บันทึกการซื้อขาย (ETNs) มีลักษณะคล้ายกับการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETFs) ในรูปแบบที่พวกเขาซื้อขายทุกวันในตลาดหุ้นและติดตามผลการดำเนินงานของดัชนีอ้างอิง (หักค่าธรรมเนียม) แต่ความแตกต่างสำคัญอย่างหนึ่งในการถือครอง ETN เมื่อเทียบกับ ETF คือความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำ สำหรับนักลงทุนจำนวนมากความเสี่ยงที่มีขนาดใหญ่นี้อาจจะทำให้ผลประโยชน์จำนวนมากที่อีเทอร์เน็ตมีมากขึ้นเช่นการลดภาษีและการขาดการติดตามข้อผิดพลาด อ่านต่อเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงเริ่มต้นที่เกี่ยวข้องกับ ETNs ในตลาดหมีและความอดทนต่อความเสี่ยงที่คุณจะต้องลงทุนในหลักทรัพย์เหล่านี้

ความแตกต่าง
ETN ต่างจากอีทีเอฟในสี่วิธีต่อไปนี้:

1 ETNs มีโครงสร้างเป็นหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน นักลงทุนสามารถให้กู้ยืมเงินแก่ผู้ให้บริการได้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อแลกกับความมุ่งมั่นที่จะให้ผลตอบแทนที่เชื่อมโยงกับดัชนี ETFs และกองทุนรวมถือตะกร้าของหุ้นหรือหลักทรัพย์อื่น ๆ ที่ไว้ใจได้กับ Custodian

2 (ไม่มีข้อผิดพลาดในการติดตาม) ในขณะที่ ETF อาจไม่ปฏิบัติตามดัชนีของตน (ติดตามข้อผิดพลาด) อย่างสม่ำเสมอ ผู้ให้บริการ ETN ต้องจ่ายเงินคืนดัชนี (หักค่าธรรมเนียม) ขณะที่ ETF อาจแตกต่างจากดัชนีที่พวกเขาติดตามเนื่องจากข้อ จำกัด ในการจัดการตะกร้าหลักทรัพย์

3 ETNs อ้างข้อดีด้านภาษี กองทุน ETF และกองทุนรวมแจกจ่ายรายได้ที่ต้องเสียภาษีและกำไรจากเงินทุนระยะสั้นเป็นประจำทุกปี ETNs หมายถึงสัญญาที่จ่ายล่วงหน้าและผู้ลงทุนจ่ายภาษีเฉพาะในส่วนของกำไรที่ได้รับ ณ เวลาที่ขาย อย่างไรก็ตามในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2008 กรมสรรพากร (IRS) ไม่ได้ออกคำวินิจฉัยขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับการเก็บภาษีจาก ETNs

4 ETNs อาจเป็นตัวเลือกเดียวที่สามารถใช้ได้สำหรับนักลงทุนที่ต้องการได้รับผลตอบแทนจากตลาดหรือสินทรัพย์ที่กำหนด ข้อผิดพลาดในการติดตามศูนย์อาจมีการอุทธรณ์หาก ETF ครอบคลุมตลาดมีข้อผิดพลาดในการติดตามที่ยอมรับไม่ได้ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับความแตกต่างระหว่างอีทีเอสและอีทีเอฟโปรดดูที่ หมายเหตุการแลกเปลี่ยนเงินตรา - ทางเลือกสำหรับ ETFs .)

ในปีพ. ศ. 2551 มีผู้ลงทุนประมาณ 100 ETNs สินทรัพย์ภายใต้การบริหารมีมูลค่ามากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์เทียบกับ 600,000 ล้านดอลลาร์สำหรับ ETFs บริษัท Barclays PLC (ADR) (NYSE: BCS) เป็นผู้บุกเบิก ETN ในปี 2549 และ Morningstar ซึ่งเป็น บริษัท ด้านข้อมูลกองทุนชั้นนำกองทุน Barclays อ้างว่ามีสินทรัพย์ 3 อันดับแรกในปี 2551 ได้แก่ iPath Dow Jones-AIG Commodity (NYSE : DJP) (3 พันล้านเหรียญสหรัฐ), iPath MSCIIndia Index (NYSE: INP) (694 ล้านดอลลาร์) และ iPath DJ AIG ปศุสัตว์ (NYSE: COW) (327 ล้านดอลลาร์)

ETNs และความเสี่ยงด้านเครดิต
ETN มีข้อดีหลายประการเช่นไม่มีข้อผิดพลาดในการติดตามลดภาษีและครอบคลุมตลาดที่ไม่มีความคุ้มครองอื่น ๆ หรือความคุ้มครองไม่เพียงพอ อย่างไรก็ตามสำหรับนักลงทุนที่มีความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของเงินต้นผลประโยชน์เหล่านี้อาจจะเต็มไปด้วยความเป็นจริง ETNs เป็นภาระหนี้และนักลงทุนสามารถสูญเสียทั้งหมดหรือส่วนใหญ่ของการลงทุนของพวกเขาหากผู้ให้บริการล้มละลาย

ผู้ออกตราสารหนี้ ETN ส่วนใหญ่เป็นสถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่มีการให้คะแนนเครดิตในระดับการลงทุนดังนั้นความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้โดยปกติจะน้อยมาก แต่ในช่วงวิกฤตสินเชื่อปี 2551 ความเสี่ยงเริ่มสูงขึ้น ในความเป็นจริงเหตุการณ์ที่เลวร้ายที่สุดที่เกิดขึ้นเมื่อเลห์แมนบราเธอร์สทรุดและสายการผลิต Opta ETNs ถูกเพิกถอนออกจากตลาดหุ้น นักลงทุนอาจได้รับ pennies เพียงครั้งเดียวในสกุลเงินดอลลาร์เมื่อบรรษัทล้มละลายจ่ายเงินให้กับสินทรัพย์ของเจ้ามือ ผู้ให้บริการรายอื่นหลีกเลี่ยงชะตากรรมของเลห์แมนบราเธอร์ส แต่ยังคงมีช่วงเวลาที่มีการตั้งคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการชำระหนี้ซึ่งก่อให้ ETNs ของตนทรุดลงในราคาเนื่องจากนักลงทุนรีบวิ่งหนี . ราคาปรับตัวขึ้นหลังจากที่ความกังวลลดลง แต่นักลงทุนที่ขายในช่วงที่มีการรับรู้ถึงความสูญเสียทางการเงินที่สำคัญ นักลงทุน ETF ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตเพราะเป็นผู้มีส่วนได้ส่วนเสียตามสัดส่วนการถือครองหลักทรัพย์ของ ETF ในตะกร้าหลักทรัพย์ที่ไว้ใจ; เหล่านี้ถูกแยกออกจากสินทรัพย์ของผู้ให้บริการ หากผู้ให้บริการ ETF ล้มละลายตะกร้าหลักทรัพย์จะถูกส่งคืนให้กับนักลงทุนไม่ใช่เจ้าหนี้

ETN น่าซื้อ? เมื่อภาคการเงินทำงานได้ตามปกติความเสี่ยงด้านเครดิตจะไม่ค่อยกังวล นอกจากนี้นักลงทุนสามารถลดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้โดยการตรวจสอบความน่าเชื่อถือของผู้ให้บริการก่อนซื้อ นักลงทุนส่วนใหญ่ต้องการให้แน่ใจว่าจะซื้อจากผู้ให้บริการที่มีการจัดอันดับเครดิตใกล้กับด้านบนของหมวดหมู่การลงทุน เว็บไซต์ของผู้ให้บริการจำนวนมากแสดงคะแนนที่ได้รับมอบหมายจากหน่วยงานจัดอันดับให้เป็นหนี้สินระยะยาว (อ่านเกี่ยวกับการอภิปรายเกี่ยวกับมูลค่าของหน่วยงานจัดอันดับเครดิตเหล่านี้ใน

Debate Ratings Debate

.)
บทสรุป

ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ ETNs เป็นข้อเสียเปรียบที่สำคัญโดยเฉพาะในช่วงเวลาของความวุ่นวายทางการเงิน . สำหรับนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับการคืนทุนความเสี่ยงนี้อาจมากกว่าผลประโยชน์จากข้อผิดพลาดในการติดตามด้วยศูนย์ภาษีที่ลดลง (การตัดสินระหว่าง IRS ที่ค้างอยู่) และการครอบคลุมตลาดที่ไม่มีอยู่หรือความครอบคลุมไม่เพียงพอ นักลงทุนที่มีความเสี่ยงอาจสนใจ ETNs โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ ETN เป็นทางเลือกเดียวสำหรับการเข้าถึงตลาดหรือสินทรัพย์ประเภทต่างๆ นอกจากนี้นักลงทุนสามารถลดความเสี่ยงด้วยการลงทุนใน ETN จากผู้ให้บริการที่น่าเชื่อถือมากที่สุด สำหรับมุมมองกว้าง ๆ เกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ประเภทนี้โปรดดู การทำความเข้าใจผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง