหะสหรัฐที่ยังคงอยู่ตั้งแต่ปี 2545 จนถึงปี 2549 จากนั้นในปี 2549 บูมที่อยู่อาศัยก็ร่วงลง การรับประกัน RMBS และ CDO ของโมโนเซียมกลายเป็นความรับผิดชอบที่สูงมากและความน่าเชื่อถือของ "มาตรฐานการสูญเสียเป็นศูนย์" ของพวกเขาก็ออกไปนอกหน้าต่าง ในช่วงปลายปี 2550 และต้นปี 2551 น้ำเริ่มทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งใน 3 ด้านคือ
Standard & Poor ปรับลดเครดิต การจัดอันดับของ ACA Capital Holdings ตาม 12 ระดับเป็น "CCC" (ความเสี่ยงสูงสุด) การปรับลดรุ่นนี้เกิดขึ้นหลังจาก ACA รายงานการขาดทุน 1 พันล้านดอลลาร์
ฟิทช์เรทติ้งลดอันดับเครดิต 'AAA' จาก Ambac เป็น 'AA' ในขณะเดียวกันก็นำ บริษัท เข้าสู่ "นาฬิกาเชิงลบ" ซึ่งแสดงถึงศักยภาพในการปรับลดรุ่นต่อไป
MBIA ถูกบังคับให้แย่งชิงเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อป้องกันการสูญเสียซึ่งรายงานว่าเป็น 1 เหรียญ 9 พันล้านในปี 2550 ระหว่างการจัดทำงบดุลที่หนักหน่วง (อ่านรายละเอียดเกี่ยวกับจำนวนผู้เสียชีวิตแบบซับไพรม์อื่น ๆ ดู การเพิ่มขึ้นและการตายของการเงินในศตวรรษใหม่
และ การแก้ไขกองทุน Bear Stearns Hedge Fund ยุบ .)
เคล็ดลับสำหรับนักลงทุนในโลกใหม่ที่กล้าหาญ
- แม้ว่า monolines ยังคงมุ่งเน้นที่แคบลงในการประกันความเสี่ยงด้านเครดิตการโจมตีของพวกเขาเข้า RMBS และ CDOs ทำให้ต้นทุนการเป็นผู้ค้ำประกันแข็งแกร่งมาก คำถามก็ยังคงเป็นสิ่งที่นักลงทุนพันธบัตรเทศบาลควรรู้และทำอย่างไรเกี่ยวกับประเภทของการประกันนี้ไปข้างหน้า?
- การประกันภัยทำได้ดีเท่าที่นโยบายการจัดประเภทและเครดิตของเสาเข็มที่ยืนอยู่ข้างหลัง เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนในการประเมินคุณภาพของพันธบัตรธรรมาภิบาลซึ่งรวมถึงผู้ประกันตนเท่านั้น
- อาจใช้เวลาสักระยะหนึ่งในการสร้างโมโนเซียมเพื่อกำจัดสิ่งสกปรกออกจากตลาดที่อยู่อาศัยที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายทศวรรษ สิ่งสำคัญที่สุดคือการกระจายความเสี่ยงอาจเป็นประโยชน์ในการลงทุนของเทศบาลเช่นเดียวกับในพื้นที่อื่น ๆ นั่นหมายถึงการกระจายความเสี่ยงระหว่างผู้ออกและภูมิภาคต่างๆของประเทศ กองทุนรวมที่ได้รับการยกเว้นภาษีจำนวนหนึ่งเสนอพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายของพันธบัตรเทศบาลและเหตุการณ์ที่สำคัญอย่างหนึ่งของปี 2550 คือการขยายการซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ซึ่งมีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านในเขตเทศบาล บทสรุป ความมั่งคั่งของการประกันพันธบัตรในเขตเทศบาลเมืองซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 60% ของพันธบัตรที่ออกใหม่และโมโนเลี่ยร์ถือว่าเป็นหินแข็ง ขณะนี้การประกันภัยเป็นอีกหนึ่งลักษณะที่แนบมากับพันธบัตรแห่งชาติและไม่จำเป็นต้องขจัดความจำเป็นในการเตือนนักลงทุนหรือความขยันเนื่องจาก ผู้ประกันตนพันธบัตรพนันกับชื่อเสียงของพวกเขาในผลิตภัณฑ์ใหม่ที่แปลกใหม่ - พวกเขาสูญหายและอื่น ๆ ก็ทำนักลงทุน สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิกฤตการณ์ซับไพรม์ให้ดูที่
คุณลักษณะการล๊งสินเชื่อซับไพรม์ ของเรา