ในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจนโยบายการเงินแบบเดิมจะมีประสิทธิภาพน้อยลงในการกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ หลายประเทศได้ใช้นโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการรวมถึงมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณมาตรการผ่อนคลายด้านเครดิตและนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์เพื่อต่อสู้กับความวุ่นวายทางการเงินและการถดถอยทางการเงิน ธนาคารกลางใช้มาตรการเหล่านี้เพื่อให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ใกล้ศูนย์และอำนวยความสะดวกในการให้กู้ยืมของธนาคาร ซึ่งสามารถทำได้ผ่านการซื้อพันธบัตรหรือสินทรัพย์ของรัฐบาลซึ่งจะมีผลต่อการขยายงบดุลของธนาคารกลาง

หลายประเทศยอมรับนโยบายเหล่านี้เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินฝืดในช่วงวิกฤติการเงินในปี 2551 โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกาสหราชอาณาจักรญี่ปุ่นและประเทศในยุโรปหลายประเทศได้ใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มปริมาณเงิน การใช้งาน QE ใน U. S. ถือว่าประสบความสำเร็จค่อนข้างมาก อย่างไรก็ตามญี่ปุ่นประสบความสำเร็จอย่างมากกับนโยบายนี้

นโยบายการเงินแบบเดิมประกอบด้วยการซื้อและขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลในตลาดเปิดเพื่อขยายหรือควบคุมปริมาณเงิน อันเป็นผลมาจากการดำเนินงานในตลาดเปิดอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลง อย่างไรก็ตามเมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ใกล้ศูนย์การดำเนินงานตลาดแบบเปิดไม่สามารถใช้งานได้และต้องใช้นโยบายที่ไม่เป็นทางการ QE คือการซื้อหลักทรัพย์ที่กดดันให้อัตราดอกเบี้ยและการปล่อยสินเชื่อเพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่นธนาคารกลางสหรัฐฯจะซื้อพันธบัตรตั๋วเงินคลังซึ่งจะเป็นการสร้างรายได้ในบัญชีของธนาคารกลาง

การซื้อสินทรัพย์มหาศาลในทางทฤษฎีผลักดันให้ราคาปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ในด้านเศรษฐศาสตร์อัตราดอกเบี้ยต่ำนำไปสู่การยืมการสร้างงานและการบริโภคการใช้จ่ายและการลงทุนที่เพิ่มขึ้น ในทำนองเดียวกันอัตราดอกเบี้ยต่ำช่วยลดอัตราแลกเปลี่ยนและเพิ่มการส่งออกสุทธิ

QE ใน U. S.

สหรัฐอเมริกาใช้ QE เพื่อช่วยฟื้นฟูเศรษฐกิจหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 โดยทั่วไปได้รับการยอมรับว่าเป็นความพยายามที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในไตรมาสสุดท้ายของปีงบดุลของ Federal Reserve ได้ขยายตัวจาก 700 พันล้านดอลลาร์ในปี 2551 เป็น 4 เหรียญสหรัฐฯ 4 ล้านล้านเหรียญในปี 2014 จากผลของคลื่นที่เกิดขึ้นเป็นลำดับ 3 ครั้ง QE ของ U. S. เป็นโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์โลก ในช่วงปีพ. ศ. 2551 ถึงปีพ. ศ. 2551 QE1 มีเป้าหมายเพื่อช่วยเหลือธนาคารในการลบหลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนอง (MBS) ออกจากงบดุล ในปีพ. ศ. 2552 รัฐบาล 200 พันล้านดอลลาร์ที่ได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐและ 1 ดอลลาร์ ซื้อหลักทรัพย์จำนอง 25 ล้านล้านบาท QE2 ได้รับการประกาศหลังจาก QE1 ซึ่งระบุการซื้อตั๋วเงินคลังระยะยาวมูลค่า 600,000 ล้านเหรียญ รอบนี้สิ้นสุดลงในปีพ. ศ. 2554 และเฟดคงไว้ซึ่งความสมดุลของหลักทรัพย์ 2 ล้านล้านดอลลาร์

หลังจากความสำเร็จของ QE1 และ 2 เฟดได้ซื้อหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันมูลค่า 40 พันล้านเหรียญต่อเดือนใน QE3 เพื่อพยายามขจัดสินทรัพย์ที่เป็นพิษออกจากงบดุลของธนาคารQE3 ยังคงซื้อตั๋วเงินคลังระยะยาวมูลค่า 85 พันล้านเหรียญต่อเดือน QE ใน U. S. บรรลุเป้าหมายมากที่สุดของ Fed รวมถึงการนำ MBS ​​ออกจากงบดุลของธนาคารคืนความเชื่อมั่นในธนาคารกระตุ้นเศรษฐกิจและลดอัตราดอกเบี้ย

QE ในประเทศญี่ปุ่น

การใช้ QE ครั้งแรกเกิดขึ้นในญี่ปุ่นในปี 2544 และประเทศนี้ใช้นโยบายหลายครั้งในระหว่างนี้ ในปี 2013 ประเทศญี่ปุ่นเปิดตัวโปรแกรม QE มูลค่ามหาศาลมูลค่า 1 เหรียญ 4 พันล้าน การยกเครื่องทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องของประเทศซึ่งประกอบด้วยนโยบายต่างๆของ QE และนโยบายต่าง ๆ ที่นายกรัฐมนตรี Shinzo Abe ดำเนินการเรียกได้ว่าเป็น Abenomics ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนซึ่งใกล้เคียงกับความพยายามของยูเอ็นแม้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะมีขนาดประมาณหนึ่งในสามของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ความพยายามของญี่ปุ่นถือเป็นก้าวร้าวเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อต่ำและการต่อสู้กับการใช้จ่ายของผู้บริโภค

ยืนยันว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่เริ่มโครงการ QE อย่างไรก็ตามอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะได้รับการออกแบบมาเพื่อกระตุ้นการให้สินเชื่อและการกู้ยืมเงินแม้ว่าครัวเรือนชาวญี่ปุ่นยังคงมีความรู้สึกไม่ชอบหนี้ กับการเติบโตของเงินจริงที่เป็นลบผลกระทบจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่อภาวะเศรษฐกิจจะลดลง

บรรทัดล่าง

นโยบายการเงินแบบเดิมไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจได้ในช่วงภาวะถดถอย เพื่อเพิ่มกิจกรรมทางเศรษฐกิจธนาคารกลางต้องต่อสู้กับภาวะเงินฝืดและลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการกู้ยืมการบริโภคและการใช้จ่าย เมื่ออัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์ในเศรษฐกิจดิ้นรนวิธีการที่ไม่เป็นทางการเช่นการผ่อนคลายเชิงปริมาณสามารถกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้ จากคลื่นสามแยก QE ได้เร่งการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯหลังจากที่เศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ ธนาคารกลางยุโรปเพิ่งเปิดตัวการใช้ QE เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะเงินฝืด อย่างไรก็ตามในญี่ปุ่นผลกระทบเชิงบวกในระยะสั้นจาก QE คาดว่าจะลดลงในอนาคตอันใกล้นี้โดยเน้นว่าเหตุใดผลประโยชน์ของ QE จึงยังคงเป็นข้อขัดแย้งระหว่างนักเศรษฐศาสตร์และนักวิเคราะห์