หน่วยงานของรัฐมณฑลและท้องถิ่นออกพันธบัตรเทศบาลเพื่อระดมทุนสำหรับโครงการต่างๆเช่นทางหลวงสะพานและอาคาร เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรเทศบาลเขาให้ยืมเงินให้กับหน่วยงานของรัฐที่ทำโครงการ เพื่อแลกกับเงินกู้ยืมนั้นกิจการจะจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ซื้อพันธบัตรเทศบาลจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนดหรือเรียก เมื่อครบกำหนดเงินต้นของพันธบัตรจะถูกส่งคืนให้กับผู้ลงทุนตามราคาที่ตราไว้ซึ่งเป็นมูลค่าเงินต้นของตราสารหนี้

เช่นเดียวกับปัญหาหนี้สินอื่น ๆ ส่วนใหญ่อายุของเทศบาลจะแตกต่างกันไป ระยะเวลาตั้งแต่เจ็ดวันถึง 30 ปีและเช่นเดียวกับปัญหาหนี้อื่น ๆ การชำระเงินคูปองจะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาที่ครบกำหนด ตัวอย่างเช่นพันธบัตรอายุ 3 ปีอาจมีคูปอง 1% ส่วนรุ่น 20 ปีอาจมีอัตราคูปอง 3% นโยบายการเงินและสภาวะเศรษฐกิจมหภาคทำให้เกิดอัตราผลตอบแทนซึ่งโดยทั่วไปจะขนานไปกับอัตราของปัญหาของรัฐบาลสหรัฐฯโดยมีข้อยกเว้นเด่นอย่างหนึ่งเช่นเดียวกับสหรัฐฯ Treasurys ส่วนใหญ่ของหลักทรัพย์ในเขตเทศบาลเป็นอิสระจากภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางและอัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยสำหรับระยะเวลาที่คล้ายกันในเขตเทศบาล กว่าเรื่องของรัฐบาลกลางเนื่องจากการรักษาภาษี

กองทุนรวมพันธบัตรเทศบาลเป็นพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายของพันธบัตรเทศบาลแต่ละแห่งซึ่งมีความแตกต่างกันไปตามอายุอัตราดอกเบี้ยและอันดับความน่าเชื่อถือ นักลงทุนร่วมลงทุนกับผู้ลงทุนรายอื่นในการสร้างสินทรัพย์ที่ผู้จัดการกองทุนใช้ดุลพินิจในการซื้ออสังหาริมทรัพย์ในเขตเทศบาลจำนวนมากเพื่อบรรลุวัตถุประสงค์ในการลงทุนของกองทุน วัตถุประสงค์กองทุนสำรองเลี้ยงชีพของรัฐบาลกลางมุ่งแสวงหารายได้ที่ปลอดภาษีโดยการรักษาทุนไว้เป็นเป้าหมายรอง

กองทุนตราสารหนี้ผ่านการกระจายการลงทุนมีข้อดีมากกว่าพันธบัตรแต่ละประเภท ในขณะที่หายากในตลาดเทศบาลผู้ถือตราสารหนี้แต่ละรายต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการผิดนัด หากผู้ออกพันธบัตรเทศบาลอยู่ในสภาพการเงินที่อ่อนแอตามที่ปรากฏในเปอร์โตริโกในเดือนพฤษภาคมปีพ. ศ. 2549 หน่วยงานอาจไม่สามารถชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนพันธบัตรได้ ดังนั้นพันธบัตรกองทุนมีการกระจายความเสี่ยงที่กระจายความเสี่ยงด้านเครดิตในสเปกตรัมของปัญหาหนี้ที่มีการจัดอันดับเครดิตที่แตกต่างกัน

การจัดการที่มีประสิทธิภาพช่วยให้กองทุนสามารถซื้อและขายหุ้นในตลาดได้ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นหรือลดลง ความมุ่งมั่นของเฟดเมื่อเร็ว ๆ นี้เพื่อเพิ่มอัตราการไหลของกองทุนเป้าหมายช่วยให้ผู้จัดการกองทุนสามารถซื้อปัญหาที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นอกจากนี้การปรับตัวของเงินเฟ้อยังแสดงถึงความท้าทายในการรักษาหลักไว้เนื่องจากค่าของพันธบัตรจะแปรผกผันกับอัตราดอกเบี้ย มูลค่าพันธบัตรของเทศบาลจะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

หากนักลงทุนต้องการที่จะเลิกกิจการเพื่อรักษาความปลอดภัยพันธบัตรอาจต้องขายได้ในราคาที่ต่ำกว่าทำให้นักลงทุนสูญเสียเงินต้น กองทุนพันธบัตรแห่งชาติที่มีความสามารถในการกำหนดระยะเวลาขั้นบันไดจำกัดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยโดยนักลงทุนรายย่อยแต่ละราย

การเก็บภาษีตราสารหนี้ภาครัฐ

นักลงทุนที่มีรายได้สูงจะรับพันธบัตรเทศบาลและกองทุนพันธบัตรเทศบาลแต่ละประเภทเนื่องจากปลอดภาษีเงินได้จากรัฐบาลกลาง ดังนั้นผลผลิตที่เทียบเท่ากับภาษีจึงใช้เพื่อเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่ปลอดภาษีและต้องเสียภาษี พิจารณานักลงทุนที่ซื้อตราสารหนี้ที่ บริษัท ได้รับการจัดอันดับ AAA เป็นเวลา 10 ปีมูลค่าที่ตราไว้กับคูปอง 4% อัตราภาษีผู้ซื้อเป็น 33% ผู้ซื้อเปรียบเทียบปัญหาขององค์กรกับพันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการจัดอันดับจาก AAA โดยมีระยะเวลาครบกำหนดเท่ากับหุ้นกู้ 3% คูปอง โดยใช้สูตร (ผลตอบแทนเท่ากับภาษี = อัตราผลตอบแทนปลอดภาษี / 1 อัตราภาษี) นักลงทุนจะต้องมีอัตราผลตอบแทนจากการประกอบกิจการที่ 4. 48% ขึ้นไปให้เท่ากับหรือสูงกว่าอัตราภาษีที่ปลอดภาษี 3% ดังนั้นยิ่งข้อ จำกัด ด้านภาษีสูงขึ้นเท่าใดผลตอบแทนเทียบเท่ากับภาษีก็ยิ่งสูงขึ้นสำหรับการรักษาความปลอดภัยของเทศบาล

แม้ว่ากองทุนพันธบัตรเทศบาลจะไม่มีภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลาง แต่กองทุนเทศบาลบางแห่งก็มีพันธบัตรเพื่อทำธุรกิจเอกชนซึ่งอาจต้องได้รับการยกเว้นภาษีขั้นต่ำอื่น ๆ (AMT) ความได้เปรียบด้านภาษีอื่น ๆ จะเกิดขึ้นเมื่อผู้มีถิ่นที่อยู่ในรัฐลงทุนในพันธบัตรที่ออกโดยหรืออยู่ในสถานะการเป็นที่อยู่ของผู้ลงทุนนั้น การรักษาความปลอดภัยของเทศบาลได้รับการยกเว้นจากภาษีของรัฐด้วยเช่นกันการเพิ่มผลตอบแทนของพันธบัตรหรือกองทุนพันธบัตรในเขตเทศบาล นักลงทุนจะได้รับสถานะปลอดภาษีสามครั้งเมื่อได้รับการยกเว้นหรือออกจากภาษีของรัฐบาลกลางรัฐและท้องถิ่น